作為第一大股東，如何在兼顧各成員國利益與訴求的同時，維護中方的合法權(quán)益，是中國應(yīng)該慎重考量的一個主要問題

隨著英國3月12日提出成為亞投行意向創(chuàng)始國的確認函，以及后續(xù)德國、法國、意大利等西方發(fā)達經(jīng)濟體陸續(xù)申請成為亞投行的意愿創(chuàng)始國，國內(nèi)外掀起了“亞投行熱”。

有的人認為這是“中國強大的標志”，意味著“中國的布雷頓森林時刻的到來”，是“中國對現(xiàn)行國際金融體系的顛覆”，有的人喊出“亞投行來了，亞行靠邊站”！有的人認為這是“中國資本輸出和人民幣國際化的標志”，甚至是“中國領(lǐng)導(dǎo)世界的標志”。

面對上述“熱議”，我們需要冷靜下來，理性看待亞投行及其下一步走向。

妥善解決多重挑戰(zhàn)

從2013年10月，中國國家主席習(xí)近平在印尼首先提出籌建亞投行的倡議，到2015年4月15日，亞投行意向創(chuàng)始成員國增至57個，其籌備過程可謂一波三折。

亞投行的倡議是中國承擔(dān)更多國際責(zé)任、補充現(xiàn)有國際金融體系和秩序的建設(shè)性舉動，是對現(xiàn)有政府間多邊開發(fā)機構(gòu)的有益補充，對亞洲各國和全球來說都是互利共贏的，具有十分重大意義。目前，留給亞投行籌建的時間并不太多，需要解決的問題和挑戰(zhàn)則很多。

一是治理機制問題。治理機制是亞投行要著重解決的重要問題，也是亞投行章程中最重要的部分。

世界銀行和亞行治理機制都是由理事會、董事會（執(zhí)董會）和管理層構(gòu)成。 從目前所釋放的消息看，亞投行治理機制也將由理事會、董事會和管理層組成，同時，建立有效的監(jiān)督機制，確保決策的高效、公開和透明。理事會為亞投行的最高權(quán)力機構(gòu)，并根據(jù)亞投行的章程授權(quán)董事會和管理層一定的權(quán)力。在運行初期，亞投行設(shè)非常駐董事會，每年定期召開會議就重大政策進行決策。3月30日至31日，在哈薩克斯坦阿拉木圖舉行的籌建亞投行第三次談判代表會議已就多邊臨時秘書處起草的《亞投行章程（草案）》修訂稿進行了深入和富有成效的討論。

亞投行法定資本為1000億美元，初始認繳資本為500億美元，實繳資本為認繳資本的20%，其中，亞洲國家約占75%股份，區(qū)域外國家占25%左右，目前亞投行各創(chuàng)始成員國同意以各國的GDP權(quán)重作為股份分配的基礎(chǔ)，中方持有最大股份，但不一定會控股。

在3月份中國發(fā)展高層論壇年會上，亞投行多邊臨時秘書處秘書長金立群表示，在美國、日本等一些大國沒有參與之前，為了保證股本金達到一定規(guī)模，使亞投行能夠如期開張運行，在初創(chuàng)階段，中國的出資額可高達50%，這是根據(jù)亞洲地區(qū)各經(jīng)濟體的體量確定的。財政部樓繼偉部長也表示亞投行將按域內(nèi)和域外劃分其成員，隨著成員國數(shù)量的逐步增加，每一個成員（包括中方）的股份比例都會相應(yīng)下降。中方已經(jīng)多次明確表示：“所謂中方尋求或放棄一票否決權(quán)是一個不成立的命題?！?/p>

