一波突如其來的下跌,令人民幣的走勢變得迷霧重重。
1月26日,人民幣對美元匯率出現(xiàn)大跌,一度逼近2%的“跌停線”。人民幣對美元匯率的暴跌令人咋舌,伴隨人民幣貶值預(yù)期的形成,股市也在同期出現(xiàn)盤中大幅下挫。這些都引發(fā)各方擔(dān)憂:人民幣是否就此進(jìn)入了貶值周期?對股市等的影響究竟有多大?
罕見暴跌
人民幣貶值成為時下的熱門話題,人民幣兌美元匯率從2014年9月底走到了階段性高點(diǎn)6.1左右后,走上持續(xù)貶值之路,截止到2015年1月26日,已經(jīng)貶至6.2542的水平。而且就在1月26日當(dāng)天,人民幣即期價(jià)格盤中最大跌幅達(dá)到1.93%,接近央行允許人民幣單日現(xiàn)匯在中間價(jià)上下2%的波動區(qū)間“跌停板”,市場一片嘩然。
“年初基本屬于人民幣的弱市時間,但像這樣的暴跌很少見?!币幻诮鹑跈C(jī)構(gòu)工作的外匯交易員說。從其展示的走勢圖中可以明顯看出,人民幣對美元即期匯率近幾日頻頻走出“斷崖式”交易情況。
近日,歐洲推出QE和全球各大央行的競相寬松,讓人民幣的貶值壓力日益加重。1月22日,歐洲央行宣布擴(kuò)大資產(chǎn)購買規(guī)模,從3月起每個月購買600億歐元,持續(xù)到2016年9月,總規(guī)模接近1.2萬億歐元。
上海某商業(yè)銀行交易員的評論稱,“中國央行近幾個月來一直容忍人民幣貶值,如今包括歐洲在內(nèi)的全球各大央行的寬松行動可能會進(jìn)一步推動中國央行主動引導(dǎo)人民幣走弱?!?/p>
澳大利亞聯(lián)邦銀行駐新加坡外匯策略師AndyJi在研究報(bào)告中表示,人民幣兌美元匯率2012年和2014年的下跌,最終都迎來了浮動幅度的擴(kuò)大和人民幣的進(jìn)一步走軟:“從歷史先例來看,浮動幅度再次擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)似乎已近在眼前?!彼J(rèn)為,隨著美元全面走強(qiáng),人民幣中間價(jià)應(yīng)會繼續(xù)走軟。
人民幣掀起的暴跌風(fēng)波,無疑給豪賭人民幣升值的套利者致命一擊。交易員稱,受隔夜美元大漲以及離岸人民幣暴跌帶動,整個市場整體偏空,境內(nèi)結(jié)匯顯得非常稀少,呈現(xiàn)購匯一邊倒的狀況,目前關(guān)注市場能否有效跌穿6.25這一關(guān)鍵價(jià)位。
人民幣對美元匯率貶值,美國目前的貨幣政策是個繞不開的因素。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主保羅·克魯格曼認(rèn)為,美元近期升值,對世界其他經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生了壓力,導(dǎo)致多國貨幣出現(xiàn)貶值現(xiàn)象。不僅如此,“短期內(nèi)美元會有更明顯的升值。”
股市受牽連
升值8年,貶值1年,有專家以此來形容這些年來人民幣匯率的起落。盡管人民幣匯率最近跌得讓人心驚肉跳,但交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為:“人民幣適度貶值,這種狀態(tài)符合大家的預(yù)期?!?/p>
然而,人民幣匯率突然暴跌,勢必造成蝴蝶效應(yīng)影響國內(nèi)資本市場。
人民幣對美元匯率的暴跌發(fā)生之后,從1月27日的市場走勢來看,在人民幣貶值的預(yù)期驅(qū)使下,銀行、地產(chǎn)、煤炭石油等藍(lán)籌板塊整體跌幅居前,帶動股指盤中出現(xiàn)大幅下挫,上證指數(shù)盤中一度跌破了3300點(diǎn)整數(shù)位。市場人士普遍認(rèn)為,如果人民幣近期貶值,則A股市場可能持續(xù)承壓。
