陳博聞

《商業(yè)銀行法》的修訂反映出監(jiān)管層對銀行業(yè)子公司制度改革、互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)方向等都產(chǎn)生了新的考慮，未來，銀行業(yè)的監(jiān)管將更加細(xì)化，為實(shí)現(xiàn)綜合化經(jīng)營改革鋪路。

國務(wù)院常務(wù)會議于6月24日通過《中華人民共和國商業(yè)銀行法修正案（草案）》。該修正案借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，刪除了貸款余額與存款余額比例不得超過75%的規(guī)定，將存貸比由法定監(jiān)管指標(biāo)轉(zhuǎn)為流動性監(jiān)測指標(biāo)，這對于完善金融傳導(dǎo)機(jī)制，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大“三農(nóng)”、小微企業(yè)等貸款的能力意義重大，對整個金融市場影響深遠(yuǎn)。

1 我國金融改革再下一城

為應(yīng)對流動性風(fēng)險，存貸比于1995年正式寫入《商業(yè)銀行法》，成為商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債比例管理的重要指標(biāo)之一。如今，實(shí)施達(dá)20年之久的存貸比監(jiān)管指標(biāo)終于“松綁”。6月24日的修訂僅涉及存貸比單一條款，按照程序，草案經(jīng)國務(wù)院審議通過后提交全國人大審議批準(zhǔn)生效。

事實(shí)上，在此之前，取消存貸比監(jiān)管考核已在醞釀：2014年監(jiān)管部門已經(jīng)對存貸比指標(biāo)口徑進(jìn)行了調(diào)整，增加了分子端的貸款扣減項(xiàng)、擴(kuò)大了分母端的存款計入項(xiàng)；自今年以來，監(jiān)管部門也曾多次吹風(fēng)，稱“存貸比今后將由監(jiān)管指標(biāo)變?yōu)閰⒖贾笜?biāo)”。

取消存貸比法定指標(biāo)的約束對于金融市場的影響十分深遠(yuǎn)：既緩解了利率市場化進(jìn)程中銀行面臨的負(fù)債成本上升壓力，也從制度上消除小微企業(yè)融資難的真正病根，有利于完善金融傳導(dǎo)機(jī)制，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大“三農(nóng)”、小微企業(yè)等貸款的能力；既是呼應(yīng)化解融資難、融資貴政策大方向的有效步驟，也是為銀行松綁的重要一步，給商業(yè)銀行對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整以更大的自主性，緩解銀行攬存壓力，促使銀行將部分精力由吸儲轉(zhuǎn)移至資產(chǎn)管理、存量盤活等未來藍(lán)海領(lǐng)域；銀行資產(chǎn)端經(jīng)營靈活性將增加，負(fù)債端存款成本降低，利好銀行中長期發(fā)展。此外，對于存貸比相對緊張的中小銀行而言，這一紅線的取消將使其受益更多。

2 取消存貸比指標(biāo)時機(jī)成熟

隨著銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)逐漸趨于多元化和復(fù)雜化，簡單地通過存貸比指標(biāo)約束流動性已不再適應(yīng)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的現(xiàn)狀和趨勢，且已經(jīng)成為銀行業(yè)面臨的重大行政性約束，而業(yè)內(nèi)關(guān)于是否廢除存貸比的爭論也由來已久。從負(fù)債端來看，存貸比監(jiān)管有利于督促商業(yè)銀行加強(qiáng)流動性管理，但是由于存貸比約束下的存款立行策略意味著銀行的存款吸收壓力極具剛性，因而存貸比考核是銀行負(fù)債成本壓力集聚的核心。伴隨金融脫媒的發(fā)展和主動負(fù)債的興起，存貸比的局限性日益明顯，銀行不得不通過不斷擴(kuò)張負(fù)債來增加信貸投放，因此催生高成本表外融資業(yè)務(wù)和月末高息攬存款，對存款成本的提升推波助瀾，尤其增加了中小銀行的存款成本。從資產(chǎn)端來看，存貸比考核不符合派生存款能力下降的現(xiàn)實(shí)。由于小微企業(yè)存款派生能力較弱，在存款立行策略下難以成為銀行的戰(zhàn)略重點(diǎn)，因而存貸比考核也是當(dāng)前小微企業(yè)融資難的制度性根源。資本市場的多元化導(dǎo)致商業(yè)銀行存款流失加劇，存貸比則明顯制約了銀行的貸款投放能力。同時，存貸比考核制度也不符合利率市場化下銀行負(fù)債資產(chǎn)多元化的發(fā)展要求。

