摘 要：銀行業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)對(duì)金融危機(jī)的防范具有極其重要的作用，市場(chǎng)對(duì)銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的監(jiān)督作用也越來(lái)越受到重視，本文探討了銀行業(yè)市場(chǎng)約束的運(yùn)行機(jī)制，指出了市場(chǎng)約束發(fā)揮作用渠道的主要形式。

關(guān)鍵詞：銀行業(yè) 市場(chǎng)約束 運(yùn)行機(jī)制

銀行是社會(huì)經(jīng)濟(jì)體中的一個(gè)元素，它與外部環(huán)境發(fā)生著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系而并非是一個(gè)獨(dú)立存在的個(gè)體。而銀行經(jīng)營(yíng)過(guò)程中進(jìn)行信息披露和通過(guò)各種其他途徑向外界環(huán)境傳遞的運(yùn)營(yíng)方面的信息是市場(chǎng)對(duì)其進(jìn)行約束的第一步。然后銀行利益相關(guān)者將所獲銀行經(jīng)營(yíng)方面的全部信息進(jìn)行研究判斷或求助于會(huì)計(jì)師事務(wù)所、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等社會(huì)中介給予評(píng)估，并針對(duì)銀行的風(fēng)險(xiǎn)情況采取行動(dòng)，以維護(hù)自身利益的極大化。而銀行為在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中求得生存和發(fā)展，也將付出風(fēng)險(xiǎn)成本，為其利益相關(guān)者提供風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，并自覺(jué)改善經(jīng)營(yíng)，減少風(fēng)險(xiǎn)。從而，銀行利益相關(guān)者以一種市場(chǎng)化的力量影響了銀行的經(jīng)營(yíng)管理，約束了銀行的風(fēng)險(xiǎn)行為。市場(chǎng)對(duì)銀行約束作用是否有效的重要一環(huán)在于銀行信息披露質(zhì)量的高低。市場(chǎng)對(duì)信息披露的依賴性強(qiáng)，如果披露的信息是偏頗的，則會(huì)對(duì)市場(chǎng)參與者形成誤導(dǎo)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大的銀行可能無(wú)法被辨別，從而積累和產(chǎn)生更為嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)行為，而經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的銀行則因信息不對(duì)稱導(dǎo)致的逆向選擇而遭受信用危機(jī)甚至是擠兌風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)約束發(fā)揮作用的渠道主要有以下幾種形式。

一、股東的約束

股東將股票在二級(jí)市場(chǎng)交易時(shí)，其交易價(jià)格是市場(chǎng)對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)狀況及潛在風(fēng)險(xiǎn)的反應(yīng)。這一信息反應(yīng)可直觀地為監(jiān)管部門所了解。而當(dāng)公司破產(chǎn)倒閉，股東的股權(quán)價(jià)值也將首先遭到?jīng)_擊，因此股東對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)具有較強(qiáng)的敏感性。故而股東能夠?qū)︺y行的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行有效監(jiān)督。當(dāng)銀行進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)操作時(shí)，股東會(huì)選擇賣出股權(quán)或者對(duì)銀行經(jīng)理層給予施壓以糾正其管理中的風(fēng)險(xiǎn)行為。但另一方面，因股東在銀行破產(chǎn)時(shí)只承擔(dān)相應(yīng)于出資額的有限責(zé)任，而在盈利時(shí)可獲得所有投資帶來(lái)的回報(bào)，因此，股東在選擇銀行時(shí)并非完全規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，所以股東對(duì)銀行所進(jìn)行的約束并非徹底，尤其是當(dāng)銀行面臨經(jīng)營(yíng)失敗的局面時(shí)，股權(quán)約束力更加薄弱，更需要指出的是，我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的股東是國(guó)有法人股，其性質(zhì)類同于銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)，因此國(guó)有商業(yè)銀行的股東行為更加非商業(yè)化，其約束力量也更加非市場(chǎng)化。

二、銀行債權(quán)人約束

（一）存款人約束

當(dāng)存款人認(rèn)識(shí)到銀行的高風(fēng)險(xiǎn)行為時(shí)，會(huì)將其存款提出或轉(zhuǎn)移至其他銀行，這易引發(fā)銀行擠兌，甚至造成銀行倒閉?！叭绻婵钊嗽谶x擇銀行進(jìn)行存款時(shí)，對(duì)銀行不加以區(qū)分，則說(shuō)明對(duì)銀行系統(tǒng)的市場(chǎng)約束幾乎不存在”。對(duì)存款人是否有能力來(lái)評(píng)價(jià)銀行自身的風(fēng)險(xiǎn)狀況，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)者給予否定態(tài)度。Dewatripont和Tirole（l994）認(rèn)為由于個(gè)人存款者行動(dòng)分散，掌握的信息不完全，且常常出現(xiàn)搭便車的現(xiàn)象，因此他們很少有動(dòng)力也沒(méi)有能力對(duì)銀行行為進(jìn)行評(píng)估和監(jiān)督，因此難以對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)行為進(jìn)行有效的約束。而多數(shù)研究表明，當(dāng)銀行進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)操作時(shí)，存款人可以以提高存款利率作為反應(yīng)來(lái)約束銀行風(fēng)險(xiǎn)行為，只是利率提高的程度在各國(guó)有所不同。但是以往較少有研究證實(shí)存款人可以通過(guò)減少銀行存款來(lái)制約銀行風(fēng)險(xiǎn)行為。

