初可佳，陳曉亮，周建波

(廣東金融學(xué)院 a.保險(xiǎn)系;b.工商管理系，廣州510521)

一、互聯(lián)網(wǎng)金融的興起

對(duì)于“互聯(lián)網(wǎng)金融”的定義，現(xiàn)在尚未有定論，主要是因?yàn)樽鳛橐粋€(gè)新興事物，互聯(lián)網(wǎng)金融還處于持續(xù)演進(jìn)中，其對(duì)傳統(tǒng)金融的不斷滲透與融合使得內(nèi)涵與形態(tài)都存在延伸的空間［1］。一般來講，將金融企業(yè)應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，稱之為“金融互聯(lián)網(wǎng)”，而把互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)介入金融領(lǐng)域，才稱之為“互聯(lián)網(wǎng)金融”［2］。這種劃分方式，強(qiáng)調(diào)了互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種新興業(yè)態(tài)的主體特性，即參與者是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)而非傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，這就使得互聯(lián)網(wǎng)金融天生有著“滲透者”“挑戰(zhàn)者”或者是“顛覆者”的意味。雖然這種劃分將互聯(lián)網(wǎng)金融的概念限定較窄，但卻能更聚焦于互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)特點(diǎn)，因而互聯(lián)網(wǎng)金融是指互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)向金融行業(yè)滲透并發(fā)揮類似傳統(tǒng)金融功能的一種新業(yè)態(tài)，包括第三方支付、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品、電商平臺(tái)小額貸款、P2P平臺(tái)與眾籌等，其不是一種脫離金融本質(zhì)的全新金融范疇，而是互聯(lián)網(wǎng)與金融交叉結(jié)合后的產(chǎn)物。

2013年被視為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融元年，標(biāo)志事件為余額寶在貨幣基金市場(chǎng)所創(chuàng)造的“奇跡”。目前，余額寶的規(guī)模已突破5 000億元，用戶數(shù)超過8 100萬，其對(duì)接的天弘基金已成長(zhǎng)為全球第三大貨幣基金。余額寶通過改變大眾賬戶余額的存放方式(購(gòu)買貨幣基金)，匯集一起與商業(yè)銀行進(jìn)行重新議價(jià)，從而大幅提升了余額存款的利息收益。余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品通過商業(yè)價(jià)值的創(chuàng)造，讓以其為代表產(chǎn)品的互聯(lián)網(wǎng)金融開始真正被大眾所關(guān)注與認(rèn)可。

對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，主要源于兩個(gè)背景:一是隨著互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用深入人們生活的各個(gè)方面，與之伴生的金融服務(wù)需求使得互聯(lián)網(wǎng)金融存在天然的發(fā)展空間，比如基于電商平臺(tái)的供應(yīng)鏈貸款;二是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)由于商業(yè)模式的限制，存在某些金融服務(wù)供給上的缺失或者不足，需要有其他替代供給，以使互聯(lián)網(wǎng)金融獲得發(fā)展空間，比如，碎片化(余額)理財(cái)?shù)取?/p>

二、互聯(lián)網(wǎng)金融的主要模式

互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展其實(shí)是個(gè)漸進(jìn)的過程。金融服務(wù)需求是最基本的生活需求之一，但由于這種供給存在一定的專業(yè)性，使得互聯(lián)網(wǎng)金融最初只是在某些領(lǐng)域憑借天生屬性而獲得生存空間，最典型的就是互聯(lián)網(wǎng)第三方支付。以支付寶等為代表的第三方支付，隨著電子商務(wù)興起所帶來的支付需求而蓬勃發(fā)展。同時(shí)，當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展到WEB2.0階段時(shí)，更強(qiáng)調(diào)基于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)用戶之間的直接互動(dòng)，而其應(yīng)用于資金融通領(lǐng)域，就是P2P等“用戶對(duì)用戶”的直接融資模式開始初現(xiàn)端倪。值得注意的是，在這一階段，互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新并沒有涉及金融的核心環(huán)節(jié)，即風(fēng)險(xiǎn)控制的方法與體系［3］。

