四川大學(xué)吳玉章學(xué)院 郭思瑤

1 互聯(lián)網(wǎng)金融

1.1 概念

互聯(lián)網(wǎng)金融是指以依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)(云計算、社交網(wǎng)絡(luò)、搜索引擎等)實(shí)現(xiàn)資金融通、銷售支付和信息中介等業(yè)務(wù)的一種新興金融模式。

互聯(lián)網(wǎng)金融不是互聯(lián)網(wǎng)和金融業(yè)的簡單結(jié)合，而是在實(shí)現(xiàn)移動、安全等網(wǎng)絡(luò)技術(shù)水平上，被用戶熟悉、接受后自然而然為適應(yīng)新的需求所產(chǎn)生的新模式及新業(yè)務(wù)，是“開放、平等、協(xié)作、分享”的互聯(lián)網(wǎng)精神和傳統(tǒng)銀行業(yè)相結(jié)合的新領(lǐng)域。互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融的區(qū)別不僅僅在于金融業(yè)務(wù)所采用的媒介不同，更重要的在于金融參與者深諳互聯(lián)網(wǎng)精神，并通過互聯(lián)網(wǎng)使得傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)具備協(xié)作性更好、參與度更高、透明性更強(qiáng)、操作上更便捷、中間成本更低等一系列特征。

1.2 發(fā)展：互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)—金融互聯(lián)網(wǎng)—互聯(lián)網(wǎng)金融

互聯(lián)網(wǎng)金融由互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)和金融互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展而來。互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)是基于互聯(lián)網(wǎng)所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)活動的總和，在當(dāng)今發(fā)展階段主要包括電子商務(wù)、即時通信、網(wǎng)絡(luò)游戲和搜索引擎四大類型。而金融互聯(lián)網(wǎng)是以互聯(lián)網(wǎng)為工具來提升傳統(tǒng)金融運(yùn)行效率，互聯(lián)網(wǎng)金融則是以大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行風(fēng)險定價，形成信用體系。銀行的網(wǎng)銀和保險的網(wǎng)銷屬于金融互聯(lián)網(wǎng)，而阿里為淘寶商戶提供的小貸是純粹的互聯(lián)網(wǎng)金融。

1.3 經(jīng)營模式

互聯(lián)網(wǎng)金融有多種經(jīng)營模式，主要包括非金融系互聯(lián)網(wǎng)金融、移動互聯(lián)網(wǎng)和O2O、眾籌、P2P、第三方支付、大數(shù)據(jù)金融、貨幣基金、信息化金融機(jī)構(gòu)等。

2 阿里巴巴“余額寶”和百度“百賺”兩個產(chǎn)品的異同

余額寶是由第三方支付平臺支付寶為個人用戶打造的一項(xiàng)余額增值服務(wù)，也有學(xué)者認(rèn)為其本質(zhì)是一個基金直銷產(chǎn)品，天弘基金公司把其發(fā)行的增利寶嵌入到支付寶的余額寶進(jìn)行直銷。而百賺作為百度理財?shù)妮^新產(chǎn)品，是百度金融中心聯(lián)合華夏基金推出的首項(xiàng)理財計劃。該理財項(xiàng)目對于閑散資金的利用以及再創(chuàng)造財富，都具有極為重要的作用。

下面我們用一張表來對比這兩個產(chǎn)品，如表1所示。

表1 余額寶和百賺兩個產(chǎn)品的異同

總結(jié)表1，得出如下幾點(diǎn)結(jié)論。

(1)二者都是互聯(lián)網(wǎng)巨頭推出的理財產(chǎn)品，都屬于互聯(lián)網(wǎng)金融的模式之一——第三方支付平臺。

(2)百賺是百度和華夏基金推出的一款貨幣基金的理財產(chǎn)品，而余額寶是阿里巴巴和天弘基金合作推出的貨幣基金理財產(chǎn)品，而且余額寶比百賺要成熟。

(3)二者都擁有互聯(lián)網(wǎng)基金的新特點(diǎn)。百賺和支付寶的余額寶都屬于互聯(lián)網(wǎng)模式下的基金，因此要具備一些傳統(tǒng)基金沒有的特點(diǎn)。只要注冊了賬號，經(jīng)過認(rèn)證后就可以到網(wǎng)上進(jìn)行購買，并且最低購買額是1元，可以靈活地查收益和支取，非常方便。

(4)二者都有一定風(fēng)險。不論是百賺還是余額寶都在各自的官網(wǎng)上將收益宣傳得特別厲害，但購買基金就是一種投資行為，雖然二者都是貨幣基金，風(fēng)險相對較低，比如數(shù)據(jù)顯示，余額寶92%的資產(chǎn)是銀行存款，7%是債券投資，而百賺的債券占比則高于余額寶，但是投資就必然有一定的風(fēng)險。

