林玉輝

一、傳統(tǒng)融資模式下，小微企業(yè)融資難及原因

（一）融資渠道窄，融資方式有限。眼下中國(guó)的資本不夠發(fā)達(dá)，也不夠完善，專門為小微企業(yè)服務(wù)的資本發(fā)展滯后，市場(chǎng)體制和機(jī)制也不夠健全和完善，風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展滯后資本市場(chǎng)的需要，大部分小微企業(yè)無(wú)法通過(guò)資本市場(chǎng)直接融資。

在間接融資方面，為小微企業(yè)提供短期融資的資金市場(chǎng)也不夠完善，應(yīng)收票據(jù)的貼現(xiàn)市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)較高，小微企業(yè)由于信用狀況不如大中型企業(yè)，利用商業(yè)信用融資也會(huì)受到很多限制。

（二）內(nèi)部融資能力不足。內(nèi)源性自我融資形式雖然在小微企業(yè)發(fā)展初始期產(chǎn)生了一定的積極作用，一定程度上緩解資金不足的壓力。但是發(fā)展初始期的小微企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模不大，產(chǎn)品市場(chǎng)占有率不高，存在較大風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)小微企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模時(shí)，企業(yè)內(nèi)部自我融資已經(jīng)不能夠滿足企業(yè)對(duì)資金的需要。

（三）在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)過(guò)程中，許多行業(yè)出現(xiàn)了下行的壓力，這些困難必然會(huì)傳導(dǎo)到小微企業(yè)，經(jīng)營(yíng)狀況更是不容樂(lè)觀，那融資就更加艱難。

（四）這幾年，我國(guó)大力發(fā)展中小板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，中小微企業(yè)看到通過(guò)資本市場(chǎng)直接融資的希望，能夠在資本市場(chǎng)融資的小微企業(yè)鳳毛麟角，只有極少數(shù)企業(yè)能通過(guò)資本市場(chǎng)直接融資，不具有現(xiàn)實(shí)意義。

（五）一些非主流的金融機(jī)構(gòu)，他們也開發(fā)了很多適合小微企業(yè)的產(chǎn)品，但并沒(méi)有解決小微企業(yè)融資難題。主要原因是金融創(chuàng)新力度是不夠的，不能滿足小微企業(yè)對(duì)融資的需求。小微企業(yè)整個(gè)的資料很多是信息不對(duì)稱的，做小微企業(yè)領(lǐng)域的信貸服務(wù)技術(shù)要求是很高的。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展現(xiàn)狀及創(chuàng)新

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融不斷興起，涌現(xiàn)諸如像阿里金融等一批互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，投資者當(dāng)中，20%是優(yōu)質(zhì)的黃金客戶，其余80%是擁有閑散資金的普通老百姓。這種創(chuàng)新的“互聯(lián)網(wǎng)+金融”模式首先把80%的普通老百姓手頭閑置資金聚集起來(lái)，再利用互聯(lián)網(wǎng)的高效率的平臺(tái)投放到另外80%的融資困難的小微企業(yè)中去?；ヂ?lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新之處，可以歸納為：

（一）多渠道、多領(lǐng)域、多方式聚集資金，為小微企業(yè)提供充足的資金來(lái)源?；ヂ?lián)網(wǎng)金融企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)這個(gè)交易平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)資金渠道的整合和再造，能夠把諸如像商業(yè)性質(zhì)的銀行、非銀行的金融機(jī)構(gòu)，還有民間資金等多渠道資金加以有效地整合利用。

（二）近些年來(lái)，借助于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的電子信息技術(shù)的迅速發(fā)展，為小微企業(yè)通過(guò)“互聯(lián)網(wǎng)+金融”的模式進(jìn)行融資提供了一種方便快捷的模式?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+金融”創(chuàng)新融資模式淡化了傳統(tǒng)金融模式的專業(yè)化分工的界限，業(yè)務(wù)流程更加高效快捷。減少了信息不對(duì)稱造成的資金供求雙方的信息成本過(guò)高的現(xiàn)象，也有效地降低了小微企業(yè)融資過(guò)程中的成本。

（三）“互聯(lián)網(wǎng)+金融”投融資平臺(tái)降低小微企業(yè)融資準(zhǔn)入門檻。在“互聯(lián)網(wǎng)+金融”這種模式下，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)的交易平臺(tái)，方便的搜集和整理加工交易各方信息，有效減少各方之間信息不對(duì)稱性，為準(zhǔn)確把握小微企業(yè)的知識(shí)信用情況提供了可能，就能夠有針對(duì)性制定適合小微企業(yè)的信用政策。

三、利用“互聯(lián)網(wǎng)+金融”模式緩解小微企業(yè)融資難題遇到的發(fā)展瓶頸

（一）P2P網(wǎng)貸信用風(fēng)險(xiǎn)控制和管理手段不高，平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)較高。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前全國(guó)已有P2P網(wǎng)貸平臺(tái)1283家，交易量年內(nèi)有望超過(guò)2000億元。開辦主體越來(lái)越多元化，從傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)、專業(yè)投資機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)逐漸延伸到國(guó)資系和上市公司。在一些地方出現(xiàn)P2P平臺(tái)倒閉跑路、高管失聯(lián)等現(xiàn)象發(fā)生。