一些互聯(lián)網(wǎng)電商平臺(tái)在積累大量商戶的交易信息后，開始通過大數(shù)據(jù)分析進(jìn)行有效的信用評(píng)估，從而可以批量低成本開展信用貸款業(yè)務(wù)，這使得電商供應(yīng)鏈上的小額貸款業(yè)務(wù)成為互聯(lián)網(wǎng)金融的新業(yè)態(tài)。與之類似的是，P2P、眾籌等互聯(lián)網(wǎng)投融資平臺(tái)、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司也逐步基于大數(shù)據(jù)提升了風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與定價(jià)能力，通過建立全新的風(fēng)險(xiǎn)管理與控制體系，從而進(jìn)行規(guī)?；纳虡I(yè)化運(yùn)作。最后，在通過第三方支付積累大量用戶的虛擬支付賬戶后，基于金融機(jī)構(gòu)對(duì)“長(zhǎng)尾”客戶碎片化理財(cái)需求的忽視，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開展了各種“寶”的理財(cái)業(yè)務(wù)，并在中國(guó)取得了空前的成功，最終奠定了互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的新階段。

通過對(duì)以上互聯(lián)網(wǎng)金融各種模式發(fā)展路徑的回顧，我們可以發(fā)現(xiàn)，在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的第一階段，其更多體現(xiàn)為一種自發(fā)性，源于線上商業(yè)活動(dòng)的蓬勃發(fā)展，只是滿足了互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的某些衍生需求，并沒有在風(fēng)險(xiǎn)控制上有所突破。而在第二階段，互聯(lián)網(wǎng)金融則是主動(dòng)向傳統(tǒng)金融業(yè)進(jìn)行滲透甚至挑戰(zhàn)，其基于對(duì)用戶交易信息的大數(shù)據(jù)分析以及虛擬賬戶的廣泛使用，事實(shí)上在某種程度上實(shí)現(xiàn)了對(duì)傳統(tǒng)金融范式的顛覆。正因如此，學(xué)界開始關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)金融的影響，對(duì)兩者未來的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)也有著不同的看法。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)金融業(yè)的影響

考察一個(gè)新的商業(yè)模式對(duì)行業(yè)的影響應(yīng)當(dāng)關(guān)注兩個(gè)方面:一是新的商業(yè)模式是否更好地履行了行業(yè)功能，簡(jiǎn)單講就是效果問題;二是實(shí)現(xiàn)功能的成本是否降低，也就是效率問題?；诖?，我們以下將考察互聯(lián)網(wǎng)金融相對(duì)傳統(tǒng)金融在進(jìn)行金融功能履行時(shí)的效果與效率，從而對(duì)兩者未來的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)做出判斷。

現(xiàn)代金融系統(tǒng)有著六項(xiàng)基本功能:支付與結(jié)算、資源配置、風(fēng)險(xiǎn)管理(財(cái)富管理)、提供價(jià)格信息、儲(chǔ)備資源和所有權(quán)分割、創(chuàng)造激勵(lì)機(jī)制［4］。在這六種職能中，前四種是核心職能，后兩種是附加職能?，F(xiàn)階段互聯(lián)網(wǎng)金融的實(shí)務(wù)發(fā)展主要涉及對(duì)支付結(jié)算、資源配置、風(fēng)險(xiǎn)管理三種核心職能的履行，以下將對(duì)其效果與效率的問題進(jìn)行探討。

(一)互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)支付清算的補(bǔ)充

互聯(lián)網(wǎng)金融第三方支付業(yè)務(wù)的發(fā)展，是源于傳統(tǒng)金融線上支付在電子商務(wù)應(yīng)用中的功能不足。以支付寶等為代表的電商第三方支付，主要是為了應(yīng)對(duì)傳統(tǒng)線上支付長(zhǎng)期以來無法解決的“錢貨當(dāng)面兩清”的問題，其通過虛擬賬戶延遲支付的方式，解決了網(wǎng)絡(luò)交易雙方的信任問題。此外，第三方支付的虛擬賬戶也與各大商業(yè)銀行進(jìn)行合作，通過整合其支付網(wǎng)關(guān)接口，實(shí)現(xiàn)了“網(wǎng)上的銀聯(lián)”功能。對(duì)于各個(gè)商家也是如此，支付平臺(tái)可以提供一站式的接入服務(wù)。正是基于這種支付平臺(tái)，銀行和商戶之間不需要直接一對(duì)一開設(shè)支付網(wǎng)關(guān)接口，由此不僅節(jié)省了大量成本，也使得支付效率得到大幅提升。