(5)而在收益上我們可以通過圖1看出目前是百賺略勝一籌。

圖1 余額寶、百賺對比圖

早期購買過余額寶的朋友肯定知道，剛開始的年化收益率是5%以上，一直比較穩(wěn)定，2月3日下降到4.342%，而百賺雖然也是5%左右，但從2015年1月22日起開始上漲，最高甚至漲到1月27日的9.201%，2月3日又回落至5.848%，如圖2與圖3所示。

圖2 余額寶天弘增利寶貨幣基金

圖3 百賺華夏現(xiàn)金增利貨幣A/E基金

(6)功能上二者也有一些差別。百賺更像是一款理財產(chǎn)品，而余額寶不僅僅是理財產(chǎn)品，還可以購物、還信用卡、支付火車票等。

3 互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展和創(chuàng)新

互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展勢必給傳統(tǒng)銀行帶來一定影響。目前，國內(nèi)商業(yè)銀行最主要的收入來源依舊是存貸款利差，但吸儲能力已嚴(yán)重下降。貨幣基金不僅年化收益率普遍超過一年期定期儲蓄存款利率，而且流動性也遠(yuǎn)強(qiáng)于定期儲蓄，“余額寶”和基金“T+0”贖回模式的推出也提供了更方便的操作方式，并更進(jìn)一步增強(qiáng)了其流動性。傳統(tǒng)銀行當(dāng)然不會坐以待斃，而是直面挑戰(zhàn)，也采取了相應(yīng)的對策，這也給互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展帶來了一定的壓力。

以余額寶為例，從外界因素而言：一方面，國家監(jiān)管的加強(qiáng)以及四大銀行對余額寶的圍堵對余額寶的發(fā)展都帶來了一定壓力；另一方面，微信理財通等同類“寶寶”理財項(xiàng)目的同類競爭，對余額寶也形成了很大的壓力。

一位貨幣基金經(jīng)理對《北京商報》表示，余額寶的年化收益率在今年一季度明顯領(lǐng)先，而在二季度，特別是6月中旬之后的年化收益率優(yōu)勢不再，我們可以從圖4中看到在2014年第二季度余額寶用戶規(guī)模增長速度已經(jīng)明顯放緩。沒有了優(yōu)惠政策的支撐，同時還要滿足互聯(lián)網(wǎng)用戶對于資金的高流動性，“寶寶類”產(chǎn)品的收益下半年可能會跌破4%。這樣的收益水平目前已經(jīng)低于許多銀行的貨幣基金產(chǎn)品。

而從自身因素而言：一方面，余額寶的客戶已經(jīng)開發(fā)殆盡。另一方面，缺乏利率優(yōu)勢，吸引平臺外乃至70后人群將錢轉(zhuǎn)入余額寶是一件非常困難的事情，如圖4所示。

圖4 余額寶四個季度收益規(guī)模、客戶增長率示意圖

不過，余額寶也已經(jīng)進(jìn)行了一系列的創(chuàng)新，從與運(yùn)營商合作的“0元購機(jī)”、“分期購物”，以及即將到來的新的消費(fèi)場景的導(dǎo)入，余額寶已經(jīng)開始著手通過導(dǎo)入更多支付和消費(fèi)場景來留存現(xiàn)有用戶。

而且，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新探索，會有更多超越“余額寶”、“百賺”的產(chǎn)品出現(xiàn)，比如2014年8月25日，阿里巴巴又推出了互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域又一款劃時代的產(chǎn)品“招財寶”，解決了金融借貸領(lǐng)域以及P2P領(lǐng)域幾個長期無法解決的難題。

首先，招財寶承諾投資本息100%保障。

其次，招財寶提供隨時提現(xiàn)功能，并且保障提現(xiàn)時已過期限的投資利息不受損失。

最后，招財寶利用余額寶龐大的用戶群和現(xiàn)金池，提供投資產(chǎn)品預(yù)約服務(wù)。

這些優(yōu)勢使得招財寶這個平臺在試運(yùn)營期間，投資金額就已經(jīng)超過了110億元規(guī)模，而阿里巴巴小微金融服務(wù)集團(tuán)金融事業(yè)部總經(jīng)理袁雷鳴更是豪言：招財寶的規(guī)模目標(biāo)是超過1萬億元！但是它同樣存在一些問題，比如較低的收益率、和余額寶互博以及存在商業(yè)模式的風(fēng)險漏洞。但是我們?nèi)匀粺o法否認(rèn)它的創(chuàng)新。

4 互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管建議

金融服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，互聯(lián)網(wǎng)金融作為金融的一個分支，因此互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展環(huán)境的構(gòu)建必須以滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有效需求為落腳點(diǎn)，在此基礎(chǔ)上保證良好的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展環(huán)境。而要發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融的環(huán)境首先得確?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的安全，故必須對互聯(lián)網(wǎng)金融安全進(jìn)行有效的監(jiān)管。

