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        基于C-ROSS體系的保險(xiǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理能力要求探究

        2015-04-26 10:11:32歐陽(yáng)越秀
        上海保險(xiǎn) 2015年10期
        關(guān)鍵詞:償付能力保險(xiǎn)公司資本

        歐陽(yáng)越秀

        上海師范大學(xué)商學(xué)院

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        基于C-ROSS體系的保險(xiǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理能力要求探究

        歐陽(yáng)越秀

        上海師范大學(xué)商學(xué)院

        保險(xiǎn)行業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理與財(cái)務(wù)核算上與傳統(tǒng)行業(yè)存在著顯著差異。由于保險(xiǎn)公司的現(xiàn)金流入(保費(fèi))與現(xiàn)金流出(賠款、費(fèi)用等)存在時(shí)間上的必然差距,而且在現(xiàn)金流出上存在著很大的不確定性,使得保險(xiǎn)公司在資不抵債(即破產(chǎn))的衡量上存在著很大的難度。因此,無(wú)論是保險(xiǎn)公司還是監(jiān)管部門(mén),都把償付能力作為衡量其運(yùn)營(yíng)情況和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的最重要指標(biāo)。

        目前,中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)正在應(yīng)用的償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)是以2008年發(fā)布的《保險(xiǎn)公司償付能力管理規(guī)定》(以下簡(jiǎn)稱“償一代”)為主,與第二代償付能力監(jiān)管體系(China-Risk Oriented Solvency System,以下簡(jiǎn)稱C-ROSS)并行實(shí)施,并且預(yù)計(jì)在2016年正式過(guò)渡到C-ROSS基準(zhǔn)?!皟斠淮迸c“償二代”的主要差異在于,由“以自留保費(fèi)為代表的規(guī)模導(dǎo)向”轉(zhuǎn)向“由極端情況下不同業(yè)務(wù)的預(yù)期損失為代表的風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向”,這將引導(dǎo)各經(jīng)營(yíng)主體主動(dòng)推進(jìn)全面風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)施。

        因此,本文將從C-ROSS的視角出發(fā),論述新償付能力監(jiān)管體系的結(jié)構(gòu)和要點(diǎn),結(jié)合我國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)實(shí)際,以財(cái)險(xiǎn)公司為例,討論C-ROSS規(guī)則下保險(xiǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的新思維,為其提高管理水平提供一些有益的建議。

        一、引言

        保險(xiǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理和償付能力研究一直是學(xué)術(shù)界重點(diǎn)關(guān)注的研究課題。

        1961年,Campagne教授使用來(lái)自歐盟8個(gè)國(guó)家1952—1957年的歷史數(shù)據(jù),假設(shè)費(fèi)用率為平均值,并計(jì)算其賠付率的VaR值,并以兩者合計(jì)與100%的差值(25%)作為最低資本要求相對(duì)于自留保費(fèi)的百分比,這是首個(gè)基于破產(chǎn)理論的償付能力最低資本要求的實(shí)證研究成果。

        其后,對(duì)于不同風(fēng)險(xiǎn)類別逐步細(xì)分,產(chǎn)生了基于不同風(fēng)險(xiǎn)類別的不同最低資本計(jì)量方式,以歐洲為代表逐步發(fā)展Solvency II體系,而以北美為代表逐步發(fā)展RBC體系,并且不斷地優(yōu)化完善和量化測(cè)試。但總體的目標(biāo)和原則都是探討如何更好地差異化量化風(fēng)險(xiǎn)資本需求,在這一點(diǎn)上各國(guó)的學(xué)者已經(jīng)達(dá)成共識(shí):基于不同風(fēng)險(xiǎn)類別細(xì)分的償付能力管理體系更能合理體現(xiàn)各公司的差異性。

        隨著我國(guó)C-ROSS體系的建設(shè),學(xué)者們的研究開(kāi)始更多聚焦于“償二代”體系的國(guó)際比較研究。李朝峰等人的研究,將C-H-N-I框架的十一條標(biāo)準(zhǔn)引入到償付能力監(jiān)管體系評(píng)價(jià)中,對(duì)中國(guó)和歐盟的償付能力體系進(jìn)行比較,找出我國(guó)現(xiàn)行的償付能力監(jiān)管體系存在著缺乏對(duì)保險(xiǎn)公司所面臨風(fēng)險(xiǎn)的全面分析和準(zhǔn)確衡量、不能反映保險(xiǎn)公司的個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)特征、不能提高保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理的主動(dòng)性等問(wèn)題,并提出了完善我國(guó)償付能力監(jiān)管體系的建議。

