文/郭靜林

基于開放式教學理念的行為金融學課堂實驗設計

文/郭靜林

本文將一系列基于投資者心理和行為的實驗方法引入大學本科的行為金融學課堂教學中，并結(jié)合開放式教學模式對實驗進行重新設計和改編，以此輔助理論教學，讓學生更好地掌握行為金融學理論的內(nèi)在原理，拓展學生的思維能力和應用能力，從而達到教學改革的目標。

行為金融學;開放式教學;課堂實驗;教學改革

一、課堂實驗對行為金融學教學的意義

在經(jīng)濟類課程的教學中，實驗教學方法的運用一直以來不像工科課程教學那樣廣泛，其中一個重要原因便是，經(jīng)濟類學科的理論特性使其難以獲取實驗素材和對象，并且在大多數(shù)情況下無法以小規(guī)模實驗的方式推到出一般規(guī)律、從而總結(jié)原理。

二、開放式教學理念下的課堂實驗特點

開放式教學理念主要倡導教學各個環(huán)節(jié)的開放性，諸如教學理論體系的開放性，問題及其思維方法的開放性，教與學的地位的開放性，教學考核的開放性等。因此，在開放式教學理念指導下的行為金融學課堂實驗應具備區(qū)別于一般理工科課堂實驗的特點。首先，行為金融學是基于研究社會人的復雜性而產(chǎn)生的學問，這會導致實驗結(jié)果的不可預測性，因此課堂實驗結(jié)果的檢驗不應以教材作為唯一標準。第三，學生不僅是課堂實驗的執(zhí)行者，同時也是被測試者，并且還是實驗結(jié)果的分析人，所以學生是實驗課堂的核心，而教師在實驗中只扮演規(guī)則的制定人和管理者。

三、開放式課堂實驗設計及其案例

課題組以董志勇編著的《行為金融學》教材的知識結(jié)構(gòu)為依托，將課堂實驗分成了理論基礎實驗、個人投資者行為實驗、和機構(gòu)投資者行為實驗三部分，并按照實驗課程開展時期的我國金融市場特征，對教材的重點理論部分均設計了課堂實驗環(huán)節(jié)。

1、基于心理學基礎的實驗設計及其案例。實驗的理論依據(jù)：行為金融學中的“損失厭惡”理論認為，人們在決策過程中對利害的權衡是不均衡的，對“避害”的考慮遠大于對“趨利”的考慮。出于對損失的畏懼，人們在出賣商品時往往索要過高的價格。

實驗名稱：手提包拍賣會

實驗的對象：課堂全體學生

實驗規(guī)則：(1)隨機挑選一位攜帶了手提包的學生，叫他對自己的手提包給出一個最低賣價，不告知班上其他學生；(2)教師負責將這個手提包展示給班上每一位同學觀看，要求其他學生競相對該物品給出自己的買價；(3)將每一輪的競拍的最高價格寫在黑板上；(4)公布手提包的最低賣價，并與拍賣會的最高買價進行對比；(5)重復實驗多次，盡量增大統(tǒng)計樣本的數(shù)量。

實驗結(jié)果：檢驗最高買價是否低于最低賣價。如果每次實驗結(jié)果均表明前者低于后者，則實驗證實了手提包賣家存在損失厭惡心理。

2、基于個人投資者行為的實驗設計及其案例。實驗的理論依據(jù)：羊群效應是指人們經(jīng)常受到多數(shù)人影響，從而跟從大眾的思想或行為，也被稱為“從眾效應”。人們會追隨大眾所同意的，將自己的意見默認否定，且不會主觀上思考事件的意義。

實驗對象：課堂全體學生

實驗名稱：羊群的投資決策

實驗規(guī)則：(1)先請全體學生觀測一只股票的K線走勢和一則關于該股的利好消息，比如在課件上呈現(xiàn)永清環(huán)保在2014年上半年的K線走勢，并播報一條利好股價的消息。(2)讓每一位學生假設自己是永清環(huán)保股票持有人，并根據(jù)步驟1所示的股價走勢和公開消息做出買賣選擇；(3)統(tǒng)計買賣人數(shù)占比；(4)請80%的同學轉(zhuǎn)身背朝講臺PPT，請剩下20%的同學繼續(xù)觀看一則有關永清環(huán)保的利空內(nèi)幕消息，然后20%的同學修正之前的選項；(5)請20%已獲知內(nèi)幕消息的同學把自己的買賣結(jié)果告訴給80%的同學，但不告知內(nèi)幕消息；(6)請80%的同學重新做出買賣決策，并統(tǒng)計買賣人數(shù)占比。

實驗結(jié)果：檢驗80%的學生的投資決策是否會被20%的學生所干擾。若實驗結(jié)果是80%的學生修改后的選擇項比起修改前明顯偏向20%的學生的選擇，則證明投資者的選擇完全依賴于輿論，課堂中存在羊群效應。

3、基于機構(gòu)投資者行為的實驗設計及其案例。實驗的理論依據(jù)：投資者會對本土公司展現(xiàn)行為型熟悉感，即投資者并沒有真正掌握相關公司或市場有關業(yè)績或運營表現(xiàn)的具體信息，只是對該公司的名字耳熟能詳，便誤以為自己對它們非常熟悉，從而選擇其作為投資標的。

實驗名稱：熟悉感測試

實驗對象：課堂公選出具備投資模擬交易經(jīng)驗或?qū)嵄P交易經(jīng)驗，且對證券分析方法較為熟悉的同學。

實驗規(guī)則：(1)假定實驗對象為基金經(jīng)理，即機構(gòu)投資者，并接管了一只全球性投資基金；(2)為實驗對象提供10個不同的投資標的，包含中國和美國的上市公司股票各5只，其中中國的股票盡量挑選學生耳熟能詳?shù)墓荆?3)繼續(xù)給實驗對象提供關于這10個上市公司的市場信息，確保這些信息能體現(xiàn)出10家公司的價值都勢均力敵；(4)請實驗對象按資金比例對上述10只股票進行買入組合分配；(5)將所有實驗對象的結(jié)果都呈現(xiàn)在黑板上，以便進行對比驗證。

實驗結(jié)果：驗證實驗對象的資金分配是否是國內(nèi)比例大于國外比例。若每位實驗對象都把相對多的資金分配在國內(nèi)股票上，則證明被選學生作為投資機構(gòu)的代表，存在投資本地化傾向，在行為型熟悉感面前，容易忽視傳統(tǒng)金融學理論的投資效用最大化問題。

四、結(jié)論

在課堂中引入行為金融實驗的教學方式，可以讓學生把自己當作市場行為主體，解決了實驗素材和對象難以獲取的問題；同時，通過實驗控制，可以讓學生充分體驗市場信息等外界要素對主體行為人的刺激和決策干擾，從而更形象具體地理解行為金融學理論的推導和驗證過程。

[1]鄭勇.心理實驗法在行為金融學教學中的應用.中國科教創(chuàng)新導刊,2014,(07)

[2]楊霞,張繼河.高校開放式教學模式及優(yōu)化探索.繼續(xù)教育研究.2014,(05)

郭靜林，女，漢，重慶人，麥考瑞大學經(jīng)濟學碩士(Macquarie University)，講師，主要從事金融投資方向的教學與科研工作。

G633.2

A

2095-9214(2015)02-0108-01

麥考瑞大學)

項目信息：重慶工商大學融智學院教育教學改革研究項目“開放式教學模式在金融類新興學科中的應用研究——《行為金融學》教學實踐與探索”(項目編號：20140011G)。