（二）債券持有人約束

債券約束指銀行債權(quán)人對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)行為進(jìn)行干預(yù)和施加壓力以保障其債券的利益和價(jià)值。銀行債權(quán)人可以分為高級(jí)債權(quán)持有者和次級(jí)債券持有者，而后者對(duì)銀行的市場(chǎng)約束力量更為明顯。銀行次級(jí)債是一種固定期限大于等于5年的長(zhǎng)期債券。它不對(duì)銀行日常經(jīng)營(yíng)的損失進(jìn)行彌補(bǔ)，且其獲得償付時(shí)處于存款和高級(jí)債券后。次級(jí)債有助于提高銀行的資本充足率，對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)還有較強(qiáng)的約束作用。這一約束作用是由銀行次級(jí)債的特點(diǎn)決定的。首先，次級(jí)債的償付次序決定了其持有者更加關(guān)注商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)銀行破產(chǎn)倒閉，次級(jí)債在十分靠后的位置上得到償付，因此其背負(fù)著很高的風(fēng)險(xiǎn)成本。其次，盡管其償付風(fēng)險(xiǎn)較高，但是在收益方面，它沒(méi)有股權(quán)所能獲得的銀行高風(fēng)險(xiǎn)下的超額收益，而只能得到固定的銀行利息，這一利息收益只是比存款利息稍高一點(diǎn)。因此，次級(jí)債券所有者的收益無(wú)法獲得較好的保證，它要為銀行經(jīng)營(yíng)失利付出高昂的成本，卻不能從銀行經(jīng)營(yíng)收益中獲得額外的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。這就決定了次級(jí)債所有者比銀行的其他利益主體更為關(guān)注銀行的風(fēng)險(xiǎn)狀況。當(dāng)銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大的業(yè)務(wù)時(shí)，次級(jí)債所有人將采取行動(dòng)，比如拋售手中的債券，來(lái)對(duì)銀行的風(fēng)險(xiǎn)行為給予約束。另外，市場(chǎng)主體和政府監(jiān)管部門也可以依據(jù)銀行風(fēng)險(xiǎn)狀況通過(guò)對(duì)次級(jí)債券在一、二級(jí)市場(chǎng)上的交易操作來(lái)提高銀行的籌資成本，從而約束銀行的風(fēng)險(xiǎn)行為。

三、其他相關(guān)者約束

（一）銀行同業(yè)間的相互約束

當(dāng)某一家銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高時(shí)，同業(yè)市場(chǎng)可能對(duì)該銀行的業(yè)務(wù)往來(lái)實(shí)行不合作的態(tài)度，不再向其拆出資金，這樣該銀行很可能出現(xiàn)資金緊張甚至發(fā)生流動(dòng)性危機(jī)。盡管現(xiàn)實(shí)中銀行業(yè)的市場(chǎng)準(zhǔn)入和退出有著嚴(yán)格的限制，但是銀行業(yè)在當(dāng)下的競(jìng)爭(zhēng)中將難以持久生存而遭遇淘汰。因此，同業(yè)之間的業(yè)務(wù)約束對(duì)銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)具有重要意義。

（二）信息中介機(jī)構(gòu)的約束

信息中介機(jī)構(gòu)具有專業(yè)化的隊(duì)伍，相對(duì)于公眾而言，其對(duì)銀行的經(jīng)營(yíng)狀況、風(fēng)險(xiǎn)程度等信息的解讀更為客觀和準(zhǔn)確，是公眾難以獨(dú)立收集和分析銀行信息時(shí)的主要求助對(duì)象。因此，當(dāng)銀行經(jīng)營(yíng)狀況較差時(shí)，信息中介機(jī)構(gòu)將會(huì)做出相應(yīng)的評(píng)價(jià)反應(yīng)，銀行的利率相關(guān)者也將據(jù)此評(píng)價(jià)做出相應(yīng)的反應(yīng)，銀行的利益相關(guān)者也將據(jù)此評(píng)價(jià)做出行為決策，從而對(duì)銀行的風(fēng)險(xiǎn)行為形成約束。

（三）銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)的約束

由于股東、存款人、債權(quán)人等針對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)行為會(huì)做出拋售銀行股票、債券，要求銀行調(diào)高利息支出水平等反應(yīng)舉措，這些數(shù)量和價(jià)格上的變動(dòng)信息將傳遞給銀行監(jiān)管部門，監(jiān)管者據(jù)此提取有用信息，對(duì)銀行的風(fēng)險(xiǎn)行為采取相應(yīng)的監(jiān)管措施，從而對(duì)銀行的風(fēng)險(xiǎn)給以約束。

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