摘 要：近年來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)制度不斷完善，企業(yè)年金制度已經(jīng)成為現(xiàn)階段的普遍的社會(huì)保險(xiǎn)制度之一。企業(yè)年金作為國(guó)內(nèi)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的第二大支柱，其管理主體存在著自我投資和交易關(guān)聯(lián)等方面的風(fēng)險(xiǎn)，而這些風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生正是由其具有多重身份的特點(diǎn)決定的。未規(guī)定購(gòu)買與企業(yè)相關(guān)聯(lián)產(chǎn)品的范圍標(biāo)準(zhǔn)，沒(méi)有明確限定年金管理主體的選擇標(biāo)準(zhǔn)，以及沒(méi)有對(duì)年金投資的監(jiān)管口徑和期限進(jìn)行規(guī)定限，這些因素均導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。鑒于此，筆者將結(jié)合自身的實(shí)際經(jīng)驗(yàn)對(duì)如何防范由企業(yè)年金管理主體的多重身份而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行探討。

關(guān)鍵詞：企業(yè)年金; 管理主體; 多重身份; 風(fēng)險(xiǎn)與防范

我國(guó)企業(yè)年金經(jīng)過(guò)20年的發(fā)展，已經(jīng)有相當(dāng)?shù)姆e累，年金管理主體也達(dá)到了幾十家。然而，經(jīng)過(guò)研究調(diào)查發(fā)現(xiàn)，一些企業(yè)機(jī)構(gòu)的年金管理主體具有多重身份，即在企業(yè)年金制度中由于管理者角色的重疊，導(dǎo)致自我投資、關(guān)聯(lián)交易的現(xiàn)象產(chǎn)生。而在此過(guò)程中，交易和投資都會(huì)存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)。雖然至今為止基本沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)因?yàn)楣芾碇黧w的多重身份而導(dǎo)致的損失，但是其帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的。早發(fā)現(xiàn)，早處理。對(duì)于現(xiàn)存的隱患，政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)都應(yīng)有所作為，應(yīng)考慮到怎樣做到收益與安全并舉，如何更好地保護(hù)參與人的利益安全，防患于未然。

一、多重身份帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)

（一）自我投資風(fēng)險(xiǎn)

使用企業(yè)年金購(gòu)買本企業(yè)資產(chǎn)，即企業(yè)年金自我投資。其中主要包括購(gòu)買本企業(yè)或相1關(guān)企業(yè)的股票，或者管理人員將年金投資到企業(yè)管理的金融產(chǎn)品等。

理論上講，企業(yè)年金的自我投資與受托人之間的委托-代理型關(guān)系使得其管理主體擁有了支配資金調(diào)用的權(quán)利，這意味著他們能夠更好地支配資金和項(xiàng)目。而在現(xiàn)階段，由于現(xiàn)階段我國(guó)融資方面的約束難以滿足企業(yè)等金融機(jī)構(gòu)對(duì)資金的需要，許多機(jī)構(gòu)都渴望能夠掌握資金的支配權(quán)。然而在自我投資的同時(shí)，如果沒(méi)有對(duì)企業(yè)年金管理人的自我投資加以限制，假如企業(yè)年金管理主體發(fā)生危機(jī)，則會(huì)威脅到整個(gè)企業(yè)的安危，后果極其嚴(yán)重。

（二）關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)

在年金管理過(guò)程中，為了使年金管理方能夠相互制約、充分發(fā)揮其監(jiān)督職能，會(huì)采取角色分散的交易方式。但是與此同時(shí)也會(huì)出現(xiàn)交易成本高，運(yùn)行效率低等現(xiàn)象。在關(guān)聯(lián)交易中，由于能夠轉(zhuǎn)化為年金手續(xù)費(fèi)的費(fèi)用有很多，最終會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)生這些費(fèi)用的機(jī)會(huì)增加，使得基金投資回報(bào)和收益水平有所下降。同時(shí)，關(guān)聯(lián)交易使得費(fèi)用和投資業(yè)績(jī)區(qū)分不明，并且在財(cái)務(wù)報(bào)告中也不予以顯示，資金透明度下降，使人們難以對(duì)管理成本進(jìn)行預(yù)測(cè)估計(jì)。