        特別是針對(duì)C-ROSS的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和計(jì)算等問(wèn)題,我國(guó)學(xué)者也做出了深入的研究。謝志剛等人的研究,通過(guò)識(shí)別和界定我國(guó)第二代償付能力監(jiān)管制度體系的建設(shè)目標(biāo),比較分析中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于該制度體系建設(shè)規(guī)劃中所披露的初步設(shè)計(jì)方案,包括制度體系建設(shè)的基本原則、整體框架和制定監(jiān)管資本要求的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)等,闡述目前思路和設(shè)計(jì)中沒(méi)有達(dá)到建設(shè)目標(biāo)要求高度的內(nèi)容,并對(duì)以上問(wèn)題提出重要的改進(jìn)建議。從基本原則上,解讀原則與規(guī)則協(xié)調(diào)一致的新說(shuō)法;從整體框架上,提出“三層次、三支柱”的風(fēng)險(xiǎn)分類構(gòu)架,強(qiáng)調(diào)行業(yè)層面整體系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的重要性;從計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)上,提出“先算大賬再算小賬”、從分險(xiǎn)種比例法出發(fā)的建議。

        然而,建設(shè)一套全新的償付能力監(jiān)管體系任務(wù)異常繁重,建成的體系邏輯要求非常嚴(yán)謹(jǐn),對(duì)行業(yè)內(nèi)各經(jīng)營(yíng)主體將產(chǎn)生巨大的導(dǎo)向作用,對(duì)行業(yè)自身的發(fā)展將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。由于C-ROSS還未正式作為唯一的實(shí)施標(biāo)準(zhǔn),特別是第二代償付能力充足率結(jié)果暫時(shí)仍未作為實(shí)施監(jiān)管行動(dòng)的依據(jù),導(dǎo)致各保險(xiǎn)公司對(duì)償二代標(biāo)準(zhǔn)下市場(chǎng)主體經(jīng)營(yíng)管理、特別是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的應(yīng)對(duì)措施研究不夠。本文將從風(fēng)險(xiǎn)管理邏輯鏈條的角度理解C-ROSS的總體框架,就其中的主要內(nèi)容和創(chuàng)新進(jìn)行重點(diǎn)分析,并研究在這一體系下對(duì)保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理能力提出的新挑戰(zhàn)、新要求。

        二、償二代(C-ROSS)監(jiān)管體系的總體描述

        (一)償二代(C-ROSS)推出的背景與意義

        根據(jù)我國(guó)現(xiàn)行的償付能力一代監(jiān)管體系,財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的“償一代”主要計(jì)算規(guī)則是:對(duì)于保障型非壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的最低資本,分別以自留保費(fèi)1億元以下的18%和1億元以上的16%、綜合賠款金額7000萬(wàn)元以下的26%和7000萬(wàn)元以上的23%進(jìn)行計(jì)算,并取較大值作為最低資本要求;對(duì)于實(shí)際資本,通過(guò)不同的投資標(biāo)的和交易對(duì)手可能產(chǎn)生違約的資產(chǎn),分類扣減不同比例的非認(rèn)可資產(chǎn)用于計(jì)算認(rèn)可資產(chǎn),以認(rèn)可資產(chǎn)和認(rèn)可負(fù)債的差值計(jì)算實(shí)際資本;并以實(shí)際資本與最低資本的比值計(jì)算償付能力充足率指標(biāo)。換言之,“償一代”的實(shí)質(zhì),是以保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)為絕對(duì)主體、各業(yè)務(wù)線風(fēng)險(xiǎn)均一假設(shè)下的償付能力計(jì)量。

