【摘 要】近年來(lái)，我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)在蓬勃發(fā)展的過(guò)程中，出現(xiàn)了一些問(wèn)題。本文簡(jiǎn)單介紹了我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的運(yùn)營(yíng)模式，分析了該行業(yè)存在的法律風(fēng)險(xiǎn)、平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)以及投資人所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，并建議從準(zhǔn)入監(jiān)管、運(yùn)營(yíng)監(jiān)管以及信息監(jiān)管三個(gè)方面防范P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。

【關(guān)鍵詞】P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)；產(chǎn)品異化；準(zhǔn)入門檻；去擔(dān)?；?/p>

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸是指?jìng)€(gè)體和個(gè)體之間通過(guò)網(wǎng)絡(luò)中介平臺(tái)實(shí)現(xiàn)直接借貸的行為，即借款人在平臺(tái)發(fā)放借款標(biāo)，出借人進(jìn)行投標(biāo)向借款人放貸。我國(guó)第一家P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)宜信于2006年成立，緊隨其后的有拍拍貸，紅嶺創(chuàng)投等。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融在我國(guó)的迅猛發(fā)展，P2P網(wǎng)貸在我國(guó)開(kāi)始生根發(fā)芽、并開(kāi)始不斷創(chuàng)新異化，最終迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

一、我國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)運(yùn)營(yíng)模式

1.純線上模式

這是比較原生態(tài)的P2P網(wǎng)貸模式，其借款人、投資者均從網(wǎng)絡(luò)渠道獲取，標(biāo)的金額一般較小，多為個(gè)人信用貸款，對(duì)借款人的信用評(píng)估和審核也基本通過(guò)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行。該模式平臺(tái)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)較小，但對(duì)信貸技術(shù)要求較高，需要完善的個(gè)人征信系統(tǒng)。國(guó)內(nèi)采用此模式的平臺(tái)為拍拍貸。

2.本土化模式

（1）債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式

即專業(yè)放款人先放貸然后把債權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資者來(lái)進(jìn)行操作。線下P2P平臺(tái)成長(zhǎng)速度快，規(guī)模較大和信息不透明，被質(zhì)疑為資金池。最為典型的純線下平臺(tái)是宜信。

（2）抵押/擔(dān)保模式

采用擔(dān)保模式的平臺(tái)一般引入融資性擔(dān)保公司對(duì)每一筆借款進(jìn)行擔(dān)保，擔(dān)保公司將承擔(dān)借款人的違約風(fēng)險(xiǎn)。擔(dān)保的引入降低了投資者風(fēng)險(xiǎn)，但增加了借款人的融資成本。采用抵押模式的平臺(tái)要求借款人以一定的資產(chǎn)進(jìn)行抵押，因此貸款費(fèi)率有下降空間。

（3）O2O模式

該模式是P2P網(wǎng)貸平臺(tái)主要負(fù)責(zé)借貸網(wǎng)站的維護(hù)和投資人的開(kāi)發(fā)，而借款人由線下小貸公司或擔(dān)保公司開(kāi)發(fā)和審核，平臺(tái)再次審核后把借款信息發(fā)布到網(wǎng)站上，接受線上投資人的投標(biāo)，小貸公司或擔(dān)保公司將承擔(dān)完全擔(dān)?；蜻B帶責(zé)任。此類模式特點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)控制的重心在小貸和擔(dān)保公司，平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)控制偏弱，因而平臺(tái)將承受較高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

二、我國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)存在的風(fēng)險(xiǎn)

1.法律風(fēng)險(xiǎn)

（1）非法集資風(fēng)險(xiǎn)

目前我國(guó)很多P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)采用先歸集資金，再去尋找借款人的運(yùn)營(yíng)模式，這樣就會(huì)使借貸人的資金先進(jìn)入借貸平臺(tái)的中間賬戶，從而產(chǎn)生資金池。在這種模式下，相當(dāng)于沒(méi)有真實(shí)借款需求的情況下事先進(jìn)行的集資和吸儲(chǔ)行為。目前很多P2P借貸平臺(tái)采用這種運(yùn)營(yíng)模式，有可能涉嫌非法吸收公眾存款。

（2）為不法分子提供洗錢平臺(tái)