整體而言，互聯(lián)網(wǎng)第三方支付的出現(xiàn)，在電子商務(wù)領(lǐng)域拓展了對(duì)傳統(tǒng)支付結(jié)算功能的應(yīng)用邊界，也使得線上支付效率得到明顯提升(事實(shí)上這種效率提升也可以通過移動(dòng)支付延伸到線下)?？梢哉f，第三方支付在互聯(lián)網(wǎng)購(gòu)物的場(chǎng)景下，實(shí)現(xiàn)了傳統(tǒng)線上支付方式未能實(shí)現(xiàn)的功能(效果)，且支付效率更高。

隨著電商以及移動(dòng)支付技術(shù)的發(fā)展，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)在支付領(lǐng)域(主要是指商業(yè)銀行)會(huì)被互聯(lián)網(wǎng)第三方支付顛覆，銀行資金賬戶將會(huì)淪為資金通道［5］。相對(duì)于商業(yè)銀行的傳統(tǒng)線上支付，互聯(lián)網(wǎng)第三方支付由于更注重快捷與便利，在安全性上是存在明顯差距的，而這確實(shí)對(duì)用戶虛擬賬戶造成了威脅(現(xiàn)已發(fā)生多起因支付而賬戶被盜的事件)。正因如此，互聯(lián)網(wǎng)第三方支付實(shí)質(zhì)上是針對(duì)某個(gè)細(xì)分市場(chǎng)(網(wǎng)上購(gòu)物)而突出某項(xiàng)功能的特定產(chǎn)品，無論是監(jiān)管層的要求，還是現(xiàn)有實(shí)踐都聚焦于“微支付”，而這就決定了互聯(lián)網(wǎng)虛擬賬戶不可能顛覆金融體系中原有的支付格局。事實(shí)上，隨著商業(yè)銀行網(wǎng)銀的發(fā)展，其支付的便利性也在不斷提高?；ヂ?lián)網(wǎng)第三方支付的發(fā)展，其實(shí)只是體現(xiàn)了一種新的專業(yè)分工，其目的是為了在不同應(yīng)用場(chǎng)景下更充分、更高效地實(shí)現(xiàn)支付功能。

(二)互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)資源配置的創(chuàng)新

傳統(tǒng)金融資源配置的基本形式是資金融通，一般通過金融中介(主要包括商業(yè)銀行、投資銀行等)來實(shí)現(xiàn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融在資源配置的實(shí)現(xiàn)模式上與傳統(tǒng)金融存在明顯的差異，其間接融資主要是通過互聯(lián)網(wǎng)小額貸款的模式、直接融資主要是通過P2P和眾籌模式來實(shí)現(xiàn)。

1.互聯(lián)網(wǎng)小額貸款間接融資模式。中國(guó)現(xiàn)有金融體系，在中小企業(yè)特別是小微企業(yè)融資支持上是存在功能不足的。這是因?yàn)閭鹘y(tǒng)金融機(jī)構(gòu)(商業(yè)銀行)在現(xiàn)有商業(yè)模式下，難以將小微企業(yè)融資作為重點(diǎn)市場(chǎng)，即便勉強(qiáng)作為目標(biāo)市場(chǎng)之一，也受制于風(fēng)控方式的不匹配(商業(yè)銀行以固定資產(chǎn)抵押為主要風(fēng)控手段，但小微企業(yè)卻少有固定資產(chǎn)可以抵押)，能覆蓋的客戶范圍較窄。針對(duì)金融服務(wù)的功能缺位，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用自身優(yōu)勢(shì)，形成了較為成熟的信用貸款模式，規(guī)?；亻_展了小貸業(yè)務(wù)。在這種模式下，互聯(lián)網(wǎng)電商平臺(tái)在積累大量小微企業(yè)在線交易信息后，利用大數(shù)據(jù)分析進(jìn)行信用評(píng)價(jià)，并通過大數(shù)定理(批量發(fā)放、分散風(fēng)險(xiǎn))進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。電商小貸擴(kuò)充了現(xiàn)有金融服務(wù)的覆蓋范圍，使得金融體系對(duì)小微企業(yè)的資金融通功能得以改善，并且通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對(duì)大數(shù)據(jù)的利用，可以做到批量化、低成本操作，最終實(shí)現(xiàn)更好的效果與更高的效率。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)想進(jìn)入該市場(chǎng)領(lǐng)域，也只能通過與擁有數(shù)據(jù)基礎(chǔ)的互聯(lián)網(wǎng)公司進(jìn)行合作。由于互聯(lián)網(wǎng)小貸現(xiàn)在主要針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)小微商戶，其進(jìn)行風(fēng)控的基礎(chǔ)也是基于商戶的線上交易信息，尚沒有針對(duì)其他更廣泛用戶(包括個(gè)人消費(fèi)者)的較為可靠的信用評(píng)估能力，所以不具備向其他領(lǐng)域拓展的能力，這就使得它對(duì)傳統(tǒng)金融短期內(nèi)難以造成實(shí)質(zhì)性影響，更多可被視為對(duì)傳統(tǒng)金融空白的一種補(bǔ)充。

