張舉

摘 要：首先，從公允價值的概念變遷和公允價值的層次、計量與披露兩個方面對公允價值進(jìn)行本質(zhì)分析。其次，從準(zhǔn)則規(guī)定和實(shí)際執(zhí)行兩個層面分析新會計準(zhǔn)則體系下公允價值在我國上市公司的運(yùn)用情況。最后，從公允價值確定方法、預(yù)測和業(yè)績考核、利潤分配等方面，仔細(xì)剖析我國公允價值運(yùn)用中存在的難題并提出相應(yīng)的解決建議。

關(guān)鍵詞：公允價值；運(yùn)用情況；難題；解決建議

中圖分類號：F231.3 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2015）09-0152-03

一、美國關(guān)于公允價值層次的劃分

對公允價值概念的研究和認(rèn)識是隨著公允價值應(yīng)用的日漸廣泛而不斷深入的。美國FASB關(guān)于公允價值概念的三個關(guān)鍵點(diǎn)：（1）有序交易（Orderly Transaction）。假設(shè)在計量日之前的一段時期內(nèi)就已存交易市場，因而這一交易所涉及的資產(chǎn)和負(fù)債的市場買賣是習(xí)以為常的，該交易不是一項被迫的交易，該交易是一項假設(shè)性的交易；（2）主要或最有利市場（Principal or Most Advantageous）Market。公允價值計量假設(shè)所涉及的資產(chǎn)或負(fù)債將在主要市場（最大活動數(shù)量、最大活動水平的市場）或最有利市場（以最大化價格出售資產(chǎn)、以最小化金額轉(zhuǎn)讓負(fù)債的市場）中出售或轉(zhuǎn)讓。交易費(fèi)用不予調(diào)整，脫手價格；（3）市場參與者（Market Participants）。市場參與者獨(dú)立于報告主體，即不是關(guān)聯(lián)方，熟悉情況、掌握信息，有能力對該資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行交易，自愿（而不是被迫）對該資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行交易。

美國FASB對公允價值建立了“三級次”理論，而我國2006年頒布的新企業(yè)會計準(zhǔn)則借鑒國際和美國的研究經(jīng)驗(yàn)對公允價值應(yīng)用也提出三個層次：其一，存在市場（活躍的）交易的情況下，交易價格即為公允價值。其二，在不存在實(shí)際交易事項的情況下，應(yīng)該尋找市場上同類（相類似）的交易，以同類（類似）交易的價格作為公允價值的計量基礎(chǔ)。其三，如果某項資產(chǎn)或負(fù)債沒有由市場直接決定的可觀察到的價格，卻有合約規(guī)定的或可以預(yù)期的未來現(xiàn)金流量加以估計，就可運(yùn)用現(xiàn)值技術(shù)估計公允價值，也可以采用專業(yè)評估人員的評估結(jié)果

可以看出，在公允價值計量的層次中，每個層次上的公允價值所參照的估計價格其可靠程度是不同的。第一個層次的計量依據(jù)是在市場上可以直接觀察到的信息，是最為客觀的，可靠程度最高；第二層次是不包括第一層次中的，可以通過觀察得到并能直接或間接通過市場信息進(jìn)行佐證的信息，帶有估計的成分，可靠程度降低；第三層次的信息是不能觀察到的，但可根據(jù)合約規(guī)定的或通過預(yù)計的未來現(xiàn)金流量進(jìn)行貼現(xiàn)加以計量而得到的，需要依靠一定的估值技術(shù)，估計成分占很大的比例，可靠程度較低。

二、新會計準(zhǔn)則體系下公允價值運(yùn)用情況

（一）公允價值在我國會計準(zhǔn)則中的運(yùn)用

在目前已經(jīng)頒布的38項具體會計準(zhǔn)則中，至少有17項不同程度地采納了公允價值計量屬性，對企業(yè)影響較大的是“金融工具確認(rèn)與計量”、“投資性房地產(chǎn)”、“企業(yè)合并”、“債務(wù)重組”和“非貨幣性資產(chǎn)交換”等具體準(zhǔn)則。公允價值在我國會計準(zhǔn)則中的運(yùn)用情況（見下頁表1）。

公允價值的運(yùn)用，改變了舊會計制度下“只報憂不報喜”的狀況。新會計準(zhǔn)則允許資產(chǎn)價值隨著市價變化及時調(diào)整，“既報喜，又報憂”，更加客觀地反映了資產(chǎn)的內(nèi)在價值。

