□文/吳 冉

（鄭州成功財(cái)經(jīng)學(xué)院 河南·鞏義）

應(yīng)收賬款是企業(yè)短期資產(chǎn)管理的一個(gè)重要項(xiàng)目，因?yàn)閼?yīng)收賬款可以增加銷售、減少存貨、給企業(yè)帶來收益。但是持有應(yīng)收賬款也有成本的，所以要管理好應(yīng)收賬款，就必須在應(yīng)收賬款帶來的收益和成本之間做好權(quán)衡，而這個(gè)權(quán)衡很大程度上依賴于企業(yè)應(yīng)收賬款政策（又稱信用政策）。不同的信用政策給企業(yè)帶來的凈收益也是不一樣的，現(xiàn)有一些教科書中對(duì)于不同信用政策決策解析方法大體相同，而且有些教科書的解析方法還有一定局限性，鑒于此，筆者結(jié)合多年來教學(xué)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)現(xiàn)有的一些教科書中信用政策決策解析方法進(jìn)行了改進(jìn)。

一、應(yīng)收賬款的成本

（一）機(jī)會(huì)成本。機(jī)會(huì)成本，即應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)計(jì)利息。因投放于應(yīng)收賬款而放棄用于其他投資所獲得的收益。這種機(jī)會(huì)成本計(jì)算公式：

應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=應(yīng)收賬款平均占用額（投資額）×機(jī)會(huì)成本率

其中：機(jī)會(huì)成本率（資本成本率）一般可按有價(jià)證券利息率計(jì)算。應(yīng)收賬款平均占用額的計(jì)算有兩種觀點(diǎn)：

一是全投資觀：應(yīng)收賬款平均占用額=年賒銷額/360×平均收現(xiàn)期

二是變動(dòng)成本觀：應(yīng)收賬款平均占用額=年賒銷額/360×平均收現(xiàn)期×變動(dòng)成本率

為了簡(jiǎn)化舉例，筆者采用第一種觀點(diǎn)，即全投資觀。

（二）管理成本。管理成本就是對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行管理所發(fā)生的支出。主要包括：對(duì)客戶的自信調(diào)查費(fèi)用、應(yīng)收賬款賬簿記錄費(fèi)用、收賬費(fèi)用、收集相關(guān)信息費(fèi)用等等。一般應(yīng)收賬款的管理成本在一定數(shù)額下是相對(duì)固定的，除非一定時(shí)期的應(yīng)收賬款有很大變化，其管理成本也會(huì)隨之發(fā)生變化。

（三）壞賬成本。壞賬成本是指應(yīng)收賬款因故不能收回而給公司帶來的損失，此成本一般與應(yīng)收賬款的額度成正比例關(guān)系。壞賬成本計(jì)算公式：

壞賬成本=年賒銷額×平均壞賬損失率

二、信用政策

應(yīng)收賬款政策，又稱信用政策，主要包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策三部分。

信用標(biāo)準(zhǔn)是指客戶獲得公司的交易信用所應(yīng)具備的條件。通常以預(yù)期的壞賬損失率為判別標(biāo)準(zhǔn)。如果客戶達(dá)不到信用標(biāo)準(zhǔn)就不能享受或較少享受公司的信用，公司信用標(biāo)準(zhǔn)的高低將會(huì)直接影響公司的銷售收入和利潤(rùn)。若公司信用標(biāo)準(zhǔn)定得較高，僅對(duì)信用好的客戶給予賒銷，則可以減少壞賬損失，降低機(jī)會(huì)成本，但是將會(huì)喪失一部分來自信用較差客戶的銷售收入和利潤(rùn)，這就需要企業(yè)權(quán)衡好信用成本與信用收益，制定合理的信用政策。

信用條件是指企業(yè)要求客戶支付賒銷款項(xiàng)的條件，包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。提高信用條件會(huì)減少賒銷規(guī)模，但也會(huì)減少應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本和壞賬成本；反之，則會(huì)增加賒銷規(guī)模，但也會(huì)增加應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本和壞賬成本。

