趙 驥

上海大學(xué) 上海 200444

會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)融資成本影響的研究

趙 驥

上海大學(xué) 上海 200444

首先,本文對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)融資契約的影響加以論述,包括會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)質(zhì)量與契約的關(guān)系及會(huì)計(jì)信息穩(wěn)健性與公司債務(wù)契約這兩方面;接下來(lái),又對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)融資成本的影響進(jìn)行分析,從會(huì)計(jì)信息穩(wěn)健性與公司權(quán)益成本及會(huì)計(jì)信息穩(wěn)健性與公司債務(wù)成本兩個(gè)角度來(lái)探究。

會(huì)計(jì)穩(wěn)健型 融資成本 融資契約

前言

會(huì)計(jì)信息的穩(wěn)定與否對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量有著極為重要的影,同時(shí)會(huì)計(jì)信息的穩(wěn)健程度還會(huì)使企業(yè)取得的經(jīng)濟(jì)成果出現(xiàn)一定差異。其中,對(duì)企業(yè)融資成本的影響就是比較關(guān)鍵的影響內(nèi)容之一。盡管在眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)討論中,并未對(duì)穩(wěn)健性對(duì)企業(yè)融資成本的影響得到一致的看法,但就總體思路而言,大多數(shù)觀點(diǎn)都認(rèn)為穩(wěn)健的財(cái)務(wù)報(bào)告有利于規(guī)避信息不對(duì)稱(chēng)引起的風(fēng)險(xiǎn)。由于我國(guó)在資本市場(chǎng)的發(fā)展程度上仍與發(fā)達(dá)國(guó)家存在較大差距,從理論到實(shí)踐都尚不成熟,因而有必要根據(jù)目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境,針對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)企業(yè)融資成本的影響的相關(guān)理論進(jìn)行研究和整理。

一、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)融資契約的影響

（一）會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)質(zhì)量與契約的關(guān)系

會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)與契約有著十分密切的聯(lián)系。在債務(wù)契約中,出于保障債權(quán)人利益的目的,會(huì)對(duì)企業(yè)股利的支付比率及固定資產(chǎn)占企業(yè)總資產(chǎn)的比率控制在一定標(biāo)準(zhǔn)范圍內(nèi),從而避免債務(wù)人利用信息不對(duì)稱(chēng)來(lái)侵害債務(wù)人的利益。在及時(shí)性方面,由于契約體現(xiàn)了因利益各方簽訂而產(chǎn)生的委托代理關(guān)系以及信息不對(duì)稱(chēng)性,為保證契約能夠及時(shí)有效地簽訂并執(zhí)行,契約各方會(huì)要求對(duì)收益及凈資產(chǎn)盡快完成計(jì)量。這樣一來(lái),許多負(fù)面性的后果就因此而得到避免。由此可知,利益方在進(jìn)行利益分配時(shí),也必然會(huì)受到會(huì)計(jì)信息穩(wěn)健性的影響。倒如,在契約各方在利益需求方面存在分歧的情況下,這時(shí)管理層報(bào)酬契約就會(huì)對(duì)管理層實(shí)際應(yīng)當(dāng)取得的獎(jiǎng)金進(jìn)行盈利標(biāo)準(zhǔn)上的額度要求,如果此時(shí)采取的是穩(wěn)健性的會(huì)計(jì)政策原則,這時(shí)對(duì)收益比對(duì)損失的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)高,可以有效避免管理層實(shí)行機(jī)會(huì)主義措施來(lái)侵吞股東或者其他主體的利益[1]。從上述理論可知,契約簽訂與執(zhí)行會(huì)計(jì)信息的穩(wěn)健性之間往往存在間接性要求。

