楊欣

摘 要：三農(nóng)問題是國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所關(guān)注的一大問題，該問題的良好解決對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展至關(guān)重要。本文對(duì)我國(guó)農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)之一，即三全食品股份有限公司（簡(jiǎn)稱“三全食品公司”）的年報(bào)加以分析，指出了我國(guó)食品行業(yè)尤其是速凍行業(yè)在發(fā)展中存在的一些問題，并提出了一些改進(jìn)措施。期望在今后的發(fā)展中該公司能夠揚(yáng)長(zhǎng)補(bǔ)短，在速凍行業(yè)改革逐步深化的背景下，獲得更好的發(fā)展。當(dāng)然這對(duì)我國(guó)食品生產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展也有一定的指導(dǎo)借鑒意義。

關(guān)鍵詞：比率分析法；三全食品公司；雙匯發(fā)展

一、背景介紹

近年來(lái)國(guó)家對(duì)于農(nóng)業(yè)發(fā)展的重視度進(jìn)一步增加，對(duì)農(nóng)業(yè)的投入不斷提高。而且，農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)不斷擴(kuò)張、比較收益逐漸提高、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)不斷改善以及科技發(fā)展等都為未來(lái)農(nóng)業(yè)發(fā)展提供了難得的發(fā)展機(jī)遇。基于此背景，本文以三全食品公司為例，對(duì)農(nóng)業(yè)特別是速凍行業(yè)發(fā)展中存在的優(yōu)劣勢(shì)加以分析。下面就該公司加以簡(jiǎn)要介紹：

三全食品股份有限公司（原名“鄭州三全食品股份有限公司”），前身是鄭州三全食品廠，始創(chuàng)于1993年，是一家以生產(chǎn)速凍食品為主的企業(yè)。1998年，鄭州三全食品廠改制設(shè)立為鄭州三全食品有限公司。2001年6月，經(jīng)河南省人民政府豫股批字（2001）18號(hào)文批準(zhǔn)，鄭州三全食品有限公司整體變更為鄭州三全食品股份有限公司，并于2001年6月28日在河南省工商行政管理局登記注冊(cè)，注冊(cè)資本為人民幣4300萬(wàn)元。2008年2月20日鄭州三全食品發(fā)行的人民幣普通股股票在深圳證券交易所中小企業(yè)板上市交易。

二、三全食品公司的財(cái)務(wù)報(bào)表分析

本文對(duì)三全食品公司報(bào)表的分析采用了比率分析法。通過對(duì)該公司2009-2013年5個(gè)年度年報(bào)相關(guān)數(shù)據(jù)的搜集與整理，從縱向?qū)θ称饭镜膬攤?、營(yíng)運(yùn)、發(fā)展及獲利能力進(jìn)行分析。同時(shí)，還選擇了同行業(yè)的河南雙匯投資發(fā)展股份有限公司（簡(jiǎn)稱“雙匯發(fā)展”）做橫向分析，通過比較，找出三全食品公司的優(yōu)勢(shì)與不足，并提出相應(yīng)的建議，以揚(yáng)長(zhǎng)補(bǔ)短，提高競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)最大價(jià)值。本文數(shù)據(jù)均來(lái)自巨潮資訊網(wǎng)。

1. 償債能力分析

本文對(duì)三全食品公司償債能力的分析分為短期和長(zhǎng)期。其中，長(zhǎng)期償債能力通過資產(chǎn)負(fù)債率這一指標(biāo)分析，短期償債能力從流動(dòng)比率和速動(dòng)比率指標(biāo)來(lái)分析。相關(guān)信息如圖2-1、圖2-2：

首先對(duì)長(zhǎng)期償債能力分析。資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)資產(chǎn)對(duì)企業(yè)債務(wù)的保證程度，數(shù)值越大，企業(yè)資產(chǎn)對(duì)于負(fù)債的依賴程度越高，風(fēng)險(xiǎn)越大。反之，風(fēng)險(xiǎn)越小。但要注意，債權(quán)有財(cái)務(wù)杠桿的作用，適度負(fù)債對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)是有利的。由圖2-1知，近5年三全食品母公司的資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)提高—降低—提高的趨勢(shì)，在2013年時(shí)已達(dá)到61.09%，超過國(guó)際上警戒線60%?？梢娫摴鹃L(zhǎng)期償債能力不高，在以后發(fā)展中資本結(jié)構(gòu)有待改善。與同食品行業(yè)的雙匯發(fā)展相比，三全食品公司的負(fù)債資本過高，資本風(fēng)險(xiǎn)還是相對(duì)較大。

再對(duì)短期償債能力分析。由圖2-2知，5年來(lái)短期償債能力變化不大。流動(dòng)比率、速動(dòng)比率分別在1—1.5之間、0.5—1之間浮動(dòng)，趨勢(shì)都較平穩(wěn)。而國(guó)際上通常認(rèn)為的流動(dòng)比率為2較合適，下限為1?？梢娫摴镜呢?cái)務(wù)狀況較穩(wěn)定，在一定程度上流動(dòng)資金能滿足公司的日常經(jīng)營(yíng)和債務(wù)的償還。但速動(dòng)比率過低，存貨過多，對(duì)經(jīng)營(yíng)存在影響。橫向比較中，三全食品短期償債能力不及雙匯發(fā)展，有待提高。