        但是,隨著國(guó)際金融危機(jī)在全球范圍內(nèi)造成的巨大影響,以及國(guó)際保險(xiǎn)監(jiān)管理論與實(shí)踐的不斷發(fā)展,“償一代”已經(jīng)不能適應(yīng)保險(xiǎn)業(yè)的全新發(fā)展階段。2012年3月,中國(guó)保監(jiān)會(huì)發(fā)布《中國(guó)第二代償付能力監(jiān)管制度體系建設(shè)規(guī)劃》,提出用3至5年時(shí)間形成一套既與國(guó)際接軌、又與我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展階段相適應(yīng)的償付能力監(jiān)管制度體系。經(jīng)過(guò)一年的努力,2013年5月,中國(guó)保監(jiān)會(huì)發(fā)布《中國(guó)第二代償付能力監(jiān)管制度體系整體框架》,標(biāo)志著第二代償付能力監(jiān)管制度體系頂層設(shè)計(jì)的完成,為全新的償付能力監(jiān)管體系打下了堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ),也標(biāo)志著“償二代”開(kāi)始進(jìn)入實(shí)踐研究階段。

        2014年4月,中國(guó)保監(jiān)會(huì)發(fā)布了“償二代”的重要指導(dǎo)性文件,《保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則》第1—8號(hào)(征求意見(jiàn)稿)?!皟敹北O(jiān)管規(guī)則明確了償付能力風(fēng)險(xiǎn)管理的總體要求,區(qū)分了可量化與非量化風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管方法,闡述了非壽險(xiǎn)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)等可量化風(fēng)險(xiǎn)的最低資本要求計(jì)量規(guī)定,以及認(rèn)可資本的全新計(jì)量方法,形成了完善的非壽險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管體系。

        償二代(C-ROSS)監(jiān)管體系的正式并行實(shí)施,將對(duì)保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)行為乃至保險(xiǎn)行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響,對(duì)經(jīng)營(yíng)主體提出更高的經(jīng)營(yíng)管理要求,尤其將促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理水平的快速提升。

        (二)償二代(C-ROSS)體系的結(jié)構(gòu)、內(nèi)容與創(chuàng)新

        償二代(C-ROSS)監(jiān)管體系既吸收了國(guó)際上最新的風(fēng)險(xiǎn)管理及保險(xiǎn)監(jiān)管研究成果,又加入了新興市場(chǎng)特點(diǎn)以及中國(guó)特色,與“償一代”相比體現(xiàn)出更加豐富的層次性和更加深入的系統(tǒng)性。

        1. C-ROSS體系的總體框架

        在全新的償付能力監(jiān)管體系中,首先將風(fēng)險(xiǎn)分類為固有風(fēng)險(xiǎn)(即保險(xiǎn)公司自身經(jīng)營(yíng)中必然存在的風(fēng)險(xiǎn))和控制風(fēng)險(xiǎn)(即保險(xiǎn)公司對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)的管控能力),這一分類從風(fēng)險(xiǎn)的成因上進(jìn)行了明確的區(qū)分,又進(jìn)一步將固有風(fēng)險(xiǎn)分類為可量化和難以量化風(fēng)險(xiǎn)。從而,引申出針對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)類別的差異化管理方式,從邏輯框架上建立了量化風(fēng)險(xiǎn)最低資本和控制風(fēng)險(xiǎn)最低資本的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。同時(shí),兼顧了經(jīng)濟(jì)與行業(yè)周期和系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的新概念,從而產(chǎn)生了量化風(fēng)險(xiǎn)、控制風(fēng)險(xiǎn)及其他附加風(fēng)險(xiǎn)(逆周期與系統(tǒng)性)的三分法最低資本計(jì)量方式。

        2. C-ROSS體系的主要內(nèi)容

        在上述總體框架基礎(chǔ)上,C-ROSS體系針對(duì)量化風(fēng)險(xiǎn)、難以量化風(fēng)險(xiǎn)和控制風(fēng)險(xiǎn)分別確定了明確的計(jì)量或評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。

        在量化風(fēng)險(xiǎn)中,保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)主要考量保費(fèi)、準(zhǔn)備金和巨災(zāi)三個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量,將財(cái)險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的主要業(yè)務(wù)劃分為十個(gè)業(yè)務(wù)線,根據(jù)波動(dòng)性的差異確定各自的最低資本需求因子,并以滾動(dòng)一年的自留保費(fèi)和會(huì)計(jì)準(zhǔn)備金為風(fēng)險(xiǎn)暴露計(jì)算保費(fèi)、準(zhǔn)備金風(fēng)險(xiǎn),巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)則以巨災(zāi)事件情景法依據(jù)不同風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域的有效巨災(zāi)保額為風(fēng)險(xiǎn)暴露進(jìn)行計(jì)算。

