摘 要：本文從公司的金融視角來對(duì)中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)模型進(jìn)行研究，并以此作為切入點(diǎn)來對(duì)管理者的心理和行為特征來構(gòu)建融資結(jié)構(gòu)的模型。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；行為公司；金融視角；融資結(jié)構(gòu)；模型

我國的中小型企業(yè)在政策的強(qiáng)力支持下獲得快速發(fā)展的機(jī)遇，同時(shí)也快速拉動(dòng)了我國經(jīng)濟(jì)的提升，貢獻(xiàn)率更是在不斷加大。而中小型企業(yè)的發(fā)展拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，也解決了剩余勞動(dòng)力的問題，并且在這方面發(fā)揮的作用越來越不能忽視。但是中小型企業(yè)也有不足之處，和大型企業(yè)相比，中小型企業(yè)的金融資源相對(duì)較少，也有限，隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，金融問題已經(jīng)越來越顯著，并且逐漸制約了企業(yè)發(fā)展之路。造成該現(xiàn)象其中一個(gè)重要原因就是金融機(jī)構(gòu)提供的信息和中小型企業(yè)獲得的信息嚴(yán)重不對(duì)等。

信息的嚴(yán)重不對(duì)等直接影響到金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)兩者的關(guān)系。資金的提供者是銀行，但是銀行卻只是提供資金并不會(huì)直接接觸企業(yè)的管理，因此中小型企業(yè)在經(jīng)營和管理中擁有比銀行更多的信息，銀行獲得的信息少，做出的決策也就和企業(yè)不同，這也就造成信息不對(duì)等，并且?guī)砥渌麊栴}。比如，中小型企業(yè)在擁有銀行提供的資金后，在使用中會(huì)因?yàn)橐恍l件而損傷銀行利益，銀行必須為自己提供的資金承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)。與大型企業(yè)不同，中小型企業(yè)在經(jīng)營透明度和保證信用等方面完全不能與之相比，這也就造成了銀行不想為中小型企業(yè)提供更多的融資服務(wù)。有些中小型企業(yè)發(fā)展十分好，并且希望能夠得到更多融資而發(fā)展更好，但是因?yàn)殂y行與企業(yè)中間信息不對(duì)等而造成不予提供資金。但是與之相反的是經(jīng)營并不好的企業(yè)卻可以通過銀行的審核獲得貸款，從某種程度上來說就是資金無法獲得最佳的配置作用。這也是著名的“格雷欣法則”所體現(xiàn)的。

為解決這些問題不少研究學(xué)者從個(gè)人特質(zhì)以及管理行為方面進(jìn)行研究，取得不小的成果。根據(jù)個(gè)人特質(zhì)的差異性研究會(huì)發(fā)現(xiàn)其帶來的管理行為、管理績(jī)效以及企業(yè)績(jī)效都是各不相同，在這樣的思路下，管理者的心理差異就會(huì)給企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀帶來巨大影響，而本文對(duì)中小型企業(yè)融資結(jié)構(gòu)模型構(gòu)建的研究就是從管理者心理特征以及人口特征這兩個(gè)方面進(jìn)行，最終提出模型的框架結(jié)構(gòu)。

中小型企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)模型就是以金融為視角來構(gòu)建，在模型中將中小型企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)中的決策過程分成因素輸入階段、評(píng)估階段、行動(dòng)階段和經(jīng)驗(yàn)反饋階段這四個(gè)階段。管理者心理特征以及人口特征等這些會(huì)影響企業(yè)家融資決策的因素都屬于因素輸入階段的范圍內(nèi)。而評(píng)估階段則是一個(gè)承上啟下的階段，無論最終融資成功與否，管理者都可以從中獲得有幫助的經(jīng)驗(yàn)，為下一次的融資決策提供幫助，因此在該階段下，會(huì)影響到下一次管理者的融資決定。管理者融資決策在評(píng)估階段下主要受到銀行、證券市場(chǎng)、股東等各方面利益的影響。

外國研究學(xué)者表面，一家企業(yè)的最高決策者也就是常說的CEO會(huì)對(duì)融資結(jié)構(gòu)和并購的范圍帶來強(qiáng)大影響力，因此本文以中小型企業(yè)金融視角為切入點(diǎn)來對(duì)他們的最高級(jí)別管理者的心理以及行為特征來進(jìn)行研究分析，其會(huì)給企業(yè)融資決策以及結(jié)構(gòu)模型構(gòu)建帶來的作用。融資結(jié)構(gòu)模型的構(gòu)建可以有效分析企業(yè)管理者的融資風(fēng)險(xiǎn)以及融資態(tài)度，并為金融機(jī)構(gòu)提供需要進(jìn)行融資企業(yè)的相關(guān)信息。

從行為公司的金融視角來研究構(gòu)建中小型企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)模型對(duì)銀行職員等金融相關(guān)者可以更好的對(duì)中小型企業(yè)決策者的心理和行為特征進(jìn)行了解。中小型企業(yè)為了發(fā)展等各種需求時(shí)會(huì)向銀行提出資金支持，不同需求不同時(shí)候企業(yè)決策者會(huì)有不同的心理賬戶，而這些心理賬戶內(nèi)都有不同的融資風(fēng)險(xiǎn)偏好和融資態(tài)度。銀行等相關(guān)金融機(jī)構(gòu)為了降低自身投資風(fēng)險(xiǎn)可以對(duì)決策者的這些心理賬戶進(jìn)行分析研究，這些研究出來的成果為中小型企業(yè)提供多樣化、多層次、多類型的金融服務(wù)，這樣就可以滿足中小型企業(yè)在不同時(shí)期的不同需求，更能夠讓資金得到最優(yōu)配置。更重要的是對(duì)企業(yè)決策者的心理和行為特征進(jìn)行分析可以有效減少銀行等金融機(jī)構(gòu)存在的融資風(fēng)險(xiǎn)，并且對(duì)企業(yè)貸款效率以及信貸管理水平帶來提高。

從行為公司的金融視角來解釋融資機(jī)構(gòu)是近幾年才出現(xiàn)的，并且是傳統(tǒng)理性角度解釋所不同的非理性角度解釋。所以可以帶來的成果也較為有限，從上述闡述中就可以發(fā)現(xiàn)，目前在該視角下解釋的中小型企業(yè)融資結(jié)構(gòu)是從決策者的心理以及行為為基礎(chǔ)進(jìn)行，但理論終究是理論還缺少實(shí)踐來進(jìn)行檢驗(yàn)。而且中小型企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表的透明度不高，這就讓相關(guān)金融機(jī)構(gòu)很難獲得企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，而對(duì)此的數(shù)據(jù)也就是以公司已經(jīng)公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來研究，在結(jié)果的準(zhǔn)確度上有待考驗(yàn)。不過該檢驗(yàn)與決策者的融資決策之間的關(guān)系將會(huì)是接下來的研究重點(diǎn)。

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作者簡(jiǎn)介：孫任飛（1994.02- ），男，漢族，山東省煙臺(tái)市，本科，研究方向：經(jīng)濟(jì)學(xué)（金融）