自優(yōu)先股發(fā)行放開以來，不少銀行的資本充足率都已經(jīng)明顯提升，存貸比壓力明顯下降。據(jù)銀行業(yè)一季報顯示，工行存貸比為68.59%，農(nóng)行存貸比為65.98%，中行存貸比為71.75%，建行存貸比為71.80%。銀監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，一季度末，采用調(diào)整后人民幣口徑存貸款比例計算，商業(yè)銀行存貸比為65.67%，較2014年四季度末上升0.58個百分點(diǎn)。隨著流動性覆蓋率等更為完備的流動性指標(biāo)的引入，存貸比對于銀行資產(chǎn)端運(yùn)作的限制愈發(fā)明顯。

上述種種跡象充分表明，取消存貸比考核的時機(jī)已經(jīng)成熟。廢除存貸比有利于商業(yè)銀行加強(qiáng)主動負(fù)債，拓寬存款之外包括金融債、同業(yè)資金在內(nèi)的多種負(fù)債方式，也將有利于遏制目前存款營銷中的各類不規(guī)范行為。

3 激發(fā)銀行的差異化發(fā)展

目前，我國銀行業(yè)正處于轉(zhuǎn)型期，資產(chǎn)和負(fù)債業(yè)務(wù)日益多元化。信貸資產(chǎn)端經(jīng)營主要受信貸額度、資本金、存貸比等限制。取消存貸比考核后，銀行負(fù)債端成本壓力減輕。目前，同業(yè)拆借利率已降至歷史極低水平，存貸比取消后，一般存款和同業(yè)存款并無區(qū)別，銀行完全可以通過同業(yè)負(fù)債替代一般存款，減輕利率市場化過程中的成本上升壓力。當(dāng)季末資金緊缺時，銀行可通過同業(yè)拆借滿足流動性要求。與此同時，取消存貸比除了能緩解利率市場化進(jìn)程中銀行面臨的負(fù)債成本上升壓力，還有望降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本。

存貸比考核正式取消，并不意味著銀行信貸資產(chǎn)將出現(xiàn)爆發(fā)式增長。受資本充足率、合意貸款規(guī)模等指標(biāo)的限制，商業(yè)銀行貸款投放仍會保持在一個合理的范圍內(nèi)。同時，當(dāng)前信貸疲弱主要源于缺乏有效融資主體，存貸比并非是全部的約束因素。此外，還有資本充足率和貸款額度的限制，因此信貸資產(chǎn)不一定會出現(xiàn)大規(guī)模的上升。

取消存貸比更大的意義或在于為銀行提供更大的發(fā)展空間。銀行可以在傳統(tǒng)的存貸款以外，拓展新的表內(nèi)資金來源和運(yùn)用方式及各種表外業(yè)務(wù)。這意味著，銀行業(yè)的差異化將開始變得明顯，部分銀行可能會向交易型銀行、混業(yè)經(jīng)營方向轉(zhuǎn)型，而另一些銀行可能會繼續(xù)專注于發(fā)展存貸款等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。對所有銀行來說，取消了存貸比的紅線，會促使銀行以更為多元化的方式來籌集資金，主動負(fù)債在銀行資金來源中所占的比重將越來越高。此外，以存定貸、存款立行等傳統(tǒng)管理思路，或會逐漸讓位于更為科學(xué)、全面的資產(chǎn)負(fù)債管理，銀行經(jīng)營也將向更為精細(xì)化的方向發(fā)展。

4 中小銀行受益更多

相比于規(guī)模較大的銀行而言，中小銀行的存貸比往往更為緊張。央行數(shù)據(jù)顯示，截至2014年年末，全國中資中小型商業(yè)銀行人民幣存貸比高達(dá)81.81%，高于大型銀行10.08個百分點(diǎn)，高于《商業(yè)銀行法》法定值75%。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計，目前上市銀行中已有10家銀行存貸比超70%，招行、中信銀行、民生銀行、北京銀行短期內(nèi)突破了75%。從存款結(jié)構(gòu)來看，中小銀行流動性強(qiáng)的對公存款占比高達(dá)70%，相對穩(wěn)定的個人存款占比23%。這一現(xiàn)象說明中小銀行的客戶主要集中在對公客戶。這部分客戶更多的是依靠貸款營銷而來，單一客戶的存貸款比例很高，部分銀行為了降低存貸比，在給客戶提供貸款時，不得不違規(guī)為客戶循環(huán)辦理全額保證金銀行承兌匯票業(yè)務(wù)，這也是中小銀行保證金占比高達(dá)12.32%，高于大型銀行9.81個百分點(diǎn)的原因。顯然，取消存貸比限制對于中小型商業(yè)銀行而言影響更大。取消存貸比可以刺激中小銀行增加信貸投放，因此信貸規(guī)模有望得到提振。盡管一季度末我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的存貸比為65.67%，遠(yuǎn)低于75%，但有不少城商行及部分全國性股份制商業(yè)銀行存貸比已經(jīng)接近甚至超過了75%這一監(jiān)管水平。因此，存貸比考核的取消，將直接給這些銀行的信貸投放釋放出更多空間。中小銀行信貸投放對象主要是中小企業(yè)，這將有助于降低中小企業(yè)的融資成本，促進(jìn)其更好地發(fā)展。如果存貸比不再作為監(jiān)管考核指標(biāo)，預(yù)計可以至少釋放萬億元流動性。

