輝瑞收購艾爾建，史上最大收購

輝瑞證實上月末該公司正在洽談收購艾爾建，并購后將會把該公司位于紐約的總部搬遷到愛爾蘭。大約一年前，輝瑞放棄了高達1180億美元的阿斯利康（AztraZeneca）收購交易，那次稅收倒置交易原本會讓其總部轉移到英國，但因美國財政部叫停而被撤銷。

艾爾建和輝瑞的企業(yè)價值（EV）合計超過4000億美元，按輝瑞提出的收購價，兩方市值合計超過3400億美元，兩者的合并將成為醫(yī)藥史上最大的并購案之一。

此前美國最大的并購案例發(fā)生在十五年前，美國在線（AOL）對時代華納發(fā)生收購，兩家企業(yè)市值合計也在3400億美元左右，不過隨后卻以巨虧和分家告終，該案例也成為“史上最失敗”的并購案。

對輝瑞來說，無論是收購阿斯利康還是艾爾建，主要的目的之一都是通過“稅收倒置”實現(xiàn)避稅。

輝瑞首席執(zhí)行官Ian Read曾不止一次表示，美國繁重的稅收制度讓輝瑞處于不利地位，是輝瑞需要解決的當務之急。如果美國政府不改變稅收政策，那么公司為了減稅而將營業(yè)地遷往海外的動機不會減弱。

稅收倒置是指企業(yè)通過改變注冊地的方式，由高稅率國家遷往低稅率國家，將原本應適用的比較高的稅率變?yōu)檫m用比較低的稅率，以達到避稅的目的。稅收倒置也可通過海外并購后的業(yè)務轉移來完成，即“倒置收購”。

艾爾建目前市值1172億美元，按輝瑞提出的收購價則為1430億美元，輝瑞市值2028億美元，兩家公司都是行業(yè)內(nèi)巨無霸級的企業(yè)。其中艾爾建去年剛被阿特維斯（Actavis）制藥公司作價660億美元收購，今年又以405億美元將旗下非專利藥業(yè)務出售給了以色列制藥巨頭Teva。

艾爾建以制造肉毒桿菌（Botox）及其他抗皺藥物聞名，在全球化妝品行業(yè)中知名度頗高，多年以來一直以超過10%的年銷售增長領先于同行業(yè)的眾多制藥公司。以收入排名，輝瑞則是全球最大的以研發(fā)為基礎的生物制藥公司，是擁有160多年歷史的老牌藥企。

消息公布后艾爾建盤后股價由跌轉漲。2015年的最后幾個月中，整個生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)都因為輝瑞與艾爾建有可能達成的合并案而激動不已。這項生物醫(yī)藥史上最大的收購案成為現(xiàn)實，必將催生出一個規(guī)模前所未有的生物醫(yī)藥巨頭。盡管外界對新生的生物醫(yī)藥公司還有著這樣或那樣的期待，但是有一點可以肯定，那就是這個收購案無疑將改變整個行業(yè)的格局。

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