文/本刊記者 黃鑫宇

融資租賃， 風(fēng)來了

文/本刊記者 黃鑫宇

作為改革開放政策的產(chǎn)物，中國的融資租賃業(yè)已經(jīng)走過了35年。當(dāng)時，為擴(kuò)大國際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作與交流、開辟利用外資的新渠道、吸收和引進(jìn)國外的先進(jìn)技術(shù)和設(shè)備，1980年中國國際信托投資公司引進(jìn)租賃方式。1981年4月第一家合資租賃公司中國東方租賃有限公司成立；同年7月，中國租賃公司成立。這些公司的成立，標(biāo)志著中國融資租賃業(yè)的誕生。

經(jīng)過長時間的低位蟄伏，憑借其紓困實業(yè)、改善報表的兩大特質(zhì)，融資租賃在中國企業(yè)融資手段優(yōu)先序上不斷前移。如今，中國成為全球第二大租賃市場。伴隨著央行的雙降，以及更多有針對性的利好政策，融資租賃迎來了蓬勃發(fā)展的大機(jī)遇。

由新金融聯(lián)盟、阿曼波哈勒戴公司聯(lián)合主辦的“第二屆全球租賃業(yè)競爭力論壇”上，阿曼波哈勒戴公司董事長兼CEO蘇迪爾 P.阿曼波——這位曾創(chuàng)建全球首家服務(wù)于設(shè)備租賃業(yè)公司的現(xiàn)任世界租賃大會主席語出驚人——“中國GDP總量已經(jīng)超過美國，中國的租賃行業(yè)在未來極可能也將超過美國，成為世界新老大?！辈⑶宜堰@種趨勢定義為“非常令人震驚”，他表示這種變化早在2007年就已展開，彼時中國不在前十之列，但是一年后中國就直接排名前十。

在過去的數(shù)月里，政策春風(fēng)開始拂面整個融資租賃行業(yè)。2015年8月，國務(wù)院常務(wù)會議專門指出加快融資租賃和金融租賃行業(yè)發(fā)展，確定了簡政放權(quán)、調(diào)整結(jié)構(gòu)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式、加大政策支持的四項重大措施。9月7日、8日，國務(wù)院辦公廳連續(xù)發(fā)布了《關(guān)于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》和《關(guān)于促進(jìn)金融租賃行業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》（以下簡稱為“兩個指導(dǎo)意見”），首次從頂層設(shè)計上指明了租賃業(yè)服務(wù)國家戰(zhàn)略的重大方針，支持租賃公司更加廣泛地利用市場的直接融資。

在政策的執(zhí)行力上，決策層也顯示出少有的力度。習(xí)主席訪美、訪英之旅，先是中國的航空公司和飛機(jī)租賃公司簽下美國波音公司總數(shù)為300架飛機(jī)采購協(xié)議。隨后，海航集團(tuán)高層隨習(xí)主席出訪英國，雖未經(jīng)證實但已有消息稱“海航極有可能收購英國曼徹斯特機(jī)場”。毋庸置疑的是，隨著“一帶一路”海外資產(chǎn)并購主題與國內(nèi)制造業(yè)產(chǎn)能釋放，國內(nèi)租賃公司已然異軍突起。

數(shù)據(jù)證明此言非虛，國內(nèi)租賃公司數(shù)量最近5年呈井噴式增長，特別是進(jìn)入2012年新增注冊數(shù)量為332，幾乎每天成立一家。中國租賃聯(lián)盟、天津濱海融資租賃研究院組織編寫的《2015年前三季度中國融資租賃業(yè)發(fā)展報告》顯示，截至2015年9月底，全國融資租賃企業(yè)總數(shù)約為3742家，比上年底的2202家增加1540家。

然而痼疾仍在，中國租賃業(yè)最大的行業(yè)問題在于滲透率不高。民生金融租賃總裁周巍介紹，近幾年來美英等發(fā)達(dá)國家的融資滲透率保持在15%以上，而中國尚未達(dá)到5%。但這也正說明，中國租賃業(yè)與成熟市場相比還有很大的提升空間和市場潛力。

一般而言，居于租賃業(yè)核心地位的出租人有兩種分類。一類是以背景而論，分為金融系、產(chǎn)業(yè)系、獨立系、廠商系。其中金融系與產(chǎn)業(yè)系資金源較為充沛，而獨立系則產(chǎn)品客戶化、靈活性，成為租賃業(yè)內(nèi)的三支最為主要的力量，但三類租賃企業(yè)在現(xiàn)階段狀況、國際比較與發(fā)展趨勢上，表現(xiàn)不盡相同（如表1所示）。故本期也特意選擇了三家企業(yè)作為三種案例的代表予以呈現(xiàn)。