5 弱化影子銀行發(fā)展動力

目前，國內(nèi)商業(yè)銀行面臨多種困境，利潤增速大幅下滑、不良貸款持續(xù)攀升。除此之外，商業(yè)銀行還面臨著存款增速放緩、資金成本增加的困境。在此背景下，雖然商業(yè)銀行總體實(shí)現(xiàn)了65.67%的存貸比，距離75%仍有一定距離，但部分銀行的存貸比已經(jīng)突破了70%，正在向監(jiān)管紅線靠近，部分銀行的實(shí)際放貸能力已經(jīng)不可避免地受到了限制。在金融脫媒的背景下，居民資產(chǎn)配置渠道逐漸多元化，對于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)而言，在地方預(yù)算軟約束和房地產(chǎn)上升周期下，過去嚴(yán)格的存貸比考核和信貸規(guī)模控制，使巨額存量信貸資源無法通過正常的信貸渠道發(fā)放。在融資需求得不到滿足的情況下，影子銀行以創(chuàng)新之名開展同業(yè)、信托和理財、券商資管和基金子公司等表外融資通道，實(shí)質(zhì)上是規(guī)避監(jiān)管的變相高利貸。此類業(yè)務(wù)的迅速擴(kuò)張掩蓋了期限錯配、信用違約等問題，超出了常規(guī)的統(tǒng)計和監(jiān)測范圍，成為監(jiān)管層無法掌控的盲區(qū)，暗藏一定系統(tǒng)性風(fēng)險。

如今的中國金融市場早已從早期的“負(fù)債方僅有存款、資產(chǎn)方僅有貸款”的狀態(tài)，發(fā)展到目前資產(chǎn)負(fù)債兩邊都高度多元化的狀態(tài)，簡單堅(jiān)持存貸比考核，不僅無法控制住實(shí)質(zhì)風(fēng)險，反而會造成更多扭曲，釀成新的風(fēng)險隱患。作為信貸投放額度監(jiān)管指標(biāo)，存貸比的取消既順應(yīng)了國際慣例，也符合在信用貨幣環(huán)境下，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)擴(kuò)張驅(qū)動負(fù)債增加的基本邏輯。因此，考慮到銀行業(yè)18.5%的法定存款準(zhǔn)備金率的存在，單純的存貸比指標(biāo)的調(diào)整，并不會讓銀行業(yè)因此額外增加多少融資，但卻能夠鼓勵融資走上“貸款”的正路，從而在一定程度上有利于弱化影子銀行的發(fā)展動力，也將減少因?yàn)闈M足存貸比監(jiān)管而出現(xiàn)季末存貸大騰挪的現(xiàn)象，進(jìn)而有助于減少中國金融市場不必要的波動。

6 金融監(jiān)管改革釋放紅利

從資源配置的角度來看，信貸資源的管理模式是受行政管制和計劃思想影響最嚴(yán)重的一個領(lǐng)域。主要包括3個因素：法定存款準(zhǔn)備金率、存貸比指標(biāo)和貸款規(guī)模管理。前兩個指標(biāo)的初衷都是為了保證銀行業(yè)流動性安全，但從風(fēng)險控制的角度來講，雙重指標(biāo)留出的安全冗余過大，嚴(yán)重束縛了銀行業(yè)的健康發(fā)展，也為經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展帶來了負(fù)面影響。中國銀行業(yè)協(xié)會2014年年底發(fā)布的《中國銀行家調(diào)查報告（2014）》顯示：2014年，銀行家普遍認(rèn)為監(jiān)管指標(biāo)本身的科學(xué)性和合理性較高，對中國銀行業(yè)的適用性較強(qiáng)，但在監(jiān)管的彈性和靈活性方面仍有進(jìn)一步改進(jìn)的空間。就個別指標(biāo)而言，銀行家評價最高的是“資本充足率”，評價最低的便是“存貸比”。銀監(jiān)會在2014年年中時曾表示，隨著商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、經(jīng)營模式和金融市場的發(fā)展變化，存貸比監(jiān)管逐漸出現(xiàn)了覆蓋面不夠、風(fēng)險敏感性不足、未充分考慮銀行各類資金來源和運(yùn)用在期限和穩(wěn)定性方面的差異，難以全面反映銀行流動性風(fēng)險等問題。尤其是在推行利率市場化、金融脫媒、經(jīng)濟(jì)降速，以及貨幣政策轉(zhuǎn)向的趨勢下，存貸比監(jiān)管對銀行經(jīng)營、金融運(yùn)行，以及貨幣政策實(shí)施效果均產(chǎn)生了一些不利影響。

