2014年，我國銀行間債券市場價(jià)格指數(shù)不斷走高，債券發(fā)行規(guī)模與存量規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，公司信用類債券繼續(xù)快速增長，回購交易保持活躍，現(xiàn)券交易量同比小幅回落，債券衍生品業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，產(chǎn)品創(chuàng)新持續(xù)推進(jìn)，制度建設(shè)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不斷完善，對外開放力度進(jìn)一步加大，債券市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力顯著增強(qiáng)。

債券價(jià)格指數(shù)持續(xù)走高

2014年，中債-銀行間債券指數(shù)呈現(xiàn)不斷上升走勢。年初，中債-銀行間債券指數(shù)結(jié)束了自2013年6月份以來的下挫，出現(xiàn)止跌回升態(tài)勢。上半年，在經(jīng)濟(jì)基本面保持穩(wěn)定、資金面穩(wěn)中偏松等因素影響下，我國債券市場整體回暖，呈現(xiàn)“牛市”走勢。下半年，央行在保持流動(dòng)性總體適度充裕的同時(shí)，通過貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)著力引導(dǎo)市場利率和降低社會融資成本，在銀行體系流動(dòng)性充裕局面下，債券價(jià)格指數(shù)持續(xù)上漲。12月末，中債-銀行間財(cái)富指數(shù)收于158.6924，比年初的143.9009上升了10.28%，中債-銀行間凈價(jià)指數(shù)收于116.4892，比年初的110.2910上升了5.62%（見圖1）。

圖1 中債-銀行間債券指數(shù)走勢

注：財(cái)富指數(shù)和凈價(jià)指數(shù)均為中債-銀行間債券指數(shù)。

數(shù)據(jù)來源：中國債券信息網(wǎng)

一級市場

（一）債券發(fā)行量大幅增長

2014年，銀行間債券市場累計(jì)發(fā)行債券10.39萬億元，同比增長26.15%，增幅較上年高15.25個(gè)百分點(diǎn)。其中，公司信用類債券1發(fā)行規(guī)模為4.82萬億元，同比增長45.48%，占銀行間債券市場發(fā)行總規(guī)模的46.37%（見表1）。