在治理機制方面，亞投行將面臨兩個主要的挑戰(zhàn)：

首先是區(qū)域外國家股份的分配問題。在亞投行，亞洲區(qū)域內(nèi)各創(chuàng)始成員國的股權(quán)分配基本上將按照各國的GDP確定，但區(qū)域外國家如何分配其中25%左右的股份，尤其是在區(qū)域外主要發(fā)達經(jīng)濟體之間如何進行分配，將是一個敏感的、充滿博弈，且具有挑戰(zhàn)性的問題，需要各創(chuàng)始成員國對此問題進行認真和審慎的討論，在認真研究和借鑒現(xiàn)有的政府間多邊開發(fā)機構(gòu)治理模式和運營經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，還應(yīng)充分考慮到區(qū)域內(nèi)成員國和區(qū)域外成員國的各自利益，綜合考量后進行確定，這一過程將是一個相互博弈的過程，希望最終建立一個公正、有效和透明的機構(gòu)。

其次是中國作為第一大股東，如何維護好中國應(yīng)有的權(quán)益問題。目前，中方已經(jīng)明確表態(tài)在亞投行中“不控股”，也不存在“尋求一票否決權(quán)”的問題，但作為第一大股東，在討論和制定亞投行的董事會議事規(guī)則、投融資標準，以及在討論重大的投融資項目等事項，尤其是各方出現(xiàn)嚴重分歧的時候，如何在兼顧各成員國利益與訴求的同時，維護中方的合法權(quán)益，也就是保證享有“同股同權(quán)”的問題，也是中國應(yīng)該慎重考量的一個主要問題。

二是資金來源問題，包括資本金持續(xù)增資機制和資金來源問題。亞投行可以考慮從三個渠道加以解決：一是各創(chuàng)始成員國按照股權(quán)比例，同比例進行增資;二是中國充分運用其充足的外匯儲備，單方面大幅增資;三是借助國際市場進行融資，如通過發(fā)債等方式在國際金融市場上籌措資金，解決亞投行資金不足的問題。

上述三個路徑也各自存在一定的問題。如第一條路徑，同比例增資將會受到一些創(chuàng)始成員國尤其是發(fā)展中國家資金不足的制約;第二條路徑，由中國單方面進行增資，資金來源應(yīng)該不是大問題，但中國單方面增資后，必然會導(dǎo)致中國在亞投行的股份增加，同時，會稀釋其他創(chuàng)始成員國的股份，可能會引起一些創(chuàng)始成員國的異議;第三條路徑在初期可能不會考慮，但隨著亞投行運行后，也將成為現(xiàn)實。如果要在國際金融市場發(fā)行債券，亞投行必須解決其信用評級問題?？傮w上看，由于中國作為最大的股東國，加上其他創(chuàng)始成員國尤其是一些西方發(fā)達經(jīng)濟體成為創(chuàng)始成員國后，亞投行的信用評級應(yīng)不是大問題。

三是投融資標準問題。除了環(huán)保和社會責(zé)任外，更為關(guān)注的問題就是亞投行的投融資行為是否會被政治化？是否具有明顯的“中國特色”，是否會成為服務(wù)于中國國家戰(zhàn)略的平臺。對于上述顧慮，中方一再表示亞投行是“以商業(yè)為導(dǎo)向的銀行，不搞政治化，不會變成國家之間博弈的工具”。

隨著區(qū)域外、尤其是西方一些發(fā)達經(jīng)濟體成為初始成員國之后，亞投行在投融資的標準等方面的“政治化”和“國別化”可能性大大降低。中國在亞投行中占有最大的股份，“一國獨大”不會也不應(yīng)破壞亞投行的治理機制及其商業(yè)化運作機制，亞投行的投融資標準應(yīng)在認真借鑒世界銀行和亞行等政府間多邊開發(fā)機構(gòu)的經(jīng)驗基礎(chǔ)上，制定出具有亞洲地區(qū)特色的投融資標準，上述標準和規(guī)則應(yīng)是公平和透明的。

從政府間多邊開發(fā)機構(gòu)運行情況看，其成員國往往會享有某些“特權(quán)”，如優(yōu)先貸款和獲得資助，但一味地試圖將亞投行定位為重點幫助中國企業(yè)“走出去”、消化國內(nèi)過剩產(chǎn)能，進而推進人民幣國際化，甚至最終將亞投行發(fā)展服務(wù)于中國國家戰(zhàn)略的平臺是不可能的，也無法成為現(xiàn)實。

