2015年的第一個(gè)交易日以石油石化相繼漲停帶動(dòng)滬深300成分股集體瘋長(zhǎng)，最終指數(shù)收?qǐng)?bào)3350點(diǎn)，上漲115點(diǎn)，兩市漲停個(gè)股家數(shù)接近百只，為2015年后續(xù)行情奠定了非常好的基礎(chǔ)。正所謂好的開(kāi)始是成功的一半，這樣的開(kāi)始是否預(yù)示著2015年的大行情正式開(kāi)啟？

A股月線8連陽(yáng)

經(jīng)歷了11月份的強(qiáng)勢(shì)反彈后，大盤12月份乘風(fēng)破浪，再上臺(tái)階。月初指數(shù)便開(kāi)始放量快速上攻，突破3000點(diǎn)后出現(xiàn)斷崖式跳水調(diào)整，單日指數(shù)振幅近8%，不過(guò)大盤迅速企穩(wěn)繼續(xù)上行，在挑戰(zhàn)3200點(diǎn)未果后再出現(xiàn)快速調(diào)整，不過(guò)月末再度大幅上漲，成功突破3200點(diǎn)關(guān)口，創(chuàng)出四年多以來(lái)的新高。大盤單月漲幅也創(chuàng)出了2008年以來(lái)的新高。12月份上證指數(shù)月K線上漲20.57%，實(shí)現(xiàn)月線8連陽(yáng)。

從各大指數(shù)來(lái)看，指數(shù)普遍上漲。其中，上證指數(shù)上漲20.57%，滬深300指數(shù)上漲25.81%，而中小板、創(chuàng)業(yè)板則分別下跌2.26%和6.31%。

從12月份行業(yè)板塊的走勢(shì)來(lái)看，板塊表現(xiàn)分化。其中，非銀金融、銀行、建筑裝飾、鋼鐵等板塊大幅上漲，而電子、計(jì)算機(jī)等板塊出現(xiàn)下跌。

而從申萬(wàn)風(fēng)格板塊表現(xiàn)來(lái)看，板塊漲跌互現(xiàn)，活躍股、大盤股、配股、低市盈率股、低市凈率股大幅上漲。12月份熱點(diǎn)概念板塊多數(shù)下跌，其中滬股通50、CDM項(xiàng)目和深圳前海新區(qū)等概念板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但智能穿戴、芯片國(guó)產(chǎn)化和大數(shù)據(jù)等概念板塊走勢(shì)較弱。

從12月份全月的消息面上看，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍未見(jiàn)起色，但并未對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)形成負(fù)面影響，受場(chǎng)外資金瘋狂涌入和融資融券杠桿效應(yīng)的刺激，大盤出現(xiàn)爆發(fā)式上漲。另外，貨幣寬松以及產(chǎn)業(yè)政策的推出亦對(duì)市場(chǎng)信心構(gòu)成支撐。

從政策面來(lái)看，對(duì)流動(dòng)性的進(jìn)一步釋放是市場(chǎng)的普遍預(yù)期，繼11月份央行超預(yù)期的不對(duì)稱降息后，投資者繼續(xù)憧憬降準(zhǔn)和調(diào)整存貸比等措施的出臺(tái)。另外，“一路一帶”是貫穿全月的主題。繼11月國(guó)家主席習(xí)近平宣布中國(guó)將出資400億美元設(shè)立“絲路基金”以支持“一帶一路”建設(shè)后，“一帶一路”多次被管理層提及。其中，交通運(yùn)輸部表示2015年將認(rèn)真梳理 “一帶一路”、京津冀協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶等國(guó)家重大戰(zhàn)略規(guī)劃中的重大項(xiàng)目并率先啟動(dòng)?！耙粠б宦贰苯ㄔO(shè)有望對(duì)我國(guó)基建、機(jī)械、建材等多個(gè)行業(yè)形成帶動(dòng)。總之，各項(xiàng)刺激政策的出臺(tái)支撐了市場(chǎng)強(qiáng)烈的做多熱情。

