江岸樹 許婉婷

摘 要：利率市場化是政府或貨幣當(dāng)局逐步放松或放棄對利率的直接控制或限制，讓資金市場供求關(guān)系直接決定市場利率水平的利率機制變遷的過程。文章從商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)、個人存款以及消費貸款等角度出發(fā)，淺析利率市場化對個人金融的影響，并提出推進利率市場化改革的相關(guān)建議

關(guān)鍵詞：利率市場化；儲蓄；消費

利率市場化意味著利率的確定將按照市場買賣雙方的供需力量對比來進行，在這樣的改革背景下，個人將如何從改革中獲利，個人金融又將面臨何種新的風(fēng)險？研究利率市場化對個人金融的影響，有利于個人與社會迎接挑戰(zhàn)，把握機遇，更好更快發(fā)展。

一、利率市場化對個人金融的正面影響

1.利率市場化提升商業(yè)銀行個人理財產(chǎn)品的定價能力與服務(wù)質(zhì)量

近年來，商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展，僅在2012年，理財產(chǎn)品數(shù)量就已達到28239支，發(fā)行規(guī)模達到24.71萬億元。利率市場化對其的影響也令人矚目。

利率市場化下，各家商業(yè)銀行將自主定價存款的利率。大型商業(yè)銀行上浮短期定期存款利率，農(nóng)村信用社、大多數(shù)區(qū)域性商業(yè)銀行都將各存期的存款利率調(diào)整到較高水平，商業(yè)銀行需要從理財產(chǎn)品的特點、客戶的信用等級、行業(yè)競爭程度，利潤水平等因素出發(fā)制定定價。此外，在各互聯(lián)網(wǎng)“寶”理財?shù)犬a(chǎn)品的競爭下，銀行拉存壓力增加，迫使銀行加大改革與創(chuàng)新的力度，各商業(yè)銀行也相繼推出同類的貨幣基金理財產(chǎn)品。

同時，利率市場化也將推動銀行增強整體綜合業(yè)務(wù)的競爭能力，面向利潤更大的中間業(yè)務(wù)（如委托代理業(yè)務(wù)、金融理財業(yè)務(wù)、保險箱業(yè)務(wù)等等）。商業(yè)銀行將會注重為客戶提供更加“個性化”、“一站式”服務(wù)，涉及股票、債券、保險、基金等。以上的種種，使得個人的選擇更加多樣。

2.利率市場化使得個人存款選擇更加多元化

利率市場化后銀行就可以采取差別化經(jīng)營策略，其中包括，不同的銀行同一種幣種和檔期將會執(zhí)行不同的利率，同一銀行相同的幣種、相同的檔期可因存款金額的大小有幾種存款利率檔次。

總體來看，實力強、信用度高、服務(wù)優(yōu)的銀行大多經(jīng)營良好管理科學(xué)，存款的安全系數(shù)高，風(fēng)險較低，因此存款利率可能略低一些。實力較弱的商業(yè)銀行在競爭中，可能將采取高利率吸引存款。如此，居民的存款選擇將更加多樣，既可以選擇高利率銀行以期獲得高利息，但同時需要考慮到其中的風(fēng)險因素，也可為保險起見選擇利息不高但有實力、風(fēng)險小的銀行。

3.利率市場化有利于個人的消費貸款利率市場化、規(guī)范化

利率市場化隨之而來的是個人消費貸款利率的市場化。從事不同職業(yè)、擁有不同學(xué)歷，以及信用程度不用、資金用途不同的人將從銀行拿到不同利率的貸款。例如，個人信用記錄良好，學(xué)歷較高，并且有穩(wěn)定職業(yè)的消費者不但可以較為容易地從銀行獲得貸款并且利率可能較低，相反，將較難從銀行取得貸款或是貸款利率較高。

銀行根據(jù)個人信用記錄等其他因素綜合判斷是否給予貸款，將有利于銀行提高抵御風(fēng)險的能力，能使得信用良好的消費者從中受益，利于推動社會信用制度的形成。觀之國外經(jīng)驗，利率市場化下，銀行存款利率相對提高，貸款利率相對下降，更加有利于推動消費。

利率市場化對消費貸款的影響，其主要傳導(dǎo)因素在于利息。舉例而言，在15年-20年期分期付款的住房按揭消費中，利息總額將占到付款總額的50%左右。這種影響在轎車、住房以及其他高檔耐用品的貸款消費中十分的明顯。筆者認為，鑒于在目前的國內(nèi)消費市場，信貸消費并非是主流的消費方式，但其影響力隨著國家經(jīng)濟發(fā)展在逐年遞增，不難看到，利率市場化對消費成本的影響將會逐步增強。

二、利率市場化對個人金融的負面影響

利率市場化及其催生的金融市場創(chuàng)新，使得國內(nèi)金融更加依賴全球金融市場，金融市場全球性、系統(tǒng)性風(fēng)險問題將會凸顯。

1.利率市場化對商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)的負面影響

在利率市場化進程中，利率的高低決定權(quán)在于市場，理財產(chǎn)品的風(fēng)險也隨之提高，其中包括：收益率風(fēng)險、重新定價風(fēng)險等

