摘 要：互聯(lián)網(wǎng)金融不僅影響傳統(tǒng)金融的資金融通、支付和信息中介功能，亦對實體經(jīng)濟存在重大影響，是區(qū)域經(jīng)濟產(chǎn)生變革和發(fā)展的重要影響因素。本文通過研究互聯(lián)網(wǎng)金融技術效應、資本配置效應、信息效應等方面對經(jīng)濟的影響機制，以此分析互聯(lián)網(wǎng)金融與經(jīng)濟發(fā)展的內在關系，并結合海南省互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的實際，對海南省互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展路徑提出政策建議。

關鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；區(qū)域經(jīng)濟；經(jīng)濟發(fā)展

中圖分類號：F49 文獻標識碼：A 文章編號：1003-9031（2015）03-0082-04 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2015.03.19

一、互聯(lián)網(wǎng)金融的基本理論

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融的界定

目前，業(yè)內及學術界雖無一個明確的互聯(lián)網(wǎng)金融概念，但獲得認可較多的互聯(lián)網(wǎng)金融概念是由謝平、鄒傳偉在2012年提出，他們指出：在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，支付便捷，市場信息不對稱程度非常低；資金供需雙方在資金期限匹配、風險分擔等方面的成本非常低，可以直接交易；銀行、券商和交易所等金融中介都不起作用，貸款、股票、債券等的發(fā)行和交易以及券款支付直接在網(wǎng)上進行；這個市場充分有效，接近一般均衡理論描述的無金融中介狀態(tài)[1]。

互聯(lián)網(wǎng)金融是互聯(lián)網(wǎng)與金融的結合，是借助互聯(lián)網(wǎng)和移動通信技術實現(xiàn)資金融通、支付和信息中介功能的新興金融模式。廣義的互聯(lián)網(wǎng)金融既包括作為非金融機構的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)從事的金融業(yè)務，也包括金融機構通過互聯(lián)網(wǎng)開展的業(yè)務。狹義的互聯(lián)網(wǎng)金融僅指互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開展的、基于互聯(lián)網(wǎng)技術的金融業(yè)務[2]。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)生與發(fā)展

互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)環(huán)境為互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展奠定基礎，而國內金融體系特征催生了互聯(lián)網(wǎng)金融。一方面是國內互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)已經(jīng)進入相對成熟的發(fā)展階段，伴隨著國內互聯(lián)網(wǎng)技術的發(fā)展，造就了互聯(lián)網(wǎng)各業(yè)態(tài)壟斷性企業(yè)，如百度、騰訊、阿里巴巴分別在搜索、通信及商務方面形成一家獨大，這類企業(yè)實力雄厚，有足夠的實力依托其互聯(lián)網(wǎng)用戶開發(fā)金融產(chǎn)品。此外，互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模增加，用戶結構迅速變化。2014年上半年， 中國網(wǎng)民有6.32億，互聯(lián)網(wǎng)普及率達到46.9%?；ヂ?lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品推出僅一年時間內，用戶規(guī)模達到 6383 萬，使用率達 10.1% ①?；ヂ?lián)網(wǎng)網(wǎng)民數(shù)量快速增長和互聯(lián)網(wǎng)商務活動中的廣泛運用為互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展奠定了用戶基礎。

另一方面，國內金融市場不足為互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展提供了空間。一直以來，監(jiān)管層對金融市場保持高強度監(jiān)管，金融體系不完善，銀行、券商及保險競爭不充分，這些金融機構更重視利潤率高的大型客戶，特別是銀行在利率市場化之前擁有較高的利息收入，無足夠的動力為小微企業(yè)及客戶提供足夠的金融產(chǎn)品及服務，而互聯(lián)網(wǎng)金融則可以填補市場產(chǎn)品縫隙，證券、基金、保險等機構的產(chǎn)品存在拓展網(wǎng)上銷售渠道的需要。