收賬政策是指信用條件被違反時(shí)，企業(yè)所采取的收賬策略；嚴(yán)格的收賬政策，有利于盡快收回貨款、減少機(jī)會(huì)成本和壞賬成本，但也會(huì)付出較多的收賬費(fèi)用；反之，寬松的收賬政策付出的收賬費(fèi)用少了，但是會(huì)減低收賬速度，增加機(jī)會(huì)成本和壞賬成本。

因此，要想制定好信用政策，就需要在應(yīng)收賬款帶來的收益和成本之間做好權(quán)衡。

三、信用政策決策分析方法

信用政策決策分析方法，有兩種：總量分析法和差量分析法。

（一）總量分析法

①扣除信用成本前的收益

②現(xiàn)金折扣成本

③機(jī)會(huì)成本

④壞賬成本

⑤管理成本

表1 **公司在當(dāng)前信用政策下的經(jīng)營(yíng)情況

表2 **公司備選的兩種信用政策

表3 **公司備選的兩種信用政策測(cè)算結(jié)果（單位：元）

表4 **公司現(xiàn)用信用政策和備選的兩種信用政策測(cè)算結(jié)果（單位：元）

表5 信用政策決策的差量分析法（單位：元）

⑥扣除信用成本后的收益=①-②-③-④-⑤

然后比較不同決策方案扣除信用成本后的收益，哪個(gè)方案扣除信用成本后的收益最大，哪個(gè)方案的信用政策就是最優(yōu)的。

（二）差量分析法

①扣除信用成本前的收益

②現(xiàn)金折扣成本

③機(jī)會(huì)成本

④壞賬成本

⑤管理成本

⑥扣除信用成本后的收益=①-②-③-④-⑤

然后，比較兩兩決策方案扣除信用成本后的差量收益，哪兩個(gè)方案扣除信用成本后的差量收益大于零且最大，那兩個(gè)方案中作為減數(shù)的方案的信用政策就是最優(yōu)的。

現(xiàn)舉例說明現(xiàn)有某些教材中對(duì)于信用政策決策總量分析法的應(yīng)用。（表1）

A 公司準(zhǔn)備對(duì)信用政策進(jìn)行修訂，提出A、B 兩個(gè)方案。預(yù)計(jì)兩個(gè)方案下銷售收入和應(yīng)收賬款可能發(fā)生的變化如表2 所示。（表2）

現(xiàn)有某些教材的解答如表3 所示。（表3）

通過上述計(jì)算表明，采用B 方案能是該公司獲得較多的凈收益，因此應(yīng)當(dāng)采用B 方案。

如果僅僅按照教材的方法：只在備選方案之間進(jìn)行比較選擇，而不將備選方案與現(xiàn)用方案比較，那這樣決策的結(jié)果就有局限性甚至可能會(huì)做出錯(cuò)誤的決策，因?yàn)樗袮、B 方案都不如現(xiàn)用方案好的這種可能性給排除了。下面可以通過計(jì)算現(xiàn)用信用政策下的凈收益來驗(yàn)證教材決策的正確性。（表4）

這種計(jì)算方法的結(jié)果是現(xiàn)用信用政策給企業(yè)帶來的凈收益最大，因此仍然維持現(xiàn)用信用政策。顯然，在該例題中，現(xiàn)有教材的決策結(jié)果是錯(cuò)誤的。

接下來再運(yùn)用差量分析法如表5 所示。（表5）

由上述計(jì)算可知現(xiàn)用信用政策是最優(yōu)的，因此維持現(xiàn)用的信用政策。

因此，在講授這部分內(nèi)容時(shí)，應(yīng)重點(diǎn)提醒學(xué)生，不管運(yùn)用總量分析法還是差量分析法，都需要將備選方案同現(xiàn)用方案進(jìn)行比較，而不能只比較備選方案，否則最終可能會(huì)做出錯(cuò)誤決策。

［1］荊新，王化成，劉俊彥.財(cái)務(wù)管理學(xué)［M］.北京：中國(guó)人民大學(xué)出版社，2012.