張博|文

近期，普華永道會計師事務所發(fā)布的年度礦業(yè)報告稱，隨著商品價格下跌，世界最大的40家礦業(yè)公司投資回報率降至至少是2013年以來最低水平。嘉能可、英美資源等世界大型礦業(yè)公司為了應對商品價格下跌關(guān)閉項目或者出售資產(chǎn)。而近期五礦資源、紫金礦業(yè)等中國企業(yè)頻繁海外收購大型礦業(yè)，是礦業(yè)“抄底”的機會來了么？

2012年下半年以來，全球礦業(yè)發(fā)展進入“寒冬期”，大宗礦產(chǎn)品價格低迷，全球礦業(yè)格局持續(xù)深度調(diào)整。而中國作為有色金屬剛性需求的大國，礦產(chǎn)品的重要性在國民經(jīng)濟中的作用不言而喻。我國近年來一直鼓勵企業(yè)“走出去”，在全球范圍內(nèi)實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，緩解經(jīng)濟發(fā)展中資源瓶頸制約。而且，我國提出的“一帶一路”戰(zhàn)略也為企業(yè)“走出去”提供了機遇和政策保障。

近兩年，中國的礦業(yè)資本輸出有了一些新變化。一是傳統(tǒng)地為了提升自身資源儲備；二是印尼“禁礦令”的出臺使得國內(nèi)冶煉企業(yè)被迫“走出去”獲取資源。但是，不管是主動抑或被動的“走出去”，當前仍然是資源估值較低的有利時機，中國礦業(yè)企業(yè)加快海外資源收購步伐，實現(xiàn)優(yōu)質(zhì)資源的儲備與升級，正當其時。

另一方面，國外礦業(yè)企業(yè)也有了一些新變化。目前海外礦業(yè)公司更愿意以合資或者戰(zhàn)略合作的方式出售礦山，這表明國外企業(yè)現(xiàn)今更愿意在并購交易的股權(quán)架構(gòu)上采取更加靈活的方式來獲取收益，而不是簡單的100%出售。

當前，全球礦業(yè)正面臨新一輪洗牌，全球礦業(yè)的互聯(lián)互通，與中國礦業(yè)公司的合作將更為密切。中國所倡導的“一路一帶”的國際合作，將會給全球礦業(yè)發(fā)展帶來重大影響。中國現(xiàn)在已擁有約4萬億美元的全球最大外匯儲備，現(xiàn)階段中國利用外資更多應著眼于資源的優(yōu)化配置。中國一系列的政策保障，如鼓勵企業(yè)參與境外基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和產(chǎn)能合作、實行以備案制為主的對外投資管理方式、拓寬外匯儲備運用渠道等，都是為了讓中國企業(yè)走得出、走得穩(wěn)，在國際競爭中強筋健骨、發(fā)展壯大。

錢鐘書先生在《圍城》里寫道：“城里的人想出來，城外的人想進去”。而這句話用來形容當今國際礦業(yè)投資的進與出也有幾分神似。中