2.互聯(lián)網(wǎng) P2P和眾籌等直接融資模式。P2P、眾籌等互聯(lián)網(wǎng)金融在模式上是具有顛覆性的，它們可以在很大程度上弱化金融中介的作用，通過全新的風(fēng)控方法(比互聯(lián)網(wǎng)小貸更進(jìn)一步的是兼顧了風(fēng)險(xiǎn)分散)履行了資金融通功能。它們不僅僅在貸款端面向“小微”，在融資端同樣面向“小微”，資金融通的雙方都屬于傳統(tǒng)金融服務(wù)范圍之外。事實(shí)上，P2P、眾籌等充分利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，通過類似于無中介的直接模式，最大限度滿足了弱勢(shì)群體的金融需求，使得普惠金融存在商業(yè)上的可持續(xù)性。面向“長(zhǎng)尾”顧客，力圖弱化(金融)中介的作用，這充分體現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)本身的特點(diǎn)，其效果與效率都是有顛覆性的，傳統(tǒng)金融在這一領(lǐng)域無法企及。如果P2P、眾籌等直接融資模式能夠真正建立起更為成熟的風(fēng)控模式(比如中國(guó)的絕大部分P2P由于擔(dān)保機(jī)制的引入，實(shí)質(zhì)上并沒有完全分散與轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn))，它們將可能深刻改變大眾的投融資方式，從而在未來對(duì)傳統(tǒng)金融的零售業(yè)務(wù)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

(三)互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)財(cái)富管理的促進(jìn)

財(cái)富管理是現(xiàn)代金融發(fā)展出來的功能，屬于基礎(chǔ)功能之上的衍生功能?；ヂ?lián)網(wǎng)金融在實(shí)現(xiàn)金融財(cái)富管理(或者說風(fēng)險(xiǎn)配置)功能上表現(xiàn)出一定的特點(diǎn)，這是由于互聯(lián)網(wǎng)本身的可及性以及便利性，可以通過平臺(tái)化的運(yùn)作，低成本地面向大眾提供標(biāo)準(zhǔn)化的理財(cái)產(chǎn)品，這無論對(duì)于提升理財(cái)服務(wù)覆蓋的人群范圍，以及資金類型(比如，賬戶余額也可以通過余額寶進(jìn)行理財(cái))，還是對(duì)于降低服務(wù)實(shí)現(xiàn)的成本都十分有利。之前金融機(jī)構(gòu)提供理財(cái)服務(wù)，主要是依托商業(yè)銀行實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)予以開展，銷售成本相對(duì)較高，覆蓋范圍存在物理限制，從而更傾向于高凈值客戶。