表1 2014年銀行間債券市場發(fā)行、托管和交易情況

發(fā)行量

（億元）同比增長

（%）托管量

（億元）同比增長

（%）交易量（1）

（億元）同比增長

（%）換手率

（%）同比增減

（個(gè)百分點(diǎn)）

國債14207.5 7.3 88796.6 9.9 57725.60 3.4 65.0 -4.1

地方政府債4000.0 14.3 11606.4 35.0 1071.80 -54.3 9.2 -18.0

央行票據(jù)0.0 -100.0 4281.7 -22.5 1281.57 -88.0 29.9 -164.3

國開行金融債11325.4 -7.4 62660.0 8.7 166354.47 31.8 167.1 24.8

政策性銀行債（2）11575.1 35.8 36914.4 18.8

政府支持機(jī)構(gòu)債2100.0 10.5 11674.9 16.2 5971.08 -51.5 51.1 -71.3

金融債券（3）5459.5 313.3 17213.2 27.2 1950.65 -29.7 11.3 -9.2

證券公司短融4246.9 41.8 1133.9 40.0 7714.42 244.8 680.3 404.1

信貸資產(chǎn)支持證券2793.5 1673.7 2751.1 676.5 0.00 ——0.0 0.0

國際機(jī)構(gòu)債0.0 ——31.3 0.0 0.99 -99.6 3.2 -854.8

同業(yè)存單 2220.98 ——

公司信用類債券：48169.6 45.5 86774.7 26.4 159273.66 -21.7 183.5 -112.7

其中：企業(yè)債券6952.0 46.3 18843.3 11.3 45839.50 -34.5 243.3 -169.9

超短期融資券10996.0 45.9 6999.5 48.0 22824.05 129.0 326.1 115.3

短期融資券10521.5 26.4 10365.9 22.8 31411.75 -20.0 303.0 -162.0

中期票據(jù)9368.4 39.5 32511.3 12.7 51671.49 -35.4 158.9 -118.4

集合票據(jù)（4）4.3 -93.5 139.0 -27.2 131.95 -55.8 94.9 -61.4

定向工具10230.2 80.5 17706.2 87.7 7394.92 87.0 41.8 -0.2

資產(chǎn)支持票據(jù)89.2 123.0 171.4 75.3 0.00 ——0.0 0.0

項(xiàng)目收益票據(jù)8.0 ——8.0 ——0.00 ——0.0

合計(jì)：103877.5 26.2 323838.2 16.9 403565.22 -3.0 124.6 -25.6

注：（1）交易量中，國開行金融債和政策性銀行債未分開統(tǒng)計(jì)；（2）政策性銀行債指進(jìn)出口行和農(nóng)發(fā)行發(fā)行的政策性金融債；（3）金融債券包含商業(yè)銀行次級債、一般金融債、混合資本債、二級資本工具，以及企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、證券公司、金融租賃公司、汽車金融公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)債；（4）集合票據(jù)包含中小企業(yè)集合票據(jù)和中小企業(yè)區(qū)域集優(yōu)票據(jù)。

數(shù)據(jù)來源：全國銀行間同業(yè)拆借中心、中央結(jié)算公司、上海清算所

從發(fā)行券種看，國債占比最高，信貸資產(chǎn)支持證券增幅最大。2014年，發(fā)行額占比居前四位的分別是國債、政策性銀行債、國開行金融債和超短期融資券，市場占比分別為13.68%、11.14%、10.90%和10.59%。發(fā)行規(guī)模同比增幅居前四位的分別是信貸資產(chǎn)支持證券、金融債券、資產(chǎn)支持票據(jù)和非公開定向債務(wù)融資工具，分別同比增長1637.65%、313.29%、123.00%和80.49%。2014年沒有發(fā)行央行票據(jù)。

從期限分布看，1年期以下短期品種和5年期以上長期品種發(fā)行占比上升，1～3年期及3～5年期中間品種發(fā)行占比下降。2014年，1年期、5～7年期、7～10年期和10年期以上品種發(fā)行占比分別為34.64%、15.79%、10.67%和3.21%，與上年相比分別上升2.89個(gè)、0.89個(gè)、2.39個(gè)和0.30個(gè)百分點(diǎn)；1～3年期和3～5年期品種發(fā)行占比分別為19.07%和16.62%，與上年相比分別下降4.87個(gè)和1.53個(gè)百分點(diǎn)。從國債的發(fā)行期限看，1年期以下短期國債發(fā)行占比為17.78%，1～10年期中期品種累計(jì)發(fā)行占比為72.62%，10年期以上長期國債發(fā)行占比為9.60%（見圖2）。

圖2 2014年銀行間債券市場發(fā)行期限結(jié)構(gòu)

注：國債含記賬式國債和儲蓄國債（電子式）。

數(shù)據(jù)來源：中央結(jié)算公司、上海清算所

（二）債券余額穩(wěn)步擴(kuò)大

截至2014年末，銀行間債券市場債券余額達(dá)到32.38萬億元，同比增長16.89%。其中，公司信用類債券余額為8.68萬億元，同比增長26.38%，占到銀行間債券市場總余額的26.80%，比上年同期增加2.01個(gè)百分點(diǎn)。1997年以來，我國銀行間債券市場余額呈現(xiàn)穩(wěn)步擴(kuò)大特征（見圖3），2014年末銀行間債券市場余額較1997年末增加了近67倍。

圖3 我國銀行間債券市場債券余額情況

數(shù)據(jù)來源：中央結(jié)算公司、上海清算所

圖4 2014年末銀行間債券市場各券種余額市場占比

數(shù)據(jù)來源：中央結(jié)算公司、上海清算所

在債券余額的券種分布上，國債占比最高，信貸資產(chǎn)支持證券增幅最大。2014年，債券余額占比居前四位的分別是國債、國開行金融債、政策性銀行債和中期票據(jù)，市場占比分別為27.4%、19.4%、11.4%和10.0%（見圖4）。債券余額同比增幅居前四位的分別是信貸資產(chǎn)支持證券、非公開債務(wù)融資定向工具、資產(chǎn)支持票據(jù)和超短期融資券，分別同比增長676.49%、87.74%、75.26%和48.01%。

在債券余額的期限結(jié)構(gòu)上，2014年末，1年以下、1～3年、3～5年、5～7年、7～10年和10年以上待償期債券余額占比分別為16.87%、28.66%、19.50%、13.19%、11.92%和9.86%。在國債方面，1年以下、1～3年、3～5年、5～7年、7～10年和10年以上待償期國債余額占比分別為10.09%、23.82%、13.65%、13.97%、19.99%和18.47%（見圖5）。

圖5 2014年末銀行間債券市場剩余期限結(jié)構(gòu)

