李高產

核心提示：一旦經濟增長過低，許多行業(yè)就會出現全行業(yè)虧損，很多企業(yè)會破產倒閉，中央和地方財政收入會出現負增長，經濟運行的質量和效益大幅度滑坡。中國當前正進行著一場改革與危機的賽跑。

主動的調整叫改革，被動的調整叫危機。

經過三十多年的高速增長，中國當前進入了中高速增長階段。從大多數追趕型國家的發(fā)展經驗來看，在這一階段只有全面深化改革，才能在增長階段轉換期避免系統性危機。

一場改革與危機的賽跑，正在拉開。

在這場賽跑中，我們看到：穩(wěn)增長調結構兩難，財政貨幣政策需配合；政策刺激效應減弱，金融和實體惡性循環(huán)；區(qū)域分化開始顯現，重化工業(yè)階段結束；出口回落正常合理水平，錯位競爭變成直接競爭；房地產投資增速回落，出臺政策需提防硬著陸；制造業(yè)投資臺階式下降，轉型升級面臨困難；基礎設施建設投資仍有空間，體制機制障礙大量存在。

面對這些難題，《支點》記者近日采訪了國務院發(fā)展研究中心黨組成員、宏觀經濟研究部部長余斌。

穩(wěn)增長調結構兩難，財政貨幣政策需配合

《支點》：您覺得2015年經濟工作的關鍵是什么？

余斌：今年經濟工作的關鍵，是要在穩(wěn)增長和調結構之間取得平衡。若僅強調穩(wěn)增長，大量過剩產能難以退出，結構調整將難以取得進展；若僅強調調結構，大量過剩產能集中退出，經濟增長就會大幅度滑坡，穩(wěn)增長的目標將難以實現。

《支點》 ：您覺得今年財政政策的特點是什么？

余斌 ：會實施積極的財政政策，強調加力增效。因今年經濟運行下行壓力很大，需要加大財政政策對穩(wěn)增長的支持力度，所以要“加力”。同時，要強調“增效”，提高財政支出的效率，起到四兩撥千斤的作用。

《支點》：那貨幣政策呢？

余斌：關于貨幣政策，說法很多。現在工業(yè)品領域面臨嚴重的通縮，到今年2月份，工業(yè)品出廠價格已連續(xù)30多個月負增長，如果只看這個情況，貨幣政策應持續(xù)寬松。但在居民消費價格領域，CPI指數卻面臨2%左右的通脹壓力。因此，一味緊縮或一味寬松的貨幣政策都不適應當前的經濟狀況，應當在松緊之間保持適度，定向調控，精準發(fā)力，用滴灌替代漫灌，有保有壓。

政策刺激效應減弱，金融和實體未能良性循環(huán)

《支點》：2012年到現在，中國經濟最高增速為7.9%，最低水平是今年一季度7%。即過去連續(xù)3年12個季度，中國經濟增長就在一個狹小的區(qū)間范圍內波動，政府先后三次采取穩(wěn)增長措施，但效果不大，是怎么回事？

余斌：過去，經濟低迷都是短暫的，只要政府采取措施，經濟增長很快會回到10%以上，但我們在8%以下已經長達三年時間，政府出臺政策刺激經濟增長只帶來一個季度零點幾個百分點的反彈，當政策減弱時，經濟增長又再度出現下降，宏觀經濟政策效果明顯減弱。

去年下半年以來，政府先后采取降準、降息寬松貨幣政策解決流動性不足的問題，但情況并沒有因此而緩解。降低利率原本是想緩解“融資貴”問題的，但降低利率卻讓老百姓收益下降，老百姓把存款轉移搬家，銀行被迫通過其他方式，支付額外成本籌措資金，導致銀行資金的綜合成本上升，進而要求更高的貸款利率，結果實體企業(yè)融資成本更高。由此看來，僅僅通過寬松貨幣政策已不足以解決問題。

《支點》 ：實體經濟和金融市場會相互影響嗎？

余斌：實體經濟的重大調整，必然會影響金融機構的資產質量。金融機構資產質量下降，不良貸款率大幅度上升，金融機構就被迫收縮。當金融機構收縮時，有些企業(yè)得不到銀行的支持，實體經濟面臨更大的調整，風險進一步向金融機構集中，金融機構被迫進行更大幅度的收縮。如此惡性循環(huán)，實體經濟和金融出現了“互害關系”而非“互助關系”。

區(qū)域分化開始顯現，重化工業(yè)階段結束

《支點》：經濟增長有快慢之分，區(qū)域經濟增長格局有沒有變化？

余斌：區(qū)域經濟增長出現了兩個方面的變化：一是西部地區(qū)原來比中部地區(qū)經濟增長高出許多，但過去一年中，中部和西部經濟增長速度已沒有明顯差異；二是東北地區(qū)經濟增長大幅度滑坡，整個區(qū)域出現嚴重衰落。