很顯然，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)渠道的發(fā)展將會(huì)對(duì)作為傳統(tǒng)金融產(chǎn)品銷售渠道的商業(yè)銀行帶來影響，但這種影響是否意味著很強(qiáng)的替代性呢，可能并非如此。首先，財(cái)富管理服務(wù)天生需要一定的個(gè)性化，特別是針對(duì)高凈值客戶，“人”相對(duì)于“平臺(tái)”更容易得到認(rèn)同，實(shí)現(xiàn)更好的服務(wù)體驗(yàn);其次，由于金融產(chǎn)品具有較強(qiáng)的專業(yè)性，賣方與買方的信息不對(duì)稱較為嚴(yán)重，在互聯(lián)網(wǎng)上進(jìn)行銷售，更適合某些特定類型較為簡(jiǎn)單的理財(cái)產(chǎn)品，這就使得渠道應(yīng)用存在一定的局限性;最后，在考察現(xiàn)在主流的、面向碎片化理財(cái)需求的“余額寶”類互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，會(huì)發(fā)現(xiàn)其類似于一個(gè)可以隨時(shí)贖回的貨幣基金，除非其一直維持較高收益水平(貨幣基金本身就是收益率偏低的固定收益類理財(cái)產(chǎn)品，因?yàn)橹袊?guó)金融系統(tǒng)的某些扭曲而獲得了階段性高收益)，否則(小規(guī)模)余額理財(cái)對(duì)消費(fèi)者的吸引力終究有限?？偠灾?，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)與互聯(lián)網(wǎng)第三方支付類似，可以在某個(gè)領(lǐng)域具備一定的優(yōu)勢(shì)，但完全顛覆傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的相關(guān)業(yè)務(wù)并不可能，僅可以構(gòu)成對(duì)傳統(tǒng)金融服務(wù)的一個(gè)補(bǔ)充，從而使其功能履行更為完整。

互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)金融的影響是復(fù)雜的，并不能簡(jiǎn)單地說是無關(guān)緊要或者是完全顛覆。長(zhǎng)期來看，兩者的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)可能是，某些領(lǐng)域互聯(lián)網(wǎng)金融逐步占據(jù)主動(dòng)(小微貸款業(yè)務(wù))，某些領(lǐng)域兩者相互促進(jìn)、融合發(fā)展(第三方支付)，還有些領(lǐng)域銀行依然有著難以替代的優(yōu)勢(shì)(財(cái)富管理)。值得明確的是，伴隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的介入，金融行業(yè)的分工將更為專業(yè)，金融效率會(huì)得到有效提升。

[2]American Journal of Bioethics依然是2016年SSCI社會(huì)科學(xué)1區(qū)的重要刊物，鑒于該刊物的學(xué)術(shù)影響力，本論文將其保留作為參照。

四、互聯(lián)網(wǎng)金融的未來發(fā)展趨勢(shì)

現(xiàn)階段，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融尚處于發(fā)展初期，已有的模式還未成熟，與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的融合形態(tài)也未成形。在理論上推測(cè)互聯(lián)網(wǎng)金融未來可能的發(fā)展趨勢(shì)，思考邏輯應(yīng)當(dāng)是先識(shí)別其在某些領(lǐng)域相對(duì)于傳統(tǒng)金融存在的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而通過競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步突破，以形成新的格局。

通過上文的分析我們發(fā)現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)金融在小微信貸的風(fēng)險(xiǎn)控制方法、快捷微支付、碎片化理財(cái)?shù)确矫?，通過與傳統(tǒng)金融完全不同的實(shí)現(xiàn)方式，獲得了更好的效果與更高的效率，那么，未來互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展一定是進(jìn)一步依托這些核心優(yōu)勢(shì)，挖掘更大的商業(yè)價(jià)值。

(一)風(fēng)控技術(shù)的大數(shù)據(jù)化

互聯(lián)網(wǎng)金融能夠在金融服務(wù)領(lǐng)域真正占有一席之地，一定是通過非傳統(tǒng)的方法實(shí)現(xiàn)了有效的風(fēng)險(xiǎn)控制?；ヂ?lián)網(wǎng)金融未來的基本趨勢(shì)，應(yīng)當(dāng)是在風(fēng)控方法上的別具特色:充分利用信息流、資金流和社交網(wǎng)絡(luò)的非結(jié)構(gòu)化大數(shù)據(jù)(身份信息、社會(huì)關(guān)系信息、生活信息等)，另辟蹊徑解決融資融通中的信息不對(duì)稱問題，完成信用評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)管理過程，實(shí)現(xiàn)由傳統(tǒng)實(shí)物抵押向虛擬信用抵押的轉(zhuǎn)變。這種大數(shù)據(jù)分析的核心在于將用戶行為數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為信用數(shù)據(jù)，以此作為依據(jù)控制信用風(fēng)險(xiǎn)，并通過對(duì)客戶的交易行為進(jìn)行全程、動(dòng)態(tài)跟蹤，體現(xiàn)出更精確的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與反應(yīng)能力。