分析師稱,歷史上,人民幣與A股走勢多數(shù)存在高度相關(guān)。一方面,人民幣貶值引發(fā)本幣資產(chǎn)估值下降,導(dǎo)致金融、地產(chǎn)等相關(guān)板塊走弱,拖累整體大盤;另一方面,人民幣貶值預(yù)期一旦形成,將導(dǎo)致熱錢流出,A股所處的流動性環(huán)境會迅速趨緊。
“長期貶值壓力會使得大量資金抽離股市,影響股市表現(xiàn)?!敝袊嗣翊髮W(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院執(zhí)行院長劉元春指出。從海外的類似經(jīng)驗(yàn)來看,新興市場上每一輪的本幣貶值幾乎都伴隨著資本流出和股市回調(diào),就行業(yè)板塊而言,金融和不動產(chǎn)行業(yè)可能受影響最大?!叭嗣駧刨H值對社會的直接影響就是資產(chǎn)價(jià)值縮水,大幅貶值則可能引發(fā)股票、債券、房產(chǎn)的拋售?!边B平分析。
人民幣貶值還將對上市公司資產(chǎn)負(fù)債表和損益表造成影響,民用航空、房地產(chǎn)行業(yè)板塊將受沖擊。由于航空公司主要固定資產(chǎn)飛機(jī)的制造商均為國外企業(yè),大量的外幣借款以及外幣核算的融資租賃項(xiàng)目導(dǎo)致航空公司對外匯資金依賴度極高,人民幣貶值會給航空公司帶來匯兌損失,導(dǎo)致民航企業(yè)的資本和運(yùn)營成本上升。
除此之外,由于人民幣國際化需要人民幣保持相對的穩(wěn)定,劉元春說,如果目前的貶值壓力持續(xù),一定程度上可能會影響到人民幣國際化的進(jìn)程。
怎樣穩(wěn)定匯率
人民幣匯率近年來之所以越來越受市場關(guān)注,主要是因?yàn)閷τ趪鴥?nèi)市場來說,其幣值的穩(wěn)定與否直接關(guān)系到整個金融市場和物價(jià)系統(tǒng)是否“安全”。而對于國際市場來說,人民幣是一個比較稀缺的、新興“貨幣商品”,對這一商品未來的投資和投機(jī)潛力,諸多國際投資者躍躍欲試。
目前人民幣匯率走勢主要是指兩個方面,一個是對美元匯率走勢,另一個是對一攬子貨幣走勢。人民幣對美元匯率自2014年初開始就出現(xiàn)了貶值的跡象,一方面是因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)增長放緩,而美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁所致;另一方面是因?yàn)槿嗣駧盘幵谙鄬捤傻恼咧芷?。但人民幣對其他各主要貨幣都保持著上漲態(tài)勢,包括英鎊、歐元、日元等,人民幣對這些貨幣出現(xiàn)了不同程度的持續(xù)性升值。
人民幣對美元即期匯率下跌不是偶然,從中國資本市場的角度來看,從去年4月份開始,中國金融機(jī)構(gòu)外匯占款增速就基本停滯,去年12月份外匯占款余額為294090億元,回到了八個月前的水平。這雖然并不代表資本外逃,但足以看出中國面對的國際競爭環(huán)境正在發(fā)生微妙的變化。
全球金融市場尤其是外匯市場險(xiǎn)惡程度已經(jīng)日益明顯,我國匯率也難以逃脫。加之我國匯率的慣性與合理性受到嚴(yán)重破壞,內(nèi)生性的修復(fù)嚴(yán)峻性存在,外延性的競爭復(fù)雜性加大,人民幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)在于著眼點(diǎn)與重點(diǎn)的明確與發(fā)揮,不僅是一個價(jià)格預(yù)期,更需要價(jià)值的發(fā)現(xiàn),包括企業(yè)競爭力、生產(chǎn)創(chuàng)造力以及商業(yè)回報(bào)率。
其實(shí),匯率萬變不離其宗在于以自己的發(fā)展為主,以自己的利潤和收益保護(hù)為主。適合自己是匯率最優(yōu)的關(guān)鍵,控制住風(fēng)險(xiǎn)是匯率最重要的敞口。endprint