國內互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展可大致分為兩個階段，第一個階段是2012年前，是金融企業(yè)簡單的利用互聯(lián)網(wǎng)技術，主要體現(xiàn)為金融產(chǎn)品及業(yè)務在線上展示，絕大部分為線下產(chǎn)品信息化，以互聯(lián)網(wǎng)為主要依托點的產(chǎn)品并未獲得普遍認同，與此同時，網(wǎng)絡支付逐漸成長起來，但網(wǎng)絡支付與線上金融產(chǎn)品融合程度很低。第二個階段，是2012年至今，互聯(lián)網(wǎng)金融進入迅速發(fā)展及規(guī)范調整階段，互聯(lián)網(wǎng)金融被廣大民眾熟知起始于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)依靠其用戶群、數(shù)據(jù)量及互聯(lián)網(wǎng)平臺優(yōu)勢向消費者提供金融產(chǎn)品及服務，特別是以支付寶推出“余額寶”為標志性事件，其他互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)也逐步進入視野受到重視，P2P網(wǎng)貸平臺快速發(fā)展，眾籌平臺開始起步，銀行、券商也以互聯(lián)網(wǎng)為依托，加大對業(yè)務模式的重組改造。

（三）互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展現(xiàn)狀

盡管互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)發(fā)展10余年，但互聯(lián)網(wǎng)金融仍處于理論體系建設初級階段?；ヂ?lián)網(wǎng)金融進入成熟階段還需要等待大數(shù)據(jù)、云計算技術的成熟運用，以及金融產(chǎn)品標準化及信用體系的充分建設，目前國內已經(jīng)基本形成以下5種主要的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)（見表1）。

經(jīng)過一段時間發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融已慢慢形成如圖所示的體系。

互聯(lián)網(wǎng)金融體系具備四大支撐要素：支付、信息、信用及配置，支付是金融體系最終貫通的基礎，信息是資源配置的基礎，互聯(lián)網(wǎng)金融信用是現(xiàn)行信用的高級形態(tài)，配置則體現(xiàn)為體系的內生均衡。互聯(lián)網(wǎng)金融在向理論體系發(fā)展過程中，首先發(fā)展的是虛擬平臺及產(chǎn)品數(shù)據(jù)化，這個過程實現(xiàn)了金融產(chǎn)品的線上化與標準化，隨后，發(fā)展進入大數(shù)據(jù)及云計算階段，產(chǎn)品流量轉變?yōu)樾畔⒘孔罱K進化為資金效率提高。數(shù)據(jù)噪音是演進過程的主要阻礙因素，必須通過科學的計算方法與先進的監(jiān)管方式來解決。未來，互聯(lián)網(wǎng)金融理論將逐步演變，更加完善，各項技術的發(fā)展也終將促成互聯(lián)網(wǎng)金融理論的突破。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融對金融經(jīng)濟的影響機理

互聯(lián)網(wǎng)金融直接影響金融體系，通過金融市場影響進而作用于整體經(jīng)濟：擴大金融生產(chǎn)邊界，提高金融運行效率?；ヂ?lián)網(wǎng)金融對金融功能的演進，是互聯(lián)網(wǎng)金融作用于社會經(jīng)濟的潛在基礎。