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的資金來(lái)源于擁有閑散資金的出借人，但是平臺(tái)無(wú)法對(duì)借貸雙方的身份進(jìn)行識(shí)別，而且資金的來(lái)源平臺(tái)機(jī)構(gòu)無(wú)法也難于辨認(rèn)。因此容易為洗錢等犯罪行為提供機(jī)會(huì)和渠道，洗錢分子可通過(guò)網(wǎng)貸平臺(tái)輕易實(shí)現(xiàn)一系列復(fù)雜的往來(lái)交易與資金轉(zhuǎn)移，干擾交易的可追溯性，使監(jiān)管機(jī)構(gòu)無(wú)法有效監(jiān)測(cè)可疑交易，造成洗錢行為難以被及時(shí)發(fā)現(xiàn)，攪亂金融市場(chǎng)。

2.平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

（1）平臺(tái)自身風(fēng)控及盈利能力較差

首先，我國(guó)的信用體系處于初建階段，個(gè)人和企業(yè)的信息不完善且P2P平臺(tái)無(wú)法直接從央行征信系統(tǒng)中直接調(diào)取借款用戶的信用報(bào)告，大大增加了P2P平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)成本和壞賬風(fēng)險(xiǎn)。在上述背景之下，平臺(tái)僅依靠大數(shù)據(jù)、云計(jì)算，或者平臺(tái)自身的信用審核系統(tǒng)，無(wú)法精確衡量借款人的信譽(yù)，進(jìn)行的信用等級(jí)評(píng)定也會(huì)不太準(zhǔn)確。目前大部分P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的線上工作只完成借貸程序的一部分，而對(duì)用戶進(jìn)行審核、籌資等工作均轉(zhuǎn)為線下，增加了運(yùn)營(yíng)成本，降低了P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的盈利空間。

其次，我國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)基本都具有中介性質(zhì)，有的平臺(tái)自身進(jìn)行擔(dān)保，無(wú)原則、無(wú)底線承諾資金安全，項(xiàng)目基本上剛性兌付，一旦項(xiàng)目發(fā)生違約，只能用平臺(tái)自有資金先行墊付。而且P2P網(wǎng)貸平臺(tái)一開(kāi)始是比較燒錢的行業(yè)，技術(shù)維護(hù)、廣告投放以及用戶體驗(yàn)等都需要相當(dāng)?shù)馁Y金投入，平臺(tái)盈利需要經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)的時(shí)間。那么在這段時(shí)間之內(nèi)，一方面平臺(tái)經(jīng)營(yíng)者不具備足夠的征信、審貸和風(fēng)控能力；另一方面又做出過(guò)高的收益率或擔(dān)保承諾，一旦壞賬率激增，平臺(tái)很可能面臨提現(xiàn)困難、擠兌甚至破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，我國(guó)很多P2P平臺(tái)采用債權(quán)轉(zhuǎn)讓的運(yùn)營(yíng)模式，典型代表為宜信公司。債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式。這種方式不需要投融資雙方借貸要求完全匹配，只要一定規(guī)模資金初始化滾動(dòng)，便能夠迅速擴(kuò)大交易規(guī)模。但是這種模式之下，不僅存在著虛假債權(quán)、信息披露不透明、做資金池等違法行為，而且這種模式下的期限錯(cuò)配有著很大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，一旦后續(xù)其他出借人接盤不足或平臺(tái)自有資金墊付不到位，出借人的投資就無(wú)法按時(shí)收回，有可能遭受集中擠兌。

（2）平臺(tái)產(chǎn)品異化風(fēng)險(xiǎn)

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)應(yīng)該是為借款人和貸款人之間的交易提供信息咨詢服務(wù)的交易平臺(tái)，扮演居間人的角色。但是由于我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展尚不完善，使得P2P網(wǎng)絡(luò)借貸產(chǎn)品發(fā)生較大異化，使得國(guó)外P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的一般邏輯在我國(guó)無(wú)法實(shí)現(xiàn)。