《支點》：您怎么看待這些變化？

余斌：這兩個變化說明，西部地區(qū)增長降幅更大，中國的重化工業(yè)階段已經結束。當我們處在重化工業(yè)化階段時，能源、原材料、裝備工業(yè)等產業(yè)將以更高的速度增長，這些產業(yè)密集地區(qū)經濟表現會更好。但現在，重化工業(yè)已經達到了頂峰，沒有了擴張空間。當重化工業(yè)化階段結束時，能源、原材料、裝備工業(yè)等產業(yè)會大幅度滑坡，這些產業(yè)密集地區(qū)必然會遭受更嚴重的沖擊，甚至出現“區(qū)域塌陷”現象。中國西部地區(qū)和東北地區(qū)都是能源、原材料、裝備工業(yè)密集地區(qū)。

出口回落正常合理水平，錯位競爭變成直接競爭

《支點》：2002-2011年中國加入WTO后的十年間，我國出口年平均增長23%，但近年來世界發(fā)達經濟體普遍持續(xù)低迷，我國出口增長將保持在一個什么樣的水平上？

余斌：我認為出口高于20%以上的高增長時期結束了，未來中國出口增長能維持在5%-10%，就是一個正常合理水平，今年可能在7%左右。

《支點》：過去，我們之所以能成為世界第一大制造業(yè)大國、世界第一大貨物貿易大國，靠的是低附加值、低科技含量產品上形成的低成本、低價格優(yōu)勢。但這些優(yōu)勢正在逐步喪失，未來我們該怎么走？

余斌：過去十年中，土地、能源、勞動力、原材料、資金等成本大幅度上升，再加上人民幣匯率大幅度升值——從2005年7月1日至現在，人民幣對美元累計升值35%，使得我國的低成本、低價格競爭優(yōu)勢不復存在。我們需要通過自主創(chuàng)新，在高附加值、高科技含量的產品生產上形成新的優(yōu)勢。

《支點》：這不跟發(fā)達國家有沖突嗎？

余斌：過去我們生產低附加值、低科技含量產品時，發(fā)達國家早已不生產這些產品，與我們沒有競爭關系。跟我們競爭的是同樣落后的國家，只要能夠打敗他們就有競爭優(yōu)勢，因此這個過程相對比較順利。但高附加值、高科技含量產品的生產，幾乎被發(fā)達國家的跨國公司所壟斷，我們只有打敗這些跨國公司，才能確立新的優(yōu)勢，錯位競爭變成了直接競爭、同質競爭，困難和挑戰(zhàn)十分嚴峻。

房地產投資增速回落，出臺政策需提防硬著陸

《支點》：2014年房地產投資增長10.5%，比2013年下滑9.3個百分點，幅度較大，您怎么看待這種下降？

余斌：分析房地產市場，最關鍵的指標是城鎮(zhèn)戶均住房，這是所有發(fā)達國家使用最頻繁的指標。在城鎮(zhèn)戶均住房沒有達到1套之前，房地產市場是個供不應求的市場。當市場供不應求時，投資高增長，房價大幅度上漲，經常出現“光盤”現象。但到2013年，我國城鎮(zhèn)戶均住房已達到1套，市場格局已經從過去的供不應求轉向供求基本平衡，甚至局部過剩，銷售面臨困難，投資增長下降。2014年是房地產市場的轉折之年。

《支點》：盡管房地產投資增速回落具有必然性，但會硬著陸嗎？

余斌：過去房地產市場發(fā)展的邏輯是，地方財政收支平衡過度依賴土地，融資平臺積累的債務依賴土地增值收益來償還，金融機構貸款給房地產開發(fā)商、地方政府融資平臺及購房者。如果房地產市場短期回落過快，可能成為一系列財政金融風險的引爆點。

實際上，現在我國城鎮(zhèn)化率只有54.77%，并不高。到2030年，這一比例將達到70%?？梢哉f，到2030年之前，我們都處在城鎮(zhèn)化快速推進的時期。無論是大量農村人口轉移到城市帶來的新增住房需求，還是原有城鎮(zhèn)居民提出的改善性住房需求，未來房地產市場仍存在健康發(fā)展的潛力和空間。只要政策把握得當，我們完全有條件引導房地產市場實現軟著陸，保持年均7%的增速。

《支點》：如何實現軟著陸呢？

余斌：從政策調整的角度來看，我們需采取以下幾個方面的措施：一是清理調整房地產市場高速增長時期的稅費政策，降低交易環(huán)節(jié)稅費，鼓勵改善性需求和梯度消費。過去很多年，中國房地產市場一直處于供不應求的狀態(tài)，投資高增長、房價暴漲，政府出臺了很多遏制需求、遏制泡沫的政策，但今天的房地產市場已經供求基本平衡，甚至供過于求，原有的政策已不適應今天的市場，需要清理調整。