隨著這種風(fēng)控方法的成熟，互聯(lián)網(wǎng)金融將解決長(zhǎng)期以來金融機(jī)構(gòu)介入“長(zhǎng)尾”市場(chǎng)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)、成本與收益不相匹配的問題，實(shí)現(xiàn)良好風(fēng)險(xiǎn)控制下的低成本(批量)操作，并擴(kuò)展現(xiàn)有金融市場(chǎng)的邊界?？梢灶A(yù)期，未來在資金融通領(lǐng)域，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)可能在三個(gè)方面獲得突破:一是部分互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開設(shè)銀行，通過存款業(yè)務(wù)解決放貸資金來源問題，小額信用貸款在規(guī)模上將獲得跨越式發(fā)展;二是P2P平臺(tái)將不再是依賴擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行風(fēng)控(實(shí)際上是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移)，而是通過自有或者外部信用評(píng)估模型將貸款風(fēng)險(xiǎn)量化，資金提供方根據(jù)這些風(fēng)險(xiǎn)信息，結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)偏好以及收益預(yù)期做出貸款決定，從而能夠在P2P平臺(tái)上真正實(shí)現(xiàn)“無中介”直接融資;三是部分互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可以成為第三方信用征信機(jī)構(gòu)，通過基于在互聯(lián)網(wǎng)獲得的海量數(shù)據(jù)，以及自身的數(shù)據(jù)分析能力，向傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)提供風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與定價(jià)服務(wù)。

在“風(fēng)控技術(shù)”大數(shù)據(jù)化的推動(dòng)下，未來中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)銀行小貸、P2P小額貸款、眾籌等業(yè)務(wù)將真正獲得發(fā)展契機(jī)，其在金融系統(tǒng)支持小微企業(yè)發(fā)展過程中可以發(fā)揮著最主要的作用。事實(shí)上，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的核心即在于風(fēng)控技術(shù)的創(chuàng)新，對(duì)于中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)而言，誰能夠在風(fēng)控技術(shù)上真正實(shí)現(xiàn)突破與成熟，誰將占據(jù)競(jìng)爭(zhēng)的制高點(diǎn)。

(二)服務(wù)方式的移動(dòng)化

智能手機(jī)的普及使得移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)成為互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的主要方向。通過向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的轉(zhuǎn)移，擴(kuò)大市場(chǎng)邊界、提升顧客體驗(yàn)成為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)核心，這在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域也是如此?，F(xiàn)階段，互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)主要還是基于PC端，但隨著客戶接入互聯(lián)網(wǎng)的方式越來越傾向于移動(dòng)終端，互聯(lián)網(wǎng)金融事實(shí)上贏來新的發(fā)展機(jī)遇，其提供金融服務(wù)將更為便利(依靠手機(jī)終端可以實(shí)現(xiàn)服務(wù)抵達(dá)的隨時(shí)隨地)，這在很大程度上將使得傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步弱化。

未來第三方支付將通過手機(jī)支付的方式，使得虛擬賬戶的支付范圍逐步拓展到線下，涵蓋更多生活場(chǎng)景。一旦互聯(lián)網(wǎng)第三方支付能夠通過移動(dòng)端大范圍覆蓋線下交易，那么將使得互聯(lián)網(wǎng)虛擬支付賬戶能夠真正切入用戶生活的各個(gè)細(xì)節(jié)，這一方面可以使得虛擬賬戶的支付功能邊界得到極大擴(kuò)張，有利于互聯(lián)網(wǎng)虛擬賬戶很大程度上取代現(xiàn)實(shí)生活中的錢包，顛覆人們傳統(tǒng)小額支付習(xí)慣;另一方面，虛擬賬戶將掌握更為完整的用戶交易信息，有利于用戶征信的大數(shù)據(jù)積累，使得個(gè)人信用評(píng)價(jià)能夠從線上拓展到線下，構(gòu)成更為完整的信息閉環(huán)。

