在收購(gòu)倫敦金屬交易所（LME）的兩年后，香港交易所終于如期推出了其亞洲商品平臺(tái)。2014年12月1日，港交所的倫敦金屬期貨小型合約正式交易，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，該批合約在日間共錄得交易量1452份，名義價(jià)值約1.87億元?！斑@實(shí)在令人鼓舞！”港交所行政總裁李小加說(shuō)道。盡管上述亞洲期貨商品的推出被同期的滬港通蓋過(guò)風(fēng)頭，但毫無(wú)疑問(wèn)，商品期貨的推出對(duì)于港交所及香港而言，意義不亞于滬港通。

商品期貨市場(chǎng)的發(fā)展近年來(lái)在內(nèi)地亦十分蓬勃，在2009年，中國(guó)便錄得全球最大的商品期貨成交量。而根據(jù)美國(guó)期貨行業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2013年全球商品類(lèi)期貨和期權(quán)交易量大幅增加，共成交約40.49億張，同比增長(zhǎng)22.47%。其中，中國(guó)三家商品期貨交易所累計(jì)成交商品期貨合約18.68億張，占全球商品期貨和期權(quán)交易量的46.13%，同比增長(zhǎng)38.9%，繼續(xù)保持全球最大商品期貨市場(chǎng)的地位。

倫敦金屬期貨小型合約獲歡迎

亞洲也是全球商品期貨交易的主要市場(chǎng)，數(shù)據(jù)顯示，全球期貨交易市場(chǎng)一般劃分為四大區(qū)域，分別是北美、亞太、歐洲和拉美及其他地區(qū)。亞太市場(chǎng)在全球衍生品市場(chǎng)中占據(jù)交易的最大份額，接近40%。

港交所正是希望通過(guò)收購(gòu)LME后，建立亞洲商品期貨平臺(tái)，借助內(nèi)地對(duì)商品期貨的強(qiáng)烈需求，從而將香港打造成亞洲商品期貨中心?！斑@是香港金融市場(chǎng)多元化的一步，對(duì)香港的發(fā)展至關(guān)重要?！蹦惩缎衅谪浗灰卓偙O(jiān)鄭安（化名）對(duì)記者指出：“香港希望奠定自己離岸人民幣中心的地位，發(fā)展商品期貨等衍生品市場(chǎng)是必須的，相較而言，倫敦、新加坡、香港的金融市場(chǎng)雖然發(fā)達(dá)，但過(guò)去一直局限在股票市場(chǎng)，只是股票市場(chǎng)的話(huà)，無(wú)法滿(mǎn)足貨幣的國(guó)際化需求?！?/p>

“相較于動(dòng)力煤等其他的商品期貨合約，港交所希望先推金屬合同，先將商品市場(chǎng)初步建成?！庇薪咏劢凰鶓?zhàn)略的人士在港交所商品戰(zhàn)略研討會(huì)后對(duì)媒體表示：“香港是商品的沙漠，我們需要在這個(gè)沙漠中先選一個(gè)最適宜培育的植物品種?！彼绱诵稳莞劢凰瞥鰝惗亟饘倨谪浶⌒秃霞s的用意。

港交所此次推出的人民幣計(jì)價(jià)倫敦金屬期貨小型合約，包括3種合約，分別是倫敦鋁、倫敦鋅及倫敦銅。之所以成為小型合約，這是與傳統(tǒng)的LME合約做出區(qū)別，小型合約的單位為每張5噸，交易貨幣為人民幣，而傳統(tǒng)的LME合約單位則為25噸，交易貨幣為美元?！靶⌒秃霞s的設(shè)計(jì)更加適合內(nèi)地投資者的需求?！编嵃脖硎?。

港交所亞洲商品部主管白碧梅在港交所商品戰(zhàn)略研討會(huì)上則說(shuō)，內(nèi)地是重要的金屬商品市場(chǎng)，而不少外國(guó)投資者亦有涉及內(nèi)地商品市場(chǎng)的交易，但是兩者都未有很好的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具。港交所此次推出3種人民幣倫敦金屬期貨小型合約，正好迎合此需求，將內(nèi)地商品市場(chǎng)和國(guó)際商品市場(chǎng)接軌。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2013年在鋁、鋅以及銅上的消費(fèi)分別占全球消費(fèi)的45%、44%以及44%。

此次推出的倫敦金屬期貨小型合約，覆蓋了亞洲時(shí)段和國(guó)際時(shí)段，交易時(shí)段由香港時(shí)間上午9點(diǎn)至下午4點(diǎn)15分，夜市時(shí)段為下午5點(diǎn)至第二天凌晨1點(diǎn)?，F(xiàn)時(shí)共有179個(gè)期貨市場(chǎng)參與者，當(dāng)中72個(gè)已通過(guò)系統(tǒng)測(cè)試，其中8個(gè)是LME參與者，28個(gè)有中資背景。首日的交易也初步證明了港交所的倫敦金屬期貨小型合約受到市場(chǎng)的歡迎。倫敦鋁、倫敦銅及倫敦鋅，在12月1日首次推出后的日間交易時(shí)段錄得成交分別為282份、713份及457份，名義價(jià)值分別約1736萬(wàn)元、1.39億元及3077萬(wàn)元。

