李意安

被定位為“網(wǎng)上中介”平臺的P2P正在上演一輪線上大遷徙。不僅僅因監(jiān)管之故，即使是P2P平臺本身，出于上市的內(nèi)在驅(qū)動，亦存在線下向線上戰(zhàn)略調(diào)整的客觀需求。

被定位為“網(wǎng)上中介”平臺的P2P正在上演一輪線上大遷徙。

劉女士最近登陸上海一家名叫你我貸的P2P網(wǎng)站平臺，想用自己的手機(jī)號注冊一個用戶賬號，卻意外發(fā)現(xiàn)自己的手機(jī)已經(jīng)綁定了已有賬號，具體一問，發(fā)現(xiàn)自己的身份證信息都已注冊，而此前劉女士只在線下投資過你我貸產(chǎn)品。

“我們的業(yè)務(wù)員已經(jīng)幫所有線下用戶完成了線上的手動遷移，現(xiàn)在所有新老客戶都有自己的網(wǎng)絡(luò)賬號?！蹦阄屹J相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，“即使是只跟我們發(fā)生過線下業(yè)務(wù)關(guān)系的老客戶，現(xiàn)在如果要來我們這里辦新業(yè)務(wù)，我們也會告訴他新的網(wǎng)絡(luò)賬號和密碼。所有的身份證、姓名、聯(lián)系方式我們?nèi)家呀?jīng)做了線上錄入綁定?！?/p>

無獨(dú)有偶。一位接近宜信的人士表示，從2014年上半年開始，宜信這個P2P的龍頭老大就啟動了一個名曰“火鳳凰計(jì)劃”的戰(zhàn)略布局，緊鑼密鼓地將P2P線下用戶向線上“宜人貸”平臺遷徙。目前遷移率已經(jīng)達(dá)到70%上下，將完全地“去中間人”，實(shí)現(xiàn)線下P2P財(cái)富端向線上的全線轉(zhuǎn)移。

“這和監(jiān)管鼓勵‘小額線上不無關(guān)系?！鄙鲜鋈耸糠Q。而據(jù)接近監(jiān)管人士透露，2014年11月央行的一次內(nèi)部會議上，相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)表態(tài)“要積極促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展，但對互聯(lián)網(wǎng)金融的線下探索仍需進(jìn)一步考證?！币粋€“但”字的轉(zhuǎn)折意味深長。

沉痼“線下”

網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，2014年前11個月線上貸款交易總額已經(jīng)達(dá)到2500億元，同比2013年1058億元增速達(dá)到136%?？v比2014年第二季度增速達(dá)到32.99%，而三季度的增長速度則達(dá)到50.9%。尤其是第三季度以來，在各平臺增長尋求到平衡的狀態(tài)下，大幅的增長與主流P2P理財(cái)端積極地去線下化不無關(guān)系。

而這從另一角度也反映了P2P線下發(fā)展的猖獗?！坝幸痪湓捊校壕€上流量，線下獲取。而線下獲客大多還是靠地推方式完成，原因是‘簡單粗暴但有效，另外還有一句話：線上多散戶，線下多大戶。同樣的投入，線下帶來的產(chǎn)出回報(bào)比線上高多了?！币患襊2P公司的市場總監(jiān)表示。

其中成本倒逼，成就了地推這一簡單粗暴的發(fā)展方式。而一組數(shù)據(jù)則揭示了其中的秘密。如現(xiàn)在最直接的線上客戶導(dǎo)流方式就是百度的競價排名，但是跟百度合作，基本上一年沒有1000萬根本談不下來。一家上海P2P副總裁說，“但是1000萬可以在線下養(yǎng)一支100人的團(tuán)隊(duì)。100人的團(tuán)隊(duì)差不多可能帶來將近5個億的資金流水規(guī)模，但是1000萬砸在線上，也許只能帶來1到2個億的流水，從投入產(chǎn)出的角度，選擇線下發(fā)展的思路是非常合理的?！?/p>

