摘要：本文從全球美元擴張的大背景入手，分析了美元擴張對我國外匯資產(chǎn)、經(jīng)濟增長、物質(zhì)資源以及資本分配等方面帶來的沖擊以及危害，在本文中的最后一部分，提出了在美國量化寬松的背景下我國應(yīng)對美元擴張的對策建議，以確保我國經(jīng)濟持續(xù)快速健康的發(fā)展

關(guān)鍵詞：美元擴張；美元貶值；經(jīng)濟增長

隨著世界經(jīng)濟的不斷發(fā)展與國際貿(mào)易的不斷深化，作為全球支付與結(jié)算手段，美元對全球的供給不斷增加。自2002年以來，美國政府為彌補其巨額赤字以及其對外貿(mào)易逆差，開始進行新一輪美元貶值。在經(jīng)濟逐漸復(fù)蘇的大背景下，2013年9月，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布，將維持現(xiàn)行的寬松貨幣政策不變，這也是自金融危機以來美國實行的第三輪量化寬松貨幣政策。分析美元全球擴張對中國經(jīng)濟的不利影響使我們能夠更好地適應(yīng)外匯市場上的資金供求的劇烈變化，有利于我們更好地制定相關(guān)經(jīng)濟政策，以促進對外貿(mào)易的順利發(fā)展以及兼顧內(nèi)外平衡的實現(xiàn)。

一、美元擴張對中國的消極影響

由于美國擁有著發(fā)行國際貨幣的壟斷權(quán)，因而美國的經(jīng)濟政策特別是貨幣政策的穩(wěn)定對維護世界經(jīng)濟秩序和國際貿(mào)易的順利進行以及外匯市場的穩(wěn)定起著較大的作用。美元擴張對其他經(jīng)濟體的損害是不言而喻的，而中國作為世界第二大對外貿(mào)易國，同時作為最大的發(fā)展中國家之一，也在美元擴張的過程中受到較大的負面影響。

（一）外匯資產(chǎn)急劇縮水

不可否認，中國大量的外匯儲備隨著美元的大幅貶值而急劇縮水。而在2010年4月10日，美元兌人民幣匯率為6.9920，首次突破7元關(guān)口。按照匯率改革之初的匯率計算，人民幣升值將近15%。據(jù)中國外匯管理部門人士透露，中國外匯儲備的比例結(jié)構(gòu)為美元65%，歐元26%，英鎊5%，日元3%左右。但有關(guān)部門分析，中國持有在外匯儲備持有美元的比例應(yīng)遠高于這一數(shù)據(jù)。在2008年2月這一個月期間，美元相對國際主要貨幣就跌去了2.6%。如果假定中國外匯儲備中90%是美元，2.6%的美元貶值意味著在那過去的一個月內(nèi)，中國的外匯資產(chǎn)縮水了357億美元，這相當(dāng)于當(dāng)月貿(mào)易順差的4倍。

截至2014年3月末，國家外匯儲備余額為3.95萬億美元，較2013年末增長了1300億美元，持續(xù)的美元增長導(dǎo)致的美元貶值也使得我國日益增長的外匯儲備實際購買力下降，資產(chǎn)嚴重貶值。所以美元的擴張，特別是金融危機以及之后的惡性擴張，必然造成中國外匯儲備的損失。

不可否認的是，在全球美元擴張的大背景下，中國作為對外出口最大的發(fā)展中國家，其不得不繼續(xù)承受美元貶值所帶來的損失。為維護匯率穩(wěn)定，在美國實施貨幣擴張時，為抵制美元貶值的壓力，中央銀行不得不在公開市場上買入美元。而在美元持續(xù)貶值的預(yù)期下，這也意味著將來更多資產(chǎn)損失。曾有美國經(jīng)濟學(xué)家認為，中國在此番博弈中就猶如被束縛手腳的魔術(shù)師，要么就被限制在自己設(shè)定的“道具”中繼續(xù)受著煎熬，要么只有將這些“道具”完全毀壞。無論是那一種，都是中國不想看到的，都必將意味著一定的損失。面對著兩難的境地，為維護本國經(jīng)濟穩(wěn)定，穩(wěn)定匯率以及外匯資產(chǎn)貶值成為了唯一途徑。而在此番美元擴張中，美國的量化寬松政策使中國成為了美國鑄幣稅的主要承擔(dān)者之一，成為了擔(dān)負美國經(jīng)濟衰退的實際買單者。