亞投行的投融資將會采取比較規(guī)范的招投標等方式進行運作，中國企業(yè)可以借助在基礎(chǔ)設(shè)施和裝備制造方面已經(jīng)形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈，以及強大的公路、橋梁、隧道以及鐵路等方面的工程建造能力，積極參與亞投行的招投標，并爭取獲得更多的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)標的，進而取得亞投行的投融資支持，通過這種規(guī)范的商業(yè)化和市場化方式，中國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)企業(yè)將會更好更健康地持續(xù)“走出去”發(fā)展壯大，并維護好自身的利益。

四是投融資方式問題?？傮w上看，亞洲地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施普遍落后，多數(shù)國家亟待吸引資金來加速本國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，但由于基礎(chǔ)設(shè)施投資大、周期長、回報率低，盡管一些國家也采取了PPP 等模式，但總體效果并不理想，在此情況下，普遍寄希望于亞投行，希望亞投行能解決其基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金瓶頸問題，緩解其資金饑渴癥。

具體到亞投行的投融資方式，在初期，亞投行將主要是通過提供貸款的方式，支持亞洲地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。運作一段時間以后，可能會考慮設(shè)立信托基金，針對不能提供主權(quán)信用擔(dān)保的項目，引入PPP等模式（或創(chuàng)新PPP模式），通過亞投行和所在國政府出資，與私營部門分擔(dān)風(fēng)險和回報，并動員主權(quán)財富基金、養(yǎng)老金等更多的社會資本投入亞洲的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

五是環(huán)境和社會框架問題：2014年6月，世界銀行公布了《環(huán)境與社會框架》草案的征詢意見，提出了環(huán)保和社會的十大標準，包括但不限于：勞動與工作條件，資源效率與污染預(yù)防，社區(qū)健康與安全，生物多樣性保護與對活的自然資源可持續(xù)管理，土著人群，以及文化遺產(chǎn)等。世界銀行將上述標準運用與其提供的貸款結(jié)合起來進行考量。

亞投行在環(huán)境和社會政策方面，除了借鑒現(xiàn)有世界銀行和亞行等多邊開發(fā)機構(gòu)的經(jīng)驗外，更應(yīng)符合亞投行定位，適應(yīng)亞洲地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)實際情況。

中國越來越多的“走出去”企業(yè)意識到投資所在國和地區(qū)的環(huán)保和社會問題，也積極承擔(dān)起投資所在地的社會責(zé)任。但仍有一些“走出去”企業(yè)在環(huán)保和社會方面的意識比較薄弱，帶來了許多深刻的教訓(xùn)。中國企業(yè)要牢固樹立環(huán)保和社會意識，主動與當(dāng)?shù)厝诤?，推進各投資項目的順利進行。

面對上述問題和挑戰(zhàn)，作為亞投行第一大“股東”的中國，切實肩負起大國的責(zé)任和擔(dān)當(dāng)，以更加開放和包容的大國心態(tài)，在平等、開放、協(xié)商和透明基礎(chǔ)上，盡快促成亞投行成立和運行。

亞行不會靠邊站

亞投行來了，亞行 “靠邊站”了嗎？答案是否定的！

作為一個開放、包容的政府間多邊開發(fā)機構(gòu)，亞投行可以在多雙邊經(jīng)濟對話機制下，加強與世界銀行和亞行等多邊開發(fā)機構(gòu)之間的溝通與合作，共同致力于推動亞洲和世界其他地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和經(jīng)濟發(fā)展，它們之間的關(guān)系應(yīng)該是合作與互補關(guān)系，不僅體現(xiàn)在定位和資金方面，還體現(xiàn)在信息溝通、知識共享以及技術(shù)援助等方面：

一是定位和業(yè)務(wù)重點不同，決定了亞投行與世界銀行和亞行等多邊開發(fā)機構(gòu)是互補關(guān)系。世界銀行宏偉目標是在一代人時間內(nèi)終結(jié)極度貧困，促進共享繁榮。具體地看，國際復(fù)興開發(fā)銀行主要職責(zé)是向發(fā)展中國家提供貸款、知識和技術(shù)服務(wù)以及戰(zhàn)略性咨詢建議。

