摘要：消費金融對促進居民消費的意義重大，對消費金融的發(fā)展進行研究十分必要。家庭作為金融及金融中的參與主體，對他們在消費金融市場上的行為進行研究對發(fā)展我國的消費金融市場頗具意義。文章擬用金融中介功能觀對家庭消費金融市場的現(xiàn)狀進行解釋，認為從中觀層面來看，金融中介的有效供給不足，導(dǎo)致家庭的消費金融需求得不到滿足，一定程度上造成了消費金融市場發(fā)展乏力。

關(guān)鍵詞：消費金融；金融中介；有效供給

一、引言

從2010年消費金融公司開始試點，到2014年10月初興業(yè)銀行加入到出資設(shè)立消費金融公司的隊伍，僅僅四年。消費金融公司的發(fā)展勢頭，反映出我國消費金融市場的拓展速度，和對金融中介提出的更高要求。消費金融是金融產(chǎn)品的一種，在國外較為成熟的資本市場上消費金融產(chǎn)品豐富，市場容量較大。相形之下，我國的消費金融市場容量小，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，經(jīng)濟主體參與程度不高。在我國經(jīng)濟高速增長、資本金融市場大力推進的今天，消費金融市場有著不可忽視的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

當(dāng)前已有不少學(xué)者從不同方面對消費金融進行了研究。大體可以分為宏觀層面和微觀層面。從宏觀層面有以學(xué)者描述性的介紹了消費金融的發(fā)展概況和發(fā)展前景之外也有定量研究可能影響消費金融因素的研究。對微觀主體的研究則更為多樣化，可以概括為這兩類：一是關(guān)于家庭的金融資產(chǎn)配置；另一種是公司金融的角度。在已有學(xué)者從各個層次對消費金融進行研究的基礎(chǔ)上，本文希望運用供求理論，從金融中介功能觀出發(fā)，對當(dāng)前中國家庭消費金融市場的現(xiàn)狀進行探究。

二、金融中介功能觀下消費金融的內(nèi)涵

經(jīng)濟學(xué)界對消費金融的界定尚未形成定論，已有不少學(xué)者從多個不同的角度對消費金融進行了界定。許多學(xué)者以莫頓·博迪金融功能的角度，按照金融服務(wù)的種類對消費金融的研究范圍進行了界定。消費金融一定程度上包括支付手段，簡單的來說就是人們能夠用各種信用卡或者是支票的方式，代替?zhèn)鹘y(tǒng)的現(xiàn)金支付或者是借記卡刷卡消費；其次是狹義的消費金融范疇也即消費信貸；還有預(yù)防性的儲蓄和商業(yè)保險活動，以及家庭進行當(dāng)期的財富管理以便未來更好的消費這四個方面。

Fisher（1930）提出了Fisher分離定理，觀點核心是認為每個家庭都存在一個兩期的跨時消費效用函數(shù)，在外部交易缺失的情況下，每個家庭的消費效用最大化的條件是兩期效用各自的邊際替代率都等于家庭內(nèi)部的“邊際轉(zhuǎn)換率”?；贔isher的理論，認為在消費金融上的支出可以為家庭帶來效用。或者說視消費金融為一種特殊的消費品，這一消費行為的特殊之處在于它的效用是間接性地通過轉(zhuǎn)換消費支出模式實現(xiàn)。具體來說，這一實現(xiàn)過程呈現(xiàn)出兩種方式：一是同期內(nèi)的規(guī)模轉(zhuǎn)換；二是跨期的消費時態(tài)轉(zhuǎn)換。在Fisher的基礎(chǔ)之上，加入消費者信貸后，可以帶來普遍意義上的家庭財富當(dāng)中在當(dāng)期消費和儲蓄上的金額分配和實現(xiàn)模式軌跡的變化，同時由于消費信貸的參與，單個家庭和整個的家庭市場的效用都會實現(xiàn)帕累托改進。

本文當(dāng)中，消費金融的涵蓋的范圍包括我國金融市場上既有的、與消費有關(guān)的一切帶有消費信用的透支性金融服務(wù)。需要指出的是，盡管越來越多的家庭購置房產(chǎn)和私家車已經(jīng)不單純是為了當(dāng)期實現(xiàn)消費效用，但是考慮到這兩種物品的消費仍然會帶來當(dāng)期的效用和財富效用，仍然將房貸和車貸納入到討論范圍之列。而消費金融產(chǎn)品這一產(chǎn)品的特殊之處在于，它的效用不是以消耗有形消費品的形式在消費的當(dāng)期直接實現(xiàn)，而是在整個生命周期內(nèi)攤派到各期的實體消費上。按照Fisher的觀點，可以在分析效用問題時，進一步把消費金融品視作家庭在當(dāng)期的非生產(chǎn)性消費品的互補品。從而我們在后面分析時，利用金融中介供給理論分析消費金融市場的發(fā)展。

