何秋潔 閔 雯

(西華大學經(jīng)濟學院 四川成都 610039)

利用P2P破解商業(yè)銀行信貸配給制給小微企業(yè)融資帶來的困境
——以四川省為例

何秋潔 閔 雯

(西華大學經(jīng)濟學院 四川成都 610039)

小微企業(yè)在四川省企業(yè)中占了相當大的比重，其對四川省經(jīng)濟的發(fā)展起到了重要的推動作用。然而小微企業(yè)在發(fā)展過程中面臨著融資難融資貴、成本高、市場競爭壓力大等問題，其中，融資難融資貴問題尤為突出。造成此問題的主要原因在于商業(yè)銀行對小微企業(yè)貸款的信貸配給。本文從信貸配給角度出發(fā)，通過比較分析法得出了互聯(lián)網(wǎng)金融P2P借貸平臺較商業(yè)銀行針對小微企業(yè)所實施的融資模式更具有效率的結論?；诖耍瑸榇龠MP2P借貸平臺長遠穩(wěn)定的發(fā)展，本文提出了規(guī)范P2P借貸平臺以及優(yōu)化P2P發(fā)展環(huán)境的建議。

小微企業(yè)；信貸配給；P2P

國家工商總局發(fā)布的《全國小型微型企業(yè)發(fā)展報告》稱小微企業(yè)解決了中國1.5億就業(yè)人口，已成為創(chuàng)造就業(yè)崗位的主要渠道。數(shù)據(jù)顯示，截至2013年年底，全國各類企業(yè)總數(shù)為1527.84萬戶。其中，小型微型企業(yè)1169.87萬戶，占到企業(yè)總數(shù)的76.57%。將4436.29萬戶個體工商戶納入統(tǒng)計后，小型微型企業(yè)所占比重達到94.15%，成為我國經(jīng)濟體系的重要組成部分，也為我國的經(jīng)濟發(fā)展作出了極大貢獻。然而，小微企業(yè)在發(fā)展中一直面臨著眾多問題，我國經(jīng)濟增速放緩與世界經(jīng)濟下行更使得小微企業(yè)舉步維艱。報告指出，小微企業(yè)在其發(fā)展過程中依然面臨著來自于大企業(yè)的擠出效應，尤其是在宏觀經(jīng)濟環(huán)境不景氣的背景下，各種社會資源向大中型企業(yè)傾斜的傾向尤為明顯。社會資源分配向已發(fā)展壯大的企業(yè)集聚，進一步惡化了小微企業(yè)的生存環(huán)境，其中信貸資源擠壓現(xiàn)象表現(xiàn)得尤為突出。本文從信貸配給角度對該現(xiàn)象作出解釋，并認為互聯(lián)網(wǎng)金融P2P網(wǎng)絡借貸平臺這一不同于商業(yè)銀行融資模式的新融資模式為小微企業(yè)取得貸款提供了新的解決辦法。

一、小微企業(yè)融資困境中信貸配給問題分析

(一)信貸配給理論概述

Adam Smith(1776)的《國富論》在闡述高利貸的最高數(shù)額時對信貸配給進行了簡要的論述。Keynes(1930)在《貨幣論》中提出在市場經(jīng)濟的背景下存在著銀行以非價格手段獨立地配給信貸資金的現(xiàn)象。R.Roosa(1951)提出了“信貸可獲性學說”，指出貨幣政策可以通過信貸渠道影響實際支出，進而對經(jīng)濟造成影響。Baltensperger(1978)提出了信貸配給的概念，并對其定義進行了劃分。他提出信貸配給分兩種，一種是由非對稱信息造成的以調節(jié)利率進行的均衡信貸配給；另一種是由非價格因素產(chǎn)生的動態(tài)信貸配給。他同時指出非利率調節(jié)與利率都是決定貸款價格的條件。Fried和Howitt(1980)指出在信息不對稱的情況下，銀企之間通過私下達成協(xié)議進行信貸配給來降低借貸風險。Stiglitz和Weiss(1981)從信息不對稱導致逆向選擇和道德風險的角度對信貸配給作出了經(jīng)典分析——S-W模型。他基于該模型對信貸配給中的非價格配給現(xiàn)象進行了分析，認為銀企之間的信息不對稱會引起利率提高的逆向選擇和道德風險效應，并指出不對稱信息下的自由競爭信貸市場是難以實現(xiàn)資金最優(yōu)配置的，這種情況下需要政府介入干預。Stiglitz and Weiss(1987,1992)又對該模型進行了拓展研究，將可調整利率和抵押品要求因素納入，得出更一般的模型。研究指出如果企業(yè)的特征變量維數(shù)多于合同變量空間，銀行就難以獲得企業(yè)的完全信息。