        市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)需要分別計(jì)算各投資類別的風(fēng)險(xiǎn)資本,大類資產(chǎn)主要分為利率、權(quán)益價(jià)格、房地產(chǎn)、境外資產(chǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn),分別確定其細(xì)分市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)特征因子,并以認(rèn)可價(jià)值為風(fēng)險(xiǎn)暴露計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資本。

        信用風(fēng)險(xiǎn)主要考慮利差風(fēng)險(xiǎn)和交易對(duì)手違約風(fēng)險(xiǎn),對(duì)于應(yīng)收保費(fèi)和應(yīng)收再保的違約風(fēng)險(xiǎn)分別計(jì)算,并根據(jù)各類不同的交易對(duì)手設(shè)置差異化風(fēng)險(xiǎn)因子。

        在難以量化風(fēng)險(xiǎn)中,針對(duì)戰(zhàn)略、操作、聲譽(yù)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn), 主要采用定性的監(jiān)管工具,從風(fēng)險(xiǎn)管理的組織架構(gòu)、培訓(xùn)考核、管理制度、實(shí)施流程、操作工具、IT系統(tǒng)等多個(gè)側(cè)面制定詳細(xì)的規(guī)則,并確定一定的監(jiān)控指標(biāo)進(jìn)行綜合管理。

        圖 償二代(C-ROSS)體系的總體框架

        在控制風(fēng)險(xiǎn)中,主要應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)管理要求與評(píng)估工具表(SARMRA)對(duì)經(jīng)營(yíng)主體從基礎(chǔ)與環(huán)境、目標(biāo)與工具和七個(gè)子類風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)管能力等九個(gè)部分進(jìn)行評(píng)價(jià), 評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)主要依據(jù)制度健全性和遵循的有效性為依據(jù),由九部分的加權(quán)平均作為最終得分,從而計(jì)算控制風(fēng)險(xiǎn)的資本要求。

        3. C-ROSS體系的主要?jiǎng)?chuàng)新

        C-ROSS體系的構(gòu)建歷時(shí)三年,行業(yè)很多公司做了大量的量化測(cè)試,并根據(jù)我國(guó)的行業(yè)實(shí)際進(jìn)行了很多創(chuàng)新性的嘗試。

        首先,在保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)中,嘗試使用了超額累退的保費(fèi)和準(zhǔn)備金風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方式。以公式表達(dá),即MC=∑iEXi×Faci,其中,MC為最低資本,EXi為第i段的風(fēng)險(xiǎn)暴露,F(xiàn)aci為第i段的風(fēng)險(xiǎn)因子,而Faci隨著風(fēng)險(xiǎn)暴露的增加而減少(例如保費(fèi)由10億元以下的9.3%遞減到950億元以上的7.05%)。這些根據(jù)實(shí)際數(shù)據(jù)測(cè)算的結(jié)果,充分反映了風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)的意義;在巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)中,嘗試了EVENT-LINK的相關(guān)性處理方式,解決了相關(guān)系數(shù)法不滿足次可加性的重要問(wèn)題。

        其次,在原則導(dǎo)向的基礎(chǔ)上,為了解決主觀性和隨意性的問(wèn)題,引入了附加風(fēng)險(xiǎn)因子方法。對(duì)于不同經(jīng)營(yíng)水平的公司通過(guò)附加因子(險(xiǎn)種的綜合成本率、投資標(biāo)的的浮盈率等),調(diào)節(jié)其風(fēng)險(xiǎn)水平對(duì)應(yīng)的最低資本,可以在滿足全面性和系統(tǒng)性的基礎(chǔ)上,解決獨(dú)特性和個(gè)性化的問(wèn)題。

        最后,將控制風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容通過(guò)SAMRA轉(zhuǎn)化為綜合評(píng)估下的客觀評(píng)分問(wèn)題,并通過(guò)折算公式直接轉(zhuǎn)化為控制風(fēng)險(xiǎn)的最低資本要求。表達(dá)公式為MC控制風(fēng)險(xiǎn)=(-0.0005S+0.4)×MC量化風(fēng)險(xiǎn),其中,S為公司的風(fēng)險(xiǎn)管理綜合得分,充分體現(xiàn)了C-ROSS的風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向,為各公司風(fēng)險(xiǎn)管理工作的推進(jìn)提供了量化可行的指標(biāo)推手。