由于我國(guó)投資者喜歡流動(dòng)性較高，期限較短的產(chǎn)品，于是，平臺(tái)為了迎合投資者的這種心理，出現(xiàn)了“拆標(biāo)”，以此誘導(dǎo)投資者，異化的特殊產(chǎn)品有秒標(biāo)、凈值標(biāo)等。秒標(biāo)通常是指滿標(biāo)后自動(dòng)還款的借款需求，它能虛增交易量和虛降壞賬風(fēng)險(xiǎn)，造成平臺(tái)虛假繁榮；而且P2P平臺(tái)通過(guò)發(fā)行秒標(biāo)在短期內(nèi)能聚集大量資金，在發(fā)標(biāo)人資金無(wú)法凍結(jié)的情況下，存在金融詐騙風(fēng)險(xiǎn)。凈值標(biāo)是指P2P平臺(tái)的投資者以其出借款項(xiàng)形成的債權(quán)作為抵押，在平臺(tái)上借款并用于再次出借，這一過(guò)程可以不停循環(huán)往復(fù)下去，故會(huì)產(chǎn)生杠桿風(fēng)險(xiǎn)和信用鏈條風(fēng)險(xiǎn)。另外，平臺(tái)存在大量一個(gè)月以下到期的產(chǎn)品，這很大程度上是平臺(tái)拆標(biāo)的結(jié)果，如此操作，將長(zhǎng)期限標(biāo)的拆成短期，暗中進(jìn)行期限錯(cuò)配，會(huì)導(dǎo)致極高的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，如若其中任意一期短期標(biāo)的出現(xiàn)融資失敗或違約等問(wèn)題，那就很有可能使平臺(tái)發(fā)生資金鏈鍛煉的風(fēng)險(xiǎn)。

3.投資人面臨的風(fēng)險(xiǎn)

（1）平臺(tái)攜款跑路的風(fēng)險(xiǎn)

目前我國(guó)P2P行業(yè)的準(zhǔn)入門檻太低，只要到工商部門簡(jiǎn)單注冊(cè)就可以從事類金融服務(wù)，而又不會(huì)受到金融機(jī)構(gòu)那樣嚴(yán)格的監(jiān)管。由此造成整個(gè)行業(yè)良莠不齊、魚目混珠，一些居心叵測(cè)之徒則充分利用這一“投入少，見(jiàn)效快”的特點(diǎn)大肆行騙。一些P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)通過(guò)發(fā)布虛假的高利息借款標(biāo)或者短期的人氣標(biāo)來(lái)吸引借貸人的資金，之后平臺(tái)經(jīng)營(yíng)者可能在募集大量資金后攜款潛逃。

另外，P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)涉及大量的資金交易，由于資金賬戶轉(zhuǎn)移存在時(shí)差性，因此會(huì)存在沉淀資金。當(dāng)前我國(guó)的中間資金賬戶管理基本處于真空狀態(tài)，沉淀資金的實(shí)際調(diào)配權(quán)在網(wǎng)貸平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)者手中。如果網(wǎng)貸公司內(nèi)控機(jī)制不完善或者內(nèi)部人員缺乏自律等精神，那么沉淀資金很可能被挪用或者平臺(tái)經(jīng)營(yíng)者卷款跑路。

（2）借款人的違約風(fēng)險(xiǎn)

首先，借款人有可能使用虛假的身份信息獲取貸款。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)模式即是在網(wǎng)上提交信息，由平臺(tái)進(jìn)行審核。由于我國(guó)個(gè)人信用體系的不完善，平臺(tái)依靠自身力量很難盡職調(diào)查，因此借款人提供的信息真假難辨。其次，借款人有可能不按約定的用途使用資金而導(dǎo)致無(wú)力還款。目前絕大多數(shù)平臺(tái)都要求借款人填寫資金的使用用途，根據(jù)使用用途設(shè)定利率等，但是平臺(tái)在資金出借后缺乏必要的監(jiān)督措施與監(jiān)督手段，借款人很可能將其投入到高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目上，造成到期無(wú)力還款的可能性。

三、防范P2P網(wǎng)貸平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的建議

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)設(shè)立的初衷是為中小企業(yè)服務(wù)，解決我國(guó)中小企業(yè)融資難、融資貴的問(wèn)題，這種普惠金融如果發(fā)展良好，會(huì)給我國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)很大的促進(jìn)作用。目前出現(xiàn)了很多問(wèn)題，也造成了投資者的一定損失，但是我們不應(yīng)該徹底禁止，而是要立法規(guī)范。

1.準(zhǔn)入監(jiān)管

（1）建立P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)準(zhǔn)入制度

監(jiān)管部門設(shè)置的基本行業(yè)門檻，應(yīng)當(dāng)能確保P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)在認(rèn)證、審核、信用評(píng)估等方面滿足一定要求。在資本金滿足要求的情況下，還應(yīng)該在發(fā)起人資質(zhì)、組織結(jié)構(gòu)、內(nèi)控制度、技術(shù)條件等方面，對(duì)P2P平臺(tái)設(shè)置行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。明確P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的中介性質(zhì)，明確哪些業(yè)務(wù)可以做，哪些業(yè)務(wù)不可以做。