表1　融資租賃業(yè)出租人現(xiàn)狀、比較及趨勢分析表

Capsol根據(jù)上市公司年報披露，中國融資租賃產(chǎn)業(yè)系Top10——海航資本集團(tuán)有限公司（以下簡稱為“海航資本”）曾在2012年末時就以租賃資產(chǎn)規(guī)模1183.37億元，位列首位。截至2014年6月底,其全資子公司渤海租賃股份有限公司（以下簡稱為“渤海租賃”）在以注冊資金為序排列的內(nèi)資融資租賃十強(qiáng)排行榜中,以62.5億元的優(yōu)勢,成為國內(nèi)規(guī)模最大的內(nèi)資租賃公司。秉承其母集團(tuán)追求短期跨越式成長的風(fēng)格，海航資本/渤海租賃在連續(xù)的幾次并購后（見案例內(nèi)表），成為全球集裝箱租賃業(yè)老大。兩個“指導(dǎo)意見”的出臺，特別是其中國務(wù)院“培育跨國性租賃集團(tuán)”的提法，海航資本“加碼”海外租賃資產(chǎn)的并購，幾乎可以定論。

而由于其母集團(tuán)中國民生投資股份有限公司（以下簡稱為“中民投”）與出資方韓亞銀行的背景，中民國際融資租賃股份有限公司（以下簡稱為“中民租賃”）雖然創(chuàng)建時日短，但一出身就系出“金融”。準(zhǔn)確而言，史玉柱曾在微博上透露過中民投兩大特點，一是“總理簽字批準(zhǔn)成立的一個國字頭民營公司”，二是“董事會由多家民營企業(yè)參股構(gòu)成”，而他本人作為董事恰在其中。作為一家龐大的民間金融投資機(jī)構(gòu)的子集，中民租賃對圈定的直升機(jī)、船舶、新能源和信息設(shè)備四大領(lǐng)域抱有極強(qiáng)的“投資欲望”，與中民投旗下另六家子公司一起組成立足國內(nèi)、瞄準(zhǔn)海外的社會資本“聯(lián)合艦隊”。與同時兼任CFO的中民租賃副總裁湯敏對話證明了這種判斷——“您更偏好做海外并購的急先鋒，還是講求風(fēng)控、精益化管理的踩剎車者？”雖然他也強(qiáng)調(diào)了管理需要平衡智慧，但更多時你會聽到“作為一個經(jīng)營團(tuán)隊，就必須努力實現(xiàn)股東的目標(biāo)和戰(zhàn)略?！?/p>

出租人第二類分類法則是，以牌照的頒給方（銀監(jiān)會或商務(wù)部）為劃分依據(jù)，分為金融租賃公司與融資租賃公司。目前3742家融資租賃企業(yè)中，擁有銀監(jiān)會發(fā)放的金融租賃牌照的僅為30余家，其融資渠道廣、資金成本低，使金融租賃牌照某種程度上成為稀缺資源；而經(jīng)由商務(wù)部發(fā)放的融資租賃公司牌照，經(jīng)營靈活成為申請者最為看重的要點。

渤海租賃因其控股子公司皖江金融租賃股份有限公司（以下簡稱為“皖江租賃”）是中國銀監(jiān)會批準(zhǔn)的全國第18家金融租賃公司，而成為少數(shù)雙牌照的擁有者。

而中民租賃與主做小額信貸的金融公司宜信公司（以下簡稱為“宜信”），則體現(xiàn)出商務(wù)部牌照擁有者對市場的靈活、敏捷。

特別是2013年底拿到商務(wù)部牌照的宜信，在其創(chuàng)始人兼CEO唐寧的設(shè)計下，除了高端人群的財富管理及其他普惠金融的個人業(yè)務(wù)，已經(jīng)開始將業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大到農(nóng)業(yè)、城市商業(yè)的大概念中。但在領(lǐng)取融資租賃公司牌照的“獨立系”當(dāng)中，目前就涉農(nóng)租賃領(lǐng)域，宜信租賃規(guī)模最大。來自宜信融資租賃副總經(jīng)理毛芳竹的介紹，“像城市小微設(shè)備的租賃，在宜信涉入時也是第一家?！苯趪@農(nóng)村市場，宜信運作頻頻。9月，宜信拉起京東金融一起開始農(nóng)機(jī)電商租賃業(yè)務(wù)的布局。也許我們今后需要留心下后者，劉強(qiáng)東借前不久“京東金融周年慶”曾對外表達(dá)京東“對一切金融牌照都感興趣”。