在信息不對稱條件下，銀行不能完全評估貸款風險，特別是在信貸需求過剩的情況下，如何選擇風險較小的借款者成為難題。為了平衡供需，銀行雖然能夠通過提高利率來抑制借款需求，但提高利率往往會導致逆向選擇和道德風險現(xiàn)象的出現(xiàn)，反而使風險較小的借款者退出，留下的則是風險較高的借款者，這樣就會加重銀行的風險。因此，實際信貸活動中往往存在著信貸配給，通過非價格因素，如貸款期限、企業(yè)資產(chǎn)負債表、抵押品等條件來形成信貸配給，使銀行的風險維持在一定的水平。而使銀行的風險維持在這個水平的利率低于市場出清利率，因此存在著信貸的過剩需求。

圖1 信息不對稱和信息對稱條件下的信貸市場均衡

如圖1所示，D1、S1為信息不對稱條件下的信貸需求與供給量，D2、S2為信息對稱下的信貸需求與供給量。信息不對稱會導致逆向選擇和道德風險，因而銀行的利率一般會設置一個貸款上限，即無論借款者原意支付的利率水平有多高，銀行會利用非價格因素對借款者實施信貸配給，因此，在信息不對稱條件下，信貸的供給曲線是向后彎曲的，銀行也是以某一利率來提供信貸以控制其風險水平。同樣，在信息不對稱的條件下，受銀行非價格因素的影響，信貸需求會減少。因而，在信息不對稱的條件下，信貸量為M1，M3與M1之差便是由于銀行的信貸配給導致的，而這部分信貸缺口通常由缺乏銀行規(guī)定的非價格條件的小微企業(yè)所承擔。

(二)四川省信貸市場需求與供給分析

易秋霖(2005)選取固定資產(chǎn)投資增長率、預算外基本建設投資增長率、一年期流動資金貸款實際利率或1—3年和3—5年基本建設貸款實際利率、上一年通貨膨脹率等作為信貸需求方程的變量。Laffont和Garcia(1977)選取了短期信貸利率、其他外源融資的利率、工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、企業(yè)未分配利潤等變量。何建明(2008)選取了銀行年貸款利率、國內生產(chǎn)總值季度完成額、股票季度發(fā)行籌資額、企業(yè)家信心指數(shù)等變量。易秋霖(2005)選取當年通貨膨脹率、計劃的經(jīng)濟增長指標、城鄉(xiāng)儲蓄存款余額年增長率作為信息供給方程變量。Laffont和Garcia(1977)選取了工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、政府債券利率與長期信貸利率之差、短期信貸利率與定期儲蓄利率之差和儲蓄存款等變量。何建明(2008)選取存貸款利率差、銀行儲蓄存款季度增量(或減少量)、企業(yè)家信心指數(shù)等變量。本文就四川省區(qū)域小微企業(yè)信貸需求進行研究，因此，信貸需求方程變量選取固定資產(chǎn)投資增長率GD、GDP年增長率、銀行貸款利率RL與其他外源融資利率RP，信貸供給方程變量選取儲蓄存款余額增長率、存貸款利率差、當年通貨膨脹率。

信貸需求方程如下

Dt=?1+?2RLt+?3GDP+?4GD+μ1t

其中，固定資產(chǎn)投資增長率GD與GDP年增長率反映資金需求，銀行貸款利率RLt代表使用銀行資金的價格，其他外源融資利率RPt反映信貸的替代選擇。

供給方程如下

St=β1+β2(RLt-RDt)+β3ΔD0+β4T+μ2t

其中RDt為一年期儲蓄存款利率，代表銀行的資金成本，ΔD0為銀行儲蓄季度增量(或減少量)，T代表當年的通貨膨脹率(當年零售物價增長率)。

根據(jù)Burkett(1988)的雙曲交易函數(shù)有

R為待估計系數(shù)向量，Z是反映市場短缺量的變量的向量，L是觀測到的實際信貸交易量增長率。令r2=rz,0

易秋霖(2005)取L的最小值，并將Q設為L的擬合值，則

選取四川省2000—2013年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)，采用Eviews6.0軟件進行最小二乘估計得到表1。

表1 估計結果

在供給方程中，通貨膨脹率所對應的符號與預期不符。一般來講，物價上漲率高說明投資回報率高，但當利潤最大化并非企業(yè)的主要目標時，企業(yè)一般不會過多地考慮收益，那么物價上漲率就不會成為影響企業(yè)貸款需求的因素。