三、我國家庭消費金融現(xiàn)狀及成因

從20世紀以來，我國消費金融總的來說，總量上上升趨勢較快。這大體是來自于宏觀調(diào)控即政府的主導(dǎo)推動起的作用。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止到2014年10月，就今年3個季度，人民幣貸款相比上一年就增加了8.23萬億元。分部門看，住戶貸款增加1585億元，有回落的趨勢，增速比上季末低2.1 個百分點；前三季度增加2.66 萬億元，同比少增4165 億元。三季度末，住戶消費性貸款余額14.75 萬億元，同比增長18.6%，增速比上季末低2.1 個百分點，前三季度增加1.77 萬億元，同比少增2314 億元；住戶經(jīng)營性貸款余額7.77 萬億元，同比增長14.6%，增速比上季末低2.2 個百分點，前三季度增加8880億元，同比少增1851 億元。同時由于全國的經(jīng)濟發(fā)展不均衡以及受制于一些自然條件和居民的消費觀念和習(xí)慣，中國消費金融的區(qū)域間發(fā)展程度表現(xiàn)出了極不平衡的特點。根據(jù)《中國消費金融調(diào)研報告（2011）》的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，華北地區(qū)家庭的年度稅后收入和家庭凈財富最高，分別達到了132549元和1260390元，順次往后的是華東、華南、西南、華中、東北地區(qū)的家庭，最后的西北地區(qū)，分別只有47276元和269243元，相比于排名第一的華北地區(qū)，差距將近有2.8倍之多。也即說明不同區(qū)域之間經(jīng)濟發(fā)展水平和收入約束是存在一定的差異的。另一方面，與中國經(jīng)濟發(fā)展的二元特征對應(yīng)，中國消費金融發(fā)展也存在明顯的二元特征，城市家庭相對于農(nóng)村家庭來說利用消費信用較多，而從金融發(fā)展的角度看，這與農(nóng)村地區(qū)的金融供給條件比較差離不開。同時，較為針對農(nóng)戶的中國農(nóng)業(yè)銀行和郵政儲蓄銀行等少數(shù)金融機構(gòu)在農(nóng)村網(wǎng)點居多，但是它們在經(jīng)營時會考慮到面向群體的收入約束，風(fēng)險規(guī)避特征，尤其是消費觀念較落后和金融教育程度較低，更多是發(fā)展儲戶的定期存款以獲得較高的經(jīng)營收入。而沒有更多的出于加大金融服務(wù)性收入的比重的考慮。前文中我們提到，消費金融在美國等發(fā)達國家已有上百年的發(fā)展歷史，在制度結(jié)構(gòu)、管理模式和產(chǎn)品創(chuàng)新等方面都有更為成熟的環(huán)境，同時也與金融消費者對消費金融的認知程度有較大的關(guān)系。而中國本身發(fā)展較晚，又受制于金融體制、財稅體制以及收入分配和社會保障宏觀因素主導(dǎo)下的家庭普遍有種危機意識，對待消費信用態(tài)度又愛又怕等問題，致使消費金融在需求和供給以及外部環(huán)境方面存在摩擦，從而制約著我國家庭消費金融的發(fā)展。

消費金融市場上的消費金融品存在形式有：不同透支額度的信用卡、短期信用貸款、綜合消費貸款等消費信貸，還有為了滿足人們?nèi)找嬖鲩L的消費需求而逐步發(fā)展起來的住房按揭分期、購車分期、家居裝修分期、信用卡現(xiàn)金分期和信用卡賬單分期等。這些消費金融產(chǎn)品看上去種類繁多，但是具體到是否滿足了家庭的消費金融需要，卻一致地表現(xiàn)出了它們本質(zhì)上的同質(zhì)化現(xiàn)象，同時對金融中介機構(gòu)的服務(wù)質(zhì)量也提出了更高的要求。

從中國消費金融供給主體看，商業(yè)銀行是消費金融業(yè)務(wù)的最大供給主體，而國有商業(yè)銀行又是商業(yè)銀行消費金融業(yè)務(wù)的主要供給力量。從1997年中國開展消費金融業(yè)務(wù)以來，商業(yè)銀行一直占據(jù)著消費金融的主導(dǎo)地位，中國專門的消費金融經(jīng)營機構(gòu)仍相對不足：目前中國僅有少數(shù)幾家消費金融公司，加上部分財務(wù)公司和汽車金融公司等。不僅消費金融市場份額難以與傳統(tǒng)商業(yè)銀行相比，由于它們多為新設(shè)立的機構(gòu)，并且服務(wù)不像銀行那樣多樣化，無論是在組織架構(gòu)上還是風(fēng)險控制方面都存在不成熟之處?？偟膩碚f對消費金融體系的貢獻度較小。從廠商理論來說，單一的市場供給主體不僅導(dǎo)致消費金融的經(jīng)營效率難以提升，同時也會抑制金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新能力和創(chuàng)新動力不足。