同樣的體驗(yàn)也來自另一P2P，“每一個關(guān)鍵字都要競價排名，如貸款、P2P這樣比較重要的關(guān)鍵字，要競價到前三位，價格確實(shí)不菲?！逼涫袌隹偙O(jiān)告訴記者。事實(shí)上，這也是此前絕大多數(shù)P2P的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)線下模式遠(yuǎn)超線上的原因所在。

而線下的方式各有各的打法。北京50多個社區(qū)陸續(xù)都開起了翼龍貸的社區(qū)體驗(yàn)店，上海浦東地鐵站門口幾乎天天都有你我貸的地推團(tuán)隊(duì)在大派體驗(yàn)券，互利網(wǎng)則利用銀行棄租的網(wǎng)點(diǎn)作為門店，甚至參照銀行門面來進(jìn)行裝修，以傳統(tǒng)金融的營銷形象吸引客戶……

另一種比較有意思的做法是，利用P2P和第三方理財(cái)?shù)寞B加效應(yīng)，以理財(cái)?shù)目诒涂蛻艋A(chǔ)反哺P2P業(yè)務(wù)。同一家公司、同一個高管團(tuán)隊(duì)，將第三方理財(cái)和P2P進(jìn)行品牌分立，典型的有你我貸和嘉銀金融，宜信財(cái)富、宜信貸款和宜信普惠。因?yàn)閾碛卸嗉覚C(jī)構(gòu)多個品牌理財(cái)產(chǎn)品的代銷資格，宜信等品牌已經(jīng)在理財(cái)計(jì)劃的定制領(lǐng)域擁有不錯的口碑基礎(chǔ)，反哺了其P2P理財(cái)?shù)目蛻艋A(chǔ)。“宜信也有一些理財(cái)產(chǎn)品是直接對接P2P項(xiàng)目的。”上述接近宜信人士坦言，“以前可能80%的客戶來自線下，現(xiàn)在慢慢向線上轉(zhuǎn)。”

這就造成了監(jiān)管層的憂慮。“一個很重要的原因來自于線下模式的不透明，資金的來去流動都不在監(jiān)管范圍內(nèi)，洗錢的可能性得到放大?！币患襊2P副總裁說道?！叭绻軌蚍旁诰€上，將貸款方的融資需求打散，可以降低兌付風(fēng)險(xiǎn)的地域集中度，一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，也不容易產(chǎn)生太大的負(fù)面社會影響?！倍@些都成為監(jiān)管層去線下的主要考量。

監(jiān)管憂慮

“所有的問題都來自于不透明?！币晃汇y監(jiān)系統(tǒng)的人士稱。

一位從銀行轉(zhuǎn)身投入P2P行業(yè)的高管人士坦言，洗錢在P2P行業(yè)肯定存在?！耙话銇碚f，線下參與的越多，洗錢就越容易。對監(jiān)管來講，如何管控是一個難題。但目前來看，并沒有特別有效的解決方案?！痹撊耸糠Q，“就算是純線上的P2P業(yè)務(wù)也不能完全解決洗錢的問題。因?yàn)闊o論融資方的資金用途寫得很明確，作為P2P平臺來講也很難去進(jìn)行貸后監(jiān)測，尤其是消費(fèi)類的融資用途，最難監(jiān)測?！?/p>

除卻對洗錢的擔(dān)憂以外，另有接近銀監(jiān)系統(tǒng)人士表示，風(fēng)險(xiǎn)的地域分散程度也是監(jiān)管比較在意的一個問題?！熬€上的資金來源比較分散，一旦出現(xiàn)兌付風(fēng)險(xiǎn)，不容易引起大規(guī)模群體事件，而線下來說，資金來源的地域相對比較集中，這是從地方政府到金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)最為擔(dān)憂的?！?/p>

打著P2P之名行“資金池”之實(shí)的偽P2P亦不在少數(shù)，“如果是做資金池業(yè)務(wù)，利潤高的時候年化有10到20個點(diǎn)，所以層出不窮屢禁不止。”上述P2P高管表示，“通常來講，線下做資金池業(yè)務(wù)的更多，也更方便。這是監(jiān)管為什么反感線下業(yè)務(wù)的原因。”