        三、C-ROSS體系下對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)管理能力的新要求

        (一)財(cái)險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)管理觀的轉(zhuǎn)變

        我國(guó)第二代償付能力監(jiān)管體系在設(shè)計(jì)之初就提出,以風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向作為C-ROSS的重要原則之一,保險(xiǎn)行業(yè)專家們大多從不同業(yè)務(wù)類別的不同風(fēng)險(xiǎn)將導(dǎo)致最低風(fēng)險(xiǎn)資本的差異角度來(lái)理解這一原則。但實(shí)際上,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向的更深層次的理解應(yīng)該是公司經(jīng)營(yíng)觀念上的轉(zhuǎn)向,對(duì)財(cái)險(xiǎn)行業(yè)來(lái)說(shuō)就是“保費(fèi)觀”向“風(fēng)險(xiǎn)資本收益觀”的轉(zhuǎn)換。風(fēng)險(xiǎn)資本收益觀,是指在衡量業(yè)務(wù)的成本收益比時(shí),以風(fēng)險(xiǎn)資本作為分母,而不是以保費(fèi)收入作為分母,充分考慮到資本資源的占用所獲得的收益率是否在可接受的范圍。

        目前,各公司用于衡量承保業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)結(jié)果的重要指標(biāo)是保費(fèi)規(guī)模和綜合成本率(C/R),做出各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)決策的主要依據(jù)也是C/R指標(biāo)?!氨YM(fèi)觀”的形成不能單純地解讀為市場(chǎng)主體參與者的非理性競(jìng)爭(zhēng),而應(yīng)該從業(yè)務(wù)實(shí)際出發(fā),從監(jiān)管約束機(jī)制出發(fā),理解其必然性和合理性。由于償一代下不同保險(xiǎn)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)資本要求相同,無(wú)論是平均綜合成本率接近100%的車險(xiǎn),還是作為主要利潤(rùn)來(lái)源的大型商業(yè)保險(xiǎn)(企財(cái)險(xiǎn)、工程險(xiǎn)),各家公司的股東進(jìn)行綜合考量的必然是總體保費(fèi)規(guī)模和承保利潤(rùn)。換言之,在一定的最低風(fēng)險(xiǎn)資本硬約束條件下,經(jīng)營(yíng)者必將優(yōu)先考慮預(yù)期綜合成本率更低的產(chǎn)品線,而忽略其波動(dòng)性、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)等重要要素。

        C-ROSS體系的正式實(shí)施,將徹底改變這一現(xiàn)狀。不僅僅在承保業(yè)務(wù)方面,各公司會(huì)綜合衡量資本需求與預(yù)期收益;在資金運(yùn)用方面,股權(quán)、債券、房地產(chǎn)、信托計(jì)劃等都有差異化的資本需求,導(dǎo)致公司的財(cái)務(wù)管理必然會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)椤帮L(fēng)險(xiǎn)資本收益觀”。公司的業(yè)務(wù)計(jì)劃、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)將徹底圍繞C-ROSS體系的風(fēng)險(xiǎn)資本要求進(jìn)行重建。原有的綜合成本率(C/R)必然轉(zhuǎn)換為風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的資本回報(bào)率(RAROC),新渠道、新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)與計(jì)劃必然從最低資本占用的角度進(jìn)行綜合評(píng)估,導(dǎo)致保險(xiǎn)公司的戰(zhàn)略規(guī)劃、業(yè)務(wù)計(jì)劃、財(cái)務(wù)管理都將發(fā)生深遠(yuǎn)的變化。

        (二)財(cái)險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)預(yù)算管理的新課題——風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算

        在C-ROSS體系下的財(cái)務(wù)管理觀發(fā)生轉(zhuǎn)變的基礎(chǔ)上,財(cái)務(wù)管理的各重要流程也將發(fā)生根本變化。財(cái)務(wù)預(yù)算管理,這一償一代下是比較成熟的流程將增加新的課題,在原有的承保業(yè)務(wù)計(jì)劃、投資計(jì)劃和費(fèi)用預(yù)算為主的預(yù)算體系中,將新增風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算這一全新的內(nèi)容。

        風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算,這一新的財(cái)務(wù)管理概念,成為C-ROSS體系下的重要課題。

