文/徐光

股權(quán)眾籌平臺(tái)融資關(guān)鍵要素

文/徐光

股權(quán)眾籌平臺(tái)，是最近出現(xiàn)頻率超高的一個(gè)關(guān)鍵詞，它曾經(jīng)是一頭“風(fēng)口的豬”，在狂奔幾年后，現(xiàn)在迎來(lái)了全面監(jiān)管的時(shí)代。2015年被稱為“股權(quán)眾籌元年”，這不僅是因?yàn)槠桨病⒗锇桶?、京東等業(yè)界巨頭相繼進(jìn)入這一行業(yè)，政府顯而易見(jiàn)的扶持態(tài)度也為股權(quán)眾籌行業(yè)提供了發(fā)展動(dòng)力——國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)提出“要進(jìn)行股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)”。

一個(gè)月前，央行等十部委發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，股權(quán)眾籌融資主要是指通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)形式進(jìn)行公開(kāi)小額股權(quán)融資的活動(dòng)，股權(quán)眾籌融資方應(yīng)為小微企業(yè)，投資者只能進(jìn)行小額投資。政府扶持股權(quán)眾籌平臺(tái)，目的是借此打通民間資本向創(chuàng)業(yè)者輸血的渠道，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，減輕國(guó)有金融體系的負(fù)重。但對(duì)于這個(gè)處于金融監(jiān)管之外的新事物，政府也急于出臺(tái)監(jiān)管政策，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

作為金融投資行業(yè)的熱門事件，今天，我們就來(lái)簡(jiǎn)單了解一下，到底什么是股權(quán)眾籌平臺(tái)，有哪些關(guān)鍵要素？

2009年眾籌在國(guó)外興起，2011年眾籌開(kāi)始進(jìn)入中國(guó)，2013年國(guó)內(nèi)正式誕生第一例股權(quán)眾籌案例，2014年國(guó)內(nèi)出現(xiàn)第一個(gè)有擔(dān)保的股權(quán)眾籌項(xiàng)目。2014年5月份，明確了證監(jiān)會(huì)對(duì)于眾籌的監(jiān)管，并出臺(tái)監(jiān)管意見(jiàn)稿。11月19日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，要求建立資本市場(chǎng)小額再融資快速機(jī)制，并首次提出“開(kāi)展股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)”。眾籌在國(guó)內(nèi)處于風(fēng)口，股權(quán)眾籌正逐步得到社會(huì)的認(rèn)同。

什么是股權(quán)眾籌？什么是股權(quán)眾籌平臺(tái)？

股權(quán)眾籌，是指公司出讓一定比例的股份，面向普通投資者，投資者通過(guò)出資入股公司，獲得未來(lái)收益。這種基于互聯(lián)網(wǎng)渠道而進(jìn)行融資的模式被稱作股權(quán)眾籌。在政府的《指導(dǎo)意見(jiàn)》中，專門對(duì)股權(quán)眾籌給出了官方定義，即股權(quán)眾籌融資主要是指通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)形式進(jìn)行公開(kāi)小額股權(quán)融資的活動(dòng)。另一種解釋就是“股權(quán)眾籌是私募股權(quán)互聯(lián)網(wǎng)化”。而這種交易，在互聯(lián)網(wǎng)上，是通過(guò)股權(quán)眾籌平臺(tái)實(shí)現(xiàn)的。

股權(quán)眾籌都包含哪些形式？

1、無(wú)擔(dān)保的股權(quán)眾籌

指投資人在進(jìn)行眾籌投資的過(guò)程中沒(méi)有第三方的公司提供相關(guān)權(quán)益問(wèn)題的擔(dān)保責(zé)任。目前國(guó)內(nèi)基本上都是無(wú)擔(dān)保股權(quán)眾籌。

2、有擔(dān)保的股權(quán)眾籌

指股權(quán)眾籌項(xiàng)目在進(jìn)行眾籌的同時(shí)，這種擔(dān)保是固定期限的擔(dān)保責(zé)任。但這種模式國(guó)內(nèi)到目前為止只有貸幫的眾籌項(xiàng)目提供擔(dān)保服務(wù)，尚未被多數(shù)平臺(tái)接受。

股權(quán)眾籌平臺(tái)的作用

股股權(quán)眾籌平臺(tái)的一邊是資金方，一邊是融資方，股權(quán)眾籌平臺(tái)除了居間功能之外，還有管理監(jiān)督交易的職能。全心全意地服務(wù)所有的參與方，是股權(quán)眾籌平臺(tái)的核心職能。

