文青

伴隨著“白銀時(shí)代”的到來，房地產(chǎn)公司的盈利能力大不如前。重壓之下，挖掘產(chǎn)業(yè)鏈上下游的發(fā)展?jié)摿Τ蔀椴簧匍_發(fā)商的當(dāng)務(wù)之急。原本只是作為“副產(chǎn)品”的物管、酒店業(yè)務(wù)，如今成為開發(fā)商“挖潛”的重點(diǎn)領(lǐng)域。先有中海收購旗下子公司——中海宏洋物業(yè)管理有限公司100%股權(quán)，擬考慮在香港聯(lián)交所上市，后有世茂有意重啟塵封多年的酒店分拆一事。事實(shí)上，除了這兩家房企之外，萬科、萬達(dá)、禹洲等多家開發(fā)商也對(duì)分拆一事倍感興趣，競相有了較為明確的分拆上市意愿。

恒大集團(tuán)更是今年分拆上市的“先鋒”。今年7月1日，恒大地產(chǎn)控股的廣州恒大淘寶足球俱樂部股份有限公司向新三板遞交掛牌申請。而7月2日，恒大宣布公司持有100%權(quán)益的附屬公司恒大文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司已向新三板申請掛牌。7月21日，恒大長白山礦泉水股份有限公司也宣布新三板掛牌申請已獲受理。另外，恒大糧油和恒大乳業(yè)也將在未來合適的時(shí)間分拆上市。

在資本市場，通過分拆上市獲取股權(quán)的二次溢價(jià)并不鮮見。對(duì)于體量龐大、業(yè)務(wù)豐富的大型房企而言，將經(jīng)營成熟的子業(yè)務(wù)板塊分拆上市，主要有兩點(diǎn)好處：一是選擇分拆的子業(yè)務(wù)板塊在母公司主體中往往存在市值被低估的現(xiàn)象，將其分拆出來更有利于該業(yè)務(wù)后期的拓展；二是隨著房地產(chǎn)“白銀時(shí)代”到來，利潤空間正面臨逐步壓縮的困境，短期內(nèi)改善盈利水平近乎是不可能的，而通過此種方式可迅速為母公司帶來豐厚的投資收益。

但是，分拆上市僅僅是第一步，針對(duì)于物管業(yè)務(wù)，尤其值得房企注意的是：在后期的運(yùn)營過程中，需保證擴(kuò)張速度與服務(wù)質(zhì)量提升的協(xié)同性。畢竟，傳統(tǒng)物業(yè)管理服務(wù)的盈利空間小，與服務(wù)質(zhì)量間存在無法解決的矛盾，因此市場化運(yùn)作與業(yè)主滿意度或?qū)⒈车蓝Y。從理想化的角度來看，唯一的解決方式是房企加快對(duì)社區(qū)O2O業(yè)務(wù)的探索，培養(yǎng)出新的盈利模式，通過這部分收益對(duì)傳統(tǒng)物業(yè)管理業(yè)務(wù)進(jìn)行補(bǔ)充。

需要指出的是，無論如何拆分，房企之所以被稱之為“房企”，其主營業(yè)務(wù)仍逃不開房地產(chǎn)開發(fā)。如果舍本逐末，使得企業(yè)尚存，那也只能說是公司轉(zhuǎn)型的勝利，而非房地產(chǎn)業(yè)的勝利不是？