2. 營(yíng)運(yùn)能力分析

本文通過存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及同行雙匯發(fā)展情況對(duì)三全食品公司的營(yíng)運(yùn)能力進(jìn)行分析。相關(guān)信息如圖2-3：

由圖2-3知，三全食品公司的存貨周轉(zhuǎn)率基本在5上下浮動(dòng)，且近三年存貨周轉(zhuǎn)速度在下降，不利于資產(chǎn)的變現(xiàn)。而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率基本呈上升趨勢(shì)且高于存貨周轉(zhuǎn)率，總的來(lái)說(shuō)，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力有一定提高?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是考察企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率的重要指標(biāo)，它表明經(jīng)營(yíng)期間全部資產(chǎn)的流轉(zhuǎn)速度，數(shù)值越高，資產(chǎn)利用效率越高。5年間總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直很平緩且低于1，可見資產(chǎn)的利用效率并不高。與雙匯發(fā)展相比，企業(yè)整體的營(yíng)運(yùn)能力不強(qiáng)，有待提高，特別要提高存貨的周轉(zhuǎn)速度。

3. 發(fā)展能力分析

對(duì)三全食品公司發(fā)展能力的分析相關(guān)信息如圖2-4：

由圖2-4可知5年來(lái)三全食品公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率等發(fā)展能力指標(biāo)的變化情況?？傮w來(lái)看，只有2011年年末這幾項(xiàng)指標(biāo)所反映的情況還不錯(cuò)，在同行業(yè)中也是出類拔萃的。這源于2011年總資產(chǎn)的較大增加，有一定的規(guī)模效應(yīng)。而且，由于公司對(duì)高端禮品粽子長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)，上半年粽子旺銷，加上湯圓餃子等業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，使2011年的收入出現(xiàn)了超預(yù)期增長(zhǎng)。之后，各項(xiàng)指標(biāo)又有所下降。雖然2011年之后公司的總規(guī)模在擴(kuò)大，但速度卻在放緩。當(dāng)然，指標(biāo)下滑除與行業(yè)性質(zhì)關(guān)系密切，與2011年年末陷入的“病菌門”事件也有一定關(guān)系，因質(zhì)量問題遭到曝光影響了公司的業(yè)績(jī)。2013年同行業(yè)雙匯發(fā)展的發(fā)展能力指標(biāo)比三全食品公司好得多。三全食品公司的經(jīng)營(yíng)狀況不佳，有必要加以整頓提高公司業(yè)績(jī)。

4. 盈利能力分析

盈利能力的高低對(duì)于企業(yè)發(fā)展至關(guān)重要，對(duì)三全食品公司母公司盈利能力的分析，主要從四個(gè)指標(biāo)進(jìn)行的。相關(guān)信息如圖2-5、2-6。

從圖5可以看出，三全食品近5年的基本每股收益走向與發(fā)展能力指標(biāo)的趨勢(shì)一致。2009—2011三年間基本每股收益逐年遞增，2011年后，基本每股收益呈下降趨勢(shì)。每股凈資產(chǎn)呈先增后降的趨勢(shì)。圖6中，銷售毛利率變化不大，銷售凈利率近兩年來(lái)呈下跌走勢(shì)。與雙匯發(fā)展相比，三全食品的這幾項(xiàng)指標(biāo)也都是較低的。由盈利能力的這一系列指標(biāo)可知，最近兩年三全食品的盈利能力在下降，相對(duì)于雙匯發(fā)展而言，其獲利能力稍弱。

三、總結(jié)評(píng)價(jià)

雖然三全食品公司在速凍行業(yè)發(fā)展較好，但并不意味著其經(jīng)營(yíng)不存在瑕疵。由以上分析了解到，三全食品公司在財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果方面還是存在諸多問題的。從相關(guān)指標(biāo)可知，它的長(zhǎng)期償債能力在下降，存貨存在擠壓現(xiàn)象，變現(xiàn)能力不強(qiáng)，盈利能力在降低，發(fā)展能力也不強(qiáng)。這都會(huì)影響到公司未來(lái)的發(fā)展。鑒于速凍行業(yè)發(fā)展空間還是挺大的，三全食品公司有必要盡快采取措施，以提高市場(chǎng)份額。而且該公司應(yīng)結(jié)合自身情況，改善公司經(jīng)營(yíng)，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，避免盲目擴(kuò)張，降低成本，穩(wěn)固自身地位。在如今速凍行業(yè)改革逐步深化的背景下，三全食品公司應(yīng)抓住機(jī)遇，為公司未來(lái)的良好發(fā)展做好準(zhǔn)備。（作者單位：四川師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院）

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[4] 巨潮資訊網(wǎng)：http：//www.cninfo.com.cn/