香港交易所集團(tuán)行政總裁李小加說(shuō)：“今天標(biāo)志著香港交易所亞洲商品業(yè)務(wù)的一大突破，也是我們?cè)谕卣瓜愀蹣I(yè)務(wù)、超越既有股本及股本衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)方面新的里程碑?！彼赋?，基礎(chǔ)金屬期貨在香港市場(chǎng)屬新產(chǎn)品，三只倫敦金屬期貨小型合約推出首日即見(jiàn)市場(chǎng)的初步興趣，實(shí)在令人鼓舞。“新產(chǎn)品一般需時(shí)發(fā)展，我們將立足長(zhǎng)遠(yuǎn)，大力拓展亞洲商品業(yè)務(wù)?！?/p>

LME成港交所開(kāi)路先鋒

熟悉港交所的人們大概都會(huì)知道，自從李小加出任行政總裁后，港交所一直致力于推動(dòng)中港兩地金融市場(chǎng)的連接，以及使香港金融市場(chǎng)發(fā)展能夠更加多元化。港交所的產(chǎn)品戰(zhàn)略也因此更有針對(duì)性，李小加希望在股票市場(chǎng)上率先實(shí)現(xiàn)與內(nèi)地的連接，同時(shí)借助收購(gòu)LME以發(fā)展亞洲商品期貨，使香港的金融市場(chǎng)更完善，從而把握人民幣國(guó)際化的機(jī)遇。而過(guò)去，香港一直被人詬病為股票為主的現(xiàn)貨市場(chǎng)，僅此而已。

在港交所《戰(zhàn)略規(guī)劃2013-2015》中，港交所明確提出要發(fā)展成為提供全方位產(chǎn)品及服務(wù)、縱向全面整合的全球領(lǐng)先交易所，并稱(chēng)將作好準(zhǔn)備以把握中國(guó)資本項(xiàng)下審慎、加速開(kāi)放的種種機(jī)遇。在產(chǎn)品方面，港交所提出將覆蓋現(xiàn)貨股票、股票衍生產(chǎn)品、定息產(chǎn)品及貨幣以及商品等資產(chǎn)類(lèi)別，同時(shí)就每個(gè)資產(chǎn)類(lèi)別建立從產(chǎn)品至交易、及至結(jié)算的垂直整合業(yè)務(wù)模式。而當(dāng)中，LME正是進(jìn)軍商品業(yè)務(wù)的先鋒。

不過(guò)，作為全球最大的基礎(chǔ)金屬交易所，1877年成立的LEM在過(guò)去的一百年間，并非傳統(tǒng)意義上商業(yè)化運(yùn)作的交易所，而是一個(gè)由會(huì)員擁有的盈利有限的機(jī)構(gòu)，如何在不根本改變LME業(yè)務(wù)模式的前提下，讓LME為我所用，成為港交所在收購(gòu)LME之后面臨的最大挑戰(zhàn)。

對(duì)此，李小加撰文談及此事時(shí)說(shuō)：“如何讓LME在全球激烈的交易所競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地？如何讓LME在集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略中發(fā)揮應(yīng)有的作用？如何讓LME和香港交易所的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)？這些是我們?cè)谑召?gòu)LME之前曾經(jīng)反復(fù)思考的問(wèn)題。我們的答案是大力投資LME的平臺(tái)建設(shè)，將其轉(zhuǎn)型為一家完全商業(yè)化運(yùn)作的交易所，并充分利用它和香港金融中心的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)內(nèi)地與國(guó)際商品市場(chǎng)的互聯(lián)互通?！?/p>

對(duì)于港交所的商品戰(zhàn)略規(guī)劃，李小加稱(chēng)大致可分為三步：第一步，實(shí)現(xiàn)LME的商業(yè)化運(yùn)作，進(jìn)一步鞏固其在全球金屬業(yè)界的領(lǐng)先地位；第二步，將LME的商品業(yè)務(wù)向東拓展，在香港建立商品業(yè)務(wù)平臺(tái)；第三步，利用香港平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)內(nèi)地與國(guó)際商品市場(chǎng)的互聯(lián)互通。

“作為L(zhǎng)ME的新東家，我們大力投資LME的基礎(chǔ)建設(shè)，付出了不少真金白銀，包括建設(shè)自營(yíng)結(jié)算所LME Clear、將LME的IT系統(tǒng)從外包轉(zhuǎn)自營(yíng)、建立交易資料儲(chǔ)存庫(kù)，以及不斷完善全球投資者、交易員、生產(chǎn)商和用戶(hù)進(jìn)入LME的電子交易平臺(tái)等等?！崩钚〖臃Q(chēng)，所有這些投資都關(guān)系著LME的未來(lái)，他堅(jiān)信這些投資會(huì)為港交所將來(lái)豐富產(chǎn)品線打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，創(chuàng)造更靈活的發(fā)展空間。

如今，隨著倫敦金屬期貨小型合約的正式交易，港交所過(guò)去一年多的努力初見(jiàn)成效。“我們已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)了集團(tuán)商品戰(zhàn)略的第一步，并且正在積極向第二步和第三步邁進(jìn)?！崩钚〖颖硎?，LME的商業(yè)化運(yùn)作將在實(shí)現(xiàn)內(nèi)地與國(guó)際商品市場(chǎng)互聯(lián)互通的進(jìn)程中發(fā)揮巨大作用，也會(huì)使這家擁有一百多年悠久歷史的交易所煥發(fā)出新活力。