金融的發(fā)展是有多種客觀因素的推動引起的，并非理論的推動，而理論則是通過實踐的檢驗而一步步完善。隨著社會進步尤其是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的高速發(fā)展，帶來了整個經(jīng)濟生產(chǎn)體的普遍技術(shù)進步和交易成本下降，從而會加劇金融產(chǎn)品供給市場上的激烈競爭，從宏觀經(jīng)濟學(xué)的角度來看，金融產(chǎn)品理應(yīng)一步步朝著更好地滿足消費者的方向發(fā)展。但是西南財經(jīng)大學(xué)中國家庭金融調(diào)查與研究中心（2014）最新發(fā)布的一份有關(guān)我國家庭財富凈值分配的調(diào)查報告顯示，在金融市場的參與程度方面，那些較富裕家庭遠高于平均水平，其參與方式表現(xiàn)為借貸雙邊市場上的活躍。按照前面我們把消費金融品看做是項特殊的“商品”對它們的消費可以帶來與實物消費近似的效用，受到不同收入約束的限制，富裕的家庭存在更多的可自由支配的收入，從而也有能力更多的參與到消費金融市場中去。但是，從某種意義上來說，正是金融中介的某種導(dǎo)向，強化了這一現(xiàn)象。結(jié)合中國的消費金融產(chǎn)品的特點，我國的消費金融市場近似于寡頭競爭市場。在這個金融市場上，消費金融服務(wù)呈現(xiàn)出一般市場上交易的金融產(chǎn)品有的標準化但又有針對性的特征，同時它們又由各個金融中介以自己的盈利模式進行定價。然而，事實情況是大部分的金融中介（e.g.銀行）都傾向于為擁有較多財富的家庭提供專業(yè)而細分的金融產(chǎn)品，這一供給方的主觀偏好又在一定程度上加劇了家庭凈財富的不均等化。同時，由于這些產(chǎn)品的本質(zhì)是換湯不換藥的，導(dǎo)致惡性競爭，又加大了金融中介自己的逆向選擇和道德風(fēng)險。這又成為了金融中介公平的提供合適的，有利于提高整體福利的消費金融品的“負激勵”。如果金融中介不改變他們固有的服務(wù)性歧視，金融消費者就無法真正意義上的參與到這個市場之中，中國的消費金融市場就無法得到更好的發(fā)展。

作為盈利性經(jīng)營機構(gòu)，金融中介的存在和發(fā)展是不單單是為了提供金融產(chǎn)品和服務(wù)，最基本考量的是自身的盈利性和安全性問題。單單從金融中介內(nèi)部自身的風(fēng)險測評和對潛在客戶有關(guān)信息的掌控不全面會愈發(fā)放大信息不對稱帶來的供給效率低下，導(dǎo)致消費金融品的有效供給不足。

四、對策建議

金融的核心是為了更好的服務(wù)于經(jīng)濟和社會。金融中介不管以何種形式存在，都是為了更好的提供金融產(chǎn)品和服務(wù)。在寡頭競爭的消費金融市場上，不同金融機構(gòu)在設(shè)計開發(fā)產(chǎn)品時，不僅僅要考慮是否能滿足家庭為主體的需求，更會作為盈利機構(gòu)，理性地考慮到自己的經(jīng)營利潤。處于金融中介主心骨的商業(yè)銀行擁有最多的金融消費者資源，應(yīng)該利用這一點信息優(yōu)勢，把握機遇，積極面對有消費金融公司等新型消費金融產(chǎn)品提供者加入市場競爭，搶占金融消費者的挑戰(zhàn)。同時，銀行的負債業(yè)務(wù)是大多數(shù)家庭都會涉及的金融服務(wù)，銀行以其特有的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式，更能較容易地獲得家庭的信賴。再加上銀行可供支配的資金量大，擁有的金融人才多，在注重風(fēng)險控制和遵守監(jiān)管規(guī)范的基礎(chǔ)上，更有能力開發(fā)出更多樣化和受眾群體廣泛的個性化消費金融品。當(dāng)然，在大力開展消費金融業(yè)務(wù)的同時，對金融機構(gòu)的風(fēng)險控制能力提出了更高的要求，加快提升風(fēng)險控制水平和進一步完善金融消費者征信檔案亦是刻不容緩。同時，在這些基礎(chǔ)性自身完善的基礎(chǔ)之上，如何了解金融消費者的需求也是一個問題。在尚無官方家庭消費金融需求調(diào)查的背景下，金融機構(gòu)要開發(fā)出滿足需求方的產(chǎn)品除了可以與一些高校合作，共同研究和調(diào)研有關(guān)情況之外，也可以借鑒社區(qū)銀行（e.g.民生）的模式。在貼近社區(qū)和家庭營銷，提供更為人性化、多樣化金融服務(wù)之時，進一步了解并潛移默化地影響客戶的消費金融意識。從而為后臺開發(fā)運營部門設(shè)計出好的、有針對性的、個性化的消費金融產(chǎn)品提供基礎(chǔ)性數(shù)據(jù)。

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