（二）法律法規(guī)建設(shè)嚴(yán)重滯后，股權(quán)眾籌合法性存在障礙。按照《公司法》《證券法》等相關(guān)規(guī)定，股份有限公司股東人數(shù)一般不超過(guò)200人，有限責(zé)任公司股東人數(shù)一般不超過(guò)50人。向不特定對(duì)象發(fā)行證券或特定對(duì)象發(fā)行有價(jià)證券認(rèn)購(gòu)人數(shù)超過(guò)200人以上的，須經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。導(dǎo)致大量股權(quán)眾籌平臺(tái)開展業(yè)務(wù)面臨法律真空，法制建設(shè)滯后，融資模式合法性廣受質(zhì)疑，影響“互聯(lián)網(wǎng)+金融”模式發(fā)展。

（三）目前普惠性金融成本優(yōu)勢(shì)未能真正體現(xiàn)出來(lái)，違背了互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)初衷。據(jù)調(diào)查，大量P2P平臺(tái)上借款人的實(shí)際貸款成本超過(guò)30%，甚至超過(guò)40%。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)《中國(guó)中小微企業(yè)金融服務(wù)發(fā)展報(bào)告（2014）》表明：大多數(shù)小額貸款公司的貸款利率在10%-25%之間，這說(shuō)明一些互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的貸款利率已經(jīng)超過(guò)了小額貸款公司和民間渠道融資的正常的利率水平，沒(méi)有體現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融的成本優(yōu)勢(shì)。

（四）“互聯(lián)網(wǎng)+金融”創(chuàng)新金融模式與傳統(tǒng)金融模式?jīng)]有真正實(shí)現(xiàn)融合，沒(méi)有能做到優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+金融”模式是傳統(tǒng)金融功能借助互聯(lián)網(wǎng)手段的應(yīng)用，是一種衍生金融模式并對(duì)傳統(tǒng)金融進(jìn)行創(chuàng)新、發(fā)展，但兩者的金融屬性是一致的，兩者只有相互融合、相互補(bǔ)充，才能產(chǎn)生最大的協(xié)同效應(yīng)。

四、互聯(lián)網(wǎng)金融未來(lái)發(fā)展幾點(diǎn)設(shè)想

（一）有關(guān)部門提高立法效率，強(qiáng)化有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融制度建設(shè)。首先，根據(jù)“互聯(lián)網(wǎng)+金融”模式特點(diǎn)，盡快明確有關(guān)主體的責(zé)權(quán)利；其次，要謹(jǐn)慎對(duì)待互聯(lián)網(wǎng)金融投融資過(guò)程中產(chǎn)生的法律糾紛，法律建設(shè)滯后的情況下，最高法可出臺(tái)一些司法解釋；再次，加強(qiáng)對(duì)有關(guān)從業(yè)人員的專業(yè)指導(dǎo)和道德規(guī)范建設(shè)，化解和防范風(fēng)險(xiǎn)；最后，加強(qiáng)信息建設(shè)、強(qiáng)化信息披露制度化建設(shè)，讓企業(yè)在陽(yáng)光下運(yùn)行。

（二）加快立法建設(shè)，從法律層面規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的投融資行為。首先，從法律層面嚴(yán)格界定平臺(tái)各方的權(quán)利義務(wù)職責(zé)等，政府各個(gè)有關(guān)監(jiān)管部門加強(qiáng)合作和溝通，避免政出多門，互相矛盾，讓執(zhí)行者無(wú)法適應(yīng)。其次，政府有關(guān)部門應(yīng)當(dāng)大力提倡和鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新，準(zhǔn)確對(duì)待創(chuàng)新中出現(xiàn)的各種問(wèn)題，積極加以引導(dǎo)和疏通，保障這個(gè)行業(yè)有健康、持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的環(huán)境。鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)不斷提供更多、更好的新產(chǎn)品；再次，探索和鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)、商業(yè)銀行、小額貸款公司進(jìn)行深度融合、合作的新模式，降低小微企業(yè)的融資準(zhǔn)入門檻，降低小微企業(yè)的融資成本負(fù)擔(dān)。

（三）有關(guān)部門積極推動(dòng)信用體系建設(shè)，為互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)提供強(qiáng)有力的數(shù)據(jù)支持。首先，統(tǒng)一不同行業(yè)和部門信用評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，統(tǒng)一不同行業(yè)信用評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，實(shí)現(xiàn)信息共享；其次，制定科學(xué)合理的企業(yè)貸款信用額度，努力降低和控制風(fēng)險(xiǎn)。

（四）加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融融資風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制，及時(shí)有效化解和防范創(chuàng)新帶來(lái)新的風(fēng)險(xiǎn)。