1月宏觀形勢(shì)好于預(yù)期

2015年1月的宏觀形勢(shì)，從經(jīng)濟(jì)層面看，中國(guó)2014年12月官方制造業(yè)PMI降至18個(gè)月低點(diǎn)50.1%，為2013年6月以來(lái)最低，五大分項(xiàng)指數(shù)全部走弱，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)高于臨界點(diǎn)， 從業(yè)人員指數(shù)、原材料庫(kù)存指數(shù)和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)低于臨界點(diǎn)。顯示當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況仍存在一定的下行壓力，無(wú)論從工業(yè)增加值、投資、消費(fèi)、外貿(mào)等各方面均未見(jiàn)太大起色。

雖然11月信貸超預(yù)期增長(zhǎng)，符合央行三季度貨幣執(zhí)行報(bào)告中提到的擴(kuò)大合意貸款規(guī)模的政策預(yù)期，可以預(yù)料12月信貸仍將維持較大規(guī)模投放，但考慮到匯豐PMI初值跌落榮枯線和官方PMI創(chuàng)18個(gè)月新低，工業(yè)增加值仍將低位徘徊。另外，鑒于圣誕節(jié)后外需將季節(jié)性走弱，預(yù)計(jì)12月出口依然疲弱。

從時(shí)間點(diǎn)的角度來(lái)看，1月中旬會(huì)進(jìn)入經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布期，市場(chǎng)的短線風(fēng)險(xiǎn)將有所顯現(xiàn)，不過(guò)當(dāng)前的市場(chǎng)走勢(shì)并不能依短期的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)作出判斷，政策和流動(dòng)性才是影響后市的關(guān)鍵因素。

從政策面來(lái)看，在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議闡述經(jīng)濟(jì)新常態(tài)和定調(diào)明年積極財(cái)政政策之后，12月29日至30日，一年一度的全國(guó)財(cái)政工作會(huì)議在北京召開(kāi)。財(cái)政部黨組書(shū)記、部長(zhǎng)樓繼偉表示，2015年財(cái)政工作要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，堅(jiān)持以提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量和效益為中心，主動(dòng)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，深入推進(jìn)財(cái)稅體制改革，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策并適當(dāng)加大力度，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，加快推動(dòng)轉(zhuǎn)方式調(diào)結(jié)構(gòu)。

而在投入方向上，國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與跟蹤課題組相關(guān)研究建議，2015年積極財(cái)政政策應(yīng)發(fā)揮更大作用，更有作為。一是加大對(duì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、節(jié)能環(huán)保和改善民生的支持;二是通過(guò)改革加快盤活國(guó)有資產(chǎn)存量;三是保障地方公共服務(wù)的合理投入和公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)穩(wěn)定。

由此可見(jiàn)，經(jīng)過(guò)由基建投資貫穿全年的2014后，2015年將繼續(xù)迎來(lái)更大規(guī)模的財(cái)政政策刺激，激發(fā)投資熱情。另外，財(cái)政部、發(fā)改委近日聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于取消、停征和免征一批行政事業(yè)性收費(fèi)的通知》要求，2015年1月1日起，取消或暫停征收12項(xiàng)中央級(jí)設(shè)立的行政事業(yè)性收費(fèi)，同時(shí)對(duì)小微企業(yè)（含個(gè)體工商戶）免征42項(xiàng)中央級(jí)設(shè)立的行政事業(yè)性收費(fèi)。新一屆領(lǐng)導(dǎo)層上任以來(lái)多次對(duì)行政審批進(jìn)行下方和取消行政事業(yè)性收費(fèi)，給中小企業(yè)、特別是私營(yíng)企業(yè)帶來(lái)了生機(jī)。展望1月份，具體的財(cái)政刺激措施和更多的產(chǎn)業(yè)扶持政策將是支撐大盤的正面因素。