實(shí)際上，近年來對存貸比的監(jiān)管已開始出現(xiàn)松動，監(jiān)管層對于存貸比的計算口徑已經(jīng)進(jìn)行了多次靈活調(diào)整：2006年，銀監(jiān)會將農(nóng)村信用社支農(nóng)再貸款從存貸比分子扣除；2011年，將商業(yè)銀行小微企業(yè)專項(xiàng)金融債所對應(yīng)貸款從存貸比分子扣除，同年開始實(shí)施月度日均貸存比考核；2012年，將村鎮(zhèn)銀行使用支農(nóng)再貸款、主發(fā)起行存放資金發(fā)放的農(nóng)戶和小微企業(yè)貸款從存貸比分子扣除，2014年6月，銀監(jiān)會調(diào)整商業(yè)銀行貸存比計算口徑，分子（貸款）扣除6項(xiàng)、分母（存款）增加2項(xiàng)；同年年底，央行明確從2015年起，對“各項(xiàng)存款”統(tǒng)計口徑進(jìn)行調(diào)整，將部分原屬于“銀行同業(yè)存放”項(xiàng)下的金融機(jī)構(gòu)存款納入“各項(xiàng)存款”。存貸比監(jiān)管指標(biāo)取消后，極端情況下（按照80%存貸比測算），16家上市銀行將新增人民幣貸款約6.6萬億元。

7 新指標(biāo)利于銀行綜合發(fā)展

雖然將存貸比調(diào)整為監(jiān)測性指標(biāo)，但監(jiān)管部門并非放棄了流動性管理。預(yù)計巴塞爾III中關(guān)于流動性的新規(guī)，流動性覆蓋率和凈穩(wěn)定融資比例，均有望引入成為新的監(jiān)管指標(biāo)。

當(dāng)前，國際上通行的流動性監(jiān)管主要以巴塞爾III的兩個指標(biāo)——流動性覆蓋率和凈穩(wěn)定融資比例為準(zhǔn)。如果按照巴塞爾協(xié)議，將資本充足率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動性覆蓋率、凈穩(wěn)定資金比例作為對銀行風(fēng)險的主要監(jiān)控指標(biāo)，這些指標(biāo)不但能夠覆蓋貸款規(guī)模管理和存貸比管理的監(jiān)管范圍，而且更加科學(xué)有效。巴塞爾III中的兩項(xiàng)流動性監(jiān)管指標(biāo)較存貸比指標(biāo)更為細(xì)膩和全面，能夠替代存貸比指標(biāo)所承擔(dān)的流動性監(jiān)管功能，即使現(xiàn)在全面廢止存貸比，也不會導(dǎo)致流動性風(fēng)險失控。

取消存貸比管理是中國銀行業(yè)監(jiān)管改革的一個制度性跨越，借此契機(jī)，中國的銀行業(yè)監(jiān)管制度和方式也應(yīng)與國際接軌。未來將逐步改革信貸資源管理方式，取消各類計劃指標(biāo)，運(yùn)用國際通行的監(jiān)管手段，充分發(fā)揮市場對信貸資源配置的決定性作用，從而在根本上消除金融抑制。無論何種形式的貸款計劃、規(guī)模管理，既無法律依據(jù)，也無行政許可。取消存貸比考核后，銀行機(jī)構(gòu)可以在傳統(tǒng)的存貸款以外，拓展新的表內(nèi)資金來源和運(yùn)用方式及各種表外業(yè)務(wù)。

以存定貸、存款立行等傳統(tǒng)管理思路必將逐漸讓位于更為科學(xué)、全面的資產(chǎn)負(fù)債管理，銀行經(jīng)營也將向更為精細(xì)化的方向發(fā)展。隨著《商業(yè)銀行法》的修改，監(jiān)管層對銀行業(yè)子公司制度改革、互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)方向等都產(chǎn)生了新的考慮，未來銀行業(yè)的監(jiān)管將更加細(xì)化，為實(shí)現(xiàn)綜合化經(jīng)營改革鋪路。

收稿日期：2015-07-10