看點一：明確股票注冊制程序放寬公開發(fā)行股票門檻

《證券法》修訂草案明確了股票注冊程序，取消股票發(fā)行審核委員會制度，規(guī)定公開發(fā)行股票并擬在證券交易所上市交易的，由證券交易所負責對注冊文件的齊備性、一致性、可理解性進行審核，交易所出具同意意見的，應(yīng)當向證券監(jiān)督機構(gòu)報送注冊文件和審核意見，證券監(jiān)督機構(gòu)十日內(nèi)沒有提出異議的，注冊生效。草案對發(fā)行人申請公開發(fā)行股票注冊提出原則性要求，即發(fā)行人具有符合法律規(guī)定的組織機構(gòu);最近三年財務(wù)會計報告被出具無保留意見;發(fā)行人及其控股股東、實際控制人最近三年內(nèi)沒有犯罪記錄。值得注意的是，為確保注冊制改革的順利推出，現(xiàn)階段注冊制改革的范圍限定于股票，為此，修訂草案規(guī)定股票發(fā)行實行注冊制，維持債券及其他證券發(fā)行實行核準制。

看點二：規(guī)范上市公司股東轉(zhuǎn)售股票

實施注冊制后，為解決發(fā)行人大肆套現(xiàn)問題，修訂草案建立了股票轉(zhuǎn)售限制制度。大股東持有股票要想進行上市交易或公開轉(zhuǎn)讓，必須持股滿三年時間。在二級市場進行公開交易的，需要進行注冊，且規(guī)定一定時間內(nèi)的交易比例。大股東在一級市場交易則豁免注冊，以此形成一級市場上大股東與合格投資者的博弈，在二級市場建立“安全港”，解決目前困擾中國證券市場的“大小非”拋售問題。

看點三：向合格投資者公開發(fā)行證券可以豁免注冊或核準

修訂草案劃定了合格投資者的范圍，向這類投資者公開發(fā)行證券可以豁免注冊或核準，而符合條件的個人被列入合格投資者范疇。個人合格投資者要求年收入不低于50萬元，金融資產(chǎn)不少于300萬元，并具有兩年以上證券期貨投資經(jīng)驗。此外，合格機構(gòu)投資者包括符合監(jiān)管部門批準設(shè)立的金融機構(gòu)和境外機構(gòu);上述機構(gòu)管理的證券投資基金及投資性計劃;符合監(jiān)管條件的投資公司或投資管理機構(gòu);符合一定出資標準的其他企業(yè)。

看點四：單列投資者保護章節(jié)民事賠償可推代表訴訟

由于缺乏集體訴訟制度，股民索賠一直是一大難題。草案規(guī)定，投資者提起虛假陳述、內(nèi)幕交易、操縱市場等證券民事賠償訴訟時，當事人一方人數(shù)眾多的，可以依法推選代表人進行訴訟。

國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)認可的投資者保護機構(gòu)可以作為代表人參加訴訟或者清算程序。

看點五：欺詐發(fā)行處罰標準大幅提高

注冊制意味著“寬進”，必須加大處罰力度，嚴防欺詐發(fā)行。根據(jù)《證券法》修訂草案，如果發(fā)行人在招股說明書中“隱瞞重要事實或者編造重大虛假內(nèi)容”，尚未發(fā)行證券的，處以100萬元以上1000萬元以下的罰款，而現(xiàn)行處罰最高標準只有60萬元;已經(jīng)發(fā)行證券的，處以非法所募資金金額2%以上10%以下的罰款，現(xiàn)行最高標準為5%。

看點六：增設(shè)現(xiàn)金分紅制度

現(xiàn)金分紅不足一直是中國股市的一大難題。為解決這一問題，《證券法》修訂草案要求，上市公司在章程中需明確現(xiàn)金分紅的具體安排和決策程序。對于當年稅后利潤，在彌補虧損及提取法定公積金后有盈余的，上市公司應(yīng)當按照公司章程規(guī)定，分配現(xiàn)金股利。

看點七：為境外企業(yè)境內(nèi)上市預(yù)留法律空間

此次公布的《證券法》修訂草案中有4個條款專門對境外企業(yè)在境內(nèi)上市作出了相關(guān)規(guī)定。這些條款內(nèi)容涉及境外發(fā)行人所在國家或地區(qū)的證券法律和監(jiān)管制度，在境內(nèi)上市的信息披露要求、財務(wù)會計報告要求以及證券登記結(jié)算方面的要求等。

看點八：取消七類行政許可

按照放松管制、加強監(jiān)管的改革思路，《證券法》修訂草案取消了七類行政許可：要約收購義務(wù)豁免，境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行上市，證券公司設(shè)立、收購或撤銷分支機構(gòu)，變更注冊資本，變更章程重要條款，在境外設(shè)立、收購或參股證券經(jīng)營機構(gòu)，董事、監(jiān)事任職資格。

看點九：允許證券從業(yè)人員買賣股票

《證券法》修訂草案提出，證券經(jīng)營機構(gòu)、證券交易場所和證券登記結(jié)算機構(gòu)的從業(yè)人員、國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)的工作人員以及其他證券從業(yè)人員，應(yīng)事先申報本人及配偶證券賬戶，并在買賣證券完成后三日內(nèi)申報買賣情況。

此前《證券法》第四十三條規(guī)定：“證券交易所、證券公司和證券登記結(jié)算機構(gòu)的從業(yè)人員、證券監(jiān)督管理機構(gòu)的工作人員以及法律、行政法規(guī)禁止參與股票交易的其他人員，在任期或者法定限期內(nèi)，不得直接或者以化名、借他人名義持有、買賣股票，也不得收受他人贈送的股票?！?/p>

看點十：允許設(shè)立證券合伙企業(yè)

此次《證券法》修訂草案提出，設(shè)立證券公司、證券合伙企業(yè)，應(yīng)當經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)批準，并明確了設(shè)立證券公司、證券合伙企業(yè)應(yīng)當具備的條件。

看點十一：新增條款禁止跨市場操縱

《證券法》修訂草案新增條款禁止跨市場操縱行為，防止在衍生品市場和現(xiàn)貨市場之間進行價格操縱。禁止的行為主要包括：為了在衍生品交易中獲得不正當利益，通過拉抬、打壓或者鎖定等手段，影響衍生品基礎(chǔ)資產(chǎn)市場價格的行為;為了在衍生品基礎(chǔ)資產(chǎn)交易中獲得不正當利益，通過拉抬、打壓或者鎖定手段，影響衍生品市場價格的行為。

看點十二：利用“未公開信息”交易責同內(nèi)幕交易

禁止獲取未公開信息的人員，買賣或者建議他人買賣與該信息相關(guān)的證券，這里的“未公開信息”是指除內(nèi)幕信息以外對證券的市場價格有重大影響且尚未公開的信息。