資金流動(dòng)性方面，由于新股申購(gòu)疊加年末因素，12月市場(chǎng)利率出現(xiàn)小幅沖高，不過(guò)隨著央行連續(xù)停止正回購(gòu)操作向銀行提供了短期資金，加上年初銀行放貸加速，資金面問(wèn)題并不值得過(guò)分擔(dān)憂。新股加速發(fā)行成為擾動(dòng)因素之一，繼肖鋼主席明確表態(tài)將適時(shí)適度增加新股供給后，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委IPO審核悄然提速，多家公司的IPO申請(qǐng)?jiān)焉蠒?huì)接受審核。另外，融資融券的融資償還亦是另一擾動(dòng)因素，繼兩市融資余額達(dá)到10000億后，連續(xù)出現(xiàn)了單日凈流出跡象，這也是兩個(gè)月來(lái)再次出現(xiàn)單日凈流出，由于融資規(guī)模增長(zhǎng)過(guò)快，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng)，很容易出現(xiàn)集中拋售償還現(xiàn)象。整體來(lái)看，年初資金流動(dòng)性并不存在太大問(wèn)題，事件性的擾動(dòng)則需要引起投資者關(guān)注。

板塊分化或?qū)⒓觿?/p>

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并未出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，不過(guò)政策面的強(qiáng)勢(shì)、流動(dòng)性的趨于寬裕和增量資金的流入是市場(chǎng)的主要支撐力量。大盤經(jīng)過(guò)連續(xù)上漲突破3000點(diǎn)和3200點(diǎn)，創(chuàng)出四年來(lái)新高，掙錢效應(yīng)持續(xù)擴(kuò)散，但經(jīng)過(guò)股指加速上行和板塊輪炒后，市場(chǎng)的拋壓逐步顯現(xiàn)，部分前期漲幅過(guò)大的板塊個(gè)股面臨調(diào)整需要，由此帶來(lái)的將是指數(shù)的大幅震蕩。

另外，IPO和融資融券帶來(lái)的資金流動(dòng)將對(duì)市場(chǎng)形成擾動(dòng)。東莞證券分析師陳曦在接受《小康·財(cái)智》記者采訪時(shí)表示，預(yù)計(jì)1月份市場(chǎng)高位震蕩將有所加劇，板塊分化將愈發(fā)明顯。操作上，建議投資者波段操作，關(guān)注板塊輪動(dòng)的機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)上證指數(shù)核心波動(dòng)區(qū)間為3050-3350點(diǎn)。

行業(yè)配置方面，陳曦建議“金融+地產(chǎn)+食品飲料+環(huán)?！钡取＞C合估值、政策、行業(yè)前景等因素，在大類資產(chǎn)配置上，可以遵循以下三條主線：關(guān)注業(yè)績(jī)穩(wěn)定、估值偏低的藍(lán)籌板塊，如銀行、保險(xiǎn)、地產(chǎn)等;關(guān)注業(yè)績(jī)有望平穩(wěn)增長(zhǎng)、景氣度回升的板塊，如食品飲料、醫(yī)藥、旅游、建筑材料等;關(guān)注政策支撐的板塊，如環(huán)保、農(nóng)業(yè)、鐵路、機(jī)械、新能源等。

在主題投資方面，陳曦建議關(guān)注國(guó)企改革的投資機(jī)會(huì)。國(guó)有企業(yè)改革是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，經(jīng)過(guò)了三十多年的積累之后又邁入新的階段。從改革的要點(diǎn)看，主要有如下幾點(diǎn)：積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)、國(guó)有資產(chǎn)管理體制變革、國(guó)有企業(yè)功能界定、建立健全長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制。國(guó)有企業(yè)改革涉及范圍廣，影響程度深，無(wú)論對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)還是資本市場(chǎng)均有積極影響。目前隨著改革力度不斷加大，各地區(qū)的政策細(xì)則不斷落實(shí)，未來(lái)相關(guān)國(guó)資改革板塊會(huì)走出一波上升的行情。建議投資者可以從以下兩條主線配置相關(guān)個(gè)股：一是具有央企背景以及央企下轄的企業(yè)，如中糧地產(chǎn)、中糧屯河以及中國(guó)玻纖等;二是具備地方國(guó)資改革主題概念的個(gè)股，如重慶百貨、銅陵有色以及百聯(lián)股份等。