（二）減緩了經(jīng)濟增長

盡管在一定期間內(nèi)，人民銀行可以將匯率穩(wěn)定在較小的范圍內(nèi)浮動，但持續(xù)的美元擴張會使人民幣有向上升值的壓力，同時人民幣的持續(xù)走強也進一步加深了人們對人民幣升值的預(yù)期。美元貶值帶來的匯率下降（間接標價法）壓力將主要集中在這些新興發(fā)展中國家，中國更是其中的代表。

人民幣升值所導(dǎo)致的直接后果是中國對外貿(mào)易的急速減少以及對外貿(mào)易產(chǎn)業(yè)的增長放緩，這對于對外貿(mào)易依存度較大的中國來說，打擊是較大的。不可否認的是，外貿(mào)是中國在這次國際金融危機和全球經(jīng)濟衰退中受到?jīng)_擊最大的產(chǎn)業(yè)。2006年外貿(mào)出口貿(mào)易總額占國內(nèi)GDP的比例為65%，而在金融危機后，美國多次實施量化寬松政策以及人們的人民幣升值的預(yù)期，人民幣迅速升值，這一比值迅速下降到49%，貿(mào)易順差的增長速度也放緩，2010年下滑至為1815 億美元。2013年，我國進出口總值25.83萬億人民幣，扣除匯率因素同比增長7.6%，低于年初預(yù)定目標8%。

目前全球經(jīng)濟正在緩慢復(fù)蘇之中，需求增長緩慢，但金融危機之后美國三輪量化寬松政策對我國經(jīng)濟的影響正凸顯出來，人民幣升值壓力也不容忽視。不可否認，正是由于這時期的美元擴張導(dǎo)致了我國的外貿(mào)產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇與增長放緩，影響了中國總體經(jīng)濟的增長。

（三）實際資源被掠奪

不可否認的是，作為儲備貨幣發(fā)行國的美國來說，發(fā)行貨幣對其是有巨大優(yōu)勢的。在美元擴張中，由于鑄幣稅的存在，致使美國可以用較低的成本獲得其他國家較多的實際物質(zhì)資源。從幣值上來說，美國印刷美元的成本是小于美元實際的購買力的。誠如上文中所提到美國，作為世界上最大的貿(mào)易逆差國，美國正在通過其肆意印刷美元，正在享受著其他國家的發(fā)展成果以及物質(zhì)資源，而絕大數(shù)國家，特別是發(fā)展中國家為了賺取其肆意印刷的美元，不停地用國內(nèi)的實際物質(zhì)資源滿足其無限膨脹的欲望。

對于中國而言，此種物質(zhì)掠奪尤其明顯。如上文提到的，中國在對外貿(mào)易上，所出口的商品較多是勞動密集型的商品，其生產(chǎn)方式較多是物質(zhì)消耗性的擴張方式，多以其低廉的價格搶占國際市場，屬于典型的物質(zhì)消耗型經(jīng)濟體。因而在美元進行擴張時，其會向中國掠取更多的實物資源。美國只需將其擴張的美元投入市場即可獲得大量低廉高耗能的物品。美國作為儲備貨幣的壟斷發(fā)行國對中國資源原料的掠奪可見一斑。

（四）致使資本化力量分配的不平衡

美元的國際儲備地位，決定了美國對資本化力量的支配作用。美國的絕大部分外債是中國等其他國家積累的美元資產(chǎn)，通常這種美元儲備是這些國家以存款、政府債券和其他流動性工具的形式持有的。據(jù)有關(guān)報告指出，在國際結(jié)算中，美元結(jié)算占貿(mào)易總額的80%，為維護本國對外貿(mào)易產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定與發(fā)展，各國必須持有一部分美元作為其貿(mào)易的準備金。這就出現(xiàn)了全球不合理的資源分配的問題，即世界經(jīng)濟的資本化力量分配的不平衡。大量的資本（外匯儲備）從像中國這樣的發(fā)展中國家向美國涌進，而美國卻利用其儲備貨幣發(fā)行國的優(yōu)勢占用了中國較大一部分的發(fā)展資金，這種情況被稱為“反向援助”。