注：國債含記賬式國債和儲蓄國債（電子式）。

數(shù)據(jù)來源：中央結(jié)算公司、上海清算所

二級市場

（一）回購交易量突破200萬億元

2014年，銀行間債券回購市場交易規(guī)模繼續(xù)穩(wěn)步增長，質(zhì)押式回購和買斷式回購共計(jì)成交224.17萬億元，同比增長41.736%，增幅較上年同期高30.12個(gè)百分點(diǎn)。其中，質(zhì)押式回購累計(jì)成交212.42萬億元，同比增長39.77%；買斷式回購累計(jì)成交11.75萬億元，同比增長89.93%（見圖6）。

圖6 銀行間債券回購市場交易情況

數(shù)據(jù)來源：全國銀行間同業(yè)拆借中心

2014年，銀行間債券回購市場質(zhì)押式回購利率與買斷式回購利率走勢基本一致，整體利率水平低于2013年。其中，質(zhì)押式回購日加權(quán)平均利率為2.98%，比上年下降56個(gè)基點(diǎn)；買斷式回購日加權(quán)平均利率為3.44%，比上年下降52個(gè)基點(diǎn)。

在交易標(biāo)的券種方面，以國債、央行票據(jù)和政策性銀行債為標(biāo)的券種的質(zhì)押式回購交易合計(jì)占比79.09%，比上年增加1.13個(gè)百分點(diǎn)；以短期融資券、超短期融資券、中期票據(jù)、集合票據(jù)和企業(yè)債為標(biāo)的券種的質(zhì)押式回購交易合計(jì)占比15.86%，比上年下降0.79個(gè)百分點(diǎn)。在買斷式回購中，以國債、央行票據(jù)和政策性銀行債為標(biāo)的券種的交易占比45.44%，比上年增加0.28個(gè)百分點(diǎn)；以短期融資券、超短期融資券、中期票據(jù)、集合票據(jù)和企業(yè)債為標(biāo)的券種的交易占比51.30%，比上年上升2.02個(gè)百分點(diǎn)。

在交易期限結(jié)構(gòu)方面，7天以內(nèi)的質(zhì)押式回購交易在質(zhì)押式回購總成交量中占比92.72%，比上年增加個(gè)0.71個(gè)百分點(diǎn)。其中，隔夜品種成交繼續(xù)活躍，占比78.57%，比上年減少0.50個(gè)百分點(diǎn)；7天品種成交量占比14.14%，比上年增加1.20個(gè)百分點(diǎn)。7天以內(nèi)的買斷式回購交易在買斷式回購總成交中占比87.31%，比上年增加4.29個(gè)百分點(diǎn)。

在凈融資結(jié)構(gòu)方面，大型商業(yè)銀行2、政策性銀行和信托公司的金融產(chǎn)品表現(xiàn)為資金凈融出，合計(jì)凈融出資金87.17萬億元，占資金凈融出總額的57.67%；城市商業(yè)銀行、證券公司、農(nóng)村商業(yè)銀行和合作銀行表現(xiàn)為資金凈融入，合計(jì)凈融入資金61.19萬億元，占資金凈融入總額的59.42%。此外，非法人機(jī)構(gòu)投資者3在銀行間市場開展的正、逆回購交易量分別為27.79萬億元和14.73萬億元，占比12.40%和6.57%。

（二）現(xiàn)券交易同比小幅下降

2014年，銀行間債券市場現(xiàn)券累計(jì)成交金額為40.36萬億元，同比減少3.02%。從月度成交情況看，除1、2月份成交金額分別為1.91萬億元和2.10萬億元外，其余各月成交金額均在3萬億元以上，其中12月份成交金額達(dá)到年度最高4.04萬億元，與2013年下半年月成交額不到2萬億元的水平相比顯著回升（見圖7）。

圖7 銀行間債券市場現(xiàn)券交易年度和月度變化情況

注：圖中綠色陰影部分為2013年。

數(shù)據(jù)來源：全國銀行間同業(yè)拆借中心

在交易券種方面，2014年現(xiàn)券成交排名前四位的券種為政策性銀行債、國債、中期票據(jù)和企業(yè)債券，成交占比分別為41.22%、14.30%、12.80%和11.36%，與2013年相比，政策性銀行債和國債的成交占比分別上升10.89個(gè)和0.89個(gè)百分點(diǎn)，中期票據(jù)和企業(yè)債券成交占比分別下降6.42個(gè)和5.45個(gè)百分點(diǎn)。此外，央行票據(jù)成交占比則由2.26%進(jìn)一步下降到0.32%，下降了1.94個(gè)百分點(diǎn)。

