正確看待民間借貸

民間金融，正面作用有四點(diǎn)：第一，簡(jiǎn)便靈活。相對(duì)于正規(guī)金融來(lái)說(shuō)，借貸流程相對(duì)簡(jiǎn)潔，也比較流暢，短時(shí)間內(nèi)就可以得到。第二，只要雙方談成，門檻相對(duì)較低。第三，融資快、手續(xù)簡(jiǎn)單靈活，不需要抵押貸款或其他銀行要求的條件。第四，資金隨需隨借，可以即借即還，滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和生活需求。

消極因素也有四個(gè)方面：第一，欺詐、虛假行為。第二，對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策和宏觀調(diào)控可能會(huì)形成沖擊。第三，不規(guī)范，存在違規(guī)或打擦邊球現(xiàn)象。第四，缺少制度，發(fā)生糾紛時(shí)不好解決。

民間借貸中有互相接濟(jì)的行為，這個(gè)是應(yīng)該鼓勵(lì)的。尤其在農(nóng)村的親朋好友之間都是存在的，可以緩解短時(shí)的、應(yīng)急性的資金短缺。但要注意防止非法集資，一些企業(yè)或個(gè)人利用人們貪圖高利的心理，拋出高利息引誘，在同地域或者熟人之間進(jìn)行地下甚至公開的非法集資，這種民間借貸行為是我們不倡導(dǎo)的。

最近各地發(fā)生的民間借貸市場(chǎng)崩盤事件，造成了方方面面的動(dòng)蕩，政府也難于應(yīng)付。規(guī)避民間借貸風(fēng)險(xiǎn)的方法是，普通民眾需克服短視的弱點(diǎn)，對(duì)高回報(bào)后面的高風(fēng)險(xiǎn)保持警惕之心。投資有風(fēng)險(xiǎn)，盈虧自負(fù)。為使民眾保持健康心態(tài)，也需要加強(qiáng)金融教育。

目前的民間借貸可以在一定程度上緩解小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)困境。絕大多數(shù)小微企業(yè)都不可能從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)拿到貸款。民間社會(huì)擁有資金，但缺少投資渠道，如何通過(guò)制度安排讓這些資金流入正規(guī)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，這是政府需要研究的問(wèn)題。

對(duì)政府來(lái)說(shuō)，應(yīng)注意制定符合民間融資特征的法律法規(guī)或行業(yè)發(fā)展條例。應(yīng)該對(duì)民間融資的權(quán)利義務(wù)、準(zhǔn)入機(jī)制、運(yùn)行程序、法律責(zé)任等做出明確規(guī)定，改變現(xiàn)在相關(guān)部門協(xié)同不力、管理缺位的問(wèn)題。工商部門只負(fù)責(zé)注冊(cè)登記，不負(fù)責(zé)監(jiān)管。

總之，要未雨綢繆，對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)設(shè)定預(yù)案，在危機(jī)初露端倪時(shí)把它控制在一個(gè)可控范圍。

合力破解企業(yè)融資難

談及互聯(lián)網(wǎng)金融和民間金融的關(guān)系，傳統(tǒng)民間金融信息不對(duì)稱、風(fēng)險(xiǎn)控制差，如果民間金融能夠通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)金融提高服務(wù)效率、降低服務(wù)成本、解決信息不對(duì)稱和地域限制等問(wèn)題，民間金融將實(shí)現(xiàn)升級(jí)換代。

在緩解企業(yè)特別是小微企業(yè)融資難問(wèn)題上，互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融應(yīng)該殊途同歸。即使傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)實(shí)力雄厚，但未必對(duì)某類客戶最有效、最適合。一般來(lái)講，小微企業(yè)融資具有單筆服務(wù)資金規(guī)模不是很大、分散、零散等特點(diǎn)，涉及的行業(yè)也可能非常復(fù)雜、千差萬(wàn)別，因此它們傾向于手續(xù)簡(jiǎn)便、快捷，成本低廉的方式。但由于小微企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)于大企業(yè)要高一些，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)很難在對(duì)小微企業(yè)的貸款業(yè)務(wù)中獲得回報(bào)，這個(gè)矛盾尤其突出。所以，無(wú)論中小金融機(jī)構(gòu)還是大型金融機(jī)構(gòu)，提供服務(wù)時(shí)都要考慮這些問(wèn)題，想方設(shè)法降低成本。

這種情況對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融來(lái)說(shuō)是非常好的機(jī)遇。互聯(lián)網(wǎng)金融將來(lái)要做大，不但要有好的互聯(lián)網(wǎng)基因，還要有好的銀行金融基因，才能做得長(zhǎng)久。否則，總是充當(dāng)傳統(tǒng)金融的攪局者，而不是充當(dāng)建設(shè)新金融體系的角色，終將挑不起大梁，逐漸被邊緣化。