這對于本就資金急缺的中國這種發(fā)展中國家來說，危害更加嚴重。眾所周知，中國目前處于經(jīng)濟急速發(fā)展的轉(zhuǎn)軌時期，生產(chǎn)規(guī)模急速擴張，但仍舊是外延型經(jīng)濟體，所生產(chǎn)的物品絕大多數(shù)物品是初級產(chǎn)品，產(chǎn)業(yè)大多是以勞動密集型產(chǎn)業(yè)為主，資本的初始投入以及再投入量較少，技術(shù)進步也十分緩慢。因而作為非儲備貨幣發(fā)行國的中國來說，美元的迅速擴張致使實施固定匯率的中國不得不更多地吸收美元資產(chǎn)，以維護外匯市場上匯率的穩(wěn)定。而增長的儲備美元資產(chǎn)意味著更多的國內(nèi)資本“反向援助”美國經(jīng)濟的發(fā)展，使得本已稀少的資本顯得更加急缺。自2006年2月中國外匯儲備超過日本成為全球第一外匯儲備國后，美元儲備更是節(jié)節(jié)遞增，在幾年內(nèi)迅速翻番，這些外匯儲備所占有的國內(nèi)資本可想而知。

即使在美國自2007年由次級抵押貸款引發(fā)的嚴重危機以來，美國支付的利率較低，盡管美國面臨著經(jīng)濟衰退的危險，美國的信用危機以及高居不下的政府赤字和經(jīng)常性項目赤字，加上發(fā)展中國家作為全球新貴的崛起都致使美元的國際儲備地位岌岌可危。但是作為儲備貨幣的美元以及美國政府的債券仍成為中國美元儲備的主要選擇，而美國多次的量化寬松政策致使美元的價值迅速貶低，美國政府債券的實際收益率一度較低，其儲備貨幣的地位決定了其在資本市場絕對的優(yōu)勢。而中國作為最大的外匯儲備國，在經(jīng)濟衰退時美元儲備更是迅速增加，美元資本化力量的支配作用可想而知，而美元擴張也使得全球反向擴張更加嚴重。

二、應(yīng)對美元擴張的對策建議

美元擴張其對我國經(jīng)濟體的危害是較明顯的。匯率的緩慢調(diào)整、人民幣的緩慢升值，既為我國經(jīng)濟發(fā)展以及對外貿(mào)易經(jīng)濟發(fā)展提供了機遇和挑戰(zhàn)，又引起了我們對自身的經(jīng)濟制度、經(jīng)濟政策以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的重新審視。

弱勢美元以及人民幣在未來時間內(nèi)持續(xù)升值已經(jīng)不可避免，而在此時我們要做的是：首先，改變我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與消費結(jié)構(gòu)，將我國的發(fā)展模式主要由第一第二產(chǎn)業(yè)帶動經(jīng)濟增長到第一、二、三產(chǎn)業(yè)協(xié)同帶動增長，由投資、出口拉動經(jīng)濟增長轉(zhuǎn)化為以投資、消費、出口協(xié)同拉動經(jīng)濟增長，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，因而擴大內(nèi)需是我國目前面臨的最大的問題。

其次，我們必須提高出口產(chǎn)品的附加值，改變一貫出口初級產(chǎn)品的發(fā)展模式，改進自身技術(shù)，鼓勵自主創(chuàng)新，增大資本以及技術(shù)的投入，逐步將我國從外延型經(jīng)濟體及轉(zhuǎn)化成為內(nèi)涵型經(jīng)濟體，將我國從低效、低附加值的數(shù)量型出口向高效、高附加值的質(zhì)量型出口轉(zhuǎn)變使得我國的產(chǎn)品以及企業(yè)走出國內(nèi)，走向世界。

最后，我國必須更加靈活的調(diào)整我國的外匯儲備以及收入多樣化的持有各種外匯，不能將一個雞蛋放入一個籃子里，應(yīng)將外匯更加理性的投資，同時利用國際金融衍生市場對沖對外貿(mào)易風(fēng)險及匯率風(fēng)險，以在美元擴張的情況下仍能保值我國的外匯財產(chǎn)。

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