在換手率方面，2014年銀行間債券市場整體換手率為124.88%，與上年相比下降25.45個(gè)百分點(diǎn)。其中，公司信用類債券換手率183.99%，比上年低113.38個(gè)百分點(diǎn)。換手率位列前五位的分別是證券公司短融、超短期融資券、短期融資券、企業(yè)債券和政策性銀行債，平均換手率分別為680.34%、326.08%、303.03%、243.27%和167.07%。

在機(jī)構(gòu)買賣方面，2014年銀行間債券市場現(xiàn)券交易買入量與賣出量排名前三位的機(jī)構(gòu)均為城市商業(yè)銀行、證券公司和股份制商業(yè)銀行，三家機(jī)構(gòu)合計(jì)買入量占總買入量的58.14%，合計(jì)賣出量占總賣出量的61.69%。在買賣凈額方面，2014年現(xiàn)券交易凈買入量排名前三位的機(jī)構(gòu)分別是境外銀行、基金和商業(yè)銀行資管，三者合計(jì)凈買入量占總量的55.31%；現(xiàn)券交易凈賣出量排名前三位的機(jī)構(gòu)分別是城市商業(yè)銀行、證券公司和股份制商業(yè)銀行，三者合計(jì)凈賣出量占總量的81.87%。此外，非法人機(jī)構(gòu)投資者的現(xiàn)券買入、賣出量分別為5.02萬和4.08萬億元，占比12.44%和10.11%。

衍生品市場

利率互換交易量大幅增長。2014年，人民幣利率互換累計(jì)成交43019筆，名義本金額達(dá)4.03萬億元，同比增長47.91%。從各月成交情況看，2月份成交最少，名義本金額為1957.95億元，其他各月成交的名義本金額均在2000億元以上，其中11月和12月名義本金額分別達(dá)到5005.20億元和5465.03億元。在交易期限結(jié)構(gòu)方面，1年及1年期以下交易的名義本金額占比為78.90%，比上年上升3.35個(gè)百分點(diǎn)；1～5年期品種成交量占比為11.16%，比上年下降3.33個(gè)百分點(diǎn)；5～10年期品種成交量占比為9.94%，比上年下降0.02個(gè)百分點(diǎn)。在人民幣利率互換交易的浮動(dòng)端參考利率上，與7天回購定盤利率掛鉤的交易量占比為81.13%，比上年上升18.81個(gè)百分點(diǎn)；與Shibor和人民銀行公布的基準(zhǔn)利率掛鉤的交易量占比分別為18.20%和0.67%，分別比上年下降15.08個(gè)和0.73個(gè)百分點(diǎn)。

2014年11月3日，我國銀行間市場推出標(biāo)準(zhǔn)利率衍生產(chǎn)品。首批推出的四個(gè)品種為1個(gè)月標(biāo)準(zhǔn)隔夜指數(shù)互換、3個(gè)月標(biāo)準(zhǔn)Shibor1W利率互換、3個(gè)月標(biāo)準(zhǔn)7天回購利率互換和3個(gè)月標(biāo)準(zhǔn)Shibor3M遠(yuǎn)期利率協(xié)議。截至2014年末，四個(gè)標(biāo)準(zhǔn)利率衍生產(chǎn)品共報(bào)價(jià)4996筆，交易212筆，交易量413.5億元。其中，1個(gè)月標(biāo)準(zhǔn)隔夜指數(shù)互換的報(bào)價(jià)筆數(shù)、交易筆數(shù)和交易量占比分別為51.52%、56.60%和74.37%，3個(gè)月標(biāo)準(zhǔn)7天回購利率互換的三項(xiàng)占比分別為36.93%、36.79%和22.97%。

2014年，債券借貸業(yè)務(wù)共發(fā)生2518筆交易，標(biāo)的債券總面額為4019.85億元，同比增長507.01%。

在其他衍生品市場方面，2014年債券遠(yuǎn)期和遠(yuǎn)期利率協(xié)議均無成交，無新達(dá)成信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約（CRMA）交易，無新增創(chuàng)設(shè)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證（CRMW）。

市場運(yùn)行與發(fā)展特點(diǎn)

（一）產(chǎn)品創(chuàng)新持續(xù)推進(jìn)