相較而言，監(jiān)管層面對融資端的線下模式態(tài)度則寬松許多。

目前來看，融資端的線下模式除了尋找項(xiàng)目以外主要是出于風(fēng)控需要。各家P2P亦各有玩法，點(diǎn)融網(wǎng)選擇了東虹橋小貸公司達(dá)成合作，并通過股東新鴻基搭線亞洲聯(lián)合財(cái)務(wù)，獲取了線下小貸的項(xiàng)目推薦來源和風(fēng)控協(xié)助，而積木盒子、翼龍貸不約而同提到了外部增信的模式。

翼龍貸則采取了加盟商的模式，“主要在三四線城市采取線下加盟的方式尋找項(xiàng)目。我們有自己的一套風(fēng)控體系，會定期對加盟商進(jìn)行培訓(xùn)，加盟商推的項(xiàng)目需要通過我們的風(fēng)控，項(xiàng)目一旦逾期30天，我們要求加盟商對債權(quán)回購。”翼龍貸相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹。

值得推敲的是，僅僅憑借對加盟商的培訓(xùn)能否保證風(fēng)控措施的嚴(yán)格落實(shí)，外部合作的小貸公司又怎能發(fā)揮出“嫡系”團(tuán)隊(duì)的積極性，增信機(jī)構(gòu)是否具備增信能力，這些“看上去很美”的模式是否能夠精準(zhǔn)落地仍需要等待市場的進(jìn)一步檢測。

另類驅(qū)動

不僅僅因監(jiān)管之故，即使是P2P平臺本身，出于上市的內(nèi)在驅(qū)動，亦存在線下向線上戰(zhàn)略調(diào)整的客觀需求。

近日，91金融被曝有望成為互聯(lián)網(wǎng)金融登陸A股第一股，目前已進(jìn)入上市輔導(dǎo)期。

事實(shí)上，它并不是第一家擁有上市夢想的P2P公司。宜信的海外上市計(jì)劃啟動已歷時三年，就在今年，陸金所董事長計(jì)葵生也曾公開表示，未來不排除獨(dú)立上市的可能性。更有大批P2P機(jī)構(gòu)已然成為風(fēng)投追逐的熱點(diǎn)。點(diǎn)融網(wǎng)、拍拍貸、積木盒子、91金融、翼龍貸等平臺先后對外宣稱獲得千萬級別美元的融資金額，甚至進(jìn)入了B輪、C輪。

“線下模式因?yàn)椴煌该?，較難估值，而線上模式業(yè)務(wù)相對透明，估值較為容易。同時互聯(lián)網(wǎng)金融屬于熱點(diǎn)所趨，核心的交易環(huán)節(jié)線上純粹度越高，對估值越為有利?！币幻ヂ?lián)網(wǎng)投資人表示。

同樣，對所有P2P而言，洗白“跑路”的行業(yè)污名亦是上市道路上必不可少的一步。不能避諱，P2P行業(yè)自誕生以來，跑路消息就如影隨形。此前，不少監(jiān)管及學(xué)術(shù)界人士歸結(jié)P2P亂象重要原因之一在于其從業(yè)人員構(gòu)成。

一家知名P2P公司坦言，公司團(tuán)隊(duì)構(gòu)成的核心團(tuán)隊(duì)及從業(yè)人員除了吸納銀行員工和互聯(lián)網(wǎng)團(tuán)隊(duì)之外，更多吸納的，是早在P2P行業(yè)誕生以前就深耕民間借貸領(lǐng)域多年的從業(yè)人士。

一位來自人民大學(xué)商學(xué)院的教授稱調(diào)研結(jié)果顯示，大多數(shù)P2P的構(gòu)成都與其相似，更直言P2P是“非法集資的互聯(lián)網(wǎng)化”，雖言辭偏頗，卻不無道理。

要“洗白”P2P跑路的污名，轉(zhuǎn)向線上是一個不錯的選擇。而在監(jiān)管細(xì)則明朗之前，主動求變亦勢在必行。

（據(jù)《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》）