怎么樣做好這件事情呢？關(guān)鍵在少出問(wèn)題，做好風(fēng)險(xiǎn)控制，把握好發(fā)展的節(jié)奏。

國(guó)內(nèi)外互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展階段不同，導(dǎo)致監(jiān)管程度不一樣，這些都屬于市場(chǎng)主體應(yīng)考慮的問(wèn)題。在市場(chǎng)主體開展正常的市場(chǎng)活動(dòng)時(shí)，應(yīng)該有相應(yīng)的制度和基礎(chǔ)技術(shù)作為支撐。因此，無(wú)論是創(chuàng)新性的互聯(lián)網(wǎng)金融還是傳統(tǒng)的民間金融，都應(yīng)加快相關(guān)制度建設(shè)，同時(shí)完善征信體系、信用庫(kù)、支付等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

為解決小微企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題，有兩個(gè)機(jī)制尤其要建立起來(lái)。一是成本分擔(dān)機(jī)制，通過(guò)稅收減免、財(cái)政貼息等，分解成本、降低成本，增加收益。二是風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，金融機(jī)構(gòu)為小微企業(yè)提供服務(wù)時(shí)，為它分擔(dān)一部分風(fēng)險(xiǎn)。這兩個(gè)機(jī)制不是讓金融機(jī)構(gòu)完全靠自身解決，可依靠社會(huì)、政府力量解決?，F(xiàn)在很多部門成立政府出資的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，類似信息服務(wù)、信用擔(dān)保、抵押等機(jī)構(gòu)，即可以為小微企業(yè)分擔(dān)融資風(fēng)險(xiǎn)。還可建更多的這種機(jī)制。一旦小微企業(yè)周轉(zhuǎn)不靈還不了款，影響牽連一大片，出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，還可建小微企業(yè)救助機(jī)制或風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金、試貸款的保險(xiǎn)制度、增信機(jī)制等，這些需各級(jí)政府和部門的創(chuàng)新。

從目前情況講，需要甄別兩種情況：金融機(jī)構(gòu)是否真的向小微企業(yè)提供服務(wù)了，只有真的做到了，才能從監(jiān)管方面獲得支持政策，如定向降準(zhǔn)、降存款準(zhǔn)備金率或別的政策支持；通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)向小微企業(yè)提供服務(wù)如何進(jìn)行甄別，這種情況比較復(fù)雜，種類繁多，很難區(qū)別合法金融活動(dòng)和非法集資。

金融監(jiān)管還停留在2G時(shí)代

截至2014年11月，國(guó)內(nèi)P2P平臺(tái)數(shù)量從2012年的200家大幅增長(zhǎng)到1540家，P2P平臺(tái)總貸款余額也從2012年的56億元增長(zhǎng)到896億元。從各省份來(lái)看，廣東省P2P機(jī)構(gòu)數(shù)量最多，多達(dá)352家，其次是浙江225家、北京176家，四川、湖北等省則均不足百家?？梢?jiàn)P2P行業(yè)仍處于野蠻增長(zhǎng)階段，隨著P2P的高速增長(zhǎng)，問(wèn)題平臺(tái)也在加速浮出水面。

值得關(guān)注的是收益率和風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，這也是投資者最關(guān)心的。研究成果顯示，2012年至2014年末，P2P行業(yè)綜合年收益率總體上呈逐步下滑趨勢(shì)。以2014年為例，當(dāng)年P(guān)2P利率從1月份的19.8%起伏式下降到當(dāng)年10月份的16.5%。風(fēng)險(xiǎn)則很大程度反應(yīng)在問(wèn)題平臺(tái)上，P2P問(wèn)題平臺(tái)數(shù)量從2012年的16家增加到2014年11月份的275家，其占比從8.0%增長(zhǎng)到17.86%。

最重要的是監(jiān)管體制的改變。中國(guó)金融體系與美國(guó)相比有代際差異，美國(guó)已經(jīng)進(jìn)入了4G時(shí)代，而中國(guó)的金融監(jiān)管現(xiàn)在還停留在2G時(shí)代，除了在個(gè)別指標(biāo)上比歐美領(lǐng)先，在核心理念上，中國(guó)的監(jiān)管很大程度上還是傳統(tǒng)的監(jiān)管方式。

傳統(tǒng)和現(xiàn)代的監(jiān)管方式有什么差異？典型的傳統(tǒng)監(jiān)管方式就是1929年大危機(jī)以后，美國(guó)于1933年制定的金融監(jiān)管法令——《格拉斯斯蒂格爾法》。這個(gè)法案對(duì)金融機(jī)構(gòu)從審批到業(yè)務(wù)無(wú)所不管。中國(guó)目前的監(jiān)管理念和體系和這個(gè)監(jiān)管體系是一模一樣的。這種監(jiān)管體系面對(duì)貨幣市場(chǎng)共同基金沖擊的時(shí)候能否經(jīng)得住考驗(yàn)，是個(gè)問(wèn)題。美國(guó)當(dāng)年沒(méi)有經(jīng)受住，爆發(fā)了嚴(yán)重的金融危機(jī)。endprint