通過相關數(shù)據(jù)，本文對四川省信貸市場供需進行了分析，結果如表2所示。

表2 信貸市場意愿供需統(tǒng)計結果

從上述計量估計結果可以看出，2000—2013年這14年中，四川省信貸供給一直處于疲軟狀態(tài)。而在這種信貸市場并不完善的情況下，小微企業(yè)的借貸困難要更甚于大型企業(yè)和國有企業(yè)，其原因也主要是由于銀行的信貸配給。目前比較有效率的解決小微企業(yè)借貸難題的渠道便是近年發(fā)展興盛的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺——P2P。

二、小微企業(yè)融資新渠道P2P的發(fā)展和運用

P2P自從被引進中國以來，發(fā)展十分迅猛。而其之所以呈現(xiàn)出井噴式的發(fā)展主要是由于其能提供給借貸雙方一個高效便捷的借貸平臺。相比傳統(tǒng)商業(yè)銀行，其具體優(yōu)勢體現(xiàn)在如下幾個方面。

(一)互聯(lián)網(wǎng)技術

P2P網(wǎng)絡借貸平臺利用大數(shù)據(jù)、云計算、移動終端等高新技術打破了傳統(tǒng)的借貸模式。傳統(tǒng)金融機構由于擁有強大的信息收集系統(tǒng)，在上游資金供給方以及下游資金需求方的信息方面具有絕對優(yōu)勢，因此占有壟斷地位。而P2P網(wǎng)絡借貸平臺通過云計算提供大量借貸信息，對數(shù)據(jù)進行分析檢測，分析信用等級及進行風險控制，其在為金融借貸雙方提供大量借貸信息的同時也保證信息的真實性及安全性?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展使得傳統(tǒng)金融機構在產(chǎn)業(yè)鏈中不再具有絕對的壟斷地位。以往由于商業(yè)銀行掌握存款人和貸款人雙方信息而使得市場不對稱程度非常高，以致借貸雙方都需借助銀行這一中介來進行金融借貸活動，目前這一格局已被打破。借助P2P網(wǎng)絡借貸平臺，借貸雙方相互對接，無需中介的參與就能完成借貸，借貸活動變得簡單便捷。

(二)手續(xù)簡單便捷

傳統(tǒng)商業(yè)銀行在面向小微企業(yè)的放貸過程中存在信貸配給的問題。其通過非價格因素來限制對小微企業(yè)的放貸量以控制風險水平，故而其對小微企業(yè)放貸的審查程序比較復雜，要求申請項目貸款要符合國家產(chǎn)業(yè)政策、信貸政策和商業(yè)銀行的貸款投向，要有項目立項文件，要能夠提供合法有效的擔保。商業(yè)銀行貸款手續(xù)復雜，審批時間長，而小微企業(yè)對資金的需求一般具有“短、頻、急”的特點，傳統(tǒng)商業(yè)銀行漫長的審查過程往往貽誤商機，給小微企業(yè)造成極大的損失，對其長遠發(fā)展也有影響。P2P則相對快捷，國內比較成功的網(wǎng)絡借貸平臺如宜信、人人貸、陸金所等一般2—5個工作日便可完成審核工作，最快1天就可以到賬，對小微企業(yè)的經(jīng)營模式比較有利。P2P所需要的審核條件也比較低，大部分小微企業(yè)均能方便快捷地從互聯(lián)網(wǎng)平臺中湊到資金。

(三)抵押品的要求

抵押品的要求是傳統(tǒng)商業(yè)銀行為了減小貸款風險而要求貸款企業(yè)以廠房、機械設備等資產(chǎn)作為抵押的一種相對硬性的規(guī)定。而小微企業(yè)一般規(guī)模較小，比較缺乏抵押品，又由于行業(yè)種類的不同，部分小微企業(yè)甚至不具備一般抵押品，難以滿足商業(yè)銀行的需求。P2P網(wǎng)絡借貸平臺一般不需要企業(yè)提供抵押品,門檻比較低，小微企業(yè)從P2P平臺籌資一般不會有太大的阻礙因素。

(四)成本較低

商業(yè)銀行對小微企業(yè)貸前審批過程中，一些審批活動以及評估活動由于被商業(yè)銀行外包，所以要向中介機構繳納一定的費用，這對小微企業(yè)也造成了一定的壓力。P2P網(wǎng)絡借貸平臺由于是借貸雙方直接對接，只需向平臺繳納少量的費用，就可以直接實現(xiàn)資金融通。相比商業(yè)銀行的借貸模式，這種模式對小微企業(yè)更加有利。