二是建立利率和首付比例反向調節(jié)的機制，防范泡沫風險。如果基準利率下調，首付比例也下調，會讓很多不具備買房條件的人購買房屋，一旦市場發(fā)生變化，就會積累風險。所以，如果基準利率下調，首付比例就得提高；如果首付比例下調，基準利率就得提高。

三是適當收緊三、四線城市住房土地供應規(guī)模，防止產能過剩問題在房地產領域蔓延。很多三、四線城市的政府，根據自身收支平衡而不是市場需求供應土地，這有悖于房地產市場健康發(fā)展的需要。

此外，不動產登記和房產稅，也會對房地產市場產生重大影響。但不動產登記對不同城市影響不同，像北京政商密集，很多人可能會有多套住房，現在被迫出售，供大于求的壓力很大。房產稅對房地產市場產生的影響可能更大，但需要花更長時間仔細研究，不能簡單照搬國外。

制造業(yè)投資臺階式下降，轉型升級面臨困難

《支點》：2002-2011年這十年制造業(yè)投資年平均增長30%，2012年增幅下降到22%，2013年下降到18.5%，去年下降到13.5%，今年1-2月份下降到10.6%，幾乎是臺階式下降趨勢，是什么原因呢？

余斌：在制造業(yè)領域，無論是傳統產業(yè)，還是戰(zhàn)略性新興產業(yè)，都存在普遍的產能過剩。當經濟增長8%時，可能出現10%的產能過剩，但當經濟增長下降到7%時，過剩產能的比重會上升到20%，甚至30%。

《支點》：再工業(yè)化戰(zhàn)略對中國有影響嗎？

余斌：作為世界經濟、科技實力最強大的國家，美國為何率先爆發(fā)金融危機呢？奧巴馬反思的結果是美國產業(yè)空心化，大量制造業(yè)轉移到了像中國這樣的國家，導致經濟發(fā)展過度依賴虛擬經濟，虛擬經濟泡沫破裂產生次貸危機，進而演變?yōu)榻鹑谖C。

奧巴馬提出了再工業(yè)化戰(zhàn)略。頁巖氣革命使美國成為了全球能源價格洼地，吸引大量已經轉移到海外的企業(yè)重新回歸美國本土，同時工業(yè)互聯網戰(zhàn)略也正在如火如荼地推行，美國的再工業(yè)化戰(zhàn)略正日益取得成功。

不僅美國，歐盟、日本等國家和地區(qū)也更加重視發(fā)展制造業(yè)。日本的機器人戰(zhàn)略，德國的工業(yè)4.0戰(zhàn)略……一場機器換人的自動化改造實驗，一場工業(yè)與互聯網融合發(fā)展的戰(zhàn)爭正在打響，這給產業(yè)轉型升級中的中國帶來了直接競爭。

基礎設施建設投資仍有空間，體制機制障礙大量存在

《支點》：近兩年，基礎設施投入以20%以上的速度增長，對穩(wěn)定經濟運行發(fā)揮了重要作用，未來形勢如何？

余斌：政府無法控制出口、消費、企業(yè)投資，但可以控制高鐵、機場、高速公路等基礎設施建設投資。未來基礎設施建設仍有巨大潛力和空間，比如地鐵建設，很多城市還沒有修建地鐵，大部分城市地鐵還沒有形成網絡；再比如管網建設，現在下暴雨沒有哪個城市不被淹沒的；還有垃圾處理、農村道路、上下水、農網改造等等，都需要大量投資。今年基礎設施建設投資增長，有望達到18%左右。

《支點》：如今，地方政府融資能力不足，為何不吸引民間投資呢？

余斌：基礎設施建設投資具有三個特點：一是投資規(guī)模巨大。辦企業(yè)可大可小，但基礎設施投資成本巨大，單個企業(yè)很難有那么大的資金實力；二是回收期漫長。動輒百億元、千億元資金投下去，沒有二三十年收不回來；三是與老百姓利益密切相關。比如，因為持續(xù)虧損，北京多年前就想大幅度提高地鐵票價，可老百姓卻說，“地鐵怎么能漲價呢”？

對地方政府來說，一邊是投資人的利益，一邊是老百姓的利益，要合理權衡。合理權衡就是要建立合理的定價調價機制。

另外，基礎設施建設投資巨大，只有降低融資成本，項目才有經濟價值。可我們的金融體系能否提供低成本的融資渠道呢？這也是個難題。（支點雜志2015年5月刊）