收益率風(fēng)險，收益不確定的風(fēng)險，是由銀行負債期限結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)狀況不匹配造成的。利率市場化下，存貸款利率收益率曲線的斜率和形狀變動不同步，發(fā)生了非平行的移動，造成以存貸差為基礎(chǔ)資產(chǎn)的理財產(chǎn)品出現(xiàn)了收益減小的損失； 重新定價風(fēng)險指商業(yè)銀行的資產(chǎn)、負債的到期日或重新定價時間上的不一致所造成的風(fēng)險。對于理財產(chǎn)品，由于長、短期存貸利差的波動幅度不一致而造成理財產(chǎn)品的定價基礎(chǔ)不一致，從而出現(xiàn)了長短期的理財產(chǎn)品基礎(chǔ)收益率不對稱； 利率的頻繁上下波動將加大了個人理財產(chǎn)品的風(fēng)險，這也就使得個人在選擇理財產(chǎn)品的時需要更加慎重，厘清收益與風(fēng)險的關(guān)系，同時要注重關(guān)注市場上的利率變化，及時對個人的理財計劃做出調(diào)整。

2.利率市場化對個人存款的負面影響

從長期來看，隨著存款利率的逐步放開，商業(yè)銀行可能會出現(xiàn)自主定價的權(quán)利，即可依據(jù)市場資金的供求和自身經(jīng)營狀況確定利率水平。因此，銀行之間對與存款、優(yōu)良客戶的爭奪將日趨白熱化。

一方面，利率放開后利率的波動性加大，銀行面臨的利率風(fēng)險增加。銀行面臨的新型經(jīng)營環(huán)境對其風(fēng)險管理與經(jīng)營能力提出了更高的要求。另一方面，競爭的加劇可能會導(dǎo)致銀行存款利率的上升和貸款利率的下降，導(dǎo)致銀行存貸款利差減小，削弱傳統(tǒng)銀行業(yè)的利潤基礎(chǔ)，加大了整體經(jīng)營風(fēng)險，其中中小銀行業(yè)機構(gòu)的成本壓力更為明顯。因此，對于儲戶而言，儲蓄選擇增加的同時，也意味著風(fēng)險同步增加，在收入和風(fēng)險下尋找最優(yōu)的投資策略將成為儲戶的必修課。

三、利率市場化對個人金融影響的解決策略

利率市場化改革，長期來看對國民經(jīng)濟有著重要的意義，但在改革的過程中應(yīng)選擇合適的時機，制定相應(yīng)的制度和采取漸進的改革策略。首先理順現(xiàn)行利率關(guān)系；而后建立以基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，以浮動利率為主體，以市場利率為補充的過渡利率體制；最后，建立基準(zhǔn)利率調(diào)控下的市場利率體系。此外，筆者還有以下建議：

1.初步建立各種保險制度，提高風(fēng)險損失應(yīng)對能力

從市場經(jīng)濟發(fā)達國家的歷史經(jīng)驗來看，一個明確有效的存款保險制度，有利于明確對存款者的保險主體、保險方式以及保險程度等內(nèi)容。有利于保護存款人的利益，總體上增強銀行信用，提高社會公眾對銀行體系的信心。

利率市場化后，商業(yè)銀行間激烈的優(yōu)勝劣汰將導(dǎo)致部分經(jīng)營不善的商業(yè)銀行發(fā)生危機乃至破產(chǎn)。在這種情況下，儲戶或是保本型理財投資者面臨著銀行無力擔(dān)責(zé)，損失自行承擔(dān)的風(fēng)險。初步建立存款和保本型理財產(chǎn)品保險制度，當(dāng)銀行發(fā)生經(jīng)營危機或面臨破產(chǎn)倒閉時，存款保險機構(gòu)向其提供財務(wù)救助或直接向存款人支付部分或全部存款，從而保護存款人利益，維護銀行信用，穩(wěn)定金融秩序。

2.推動社會信用體系的不斷完善

社會信用體系也稱國家信用管理體系。社會信用體系的建立和完善是我國社會主義市場經(jīng)濟不斷走向成熟的重要標(biāo)志之一。社會信用體系是以相對完善的法律、法規(guī)體系為基礎(chǔ)；以建立和完善信用信息共享機制為核心；一個完善的社會信用約束體系有助于培養(yǎng)社會的守信觀念，為經(jīng)濟活動建立堅實的基礎(chǔ)。

社會信用體系的功能有三種：記憶功能，能夠保存失信者的紀錄；揭示功能，能夠揚善懲惡，提高經(jīng)濟效率；預(yù)警功能，能對失信行為進行防范。一個完善的社會信用約束體系有助于培養(yǎng)社會的守信觀念。在個人征信體系建立后，個人的信用好壞直接與其購房購車是否可以獲得貸款相關(guān)，提高了個人對自身信用水平的重視，從而提高整個社會的信用狀況。

3.完善銀行監(jiān)管者的監(jiān)管理念、監(jiān)管方法，提高公眾對銀行業(yè)的監(jiān)督意識

利率市場化將利率定價權(quán)進一步交給銀行金融機構(gòu)，如果監(jiān)管者和社會公眾未提高自身監(jiān)管意識，利率市場化將形同虛設(shè)。銀行監(jiān)管者的職責(zé)在于設(shè)定明確的規(guī)則，規(guī)定銀行金融機構(gòu)的職能與禁區(qū)；定期或不定期對銀行進行檢查、監(jiān)督。銀行監(jiān)管者也需要檢討自身監(jiān)管是否有效或者不到位。筆者認為，應(yīng)充分發(fā)揮銀行業(yè)協(xié)會自律性組織的作用來保證有序競爭，嚴格執(zhí)行國家已經(jīng)頒布的限制不正當(dāng)競爭的法律來約束商業(yè)銀行的經(jīng)營行為。銀行業(yè)監(jiān)管者致力于明確監(jiān)管原則，制定詳細的監(jiān)管制度，給銀行創(chuàng)造一個健康的市場環(huán)境和競爭環(huán)境。

參考文獻：

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