（二）公允價值在上市公司運(yùn)用情況

從下頁表1可以看出，資產(chǎn)、負(fù)債中應(yīng)該運(yùn)用公允價值的項目較多。但我國企業(yè)真正采用公允價值的項目并不多。而且在新會計準(zhǔn)則實(shí)施之初，上市公司公允價值的確定依據(jù)即確定方法不夠客觀、公允的問題非常突出。一方面，應(yīng)用了公允價值計量屬性的上市公司中，大部分未能詳細(xì)地披露公允價值確定依據(jù)以及確定方法，只是公允價值可靠性無法判斷。另一方面，即使披露了確定依據(jù)以及確定方法，客觀性與公允性存在質(zhì)疑。隨著會計各界對公允價值研討越來越多，公允價值理念不斷深入，公允價值在上市公司的運(yùn)用情況較新準(zhǔn)則實(shí)施之初有明顯改善。

1.公允價值確定方法更加科學(xué)、可靠性明顯上升

在論文寫作過程中，為了解公允價值在上市公司的運(yùn)用情況，我們特意翻閱了深市100家上市公司的年報，翻閱中發(fā)現(xiàn)采用了公允價值計量投資性房地產(chǎn)的上市公司，均有明確的證據(jù)表明投資性房地產(chǎn)的公允價值能夠可靠取得。即使由公司董事會或市場部自行確定的上市公司，在實(shí)際計量過程中涉及的主要數(shù)據(jù)信息，均依據(jù)審慎、穩(wěn)健的原則，通過實(shí)地調(diào)研、訪談、政府房地產(chǎn)管理部門及權(quán)威機(jī)構(gòu)提供等方式取得，保證了公允價值計量結(jié)果的準(zhǔn)確、真實(shí)。再如，股份支付中權(quán)益工具的公允價值的確定應(yīng)當(dāng)以市場價格為基礎(chǔ)。10家企業(yè)在股份和股票期權(quán)并沒有一個活躍的交易市場，考慮了估值技術(shù)，實(shí)際操作中主要采用B-S模型進(jìn)行確定股票期權(quán)公允價值。

2.公允價值確定方法多參考了專業(yè)機(jī)構(gòu)出具的評估價格

三成以上的上市公司采用評估價值確定支付對價、取得凈資產(chǎn)的公允價值。資產(chǎn)評估與上市公司的合作不斷加強(qiáng)，一定在程度上能夠解決我國市場不充分情況下如何確定公允價值的難題，也能夠?yàn)楣蕛r值計量的客觀真實(shí)提供強(qiáng)有力的技術(shù)支持。相信，隨著我國評估界的發(fā)展，這一方面將會更加完善。

3.公允價值相關(guān)信息披露更加詳實(shí)、有利于投資者決策

大多數(shù)上市公司能夠披露一些證據(jù)表明其公允價值確定的合理性，比如以固定資產(chǎn)抵償債務(wù)，公司一般披露對應(yīng)的評估機(jī)構(gòu)、評估報告及評估價格；以債務(wù)轉(zhuǎn)為資本清償債務(wù)，公司一般披露對應(yīng)的股權(quán)折算比例等等，相比新準(zhǔn)則實(shí)施之初有所改善。

再如，采用公允價值計量投資性房地產(chǎn)的上市公司，基本上能夠做到詳細(xì)披露企業(yè)主要投資性房地產(chǎn)的位置、面積、單位價格以及同類或類似房地產(chǎn)的市場價格及其他相關(guān)信息，極大地有助于投資者進(jìn)行參考和分析，此問題相較于新準(zhǔn)則實(shí)施之初有了根本性的轉(zhuǎn)變。endprint

三、公允價值實(shí)施中存在的難點(diǎn)問題及解決建議

（一）公允價值的確定問題

1.公允價值在關(guān)聯(lián)方交易中的確定

（1）關(guān)聯(lián)方交易中公允價值運(yùn)用存在的問題。從理論上講，關(guān)聯(lián)方交易屬于中性經(jīng)濟(jì)范疇，它既不屬于單純的市場行為，也不屬于內(nèi)幕交易的范疇。當(dāng)前，上市公司經(jīng)營往來中的關(guān)聯(lián)方交易主要有以下四種形式：關(guān)聯(lián)購銷、費(fèi)用負(fù)擔(dān)的轉(zhuǎn)嫁、資產(chǎn)租賃、資金占用和信用擔(dān)保。據(jù)統(tǒng)計，2009年上市公司共披露關(guān)聯(lián)方交易2 543起，所涉交易金額2 019億元，發(fā)生各類關(guān)聯(lián)方交易行為的上市公司有711家，占總數(shù)的69%以上。由此可見，關(guān)聯(lián)方交易對不少上市公司的財務(wù)狀況及經(jīng)營成果影響很大。其中，定價政策是關(guān)聯(lián)方交易中的一個關(guān)鍵性問題，也是目前關(guān)聯(lián)方交易中存在很多漏洞的地方。