(五)目標群體更具針對性

現(xiàn)實中商業(yè)銀行的放貸業(yè)務往往存在著信貸配給的現(xiàn)象，其放貸對象往往更偏向于大型企業(yè)或國有企業(yè)。對商業(yè)銀行來講，這樣不僅能夠有效地控制風險，而且更具有規(guī)模效益，往往一筆針對大型企業(yè)或國有企業(yè)的放貸額度需要向許多小微企業(yè)放貸才能完成。另外，相同額度的放貸任務，一家大型企業(yè)或國有企業(yè)的放貸只需經(jīng)過一次審批、核查工作，多家小微企業(yè)則需要進行多次的審批、核查工作，加大了工作量。P2P網(wǎng)絡借貸平臺針對小微企業(yè)則有專門的服務，以客戶為中心，從客戶實際需求出發(fā)，為客戶量身定制資金解決方案，同時提供專業(yè)培訓和客戶體驗等多項增值服務。

P2P自2005年在中國興起以來，一直飽受社會各界關注。其快捷便利的貸款模式為眾多小微企業(yè)帶來了福音，但其發(fā)展也存在著一些不規(guī)范的因素。近年來P2P網(wǎng)絡借貸平臺的跑路事件頻發(fā)使得問題日益嚴峻，平臺如何規(guī)范化發(fā)展也成為各界關注的焦點。

三、P2P規(guī)范化發(fā)展建議

(一)P2P監(jiān)管機構細化監(jiān)管

P2P是一個有前景的行業(yè)，但是在其發(fā)展過程中要對其有一個約束力，要引導其走可持續(xù)發(fā)展之路。P2P監(jiān)管機構要對P2P的發(fā)展嚴格把關：(1)對公司高管的道德品質以及資格、風險控制能力加強管控；(2)注冊企業(yè)要有注冊金要求；(3)加強對平臺資本金的約束。

(二)明確定位P2P平臺地位

P2P作為一個相對獨立的公共中介平臺，其作用應該是通過搭建借貸雙方的橋梁，獲得無風險的網(wǎng)絡服務收入。然而目前各個P2P網(wǎng)貸平臺都存在著介入交易的情況，部分平臺對借款者進行高利率的承諾，部分平臺表態(tài)由平臺對相關項目進行評估，這導致P2P網(wǎng)貸平臺從最先的借貸雙方的平臺機構演變成“影子銀行”。除此之外，部分平臺的承諾擔保也導致網(wǎng)貸平臺的風險急劇放大。

(三)完善信用體系，建立信譽體制

P2P平臺在注冊時應該嚴格堅持實名制認證。無需擔保抵押的要求使投資者在面對高利率的同時也承受了極大的風險。完善P2P信用體系可以使借貸雙方更好地實現(xiàn)資金的融通，實現(xiàn)資金的優(yōu)化配置。信譽體制的建立也可以使投資者及平臺的風險降低，更有利于平臺的長遠發(fā)展。

(四)嚴格設定經(jīng)營紅線

P2P定位為借貸撮合平臺，應按其定位持續(xù)經(jīng)營。對夸大利率非法吸收公眾存款、私自設立資金池、洗錢等現(xiàn)象應該進行嚴格管控，對有類似事件發(fā)生的網(wǎng)絡平臺應嚴格查處，以凈化P2P網(wǎng)絡借貸平臺環(huán)境。

四、結論

現(xiàn)實中由于商業(yè)銀行普遍存在著信貸配給的現(xiàn)象，對小微企業(yè)的借貸活動造成障礙，嚴重影響了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，互聯(lián)網(wǎng)P2P網(wǎng)絡借貸平臺的興起對小微企業(yè)的融資難、融資貴問題起到了很好的緩解作用，有效地解決了小微企業(yè)的借貸問題，但同時也應該看到P2P發(fā)展過程中表現(xiàn)出的一些問題。由于我國P2P還處于初步發(fā)展階段，法律法規(guī)還不完善，相關政策還需規(guī)范化、細節(jié)化。要使P2P平臺健康有序發(fā)展，除了需要政策的支持外，還需要平臺提高自身的自律性，同時投資者的素質也需提高，要杜絕盲目投資。只有多方共同協(xié)作，P2P平臺才能走可持續(xù)發(fā)展道路。

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[責任編輯 楊 瑜]

2015-01-12

何秋潔(1978—)，女，博士，碩士生導師，副教授，研究方向為公司金融、養(yǎng)老金融。

F276.3

A

2095-1124(2015)03-0001-05