文!上海國(guó)資記者 孫玉敏

通過(guò)改革把權(quán)利還給董事會(huì)

2013年11月,中共十八屆三中全會(huì)通過(guò)《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》,提出“積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)”。此次《指導(dǎo)意見(jiàn)》則給出了更加具體的政策:充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用,堅(jiān)持因地、因業(yè)、因企施策,宜獨(dú)則獨(dú),宜控則控,宜參則參,不搞拉郎配,不搞全覆蓋,不設(shè)時(shí)間表,成熟一個(gè)推進(jìn)一個(gè)。

在上工申貝董事長(zhǎng)張敏看來(lái),混合所有制改革將帶來(lái)根本性變化,打造混合所有制經(jīng)濟(jì)有利于國(guó)有企業(yè)構(gòu)建有效制衡的董事會(huì),并建立完善現(xiàn)代法人治理結(jié)構(gòu)。要因地制宜、因企施策,成熟一個(gè)推進(jìn)一個(gè)。之所以《指導(dǎo)意見(jiàn)》要如此強(qiáng)調(diào),我理解并非給推進(jìn)混改降溫,而是希望不要盲目跟風(fēng)、搞一刀切。

國(guó)企改革進(jìn)程中,混合所有制的改革能帶來(lái)根本性變化。只有體制改變了,才會(huì)形成真正市場(chǎng)化機(jī)制,后面的完善法人治理結(jié)構(gòu)、落實(shí)董事會(huì)權(quán)利也會(huì)變得自然而然。

《上海國(guó)資》:作為多次海外并購(gòu)成功的國(guó)有上市公司的負(fù)責(zé)人,你怎么看待《指導(dǎo)意見(jiàn)》？

張敏:這次關(guān)于國(guó)企改革的頂層設(shè)計(jì)文件非常具體。從個(gè)人感受講,有兩大亮點(diǎn)：一是分類,二是混改。尤其在發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)上,《指導(dǎo)意見(jiàn)》的描述很具體,也很務(wù)實(shí)。

根據(jù)《指導(dǎo)意見(jiàn)》,國(guó)企不但可以在集團(tuán)層面或者上市公司層面引進(jìn)戰(zhàn)略投資者,也鼓勵(lì)國(guó)企通過(guò)投資入股、聯(lián)合投資、重組等多種方式,與民企等非國(guó)有企業(yè)進(jìn)行股權(quán)融合、戰(zhàn)略合作、資源整合。同時(shí),《指導(dǎo)意見(jiàn)》指出,推進(jìn)混改

《上海國(guó)資》:您認(rèn)為股東結(jié)構(gòu)改變是改革的前提？

張敏:股東結(jié)構(gòu)不徹底改變,不叫改革,而叫改進(jìn)、改良。如果公司由多名不同體制的、具有一定權(quán)重的股東組成,則其決策就會(huì)趨于市場(chǎng)化,因?yàn)檫@些股東的利益是共同的,都會(huì)追求投資回報(bào),要求企業(yè)贏利。

國(guó)有企業(yè)的決策管理體制改變之后,將有利于形成真正市場(chǎng)化的體制機(jī)制,完善法人治理結(jié)構(gòu)、落實(shí)董事會(huì)權(quán)利等都會(huì)很自然?！吨笇?dǎo)意見(jiàn)》中用了“切實(shí)”兩個(gè)字,“切實(shí)”落實(shí)和維護(hù)董事會(huì)依法行使重大決策、選人用人、薪酬分配等權(quán)利。當(dāng)然董事會(huì)權(quán)利也包括考核、激勵(lì)經(jīng)營(yíng)層等,但這些權(quán)力目前還沒(méi)有全部真正落實(shí),要通過(guò)改革把權(quán)利還給董事會(huì)。

當(dāng)然,《指導(dǎo)意見(jiàn)》一方面要求國(guó)資委和政府落實(shí)董事會(huì)權(quán)利,另一方面也強(qiáng)調(diào)防止“一把手說(shuō)了算”。很全面,也很具體。

實(shí)際上,法人治理結(jié)構(gòu)健全了,某一個(gè)人或者某一個(gè)職務(wù)行為的作用受到合理限制。比如上工申貝,董事會(huì)有9名成員,只有3名是企業(yè)內(nèi)部的,其余都是外部董事。一人一票,董事長(zhǎng)也只有一票。在現(xiàn)在這樣的治理結(jié)構(gòu)下,董事長(zhǎng)一個(gè)人就說(shuō)了不算。

所以,盡管已經(jīng)是上市公司,完全市場(chǎng)化運(yùn)作,國(guó)資的占比也不大,但我們還是下大決心要引入戰(zhàn)略投資者,進(jìn)一步謀求股權(quán)結(jié)構(gòu)變化,以便將決策機(jī)制、法人治理結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改進(jìn)。

《上海國(guó)資》:市場(chǎng)都很關(guān)心國(guó)有企業(yè)推進(jìn)員工持股試點(diǎn),您認(rèn)為,員工持股應(yīng)該如何安排？

張敏:商業(yè)類的國(guó)有企業(yè)和公益類國(guó)有企業(yè)會(huì)有所不同。我所熟悉的是商業(yè)類企業(yè)。對(duì)商業(yè)類國(guó)企,員工持股是非常好的激勵(lì)制度安排。至于如何持股、如何界定權(quán)益等問(wèn)題,要根據(jù)不同企業(yè)的情況來(lái)確定。就上工申貝的具體情況而言,我比較主張經(jīng)營(yíng)者和骨干員工群體持股,而且作為一家并購(gòu)多家海外公司的全球化經(jīng)營(yíng)的國(guó)有控股企業(yè),我們還會(huì)根據(jù)下屬公司的所在國(guó)家的制度、人文環(huán)境等國(guó)情,規(guī)范薪酬,實(shí)施激勵(lì),不搞一刀切。例如,對(duì)外籍高管,他愿意接受歐元期權(quán)而不愿意買中國(guó)母公司的股票,不能強(qiáng)行幫他買,這樣起不了激勵(lì)作用。

《上海國(guó)資》:您怎么理解《指導(dǎo)意見(jiàn)》中提到的,員工持股主要采取增資擴(kuò)股、出資新設(shè)等方式？

張敏:傳統(tǒng)上,目前企業(yè)員工薪酬都分為固定薪酬、年度考核和任期制激勵(lì)幾大塊。這與薪酬和激勵(lì)有關(guān)?！吨笇?dǎo)意見(jiàn)》明確員工持股以“不動(dòng)存量”的方式進(jìn)行,就是主要做“增量激勵(lì)”,主要采取增資擴(kuò)股、出資新設(shè)等方式,這樣避免了國(guó)有資產(chǎn)流失。

近期,我們提出了任期制期權(quán)激勵(lì),就是一種在EVA大于0的基礎(chǔ)上,以超出行業(yè)平均ROE的增量利潤(rùn)為基數(shù),給予經(jīng)營(yíng)者一定比例提成的合理方案。

除此之外,我們還將探索更市場(chǎng)化的經(jīng)營(yíng)者持股計(jì)劃。讓經(jīng)營(yíng)層、骨干員工的個(gè)人利益與股東利益趨同。現(xiàn)在股票的漲跌,與經(jīng)營(yíng)層無(wú)關(guān),如果經(jīng)營(yíng)層和骨干員工持股成為了公司股東,那公司價(jià)值觀就趨同了,思維方式也會(huì)基本一致。