水皮

上一輪行情是“5·30”，后果很嚴(yán)重，其實(shí)再上一波行情就是“5·19”引起的那波行情，指數(shù)從1000多點(diǎn)漲到2245點(diǎn)，同樣是政府干預(yù)的結(jié)果，以5個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家質(zhì)疑吳敬璉先生“賭場(chǎng)論” 的方式展開，實(shí)際上就是股市政策調(diào)整的信號(hào)。再往前老股民都知道香港回歸那波行情，當(dāng)指數(shù)從1995年開始起漲，漲到1996年12月份的時(shí)候，國務(wù)院十二道金牌打壓市場(chǎng)，《人民日?qǐng)?bào)》評(píng)論員文章《正確認(rèn)識(shí)當(dāng)前的股市》一出滿盤皆綠，指數(shù)跌停。我當(dāng)時(shí)正好在深圳交易所，不用看，一片綠茵茵的芳草地，當(dāng)時(shí)的下跌幅度非常兇險(xiǎn)。

但是干預(yù)的了一時(shí)，干預(yù)不了一世，而且往往在指數(shù)做多熱情沒有得到宣泄之前，如果強(qiáng)行干預(yù)，后果就是更猛烈的、非理性的強(qiáng)勁反彈，這就像彈簧，在能量釋放完之前它不會(huì)平息，一壓一放它彈的更高?！?·30”大家就更知道了，干預(yù)的時(shí)候指數(shù)是在4300點(diǎn)，干預(yù)后跌到3500點(diǎn)，管理層又趕緊調(diào)整政策，因?yàn)樗疽獠皇谴驂憾窍胩嵝扬L(fēng)險(xiǎn)，結(jié)果藥用狠了，對(duì)外釋放的信號(hào)就是重新調(diào)整政策，這么一來，強(qiáng)勁反彈發(fā)生，指數(shù)一口氣沖到6124點(diǎn)，這就是后果?！?·30”是5月30日發(fā)生的，我在5月12日專門在報(bào)紙上發(fā)了一篇文章 叫做《政府干預(yù)股市的四項(xiàng)基本原則》，總體來講你別簡(jiǎn)單粗暴，最好用市場(chǎng)的方式來引導(dǎo)。政府的干預(yù)的心態(tài)比較急，結(jié)果就是多多少少有點(diǎn)調(diào)整過頭，造成了“踩踏行情”，這完全是一種父愛主義在作怪。

指數(shù)過熱的時(shí)候，管理層提示風(fēng)險(xiǎn)是必須的。我最近也一天到晚在提示風(fēng)險(xiǎn)，盡管我知道肯定挨罵，但是這個(gè)時(shí)候不說話，作為一個(gè)圈內(nèi)人，我沒有臉面在市場(chǎng)上混。兼聽則明偏信則暗，把我說的話當(dāng)做一種聲音，判斷還是你自己拿嘛。當(dāng)然我現(xiàn)在對(duì)政府也做點(diǎn)呼吁，如果后面也要行政干預(yù)的話，還是會(huì)適用我提醒的四項(xiàng)基本原則：間接的原則、經(jīng)濟(jì)的原則、市場(chǎng)的原則、溫和的原則。

市場(chǎng)到一定時(shí)候，避險(xiǎn)機(jī)制一定會(huì)起作用。自我控制風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，所以我們一定要相信投資者，一部分人會(huì)瘋，但瘋還是有節(jié)制的。這個(gè)游戲就是一個(gè)擊鼓傳花的游戲，總是希望別人接最后一棒，這本身也是一種風(fēng)險(xiǎn)控制。指數(shù)越漲，你的持倉應(yīng)該越小，我不相信指數(shù)越漲倉位越重是一種合適的選擇。再次提醒大家，指數(shù)越漲，你的倉位越輕，指數(shù)到了一定程度，“大漲大賣，小漲小賣，不漲不賣”，如果你真的看好市場(chǎng)的長(zhǎng)期的話，你完全可以在它調(diào)整的時(shí)候補(bǔ)回來。

另外還有一種方式，這一輪行情會(huì)出現(xiàn)的，就是查處操縱。證監(jiān)會(huì)發(fā)言人在一個(gè)周五告訴大家，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)對(duì)31家公司立案查處，如果發(fā)現(xiàn)嚴(yán)重問題，就直接退市，這個(gè)名單到現(xiàn)在還沒有公布。如果說這個(gè)名單中間，操縱痕跡比較明顯、漲幅比較大的股票在里面，公布幾家，起一個(gè)示范作用，很容易就造成市場(chǎng)的崩塌式調(diào)整，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是存在的。