（2）投資者的準(zhǔn)入門檻

投資者參與P2P網(wǎng)絡(luò)借貸交易時(shí)應(yīng)實(shí)名制，確保其資金來(lái)源的合法性。投資者應(yīng)該具備一定的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，能夠依靠自身識(shí)別平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)以及項(xiàng)目的違約風(fēng)險(xiǎn)。健康的網(wǎng)絡(luò)借貸環(huán)境不應(yīng)該是剛性兌付的，平臺(tái)也不能夠代替投資者進(jìn)行選擇。因此，合格的投資者應(yīng)該具備一定的金融知識(shí)，并且有自負(fù)盈虧的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

2.運(yùn)營(yíng)監(jiān)管

（1）建立完善的P2P客戶資金托管系統(tǒng)

建立網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)資金的第三方托管體制，使得P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)回歸到最初的中介本質(zhì)。使得P2P公司不能接觸到客戶投資資金，由第三方機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)投資者和借款人交易清算、資金交收、劃撥傭金等。實(shí)行資金托管，由托管機(jī)構(gòu)對(duì)P2P平臺(tái)資金劃撥行為進(jìn)行監(jiān)督，即使平臺(tái)運(yùn)營(yíng)出現(xiàn)困難，也能有效降低客戶資金被挪用、侵占的風(fēng)險(xiǎn)。

（2）平臺(tái)去擔(dān)?；?/p>

當(dāng)前絕大多數(shù)平臺(tái)采用P2P加與擔(dān)保機(jī)構(gòu)合作這一業(yè)務(wù)模式，由擔(dān)保公司提供債權(quán)項(xiàng)目資源，并且對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行擔(dān)保，然后在P2P平臺(tái)上進(jìn)行融資。這一模式雖然能夠迅速讓平臺(tái)業(yè)務(wù)量增加，但是如果擔(dān)保公司自身的運(yùn)作出現(xiàn)紕漏，資金鏈發(fā)生斷裂，風(fēng)險(xiǎn)就將直接轉(zhuǎn)嫁給合作的P2P平臺(tái)及終端投資人。2015年4月，河北融投面臨破產(chǎn)危機(jī)，這造成包括積木盒子在內(nèi)的100多家與其合作的P2P平臺(tái)受到巨大沖擊。

在去擔(dān)?；内厔?shì)之下，主流的擔(dān)保模式還有風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備擔(dān)保、抵押擔(dān)保等。此外，可以借鑒存款保險(xiǎn)制度，形成一種制度性的安排，由保險(xiǎn)公司出臺(tái)投資險(xiǎn)，P2P平臺(tái)根據(jù)營(yíng)業(yè)額的多寡，繳納一定的保險(xiǎn)費(fèi)用。平安董事長(zhǎng)表示陸金所要建立資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)，用五星、四星、三星這種方式標(biāo)注，供投資者作判斷和選擇，引導(dǎo)投資者理性投資、關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)。

3.信息監(jiān)管

（1）完善個(gè)人信用體系并發(fā)展內(nèi)部信用評(píng)分體系

應(yīng)完善我國(guó)的個(gè)人征信體系，逐步將個(gè)人家庭背景、工作情況、信用卡消費(fèi)記錄等信息納入認(rèn)證系統(tǒng)，整合各行業(yè)條塊分割的信用信息，合理劃分個(gè)人信用等級(jí)，并將信用等級(jí)的真是情況或變動(dòng)及時(shí)公開(kāi)。同時(shí)要將P2P網(wǎng)貸平臺(tái)與央行的征信系統(tǒng)對(duì)接，將逾期還款的企業(yè)或個(gè)人納入央行的黑名單之中，有效解決互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融雙方信息不對(duì)稱問(wèn)題，消除潛在信用風(fēng)險(xiǎn)維護(hù)征信系統(tǒng)的公信力。

此外，在完善個(gè)人征信體系的基礎(chǔ)之上，積極發(fā)展網(wǎng)貸平臺(tái)內(nèi)部信用評(píng)分體系，對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)合理定價(jià)。不能在風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)簡(jiǎn)單的依賴定性分析和信貸員主觀的經(jīng)驗(yàn)判斷。應(yīng)該依托充分、完整的數(shù)據(jù)以及符合我國(guó)實(shí)際情況的計(jì)量模型，進(jìn)行系統(tǒng)性定量分析，將風(fēng)險(xiǎn)量化。

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