【摘 要】企業(yè)發(fā)展過程中，財務杠桿的作用是不可缺少的，財務杠桿的主要作用是針對企業(yè)負債進行相關的權益資本收益調整，懂得合理，科學的利用財務杠桿是企業(yè)獲得額外收益的關鍵，而這部分收益被稱之為財務杠桿收益，全面分析和掌握財務杠桿原理，合理加以運用，必然會極大的促進企業(yè)的發(fā)展，為企業(yè)帶來巨大的經濟收益，而企業(yè)籌資管理在企業(yè)實現(xiàn)經濟收益的過程中非常關鍵，本文針對財務杠桿在企業(yè)籌資管理中的應用進行分析研究。

【關鍵詞】財務杠桿；企業(yè)籌資；探討

一、財務杠桿的基本認識

財務杠桿，從世界范圍來看，一部分的西方國家財會界對杠桿這樣解釋，認為企業(yè)在制定資本結構決策的時候對債務籌資的有效利用就是財務杠桿，如果從這個方面來看，財務杠桿也可以被稱為融資杠桿，資本杠桿等等。這種定義主要針對負債利用方面。但是還有一部分學者認為財務杠桿實際上就是在籌資的過程中，適當進行舉債，起到調節(jié)資本結構的作用，當然最終目的依舊是為企業(yè)帶來額外收益，但是需要明確的一點是，如果企業(yè)負債的結果是每股利潤上升，那么這便是正財務杠桿，而反之則是無財務杠桿，非常明顯在這樣的定義中，強調的是負債經營而引起的財務杠桿強度改變。

二、財務杠桿在籌資管理中的運用

在分析了以上財務杠桿的相關內容之后，我們能夠看到，合理利用財務杠桿可以為企業(yè)帶來經濟收益，而相反的一旦在某些計劃和決策上沒有科學分析，那么也會帶來負面的效應，下面針對財務杠桿在籌資管理中的應用進行具體分析：

1.財務杠桿在資本結構決策中的運用

判斷財務杠桿在籌資管理中合理與否的一種方法是分析每股收益（Earning Per Share，EPS）的變化。這種方法假定能提高每股收益的資本結構是合理的；反之，則不夠合理。每股收益分析是利用每股收益的無差別點進行的。所謂每股收益的無差別點，指每股收益不受融資方式影響的銷售水平。根據每股收益無差別，可以分析判斷在什么樣的銷售水平下適于何種籌資方式。當財務杠桿在籌資管理中銷售收入高于每股收益無差別點的銷售收入時，運用負債籌資可獲得較高的每股收益；當銷售收入低于每股收益無差別點的銷售收入時，運用權益籌資可獲得較高的每股收益。當企業(yè)負債利率和優(yōu)先股股利一定時，根據企業(yè)的投資收益來確定其資本結構，當投資收益率高于負債利率和優(yōu)先股股利時選擇負債和優(yōu)先股籌資；反之，則選擇普通股籌資。

2.財務杠桿在資本結構調整中的運用

在企業(yè)籌資管理中，資本結構所帶來的影響很大，具體可以分為負債利息率、有限股股份利、喜稅前利潤率以及資本結構等四個方面，在息稅前利潤率有所增加，也就是相對應的增加了企業(yè)投資收益率，相對應的資本和有限股資本在資本總額中的比重也會增加，從而在普通股收益方面會有所提高。而相反的，如果低于負債利息率和優(yōu)先股股利則應調整增加資本總額中的普通股資本的比重，以減少財務杠桿損失。反之，則調整增加負債資本和優(yōu)先股資本在資本總額中的比重。資本結構調整在籌資管理中在影響財務杠桿利益的同時，財務杠桿利益也影響著資本結構。在有稅的條件下，負債利息是可以起到抵稅作用的，這樣就相當于降低了負債利息率，使得企業(yè)在利用負債資本時有更大的利益空間，同時也有利于提高普通股收益，所以當稅率調整增加時，可以適當的提高調整負債資本的比重。以上我們以每股收益的高低作為衡量標準對調整籌資方式進行了選擇。但是財務人員應該認識到這種方面存在一定的缺陷，因此也會帶來一定的風險，從本質目的來看，財務管理必然是為了實現(xiàn)企業(yè)效益的最大化，如果風險不便，股份收益的增加提高股價，那么這樣以來其風險實際上也在不斷增加，如果將公司最佳資本結構作為公司的總價值，而不一定是每股收益最大時資本結構。同時，在公司總價值最大的資本結構下，公司的資本成本也是最低的。

3.財務杠桿在籌資管理中進行敏感性分析的具體運用

在企業(yè)籌資管理中，工作人員應該重視財務杠桿敏感性分析這個方面，從這些分析中發(fā)現(xiàn)哪些因素可能導致企業(yè)風險加劇，而哪些因素是安全的、穩(wěn)定的？在籌資管理中敏感性分析是指從眾多不確定性因素中找出對投資項目經濟效益指標有重要影響的敏感性因素，并分析、測算其對項目經濟效益指標的影響程度和敏感性程度，進而判斷項目承受風險能力的一種不確定性分析方法。敏感性分析是一種應用廣泛的分析方法。它是指在研究與分析時當決策模型中的期望值遇到輸入的重要因素的數據發(fā)生變化時，將在籌資管理中會產生怎樣的影響。

通過以上三點的分析，能夠發(fā)現(xiàn)，在企業(yè)進行籌資的過程中，財務杠桿的作用的分析與應用是非常關鍵的，企業(yè)內部管理人員必須要重視這個問題，這樣才能夠推進企業(yè)不斷發(fā)展，實現(xiàn)經濟收益的穩(wěn)步提升。

三、結束語

企業(yè)在尋求發(fā)展的過程中，必然會遭遇各種危機與風險，尤其是在市場經濟越發(fā)開放的今天，企業(yè)想要實現(xiàn)經濟的可持續(xù)發(fā)展，必然要不斷籌集資金進行經濟活動，財務杠桿在企業(yè)籌資管理中作用顯著，合理，科學利用企業(yè)財務杠桿的調節(jié)作用，能夠有效提升企業(yè)的經濟收益，實現(xiàn)企業(yè)的長效發(fā)展。當然企業(yè)財務杠桿的應用必須要全面科學的分析之后，才能夠更好的應用，一旦出現(xiàn)負面的財務杠桿效應，企業(yè)也會受到一定的影響。本文針對問題進行了簡要闡述希望能夠為企業(yè)的發(fā)展提供一些參考和支持。

參考文獻：

[1]張鳳林.財務杠桿對企業(yè)籌資效益的影響[J].合作經濟與科技，2012（24）

[2]張蔚虹，陳長玉.基于財務杠桿效應的企業(yè)負債融資決策分析[J].西安電子科技大學學報（社會科學版），2011（03）

[3]畢洪.財務杠桿在企業(yè)中的實際應用[J].山西高等學校社會科學學報，2011（07）

[4]祝錫萍，鄭李鑫.衡量財務杠桿效應的新指標：收益比系數[J].財會月刊，2012（28）

[5]陳卓爾，龍歡，陳風.如何運用財務杠桿提高企業(yè)籌資效益[J].中外企業(yè)家，2011（15）