【摘 要】本文擬對企業(yè)投資項(xiàng)目評價(jià)的幾種方法進(jìn)行解析，并通過例題進(jìn)行解答，并對各種評價(jià)方法進(jìn)行比較，從而使廣大會(huì)計(jì)人員對于項(xiàng)目投資決策有一個(gè)清晰的認(rèn)識(shí)，有利于提高財(cái)務(wù)管理的水平。

【關(guān)鍵詞】如何；投資項(xiàng)目；評價(jià)

在企業(yè)的項(xiàng)目投資決策中，除了要考慮環(huán)境評價(jià)外，還要對財(cái)務(wù)的可行性評價(jià)進(jìn)行重點(diǎn)考評，因?yàn)槠髽I(yè)是盈利性組織，要不斷的增加企業(yè)的價(jià)值和財(cái)富。下面通過舉例的方式剖析企業(yè)利用凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率法、回收期法、凈現(xiàn)值率法進(jìn)行項(xiàng)目的投資決策。

一、凈現(xiàn)值法

凈現(xiàn)值是通過計(jì)算企業(yè)項(xiàng)目未來現(xiàn)金流入量和未來企業(yè)現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值差額。該種方法實(shí)際是企業(yè)貨幣時(shí)間價(jià)值的具體運(yùn)用，通過折現(xiàn)的方式，比較不同時(shí)間節(jié)點(diǎn)上的現(xiàn)金流量。該方法的最大弊端是事先要知道折現(xiàn)的折現(xiàn)率，這給企業(yè)投資項(xiàng)目決策帶來一定的難度，在實(shí)物工作中，通常采用企業(yè)本身的必要報(bào)酬率和該行業(yè)的必要報(bào)酬率來具體計(jì)算凈現(xiàn)值（NPV）。如果企業(yè)本身的必要報(bào)酬率和該行業(yè)的必要報(bào)酬率計(jì)算有難度，還可以采用一些行業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)布的最低資本成本率。

具體的的計(jì)算：凈現(xiàn)值NPV等于企業(yè)未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值減去企業(yè)未來現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值。如果計(jì)算出的項(xiàng)目凈現(xiàn)值NPV大于或者等于0，表明該項(xiàng)目投資內(nèi)含報(bào)酬率大于或者等于企業(yè)要求資本成本率，該項(xiàng)目能夠增加企業(yè)股東財(cái)富，該項(xiàng)目可行，應(yīng)予以采納。

如果投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值NPV小于零，意味著企業(yè)項(xiàng)目投資現(xiàn)金流出量大于現(xiàn)金的流入量，表明項(xiàng)目投資投資的內(nèi)含報(bào)酬率小于資本成本率，該項(xiàng)目將減少股東財(cái)富價(jià)值，應(yīng)該不予采納，而應(yīng)該放棄。

該方法的使用范圍較廣，主要是在投資方案時(shí)間相同時(shí)，互斥的方案評價(jià)比較決策，當(dāng)然比較方案年限不相同，只能是進(jìn)一步的計(jì)算年金凈流量法進(jìn)行比較決策。這是使用該方法的注意問題。

某企業(yè)打算購-臺(tái)新設(shè)備用于生產(chǎn)新產(chǎn)品甲，通過調(diào)查研究提出以下方案：

1.設(shè)備投資：設(shè)備購價(jià)200萬元，預(yù)計(jì)可使用5年，報(bào)廢時(shí)無殘值收入；按稅法要求該設(shè)備折舊年限為4年，使用直線法折舊，殘值率為10%；計(jì)劃在2005年5月1日購進(jìn)并立即投入使用。

2.原材料投資：2003年1月15日購人一批價(jià)值30萬元的專用材料用于生產(chǎn)A產(chǎn)品，由于規(guī)格不符無法使用。經(jīng)化驗(yàn)，上述專用材料完全符合新產(chǎn)品甲使用，因此企業(yè)決定不需要再為新項(xiàng)目墊支其他流動(dòng)資金。目前這批材料的變現(xiàn)價(jià)值為22萬元。

3.收入、成本、利潤預(yù)計(jì)：預(yù)計(jì)設(shè)備投入使用后，前2年銷售收入分別增加120萬元和150萬元，付現(xiàn)成本分別增加25萬元和35萬元；第3-4年每年增加營業(yè)利潤90萬元；

4.預(yù)計(jì)投產(chǎn)后第5年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量為80萬元。

5.所得稅率為30%。

6.企業(yè)的資本成本為12%。

要求：

1.計(jì)算該項(xiàng)目的會(huì)計(jì)收益率

2.計(jì)算該項(xiàng)目的回收期

3.用凈現(xiàn)值法評價(jià)該項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)上是否可行

二、內(nèi)含報(bào)酬率法

該方法實(shí)際是指利用投資方案未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于投資項(xiàng)目未來現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值，然后利用逐次測試法（試誤法）進(jìn)行計(jì)算，從而反求出投資方案本身的報(bào)酬率。它和前面的凈現(xiàn)值法最大的區(qū)別在于不需要知道事先的折現(xiàn)率。但是使用該方法計(jì)算有一定的難度，主要是計(jì)算工作量較大，在工作中運(yùn)用計(jì)算機(jī)進(jìn)行操作。

該投資決策方法反映了方案本身的必要報(bào)酬率，易于被高層管理人員采用。但是用該方法時(shí)要注意投資方案的資金額是否相同，若相同，利用凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值率法、現(xiàn)值指數(shù)法、內(nèi)含報(bào)酬率法都可以進(jìn)行決策；但是比較的獨(dú)立投資方案資金量不同時(shí)，只能運(yùn)用內(nèi)含報(bào)酬率法進(jìn)行投資決策，而不能運(yùn)用其他方法。

參考文獻(xiàn)：

2015年度全國會(huì)計(jì)專業(yè)技術(shù)資格考試輔導(dǎo)教材《財(cái)務(wù)管理》（中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社）