常克華

摘要：投資者的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置選擇的方式有多種，不同的方式所取得效益與風(fēng)險都有所差異，投資者需要按照自身承擔(dān)風(fēng)險的能力來選擇合適的方法，一般情況下，戰(zhàn)略資產(chǎn)配置都需要持續(xù)很長的時間，投資者注重的主要是長期的效益。本文主要通過對戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的選擇的具體介紹，進(jìn)而探討了投資期限對資產(chǎn)配置的影響，希望對資產(chǎn)配置人員有所幫助。

關(guān)鍵詞：長期投資者；戰(zhàn)略資產(chǎn)配置選擇

作為長期投資者，其選擇的資產(chǎn)配置方式必然具備戰(zhàn)略性，以此保證在長期投資中，獲得最大的效益，但是如果投資人員并沒有作出相應(yīng)的規(guī)劃，或者對資產(chǎn)配置并不清楚，則需要重新考慮是否進(jìn)行戰(zhàn)略資產(chǎn)投資。

一、戰(zhàn)略資產(chǎn)配置選擇

投資者在進(jìn)行投資之前勢必會涉及到戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的問題，因為所謂戰(zhàn)略資產(chǎn)配置實際上就是投資者依照自身的風(fēng)險承擔(dān)的能力，對自己的資產(chǎn)作出的全面的規(guī)劃，這種具有整體性與預(yù)先性。比如某一位投資者要想投資股票以及債券，該位投資者就應(yīng)該首先對自身的風(fēng)險能力進(jìn)行全面的評估，之后作出投資股票與債券的具體比例的判斷。

戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置需要持續(xù)很長的時間，其追求的目標(biāo)是長期目標(biāo)、長遠(yuǎn)效益，一般時間跨度都達(dá)到了3～5年，有些投資甚至需要更長的時間，因為其追求的是長遠(yuǎn)效益，所以投資者往往會忽視短期投資所產(chǎn)生的波動。如果按照管理長期資產(chǎn)組合的方式來對戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置進(jìn)行選擇，主要有以下三種。

第一種，買就持有的方法，該種方法典型的特征就是投資者進(jìn)行初始資產(chǎn)組合的投資，而且在很長一段時間內(nèi)，保持持有的狀態(tài)，無論在持有期間，這種組合資產(chǎn)的價值發(fā)生了任何變化，投資者不會采取必要的措施來實現(xiàn)再平衡；第二種，恒定混合法，這種戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的方式與前者略有不同，該方法需要投資者定期針對變化進(jìn)行平衡處理，在較長的一段時間內(nèi)，使投資者的各項投資比例都能夠始終保持不變，為了能夠長期保持比例不變，定期針對波動進(jìn)行相應(yīng)的平衡處理非常重要；第三種，投資組合保險，這種方法在保證獲得高額股票投資收益的情況下，能夠?qū)善毕碌那闆r進(jìn)行進(jìn)一步的限定，以此保證投資獲得最大的效益，運用這一資產(chǎn)配置方式，投資者需要明確的是最低價值金額，其與投資者全部投資組合的差異，即可表示為對最低金額價值所能夠采取的保護程度。

如果投資者將戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置應(yīng)用到基金中，則根據(jù)風(fēng)險以及收益可以有以下幾種選擇。

第一種是高收益高風(fēng)險，這種配置選擇的主要目標(biāo)是最大程度地實現(xiàn)資本增值，尤其是在短時間內(nèi)，能有明顯的提高。如果基金屬于進(jìn)取性比較強的成長資金，則可以選擇這種戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的方式，比如股票的投資，除此之外，還有新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)投資等，這種基金能夠在較短的時間內(nèi)獲得非常大的收益，但是也有可能在極短的時間內(nèi)失去所有的投資成本，因此其典型的特征就是高風(fēng)險高收益；第二種是長期成長但是存在的風(fēng)險比較低，這種戰(zhàn)略資產(chǎn)配置方式主要看重的是長期投資，在投資過程中，能夠獲得穩(wěn)定的收益，大大降低了投資風(fēng)險，這種資產(chǎn)配置選擇方式主要適合與債務(wù)型基金，通常情況下，固定收益比較高的基金或者優(yōu)先股是其選擇的典型，這種方式不僅能夠保障投資者本金不存在風(fēng)險，而且還能獲得經(jīng)常性的收入，這樣在實現(xiàn)本金成長的同時，還能夠有效地保證收益得到長期的成長；第三種是平衡性，也就是說風(fēng)險以及收益相對比較平衡，不會產(chǎn)生過大的波動，這種戰(zhàn)略資產(chǎn)配置方式比較靈活，投資者按照市場變化，適時地對其投資進(jìn)行組合，這樣在獲得收益的同時，最大程度地避免了風(fēng)險，這種資產(chǎn)配置并不拘泥于一種，選擇性比較強，通常選擇有價證券。

二、投資期限對資產(chǎn)配置的影響

通過大量的研究表明，投資者在投資過程中，所選擇的期限對戰(zhàn)略資產(chǎn)配置影響十分巨大。以股票為例，當(dāng)投資者股票的投資期限達(dá)到1個月時，從相關(guān)研究數(shù)據(jù)獲悉，投資者的資產(chǎn)戰(zhàn)略配置中股票所占的比重并不高，僅為32%，但是如果選擇的期限為3年，則其所占的比例升至53%；如果選擇的其期限為10年，則其所占的比例上升為85%。從中可以投資的期限越長，其資產(chǎn)配置所占的比例也就越高，但是如果投資者只是進(jìn)行短期的投資，其資產(chǎn)配置幾乎不會產(chǎn)生任何的變化，長期投資則影響比較明顯。短期的資產(chǎn)配置，可以將其看作是水平線，無論投資者選擇哪種投資期限，都具有這種短期資產(chǎn)配置的特性，但是戰(zhàn)略性的資產(chǎn)配置則在期限的延長中，逐漸地加大。還可以看到，在投資期限小于10年時，隨著投資期限的增加，戰(zhàn)略配置增加較快；而當(dāng)投資期限超過10年時，戰(zhàn)略配置曲線就比較平坦，增加較慢。投資期限從1個月變?yōu)?0年時，戰(zhàn)略配置從0.6%增加到53.8%；而從20年增加到30年時，戰(zhàn)略配置僅僅從63.3%增加到64.7%。從相關(guān)的模型計算中可以看出，資產(chǎn)配置曲線是凹的，它的斜率隨投資期限而逐漸減小。這說明，投資期限對戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的邊際影響是隨著投資期限的增加而遞減的，當(dāng)投資者的投資期限較小時（比如小于10年），他的投資期限對資產(chǎn)配置的結(jié)果影響較大，而當(dāng)他的投資期限較大時（比如大于20年），這時投資期限幾乎不再影響投資者的資產(chǎn)配置了，20年的投資者和30年的投資者所選擇的資產(chǎn)配置幾乎相同.

三、結(jié)語

綜上所述，可知對長期投資者的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置選擇進(jìn)行探討很有必要，因為能夠讓投資者更加對戰(zhàn)略資產(chǎn)配置有一個全面的了解，進(jìn)而選擇一種適合的方式進(jìn)行投資，最大程度地規(guī)避風(fēng)險，獲得長期的經(jīng)濟效益。

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