1）關(guān)聯(lián)方交易定價的自主性很大。我國上市公司關(guān)聯(lián)方交易協(xié)議定價的自主性比較大，成為某些上市公司操縱利潤的重要手段。從上市公司的實(shí)際披露情況來看，不少上市公司對關(guān)聯(lián)方交易定價的確定依據(jù)或未做說明，或說明的定價方式各式各樣，行業(yè)之間沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，缺乏可比性和可理解性，而且上市公司披露傳遞的關(guān)聯(lián)方信息非常有限。2）定價政策披露不完善。我國上市公司由于沒有統(tǒng)一的轉(zhuǎn)移價格披露政策，各個上市公司的關(guān)聯(lián)方交易也就缺乏可比性，而且披露所能傳遞的信息十分有限，信息使用者往往無法對關(guān)聯(lián)方交易造成的盈虧或利弊情況做出判斷

（2）解決建議。為了防止上市公司利用轉(zhuǎn)移定價進(jìn)行財務(wù)操縱，必須要加強(qiáng)對關(guān)聯(lián)方交易轉(zhuǎn)移定價信息披露的監(jiān)管。對轉(zhuǎn)移定價做出更詳細(xì)的披露，并根據(jù)不同的交易類型制定不同的轉(zhuǎn)移定價政策。

2.公允價值在交叉持股情況下的確定問題

所謂交叉持股（Cross Shbreholding），是指兩個以上公司，基于某種特定目的，相互持有對方的股份，從而形成企業(yè)法人間交叉投資的現(xiàn)象。

（1）我國現(xiàn)行交叉持股公允價值確定方法及存在的問題。按照我國現(xiàn)行的會計準(zhǔn)則，上市公司持有的流通股被直接計入可交易金融資產(chǎn)，其價值按照公允價值（報告期末金融工具二級市場的收盤價格）計量。在牛市中，交叉持股中的交易性金融資產(chǎn)通過公允價值計價形成循環(huán)放大的效應(yīng)，股價上漲和業(yè)績提高相互推動，在上市公司真正經(jīng)營業(yè)績沒有任何變化的情況下，其股價可以大幅上漲。

（2）交叉持股下公允價值確定的建議。針對我國目前新會計準(zhǔn)則中以報告期末的股票市價作為公允價值來計量上市公司交叉持股的投資收益，基于我國證券市場尚處于缺乏價值投資理念的弱式有效性階段，為了抑制上市公司借助證券市場的投機(jī)性操縱業(yè)績，建議以按照每個季度移動平均計算得出的股票市價作為公允價值。

（二）預(yù)測和業(yè)績考核問題

1.公允價值運(yùn)用增加了預(yù)測難度。首先，公允價值計量模式下，會使與資產(chǎn)、負(fù)債有關(guān)的公允價值變動（下轉(zhuǎn)155頁）（上接153頁）進(jìn)入利潤，而這些資產(chǎn)、負(fù)債的公允價值變動存在很多無法預(yù)期的因素，且其變動在管理者可控范圍之外，具有偶發(fā)性、暫時性等特點(diǎn)；其次，公允價值的選擇、估值與計算本身就有很多人為估計成份，一定程度上使得增加了企業(yè)管理層預(yù)測未來經(jīng)營狀況的難度。

2.公允價值運(yùn)用對現(xiàn)有業(yè)績考核指標(biāo)的沖擊。根據(jù)新會計準(zhǔn)則的規(guī)定，交易性金融資產(chǎn)在不同資產(chǎn)負(fù)債表日的公允價值變動、債務(wù)人從債權(quán)人獲得的債務(wù)豁免均應(yīng)確認(rèn)為當(dāng)期利潤。這就出現(xiàn)了將這些與企業(yè)日常經(jīng)營活動無關(guān)，也不是企業(yè)管理層所能夠控制的利潤納入了業(yè)績考核的問題。

3.解決建議。如果企業(yè)的激勵機(jī)制與會計利潤相掛鉤（如獎金計劃），在對管理層業(yè)績評價時應(yīng)剔除資產(chǎn)減值損失、公允價值變動損益、財務(wù)費(fèi)用中的未實(shí)現(xiàn)匯兌損益、所得稅費(fèi)用中包含的遞延所得稅資產(chǎn)或遞延所得稅負(fù)債、營業(yè)外收支等損益，如果，應(yīng)否扣除這些利潤項目。

（三）利潤分配問題

公允價值的運(yùn)用產(chǎn)生的未實(shí)現(xiàn)損益，計入企業(yè)利潤，產(chǎn)生利潤成為分配股利的基數(shù)。一方面，已確認(rèn)未實(shí)現(xiàn)收益并沒有給企業(yè)帶來現(xiàn)金流量，過度的利潤分配會影響企業(yè)的發(fā)展和經(jīng)營；另一方面，當(dāng)持有資產(chǎn)的市場價值扭曲或波動劇烈時，過度的利潤分配中可能隱含了資本的返還，從而損害企業(yè)的盈利能力。

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[責(zé)任編輯 陳鳳雪]endprint