（一）擴展市場邊界

降低交易成本與改善信息不對稱是互聯(lián)網(wǎng)金融擴展金融市場邊界的主要路徑。與物理網(wǎng)點不同，互聯(lián)網(wǎng)金融突破了時間和空間的界限，降低了金融生產(chǎn)服務成本，提高了金融邊界。一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融大大提高了信息范疇與信息可得性，在信用消費金融方面尤其明顯，互聯(lián)網(wǎng)對個人信息的挖掘更有效更具深度，傳統(tǒng)金融機構在信息獲取上，多以財務報表與公開信息的被動提供為主，而互聯(lián)網(wǎng)金融機構則更多依靠消費者在互聯(lián)網(wǎng)中的自發(fā)信息，如消費者在某社交網(wǎng)站的好友信息，消費者在某論壇發(fā)表的觀點等信息。信息是金融生產(chǎn)的基礎要素，互聯(lián)網(wǎng)金融使得局部信息全局化，私人信息公開化，分散信息集中化，最終表現(xiàn)為信息要素生產(chǎn)效率的提高。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融更注重通過網(wǎng)絡渠道進行營銷宣傳，其產(chǎn)品信息無需高成本的實體傳播，網(wǎng)絡營銷維護成本大大低于實體營銷，通過互聯(lián)網(wǎng)技術，金融產(chǎn)品供需兩方信息可即時到達，時間成本近乎為零。最后，P2P、眾籌等互聯(lián)網(wǎng)業(yè)態(tài)，通過互聯(lián)網(wǎng)貨幣媒介作用，使得網(wǎng)絡經(jīng)濟活動與實體經(jīng)濟活動之間可實現(xiàn)完美的分工和價值互換，這大大沖擊了傳統(tǒng)金融機構特別是銀行的類壟斷利潤?；谏鲜雎窂剑蟠筇岣吡嘶ヂ?lián)網(wǎng)銀行、保險、證券產(chǎn)品生產(chǎn)可能性邊界。

（二）提高運行效率

互聯(lián)網(wǎng)金融對金融影響是系統(tǒng)性的，它可以通過金融應用技術改善及加速金融創(chuàng)新兩個路徑提高金融的運行效率。一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融的是一次由技術進步帶來的金融業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級，以P2P、眾籌為代表的互聯(lián)網(wǎng)融資模式提升資本流動效率，實現(xiàn)了金融資產(chǎn)靈活高效配置的商業(yè)模式，互聯(lián)網(wǎng)金融通過將傳統(tǒng)金融服務網(wǎng)絡化，利用網(wǎng)絡信息技術創(chuàng)新產(chǎn)品、業(yè)務和交易方式，可以將金融服務效率和規(guī)模擴展到極致。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)具備互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的競爭特點，在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)領域內，因為規(guī)模性與收益性的遞進影響，往往呈現(xiàn)為多寡頭的市場格局，在已成熟的互聯(lián)網(wǎng)市場，顛覆者是打破多寡頭壟斷的重要力量?；ヂ?lián)網(wǎng)金融企業(yè)也只有在規(guī)模性達到一定程度的情況下，才可獲得消費者的信賴選擇，進而進入良性發(fā)展區(qū)間，這種自然壟斷必然導致金字塔頂端的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)集聚大量的資金與人才，其金融創(chuàng)新能力也更容易發(fā)揮。另外，因為通信技術、設備及網(wǎng)絡的不斷革新，創(chuàng)新性企業(yè)的攪局更是刺激了互聯(lián)網(wǎng)金融市場的創(chuàng)新發(fā)展。

三、海南省互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展現(xiàn)狀及路徑分析

（一）海南省互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展現(xiàn)狀

1.互聯(lián)網(wǎng)金融基礎環(huán)境發(fā)展情況。截至2013年末，海南省網(wǎng)民規(guī)模達到411萬，互聯(lián)網(wǎng)普及率為46.4%，高于全國平均水平0.6個百分點；城鄉(xiāng)網(wǎng)民比例為4：1，城鎮(zhèn)網(wǎng)民比例高于全國平均水平8.6個百分點。值得關注的是，在互聯(lián)網(wǎng)應用方面，海南省商務交易類應用繼續(xù)保持快速增長，且遠高于全國平均水平。與2012年相比，2013年海南省網(wǎng)絡購物、團購、旅行預訂、網(wǎng)上支付這四類商務交易類應用的使用率分別高出全國平均水平9.5、6.6、2.4和5.4個百分點，這位為互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展奠定了良好的用戶群及用戶行為習慣基礎。