2014年，銀行間債券市場產(chǎn)品創(chuàng)新成果顯著。

1.開展了碳收益票據(jù)、并購票據(jù)和項(xiàng)目收益票據(jù)等產(chǎn)品創(chuàng)新

碳收益票據(jù)作為綠色債券，在定價(jià)上與碳收益率相掛鉤，既推動(dòng)了債務(wù)融資工具的多層次發(fā)展，也拓寬了碳交易市場的融資路徑。并購票據(jù)作為債務(wù)融資工具，其發(fā)行有助于企業(yè)快速獲得資金用于支付并購價(jià)款。項(xiàng)目收益票據(jù)/項(xiàng)目收益?zhèn)鳛槟技Y金用于項(xiàng)目建設(shè)且以項(xiàng)目產(chǎn)生的經(jīng)營性現(xiàn)金流為主要償債來源的債務(wù)融資工具，充分體現(xiàn)了“使用者付費(fèi)”理念、發(fā)行主體與地方政府債務(wù)隔離、充分面向地方投資人等特點(diǎn)，是探索建立透明規(guī)范的城市建設(shè)投融資體制的有益嘗試。

2.在傳統(tǒng)利率衍生產(chǎn)品基礎(chǔ)上推出了標(biāo)準(zhǔn)利率衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)

標(biāo)準(zhǔn)利率衍生產(chǎn)品通過將場外衍生產(chǎn)品進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化的路徑設(shè)計(jì)，有利于進(jìn)一步提升我國場外衍生品市場的標(biāo)準(zhǔn)化程度，提高電子化交易水平和市場效率，為市場參與者提供更多高效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

（二）制度建設(shè)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不斷完善

1.一級市場方面

一是推出債券預(yù)發(fā)行交易業(yè)務(wù)，預(yù)發(fā)行范圍囊括國債以及在銀行間債券市場發(fā)行的債券品種，有利于提高債券發(fā)行定價(jià)的透明度和競爭性，完善債券收益率曲線，活躍二級市場交易。

二是規(guī)范非金融企業(yè)在銀行間債券市場公開招標(biāo)發(fā)行債券的行為，調(diào)整了非金融企業(yè)使用招標(biāo)系統(tǒng)發(fā)行債券的門檻要求，為鼓勵(lì)非金融企業(yè)招標(biāo)發(fā)行債券提供制度支持。

三是由上海清算所提供技術(shù)支持的債券發(fā)行系統(tǒng)為債務(wù)融資工具正式對外提供服務(wù)，自2014年3月18日至年末，共有10家機(jī)構(gòu)通過該系統(tǒng)進(jìn)行了27期債券的公開招標(biāo)發(fā)行，發(fā)行量合計(jì)861.4億元。

四三是增加商業(yè)銀行柜臺債券業(yè)務(wù)品種。所增券種為國開行金融債、政策性銀行債和中國鐵路總公司等政府支持機(jī)構(gòu)債券，全年商業(yè)銀行柜臺新增國開行金融債3只和進(jìn)出口銀行債4只，商業(yè)銀行通過柜臺分銷國開行金融債67億元和進(jìn)出口銀行債30億元。

四是中央結(jié)算公司為企業(yè)債規(guī)范集中招標(biāo)和簿記建檔發(fā)行提供系統(tǒng)支持服務(wù)。

2.規(guī)范市場運(yùn)行方面

2014年初人民銀行金融市場司發(fā)布《關(guān)于商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)入銀行間債券市場有關(guān)事項(xiàng)的通知》，就商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)入銀行間債券市場有關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行了規(guī)范。11月份發(fā)布《關(guān)于非金融機(jī)構(gòu)合格投資人進(jìn)入銀行間債券市場有關(guān)事項(xiàng)的通知》，允許符合條件的非金融機(jī)構(gòu)合格投資人通過非金融機(jī)構(gòu)合格投資人交易平臺進(jìn)行債券投資交易，該舉措有利于完善多層次債券市場體系，進(jìn)一步夯實(shí)銀行間債券市場投資人基礎(chǔ)，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

3.提高市場效率和流動(dòng)性方面

一是建立場外金融衍生產(chǎn)品集中清算機(jī)制，要求在全國銀行間債券市場達(dá)成的人民幣利率互換等場外金融衍生產(chǎn)品，凡參與主體、合約要素符合上海清算所有關(guān)規(guī)定的，均應(yīng)提交上海清算所進(jìn)行集中清算。截至2014年末，上海清算所共進(jìn)行了24106筆利率互換的集中清算，名義本金額（單邊）22549.16億元。