（二）會(huì)計(jì)信息穩(wěn)健性與公司債務(wù)契約

債務(wù)契約對(duì)會(huì)計(jì)信息的穩(wěn)健性需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他契約。目前,貸款資金在我國(guó)企業(yè)的融資總額中一般占據(jù)較大比重。因此可知,負(fù)債是企業(yè)重要的融資渠道之一。在債務(wù)契約中,債權(quán)人和債務(wù)人二者存在委托代理關(guān)系。債權(quán)人將資金轉(zhuǎn)給企業(yè)管理層,而管理層則根據(jù)契約規(guī)定的用途使用資金,到期后債權(quán)人將本金和利息一同收回。在委托代理關(guān)系模式下,極易產(chǎn)生信息不對(duì)稱(chēng)的現(xiàn)象,并進(jìn)而導(dǎo)致代理問(wèn)題的產(chǎn)生。如果能夠堅(jiān)持會(huì)計(jì)信息的穩(wěn)健性,則能夠有效緩解債權(quán)人與債務(wù)人之間的代理問(wèn)題。當(dāng)簽訂債務(wù)契約時(shí),如果使用了更為穩(wěn)健的會(huì)計(jì)信息,契約中已設(shè)置的會(huì)計(jì)指標(biāo)則能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)債權(quán)人可能遇到的債權(quán)風(fēng)險(xiǎn),這樣就保證了債權(quán)人的利益;相反如果債務(wù)人使用了非穩(wěn)健性的會(huì)計(jì)信息,如及時(shí)確認(rèn)利潤(rùn)或延遲確認(rèn)損失等,就會(huì)使債權(quán)人的實(shí)際利益實(shí)受到不同程度的損害。此類(lèi)行為將為今后的借貸帶來(lái)較大阻力,并難以滿(mǎn)足其債務(wù)市場(chǎng)上的資金需求。一旦被債權(quán)人發(fā)現(xiàn),就必須重新簽訂一份契約并添加相關(guān)的限制性條款,這會(huì)使債權(quán)人及債務(wù)人所需要的額外支出增加[2]。而穩(wěn)健的會(huì)計(jì)信息這種間接性的契約則同時(shí)有利于債權(quán)債務(wù)雙方,既保證了債權(quán)人的利益,也使債務(wù)人得到債權(quán)人的信任。

二、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)融資成本的影響

（一）會(huì)計(jì)信息穩(wěn)健性與公司權(quán)益成本

會(huì)計(jì)信息的穩(wěn)健性能夠?qū)?quán)益成本產(chǎn)生巨大影響。當(dāng)穩(wěn)健性水平提高時(shí),上市公司與投資者之間的信息不對(duì)稱(chēng)性就會(huì)降低。在公司信息公開(kāi)充分的情況下,投資者將無(wú)需另外搜索公司信息,這樣就會(huì)相應(yīng)降低要求的投資報(bào)酬率,同時(shí)企業(yè)的股權(quán)融資成本也會(huì)隨之降低。相反,如果穩(wěn)健性水平較低,公司的信息未得到充分的反映,此時(shí)中小股東就將處于不利的信息環(huán)境,其權(quán)益被侵害的可能性加大,且他們投資所需要的投資報(bào)酬率也隨之增加。由此可知,會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與公司權(quán)益之間存在著明顯的負(fù)比例關(guān)系[3]。

（二）會(huì)計(jì)信息穩(wěn)健性與公司債務(wù)成本

會(huì)計(jì)信息的穩(wěn)健性一方面保障了債權(quán)人的經(jīng)濟(jì)利益,但另一方面也會(huì)加重債務(wù)人提供穩(wěn)健的會(huì)計(jì)信息所需支出的成本負(fù)擔(dān)。債務(wù)人需要支出的成本包括:第一,企業(yè)違約情況下所增加的成本。在穩(wěn)健性要求下,不能高估收益并低估損失,造成了收益與損失不對(duì)稱(chēng),使企業(yè)的報(bào)表財(cái)務(wù)觸犯合約財(cái)務(wù)條款的可能性增加,這就會(huì)造成企業(yè)違約;第二,可能影響到資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)行為的評(píng)價(jià)。在穩(wěn)健性的要求下,會(huì)計(jì)信息凈資產(chǎn)及當(dāng)期盈余往往會(huì)被低估,而這兩項(xiàng)內(nèi)容恰恰是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力的重要參考;第三,還會(huì)影響企業(yè)管理人員的利益。管理人員的薪資水平很大程度上取決于公司的盈利能力,在穩(wěn)健性要求下,企業(yè)的實(shí)際盈利能力會(huì)被低估,如果管理人員的薪資變化對(duì)盈余信息敏感,就必然會(huì)導(dǎo)致管理人員的成本增加。由此可知,債務(wù)人需為會(huì)計(jì)穩(wěn)健性承擔(dān)經(jīng)營(yíng)成本,為了補(bǔ)償這些成本,最佳措施就是降低債務(wù)利率。這一切都表明,會(huì)計(jì)信息的穩(wěn)健性與公司債務(wù)成本同樣呈現(xiàn)出負(fù)比例關(guān)系。

結(jié)論

本文通過(guò)對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)融資成本的影響進(jìn)行分析,指出目前主流的看法是穩(wěn)健的財(cái)務(wù)報(bào)告更有利于避免風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。本文分別對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)融資契約的影響及會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)融資成本的影響進(jìn)行相應(yīng)的探究。

[1]李增泉,盧文彬.會(huì)計(jì)盈余的穩(wěn)健性:發(fā)現(xiàn)與啟示[J].會(huì)計(jì)研究, 2013,21(02):90-91.

[2]田金文.企業(yè)融資成本問(wèn)題探究[J].甘肅農(nóng)業(yè),2012,11(11):71-72.

[3]郭頌華.中小企業(yè)融資成本分析[J].南方金融,2013,20(05):83-84.