2.海南互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展現(xiàn)狀

據(jù)調查，海南省互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)主要涉及第三方支付和P2P網(wǎng)貸兩大業(yè)態(tài)。截至2014年年底，海南擁有第三方支付牌照公司2家，分別是海南新生信息技術有限公司（2011年5月獲得牌照）、海南海島一卡通支付網(wǎng)絡有限公司（2012年6月獲得牌照），但這兩家公司業(yè)務開展情況并不理想，市場占比較小。在P2P網(wǎng)貸方面，海南首家網(wǎng)貸平臺“眾貸網(wǎng)”于2013年3月上線，隸屬于海南眾貸投資咨詢有限公司，但在成立一個月后宣布倒閉，在市場引起較大的負面影響?！氨娰J通”于2014年10月上線，由海南衍宏地產(chǎn)集團斥資打造，海南眾貸投資管理有限公司設計研發(fā)，當前處于正常營運狀態(tài)，但業(yè)務量較小。此外，P2P代表企業(yè)宜信公司已經(jīng)在海南設立宜信普惠小額貸款有限公司通過互聯(lián)網(wǎng)平臺發(fā)放貸款，目前運行良好。海南當前還沒有眾籌、金融綜合門戶等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)。整體來看，海南互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展滯后，未能跟上整個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

（二）海南省互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的路徑分析

1.互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)建設路徑。我國互聯(lián)網(wǎng)金融處于啟蒙發(fā)展階段，未來仍然需較長的時間培育規(guī)范發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是渠道的互聯(lián)網(wǎng)進化，培育出阿里巴巴，宜信等一批各互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)企業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)金融下一階段將進入產(chǎn)品與品牌的進化，多種類和組合金融產(chǎn)品出現(xiàn)，基于客戶群的金融分化也更加嚴重，互聯(lián)網(wǎng)金融市場出現(xiàn)寡頭企業(yè)，其他企業(yè)難以進入。因此，當下海南省應及時把握產(chǎn)業(yè)機遇，積極培育互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)。海南省發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)，應注重互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)應與本地特點、互聯(lián)網(wǎng)金融需求相結合。建議海南應以服務業(yè)為基礎，將消費金融作為互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的切入點，重點培育個人市場，大力支持移動支付、服務消費、旅游應用類互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)。

2.影響互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的問題。一是金融產(chǎn)品設計經(jīng)驗不足，海南省互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)稀少，島內首家P2P網(wǎng)站就出現(xiàn)倒閉問題，其主要原因是金融產(chǎn)品的設計不合理，導致了金融風險的發(fā)生，金融產(chǎn)品設計需要大量的市場調研與分析，需要專業(yè)人才與先進的產(chǎn)品模型。二是信用體系欠缺，互聯(lián)網(wǎng)金融利用更廣闊的信息，但離不開信用體系的建設，當前全國互聯(lián)網(wǎng)金融都未探索出完善科學的信用體系，信用體系是互聯(lián)網(wǎng)金融進入升級發(fā)展階段的底層基礎，如果不能建立適合互聯(lián)網(wǎng)金融的信用體系，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展就無可提起。三是互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)定位不明，作為朝陽行業(yè)，各省均開始發(fā)力建設互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)，如何在激烈競爭中成功突圍，需要清晰的定位海南省互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)，突出差異性優(yōu)勢。

3.培育互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)措施。海南省建立培育互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)，政府須提供全方面、前瞻性的扶持措施，引導互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展。一是建立完善的管理體系，明確管理主體，在傳統(tǒng)金融市場、流動性、道德風險之外，還應從技術風險、聲譽風險予以考慮。二是出臺互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，明確海南省互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展定位，建設路徑與配套措施，為互聯(lián)網(wǎng)金融未來發(fā)展鋪設好思想道路。三是集聚資源扶持互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)，在海南省互聯(lián)網(wǎng)支持政策基礎上，努力將已有的軟件產(chǎn)業(yè)、智慧城市、研究院等各方資金、人才資源集聚起來，設立產(chǎn)業(yè)基金，簡化行政程序，以寬松的政策環(huán)境支持互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新實施。

（特約編輯 陳國權）

參考文獻

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