首先，加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融從業(yè)者的職業(yè)道德素質(zhì)，優(yōu)化內(nèi)部機(jī)制?；ヂ?lián)網(wǎng)從業(yè)者的道德素質(zhì)的提高將保證互聯(lián)網(wǎng)金融從業(yè)者嚴(yán)于律己而形成的良好市場秩序。此外，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)要強(qiáng)化內(nèi)部控制，從規(guī)章制度建設(shè)和內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)方面入手，完善業(yè)務(wù)操作規(guī)程，制定風(fēng)險防范制度，建立專業(yè)的風(fēng)險防控隊(duì)伍，更大程度地保證互聯(lián)網(wǎng)金融的安全性。

其次，建設(shè)安全的信息科技和信用體系。比如央行在2014年3月13日發(fā)文暫停了二維碼支付業(yè)務(wù)就是因?yàn)殛P(guān)于二維碼的一些科技問題正處于探索階段，并且尚無統(tǒng)一的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和檢測認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)，而且支付終端的安全性和二維碼支付指令驗(yàn)證手段安全性不夠，存在一定的隱患。所以，互聯(lián)網(wǎng)金融要在信息科技方面提高實(shí)力，增強(qiáng)自主設(shè)計能力和開發(fā)水平。而在信用體系方面，互聯(lián)網(wǎng)金融可以建立互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的征信制度，對第三方支付平臺、P2P融資平臺參與者的交易數(shù)據(jù)建立信用數(shù)據(jù)庫，通過數(shù)據(jù)判斷其信用程度，從而保障交易的安全性。

再次，建立互聯(lián)網(wǎng)金融糾紛救濟(jì)制度。從余額寶和百賺的對比可以發(fā)現(xiàn)，此類互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品大大降低了投資的門檻，可以使更多的小額投資者參與金融業(yè)務(wù)。但鑒于金融行業(yè)的專業(yè)性、復(fù)雜性和互聯(lián)網(wǎng)金融的虛擬性，很多投資者并不真正了解互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險和如何進(jìn)行投資，以致蒙受巨大的損失。因此，必須建立互聯(lián)網(wǎng)金融糾紛救濟(jì)制度，具體說來，首先應(yīng)該對廣大投資者如實(shí)揭示互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險并披露業(yè)務(wù)信息，因風(fēng)險揭示、信息披露方面的違規(guī)操作而造成的損失，投資者有權(quán)進(jìn)行追償，從而達(dá)到保護(hù)投資者權(quán)益的目的。同時，應(yīng)該建立投資者的投訴渠道，如設(shè)立、設(shè)置投訴咨詢熱線和網(wǎng)絡(luò)平臺等；還應(yīng)當(dāng)在紙媒和網(wǎng)絡(luò)媒體上同時加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融投資知識的普及，增強(qiáng)投資者的知識儲備，并提高他們的風(fēng)險意識。

最后，完善法律法規(guī)建設(shè)，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康有序發(fā)展。為了應(yīng)對信用風(fēng)險，應(yīng)該將互聯(lián)網(wǎng)金融納入法律監(jiān)管體系。如確立對眾籌、網(wǎng)絡(luò)信貸等新興領(lǐng)域的監(jiān)管規(guī)則，再逐步提升要求，最終構(gòu)建法理明確、權(quán)責(zé)分明的互聯(lián)網(wǎng)金融市場。為了應(yīng)對流動性風(fēng)險，根據(jù)金融業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)和風(fēng)險特征，就應(yīng)立法確立相應(yīng)的制度來制約，如存在流動性轉(zhuǎn)換和期限錯配就要建立流動性管理規(guī)則等。

5 結(jié)語

總之，目前互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的大眾化和金融服務(wù)的普惠功能提升已經(jīng)呈深度融合、相互促進(jìn)的大趨勢，互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新有利于發(fā)展普惠金融，應(yīng)當(dāng)給予積極支持。但我們必須清醒地認(rèn)識到互聯(lián)網(wǎng)金融的金融風(fēng)險屬性和金融功能屬性，鼓勵創(chuàng)新就要包容失誤，但要把失誤可能引發(fā)的風(fēng)險控制在可預(yù)期的范圍內(nèi)。互聯(lián)網(wǎng)金融未來的創(chuàng)新是不可預(yù)期的，但只要加強(qiáng)監(jiān)管，提高人們的風(fēng)險防范意識，以創(chuàng)新為動力的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)一定會發(fā)展得越來越好。

[1] 邱勛.余額寶對商業(yè)銀行的影響和啟示[J].新金融,2013(09).

[2] 高漢.互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展及其法制監(jiān)管[J].中州學(xué)刊,2014(02).

[3] 馬文婷.央行正面回應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管:暫停相關(guān)業(yè)務(wù)為防風(fēng)險[N].京華時報,2014-03-25.

[4] 閻慶民.互聯(lián)網(wǎng)金融熱潮:根源、風(fēng)險與監(jiān)管[N].21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道,2014-07-28.

[5] 兩張圖表清楚表明：余額寶已走過增長高峰期[EB/OL].http://www.huxiu.com/article/36823/1.html,2014-07-20.