二是規(guī)范并改進(jìn)嘗試做市商制度，將嘗試做市業(yè)務(wù)作為做市商制度的重要組成部分。這為選拔做市商發(fā)揮了積極作用，有利于進(jìn)一步完善銀行間債券市場做市商制度和更充分地發(fā)揮嘗試做市商機(jī)構(gòu)的積極作用。

三是大力發(fā)展擔(dān)保品應(yīng)用。債券擔(dān)保品管理應(yīng)用拓展至創(chuàng)新貨幣政策工具、中央及地方國庫現(xiàn)金管理、國債期貨管理保證金等關(guān)鍵金融領(lǐng)域，提高了市場流動(dòng)性管理的效率。

（三）對外開放力度進(jìn)一步加大

2014年，銀行間債券市場對外開放力度進(jìn)一步加大。截至年末，獲準(zhǔn)進(jìn)入銀行間債券市場的三類機(jī)構(gòu)（包括境外央行和貨幣當(dāng)局、人民幣清算行、境外參加銀行、主權(quán)財(cái)富基金、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等）107家、QFII機(jī)構(gòu)13家、RQFII機(jī)構(gòu)60家，已經(jīng)成為銀行間市場的重要投資者，債券持有比率達(dá)到1.8%。同時(shí)，境外企業(yè)也可以在銀行間市場發(fā)行“熊貓債券”。截至2014年末，德國戴姆勒股份公司已成功發(fā)行兩期共計(jì)20億元債務(wù)融資工具。

此外，以中央結(jié)算公司開發(fā)編制的中債指數(shù)為標(biāo)的，的全球RQFII債券ETF產(chǎn)品先后在香港交易所和紐約交易所上市，標(biāo)志著債市國際化的新進(jìn)展。

（四）服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力顯著增強(qiáng)

2014年，債券市場對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度進(jìn)一步加大。全年公司信用類債券累進(jìn)凈融資2.4萬億元，占同期社會融資規(guī)模的14.7%，占比較上年上升3.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，非金融企業(yè)債務(wù)融資工具累計(jì)凈融資1.7萬億元，同比增加48.1%，占同期社會融資規(guī)模的10.1%，占比較上年上升3.6個(gè)百分點(diǎn)。債券融資成為除貸款之外實(shí)體企業(yè)獲得資金的第二大渠道。

在加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度的同時(shí)，債券市場在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級方面也發(fā)揮了重要作用。其一，在重點(diǎn)行業(yè)領(lǐng)域方面，2014年在不增加地方政府性債務(wù)負(fù)擔(dān)的前提下，引導(dǎo)資金投向支持棚戶區(qū)改造和保障房建設(shè)融資554億元；緊密結(jié)合淘汰落后產(chǎn)能、推進(jìn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級，支持鋼鐵、水泥、電解鋁等行業(yè)融資4193億元，用于產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級和設(shè)備更新改造；支持節(jié)能環(huán)保、新能源、高科技等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)發(fā)行債務(wù)融資工具籌集資金10196億元；支持鐵路總公司融資600億元，用于鐵路發(fā)展建設(shè)。其二，在支持薄弱環(huán)節(jié)融資需求方面，為新興農(nóng)業(yè)主體、家庭農(nóng)場等“三農(nóng)”企業(yè)建立綠色通道，并支持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、融資租賃企業(yè)等以小微企業(yè)為主要服務(wù)對象的企業(yè)發(fā)債融資，從多個(gè)角度拓寬小微企業(yè)資金來源，目前累計(jì)支持小微企業(yè)直接發(fā)債融資300多億元，核準(zhǔn)商業(yè)銀行發(fā)行小微企業(yè)金融債券3548億元、“三農(nóng)”金融債券71億元。

注：

1.本文公司信用類債券含企業(yè)債券、超短期融資券、短期融資券、中期票據(jù)、集合票據(jù)、非公開定向債務(wù)融資工具、資產(chǎn)支持票據(jù)和項(xiàng)目收益票據(jù)。

2. 含工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行和郵政儲蓄銀行6家。

3.含基金、信托公司的金融產(chǎn)品、基金公司的特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、證券公司的證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)產(chǎn)品、商業(yè)銀行資管、社?；?、企業(yè)年金、理財(cái)產(chǎn)品及其他投資產(chǎn)品。

作者單位：中國人民銀行上?？偛?/p>

責(zé)任編輯：羅邦敏 孫惠玲