總而言之，服務(wù)手段的移動(dòng)化是互聯(lián)網(wǎng)金融擴(kuò)大服務(wù)的邊界，以及提升服務(wù)效率與用戶體驗(yàn)的必然方向，特別是在互聯(lián)網(wǎng)金融主要針對(duì)的長(zhǎng)尾市場(chǎng)更是如此(單筆金額小、用戶數(shù)量大)。對(duì)于中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)而言，積極擁抱“移動(dòng)化”趨勢(shì)，盡可能發(fā)揮“移動(dòng)化”帶給互聯(lián)網(wǎng)金融的種種便利，將成為其提供個(gè)性化金融服務(wù)，完善用戶體驗(yàn)，進(jìn)而蠶食傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的重要手段。

(三)服務(wù)載體的平臺(tái)化

互聯(lián)網(wǎng)金融是基于互聯(lián)網(wǎng)基因提供金融服務(wù)，因而其發(fā)展脈絡(luò)必然會(huì)沿襲著互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的已有路徑?，F(xiàn)階段，互聯(lián)網(wǎng)被證明最成功的商業(yè)模式即是搭建平臺(tái)，通過對(duì)巨大流量的變現(xiàn)而獲得商業(yè)價(jià)值，比如，阿里巴巴、騰訊等;而對(duì)于傳統(tǒng)金融業(yè)而言，利率市場(chǎng)化之后走綜合金融的道路已經(jīng)成為共識(shí)，面向客戶提供整體化金融解決方案成為競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵。正因如此，匯合互聯(lián)網(wǎng)與金融業(yè)的共同趨勢(shì)，未來互聯(lián)網(wǎng)金融很可能呈現(xiàn)出通過平臺(tái)化提供綜合金融服務(wù)的發(fā)展方向。

在互聯(lián)網(wǎng)金融綜合平臺(tái)上，整合了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，以及互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的不同產(chǎn)品(既包括互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)提供的小額信用貸款、P2P、眾籌等特色產(chǎn)品，也包括傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)依據(jù)其自身優(yōu)勢(shì)開發(fā)的各種基金、保險(xiǎn)、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等等)，從而能夠提供一站式的綜合金融服務(wù)。傳統(tǒng)的間接融資、直接融資方式，以及新興的互聯(lián)網(wǎng)金融模式都可以在平臺(tái)上得以實(shí)現(xiàn)，只是服務(wù)于不同項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的資金需求者，以及不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的資金提供者。金融的支付結(jié)算、資源配置、財(cái)富管理、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)等核心職能都將包含在內(nèi)，大量的供求信息在平臺(tái)上集合，在信息更為對(duì)稱、交易成本極低的條件下，形成“充分交易可能性集合”，實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融在平臺(tái)上的統(tǒng)一。

事實(shí)上，這種金融平臺(tái)將會(huì)類似于阿里巴巴等電商平臺(tái)，其核心在于包含諸多內(nèi)容的金融生態(tài)圈培育，通過制定與維持良好的交易規(guī)則與秩序，進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)控制。平臺(tái)的共享性、便利性與透明性，對(duì)于各種金融創(chuàng)新的包容與接納，將使得資金配置的門檻大大降低，而這在中長(zhǎng)期會(huì)提升整個(gè)金融市場(chǎng)的有效性。更進(jìn)一步的是，基于大數(shù)據(jù)分析以及移動(dòng)終端，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)完全可以以虛擬賬戶為基礎(chǔ)，通過用戶個(gè)性化需求識(shí)別，利用移動(dòng)終端與用戶進(jìn)行精確互動(dòng)，從而為其提供定制化一站式金融服務(wù)。這就使得平臺(tái)不僅僅是作為一個(gè)金融產(chǎn)品渠道平臺(tái)存在，而且是有效連接用戶需求與產(chǎn)品供給的信息通道，其有著清晰的需求導(dǎo)向能力，以及訂制產(chǎn)品能力，可以大大提升未來金融體系的服務(wù)能力與服務(wù)效率。一旦這種大而統(tǒng)一的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)形成，那么對(duì)于絕大多數(shù)的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)而言，根據(jù)自身特點(diǎn)在這個(gè)生態(tài)鏈中確立自身價(jià)值，積極參與更為細(xì)致的專業(yè)分工將成為必然選擇。此時(shí)，用戶都處于同一平臺(tái)上，完全市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)成為唯一競(jìng)爭(zhēng)方式，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)而言，誰能夠更精確地識(shí)別客戶需求，更有效地滿足客戶需求，誰就能獲得更大的發(fā)展空間。

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