二、造成多重身份的原因

未對(duì)購(gòu)買自己或關(guān)聯(lián)企業(yè)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)和數(shù)量范圍進(jìn)行限制。雖然我國(guó)已經(jīng)有相關(guān)的法律條文對(duì)企業(yè)年金管理進(jìn)行了規(guī)定，但是其中仍有許多不足之處，主要存在以下幾個(gè)問(wèn)題：1.立法層次不高。在現(xiàn)行的法律法規(guī)中，主要是由職能部門頒發(fā)，這就導(dǎo)致法律法規(guī)效力有所下降。2.法律法規(guī)內(nèi)容不夠完善，表現(xiàn)出零散，不夠系統(tǒng)統(tǒng)一的特點(diǎn)。3.實(shí)際可操作性不高。

具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

（一）雖然允許受托人購(gòu)買自己或關(guān)聯(lián)企業(yè)的產(chǎn)品，但是卻沒(méi)有對(duì)其數(shù)量和范圍做出明確規(guī)定。相關(guān)法規(guī)允許受托人對(duì)投資管理人購(gòu)買自己的產(chǎn)品進(jìn)行審核，但是卻沒(méi)有對(duì)審核標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行統(tǒng)一。由于缺少完善的操作規(guī)則，導(dǎo)致受托人實(shí)際操作中困難重重，最終影響到年金交易的安全。

（二）企業(yè)年金投資監(jiān)管口徑?jīng)]有明確規(guī)定。受托人為企業(yè)年金的監(jiān)管者，主要負(fù)責(zé)企業(yè)年金的正常運(yùn)作以及制定投資監(jiān)督事項(xiàng)。投資管理人主要是根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)對(duì)監(jiān)督事項(xiàng)的要求進(jìn)行投資，托管人便可認(rèn)為其是合法行為。因此投資監(jiān)督工作的實(shí)際效果將對(duì)投資業(yè)績(jī)產(chǎn)生巨大的影響。

三、多重身份風(fēng)險(xiǎn)防范措施

（一）我國(guó)現(xiàn)行的有關(guān)企業(yè)年金的法律法規(guī)，只不過(guò)是明確了企業(yè)年金管理的基本框架，很多細(xì)節(jié)沒(méi)有被明確規(guī)定。相比之下，國(guó)外的相關(guān)法律法規(guī)內(nèi)容非常完善，將企業(yè)年金運(yùn)作過(guò)程中的每一環(huán)節(jié)都做出了明確規(guī)定，所以我國(guó)必須要健全完善相關(guān)法律法規(guī)，對(duì)投資范圍及運(yùn)營(yíng)細(xì)則等方面做出明確規(guī)定，從而保證企業(yè)年金安全運(yùn)作。

（二）加強(qiáng)信息披露制度

信息披露制度是監(jiān)管的重要手段，在企業(yè)年金運(yùn)作過(guò)程中，對(duì)需要信息披露的領(lǐng)域和對(duì)象上，必須要嚴(yán)格按照信息披露的制度要求，及時(shí)向當(dāng)事人提供完整的報(bào)告，使當(dāng)事人了解投資、選擇機(jī)構(gòu)等方面信息。通過(guò)透明的信息監(jiān)督，可以保證關(guān)聯(lián)交易的公允性。企業(yè)年金運(yùn)作過(guò)程中的監(jiān)督工作，可以借鑒國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)，采用分級(jí)披露，要求披露內(nèi)容清晰，分級(jí)明確。同時(shí)在監(jiān)督過(guò)程中充分利用先進(jìn)科學(xué)技術(shù)，如：網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、數(shù)據(jù)庫(kù)等方法，保證信息披露的及時(shí)性、有效性、透明性，對(duì)信息披露過(guò)程中出現(xiàn)的徇私舞弊行為要進(jìn)行嚴(yán)肅處理，并將處理結(jié)果向社會(huì)公開(kāi)。

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