亞行宗旨是致力于幫助亞太地區(qū)脫離貧困，提高亞太地區(qū)人民生活水平。

作為亞洲地區(qū)政府間多邊開發(fā)機構(gòu)，亞投行旨在為亞洲地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供融資支持，推動區(qū)域互聯(lián)互通和經(jīng)濟發(fā)展?？梢?，亞投行側(cè)重于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而世界銀行和亞行則強調(diào)以減貧為主要宗旨，它們共同之處都是通過減貧（基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也是減貧的主要內(nèi)容之一）或基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供投融資等，支持和促進發(fā)展中國家經(jīng)濟建設(shè)和社會發(fā)展，進而促進世界經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展，亞投行與世界銀行、亞行等多邊開發(fā)機構(gòu)之間不是相互競爭關(guān)系，而是互補的關(guān)系。

二是資金方面相互補充。據(jù)世界銀行估計，發(fā)展中國家需要在2020年底之前每年投入約1萬億美元，才能解決其基礎(chǔ)設(shè)施不足的問題。未來建設(shè)新的基礎(chǔ)設(shè)施和翻修基礎(chǔ)設(shè)施的需求只會不斷增加，會隨著經(jīng)濟的成熟不斷增長，并且面臨著快速的城鎮(zhèn)化、氣候變化和人口轉(zhuǎn)移的壓力。另據(jù)亞行估計，2010年至2020年，亞洲各國要想維持現(xiàn)有經(jīng)濟增長水平，內(nèi)部基礎(chǔ)設(shè)施投資至少需要8萬億美元，平均每年需投資8000億美元左右。8萬億美元中，68%將用于新增基礎(chǔ)設(shè)施的投資，32%是維護或維修現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施所需資金。

一方面，世界銀行和亞行等政府間多邊開發(fā)機構(gòu)不能為亞洲地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供如此巨額的資金。2013年世界銀行對所有發(fā)展中國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供的資金僅190億美元，同期，亞行對成員國的資助金額為210.2億美元，這對于因建設(shè)資金有限，鐵路、公路、橋梁、港口、機場，以及信息和通訊等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)嚴重不足的亞洲地區(qū)而言，只能是“杯水車薪”;另一方面，亞洲地區(qū)巨大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金需求僅靠亞投行也是解決不了的，亞投行“獨木難成林”，需要世界銀行和亞行等其他多邊開發(fā)機構(gòu)的積極參與，共同促進亞洲地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和經(jīng)濟發(fā)展，進而推進世界經(jīng)濟的持續(xù)健康的發(fā)展。

三是知識共享、能力建設(shè)以及技術(shù)援助等方面相互合作。世界銀行和亞行等多邊開發(fā)機構(gòu)經(jīng)過幾十年運作，在治理結(jié)構(gòu)、環(huán)境和社會保障政策等方面形成了一系列標準體系，并在投融資運作和債務(wù)可持續(xù)性，以及技術(shù)援助等方面積累了豐富經(jīng)驗，這為亞投行提供了寶貴的經(jīng)驗。亞投行可以充分借鑒世界銀行和亞行等多邊開發(fā)機構(gòu)的經(jīng)驗，在知識共享、能力建設(shè)、人員交流、項目融資，以及技術(shù)援助等方面開展有效合作。

亞投行還應(yīng)加強與其他多樣化的機構(gòu)（如雙邊或多邊機構(gòu)、私營部門以及各類基金）的溝通，與其構(gòu)建起良好的合作伙伴關(guān)系，充分調(diào)動各種金融、知識與人力等資源，在共享資源，實現(xiàn)互利共贏的同時，共擔(dān)風(fēng)險和責(zé)任，力爭將亞投行建設(shè)成為具有高度開放、包容的政府間多邊開發(fā)機構(gòu)，保障亞投行的順利運行，共同提高亞洲地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施融資水平，促進亞洲地區(qū)的經(jīng)濟和社會發(fā)展。