        首先,董事會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)以及公司領(lǐng)導(dǎo)層必須明確公司經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好,并做出定性的描述,針對(duì)C-ROSS的業(yè)務(wù)分類,理解公司的整體業(yè)務(wù)目標(biāo),究竟是高風(fēng)險(xiǎn)高收益業(yè)務(wù),還是低風(fēng)險(xiǎn)低收益業(yè)務(wù),亦或通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)收益的關(guān)系確定某一合理的風(fēng)險(xiǎn)水平。

        其次,必須把風(fēng)險(xiǎn)偏好明確表示為風(fēng)險(xiǎn)容忍度,更多從定量的角度進(jìn)行描述,針對(duì)公司的實(shí)際資本和既有資源,在業(yè)務(wù)計(jì)劃和經(jīng)營(yíng)結(jié)果預(yù)算的基礎(chǔ)上,確定極端損失下的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)承受能力,從不同的損失發(fā)生可能性上,針對(duì)資本需求和營(yíng)業(yè)利潤(rùn),分別確定損失的可接受度。

        再次,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)容忍度的量化結(jié)果必須分解到實(shí)際的業(yè)務(wù)條線中,結(jié)合業(yè)務(wù)實(shí)際,應(yīng)用經(jīng)濟(jì)資本模型,確定在一定概率條件下的主要波動(dòng)率指標(biāo)值(例如200年一遇的車險(xiǎn)賠付率為125%),通過(guò)模型的模擬計(jì)算獲得主要業(yè)務(wù)條線的風(fēng)險(xiǎn)暴露的限制,實(shí)現(xiàn)對(duì)主要風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)算控制。

        最后,是把上述業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算的結(jié)果真正應(yīng)用到業(yè)務(wù)管理實(shí)際中,形成從高級(jí)管理層到各業(yè)務(wù)部門(mén)、各分支機(jī)構(gòu)以及業(yè)務(wù)一線的風(fēng)險(xiǎn)管理崗位人員全員統(tǒng)一的認(rèn)識(shí),使風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算確實(shí)起到業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)管理之外的最終防守者角色。

        (三)財(cái)險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)計(jì)劃跟蹤管理的新課題——風(fēng)險(xiǎn)限額監(jiān)控

        在C-ROSS體系下,將風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算管理融入到財(cái)務(wù)預(yù)算管理體系后,財(cái)務(wù)計(jì)劃的跟蹤管理體系也將同樣增加新的內(nèi)容。在原有的業(yè)務(wù)計(jì)劃、投資計(jì)劃和費(fèi)用執(zhí)行監(jiān)控之外,必將增加風(fēng)險(xiǎn)限額監(jiān)控的要求。

        風(fēng)險(xiǎn)限額監(jiān)控體現(xiàn)了對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)先管理,財(cái)務(wù)預(yù)算的執(zhí)行過(guò)程中,必然存在一定的偏差,這代表了業(yè)務(wù)的波動(dòng)性和不確定性。但是,并非所有的偏離預(yù)算都是不好的或需要糾正的,需要我們能夠按照合理的基準(zhǔn)衡量其風(fēng)險(xiǎn),因此需要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)限額監(jiān)控。

        風(fēng)險(xiǎn)限額監(jiān)控體現(xiàn)了對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)管理,財(cái)務(wù)預(yù)算的執(zhí)行監(jiān)控指標(biāo)一定會(huì)隨著時(shí)間的變化而變化,是一個(gè)動(dòng)態(tài)調(diào)整和跟進(jìn)的過(guò)程,動(dòng)態(tài)隨機(jī)過(guò)程的偏差分析和管理也需要通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)限額的監(jiān)控來(lái)實(shí)現(xiàn)。

        風(fēng)險(xiǎn)限額監(jiān)控是基于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與收益的綜合管理,由于引入了經(jīng)濟(jì)資本模型的測(cè)算,風(fēng)險(xiǎn)限額體現(xiàn)在某種風(fēng)險(xiǎn)厭惡或喜好基礎(chǔ)上的客觀邊界條件,在某一確定的概率下,達(dá)到限額意味著風(fēng)險(xiǎn)收益比超出了原有的管理區(qū)間,最直觀地在業(yè)務(wù)實(shí)際中體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的資本收益率概念。

        (四)財(cái)險(xiǎn)公司資本管理的新課題——長(zhǎng)期資本規(guī)劃

        C-ROSS體系的應(yīng)用,促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算管理和財(cái)務(wù)預(yù)算管理體系的融合,并且對(duì)財(cái)險(xiǎn)公司的長(zhǎng)期資本規(guī)劃必將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