20世紀(jì)70年代誕生的貨幣市場(chǎng)共同基金，引發(fā)了80年代美國(guó)銀行業(yè)有史以來(lái)最嚴(yán)重的危機(jī)。美國(guó)學(xué)者和政府痛定思痛，決定徹底更新監(jiān)管理念。于是從90年代開始有了巴塞爾協(xié)議的第一個(gè)版本，直到現(xiàn)在的第三個(gè)版本。中國(guó)現(xiàn)在的監(jiān)管理念相當(dāng)于在美國(guó)20世紀(jì)90年代之前。因此，在中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)默許互聯(lián)網(wǎng)金融大步向前的時(shí)候，中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)也要關(guān)注自己，這種監(jiān)管體系能不能適應(yīng)未來(lái)可能出現(xiàn)的變化。

現(xiàn)代監(jiān)管的核心理念是什么？現(xiàn)代監(jiān)管的核心理念就是金融機(jī)構(gòu)在交易金融風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，必須用自己的錢去冒險(xiǎn)，而且在風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力之間一定要有一個(gè)安全邊界。如果商業(yè)銀行的資本金是充足的，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)商業(yè)銀行是放任的，反正它們是用自己的錢冒險(xiǎn)；當(dāng)商業(yè)銀行資本金低于資本充足率的基本要求時(shí)，比如在巴塞爾協(xié)議Ⅰ里規(guī)定的8%（或者巴塞爾協(xié)議Ⅲ里對(duì)于不同金融機(jī)構(gòu)所規(guī)定的不同資本充足率標(biāo)準(zhǔn)），那么監(jiān)管機(jī)構(gòu)就要開始要求銀行補(bǔ)充資本金，如果銀行股東掏不出資本金，就要考慮去找新的投資人，或者要出售風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)以縮小規(guī)模。銀行如果遲遲做不到，監(jiān)管機(jī)構(gòu)就會(huì)對(duì)它不客氣，根本不會(huì)等到銀行的資本金成為負(fù)數(shù)的時(shí)候。這就是現(xiàn)代金融監(jiān)管的核心理念。

互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)金融競(jìng)合

以馬云和阿里為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融可以分為兩個(gè)階段。前一階段表現(xiàn)為傳統(tǒng)金融把互聯(lián)網(wǎng)金融當(dāng)成恐龍，把互聯(lián)網(wǎng)金融模式的優(yōu)勢(shì)過(guò)于放大。我認(rèn)為這種觀點(diǎn)是有問(wèn)題的?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)生確切地說(shuō)源于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)試圖彌補(bǔ)自己在金融上的短板，這方面的問(wèn)題還沒(méi)有得到很好的解決，還有很多弱點(diǎn)，對(duì)擁有龐大人才、技術(shù)和資金實(shí)力的傳統(tǒng)金融的沖擊也是有限的。

互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融應(yīng)該是相互補(bǔ)充的，所以第二階段將是傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)金融之間的包容與合作。二者相互攻擊會(huì)導(dǎo)致惡性競(jìng)爭(zhēng)，而相互包容則可以合作做大。

第一是在產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面。比如，傳統(tǒng)金融可以對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的大數(shù)據(jù)進(jìn)行挖掘，研究傳統(tǒng)金融產(chǎn)品如何能夠更好地滿足客戶需求。這個(gè)領(lǐng)域無(wú)論是對(duì)傳統(tǒng)金融還是互聯(lián)網(wǎng)金融都有非常大的機(jī)遇，因?yàn)槎叨加休^大的資金量，競(jìng)爭(zhēng)模式不同，誰(shuí)優(yōu)誰(shuí)劣不重要。

第二是在風(fēng)險(xiǎn)和收益方面。通常來(lái)說(shuō)，高收益率必然伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，所以傳統(tǒng)金融和互聯(lián)網(wǎng)金融在預(yù)期收益方面可以緊密銜接，同時(shí)匹配相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理。我在十多年前曾接觸到一名招商銀行的人士，投了幾千萬(wàn)，然后又投了兩個(gè)億，三年以后招行上市了，獲得穩(wěn)定的分紅。

相較而言，互聯(lián)網(wǎng)金融更加理想化，不斷擴(kuò)大杠桿，堅(jiān)決去爭(zhēng)取超額利潤(rùn)。但要注意的是風(fēng)險(xiǎn)管理一定要跟上，這也會(huì)給互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)帶來(lái)一些機(jī)遇。比如，互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)常會(huì)遇到貸款違約的情況，一些是個(gè)人用房產(chǎn)作抵押的貸款，一些是企業(yè)貸款。對(duì)于前者而言，盡管二三線城市積壓的房子現(xiàn)在還沒(méi)有賣出去，但還是可以甄選出有價(jià)值的房子。而對(duì)于企業(yè)貸款違約，完全可以通過(guò)把債券轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)來(lái)彌補(bǔ)貸款損失。

所以，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融，風(fēng)險(xiǎn)管理不是簡(jiǎn)單的借貸管理，這也不是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的長(zhǎng)項(xiàng)，無(wú)法與傳統(tǒng)銀行競(jìng)爭(zhēng)；它更重要的是一種投資，這是傳統(tǒng)銀行無(wú)法做到的。

（本刊記者 吳思 馬玉榮 王藝璇 整理）endprint