股權(quán)眾籌平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)模式

1、憑證式眾籌

指在互聯(lián)網(wǎng)通過(guò)賣憑證和股權(quán)捆綁的形式來(lái)進(jìn)行募資，出資人付出資金取得相關(guān)憑證，該憑證又直接與創(chuàng)業(yè)企業(yè)或項(xiàng)目的股權(quán)掛鉤，但投資者不成為股東。

2、會(huì)籍式眾籌

指在互聯(lián)網(wǎng)上通過(guò)熟人介紹，出資人付出資金，直接成為被投資企業(yè)的股東。

3、天使式眾籌

與憑證式、會(huì)籍式眾籌不同，天使式眾籌更接近天使投資或VC的模式，出資人通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)尋找投資企業(yè)或項(xiàng)目，付出資金或直接或間接成為該公司的股東，同時(shí)出資人往往伴有明確的財(cái)務(wù)回報(bào)要求。

股權(quán)眾籌平臺(tái)的核心角色

1、領(lǐng)投人：可能是財(cái)務(wù)自由的投資經(jīng)理，也可能是一些

投資企業(yè)。

2、跟投人：機(jī)構(gòu)的基金、天使投資、財(cái)務(wù)自由的土豪等。

3、標(biāo)的項(xiàng)目：產(chǎn)業(yè)并購(gòu)、天使投資等項(xiàng)目都可以融資。

4、服務(wù)支持體系：股權(quán)眾籌平臺(tái)可以提供的服務(wù)內(nèi)容，比如：項(xiàng)目輔導(dǎo)、孵化器、投后管理、行業(yè)研究等。

股權(quán)眾籌平臺(tái)可以提供哪些特色服務(wù)？

股權(quán)眾籌平臺(tái)最重要的作用是引入各種資源，從外部角度上看，可以提供第三方中介、創(chuàng)業(yè)公司的人才儲(chǔ)備、相關(guān)資源對(duì)接以及合作孵化器；從平臺(tái)和項(xiàng)目?jī)?nèi)部的角度上，項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)控制、對(duì)于投資行業(yè)的行業(yè)研究以及頭后管理等服務(wù)就變得尤為重要。

徐光：

資深財(cái)務(wù)管理咨詢顧問(wèn)，中歐商學(xué)院EMBA?，F(xiàn)任財(cái)智東方創(chuàng)始合伙人、總經(jīng)理，領(lǐng)導(dǎo)和創(chuàng)辦了全國(guó)最具知名度的財(cái)務(wù)經(jīng)理人網(wǎng)，以及財(cái)務(wù)經(jīng)理人俱樂(lè)部。曾在北京諾基亞移動(dòng)通信有限公司財(cái)務(wù)部工作多年，后就職于北京首信科技公司，任職財(cái)務(wù)總監(jiān)，具備跨國(guó)企業(yè)視野，同時(shí)又深嫻民營(yíng)企業(yè)的運(yùn)作規(guī)則，在企業(yè)財(cái)務(wù)管理方面有著豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。曾輔導(dǎo)過(guò)多家企業(yè)建立財(cái)務(wù)體系、新三板上市整改、股權(quán)激勵(lì)改造、商業(yè)模式規(guī)劃。

股權(quán)眾籌平臺(tái)須重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題

不僅幫助創(chuàng)業(yè)者進(jìn)行融資，鑒于現(xiàn)狀，股權(quán)眾籌平臺(tái)更應(yīng)該幫助創(chuàng)業(yè)者梳理他們的商業(yè)模式，嫁接相關(guān)的資源，一個(gè)好的股權(quán)激勵(lì)平臺(tái)可以提供最有價(jià)值的服務(wù)。

1、對(duì)于領(lǐng)頭人而言，尋找好的項(xiàng)目，為好的項(xiàng)目嫁接相關(guān)資源，并提供后續(xù)的服務(wù)支持。

2、股權(quán)眾籌平臺(tái)更應(yīng)該關(guān)注跟投的LP，好的項(xiàng)目和好的領(lǐng)頭人，會(huì)吸引更多的跟投人員，但從跟頭人的角度來(lái)講，大多數(shù)人缺乏決策依據(jù)、缺乏相關(guān)的投資領(lǐng)域的知識(shí)，也缺乏信息。因此，個(gè)人很難挑選合適的項(xiàng)目及領(lǐng)投人，也難以維護(hù)自身權(quán)益。一個(gè)好的股權(quán)眾籌平臺(tái)，可以更多地在服務(wù)方面為跟投人提供相關(guān)的服務(wù)。

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