        在原有的償一代體系下,財(cái)險(xiǎn)公司的投資業(yè)務(wù)對(duì)最低資本影響甚小,主要根據(jù)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的自留保費(fèi)目標(biāo)進(jìn)行資本規(guī)劃,確定未來(lái)的增資計(jì)劃、次級(jí)債發(fā)行計(jì)劃等。而在C-ROSS體系下,由于投資業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行細(xì)分并量化計(jì)量,長(zhǎng)期資本規(guī)劃將受到深遠(yuǎn)影響。

        以目前引起熱議的投資性財(cái)險(xiǎn)產(chǎn)品為例,某財(cái)險(xiǎn)公司在2014年下半年以來(lái)股票市場(chǎng)的牛市背景下,采用“資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債”的模式發(fā)展,2015年前八個(gè)月投資性產(chǎn)品吸收投資金總額達(dá)到800億元,創(chuàng)造了一個(gè)令人瞠目結(jié)舌的奇跡。然而,從C-ROSS的資本要求角度進(jìn)行分析,或許會(huì)得到一些令人不安的結(jié)論。

        C-ROSS對(duì)投資業(yè)務(wù)的最低資本進(jìn)行了明確的要求,股權(quán)投資的資本要求甚至達(dá)到了30%的水平,這樣必然導(dǎo)致該公司的資本要求飆漲,增資擴(kuò)股的頻度已經(jīng)由過(guò)去的每年改為每季度。然而,投資型產(chǎn)品的客戶年化收益率普遍達(dá)到約7%左右的水平,牛市的終結(jié)必將預(yù)示著投資產(chǎn)品業(yè)務(wù)的快速萎縮。

        然而,增資的資本并不能退回,投資類產(chǎn)品業(yè)務(wù)的萎縮將來(lái)必然會(huì)導(dǎo)致大量的資本過(guò)剩,不想資本過(guò)度閑置的結(jié)果必然是投入到原有的保障性產(chǎn)品(如車險(xiǎn))中,業(yè)務(wù)的快速膨脹帶來(lái)的必然是非理性競(jìng)爭(zhēng)加劇,綜合成本率上升,經(jīng)營(yíng)效益惡化。

        這一業(yè)務(wù)實(shí)例為我們帶來(lái)一個(gè)全新的思考,在C-ROSS體系下,長(zhǎng)期資本規(guī)劃的缺失必將為公司可持續(xù)健康發(fā)展埋下隱患,長(zhǎng)期資本規(guī)劃將成為財(cái)險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)中新的核心競(jìng)爭(zhēng)之一。

        四、結(jié)論與啟示

        C-ROSS監(jiān)管體系推出改變了原有監(jiān)管體系的規(guī)模導(dǎo)向,必將使各經(jīng)營(yíng)主體轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向。從我國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)管理和經(jīng)營(yíng)實(shí)際上看,C-ROSS新規(guī)則下必將引導(dǎo)各財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)管理新思維的形成。

        首先,會(huì)導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)觀念上的轉(zhuǎn)向,由“保費(fèi)觀”向“風(fēng)險(xiǎn)資本收益觀”轉(zhuǎn)換;公司的業(yè)務(wù)計(jì)劃、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)將徹底根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)資本要求進(jìn)行重建,綜合成本率(C/R)必然轉(zhuǎn)換為風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的資本回報(bào)率(RAROC),導(dǎo)致保險(xiǎn)公司的戰(zhàn)略規(guī)劃、業(yè)務(wù)計(jì)劃、財(cái)務(wù)管理都發(fā)生深遠(yuǎn)的變化。其次,在原有的承保業(yè)務(wù)計(jì)劃、投資計(jì)劃和費(fèi)用預(yù)算為主的財(cái)務(wù)預(yù)算管理體系中,將新增風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算這一全新的內(nèi)容;財(cái)務(wù)計(jì)劃的跟蹤管理體系也將同樣增加新的內(nèi)容,在原有監(jiān)控項(xiàng)目之外,必將增加風(fēng)險(xiǎn)限額監(jiān)控的要求。最后,由于保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行細(xì)分和量化,長(zhǎng)期資本規(guī)劃必將具有全新的重要意義。

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