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中國對美直接投資及其影響

文／孫海泳

摘要：近十年來，中國對美直接投資呈總體穩(wěn)步上升的發(fā)展態(tài)勢。此間中國企業(yè)加強了對美國高科技產(chǎn)業(yè)的投資，民營企業(yè)的角色愈加凸顯，“雙贏”效應(yīng)日益明顯。在中國企業(yè)赴美投資的過程中，將長期受到國家安全審查等不利的美國內(nèi)政因素的制約，但這一制約因素亦不可過于高估，美國州政府的引資政策等因素亦是中國企業(yè)赴美投資的有利因素。中國對美直接投資的發(fā)展，有利于改善中國的國際分工地位、緩解中美經(jīng)濟失衡和調(diào)適中美經(jīng)濟相互依賴關(guān)系。

關(guān)鍵詞：中美經(jīng)濟關(guān)系；對美直接投資；國際分工

自21世紀(jì)初以來，中國已經(jīng)成為全球貿(mào)易中的主要國家，并正處于大規(guī)模對外投資的初始階段。美國是吸收外資最多的發(fā)達國家，而中國是新興的發(fā)展中對外投資大國。近年來，中國對美直接投資穩(wěn)步增長。中國企業(yè)在赴美投資的過程中，克服了美國內(nèi)政因素所帶來的挑戰(zhàn)，保持了對美投資的良好態(tài)勢。中國對美直接投資對于改善中國在國際分工中的地位、緩解中美經(jīng)濟失衡和調(diào)適兩國的相互依賴具有重要意義。

一　中國對美直接投資的發(fā)展態(tài)勢

目前，中國對美投資主要包括三個部分：一是對美國國債的投資；二是對美國股票市場的投資；三是對美直接投資，包括并購和綠地投資（在美新建企業(yè)）。在直接投資方面，在改革開放初期就有中國企業(yè)在美設(shè)立代表處，而且美國一直是中國企業(yè)海外投資的首選目的地之一。這主要是由于美國作為發(fā)達的市場經(jīng)濟國家，在能源價格、土地資源、技術(shù)積累、營商環(huán)境等方面對外國投資者具有很大吸引力。其中，中國制造業(yè)企業(yè)通過赴美投資，既可貼近當(dāng)?shù)叵M市場，又可借助美國市場在能源和原材料供應(yīng)等方面的便利條件，還有利于中國企業(yè)吸收美國企業(yè)的技術(shù)積累。此外，相對于許多發(fā)展中國家而言，投資美國的政治風(fēng)險較低，被國有化風(fēng)險和社會風(fēng)險幾可忽略。中國國際貿(mào)促會于2010年6月發(fā)布的問卷調(diào)查報告顯示，美國是中國企業(yè)“走出去”的首選目的地，有28%的受訪開展境外投資的企業(yè)選擇赴美投資。在對投資目的地開放程度評價上，受訪中國企業(yè)對美國投資開放程度的打分排名位居第二，僅次于中國香港。[1]近年來，中國對美直接投資的特點主要表現(xiàn)在四個方面：

第一，自21世紀(jì)初特別是在2005年以來，中國對美直接投資增長迅速，而美國對華直接投資規(guī)模呈總體下降趨勢。據(jù)中國商務(wù)部統(tǒng)計，2003年美國對華直接投資額曾達41.99億美元，在對華投資國中居第五位，到2011年降至21.95億美元，其后略有回升，至2014年年末達到26.7億美元，當(dāng)年對華投資額居中國香港、新加坡、中國臺灣、日本、韓國之后，列第六位。[2]相比之下，中國對美投資快速增長，從2008年至2013年，中國對美直接投資存量從24億美上升至219億美元。[3]當(dāng)然，相對于英國、日本等國，中國對美直接投資的規(guī)模依然偏低，與中國的國際經(jīng)濟地位不相符合。2012年，中國對美投資額在美國外資來源國中僅列第19位。不容忽視的是，中國對美直接投資的增長態(tài)勢繼續(xù)保持強勁態(tài)勢。美國著名商業(yè)咨詢機構(gòu)榮鼎集團（the Rhodium Group）發(fā)布的報告顯示：2014年，美國仍是中國對外投資的最大目的地之一，年內(nèi)中國對美直接投資流量達120億美元，其中并購占主導(dǎo)地位，如2014年第四季度中國對美直接投資共30筆，總額共計37億美元，其中跨國并購18筆，總額約34億美元；綠地投資12筆，總額2.72億美元。而2015年中國對美投資勢頭依舊強勁，1月初就已有超過30億美元的投資交易處于辦理進程中。[4]

第二，中國對美投資日益關(guān)注高科技以及高端服務(wù)產(chǎn)業(yè)。近年來，出于縮短與國際先進企業(yè)技術(shù)差距的考量，越來越多的中國企業(yè)將投資目標(biāo)定位于產(chǎn)業(yè)鏈和技術(shù)階梯的高端，傾向于收購品牌、技術(shù)或投資于高附加值的行業(yè)和領(lǐng)域。如2014年2月，萬向集團成功收購美國電動汽車制造商菲斯克；聯(lián)想在2005年年初完成收購IBM的PC事業(yè)部，又在2014年10月投入23億美元完成對IBM的x86服務(wù)器業(yè)務(wù)的收購；同年12月，聯(lián)想又基本完成對谷歌旗下的摩托羅拉智能手機業(yè)務(wù)的收購，該項目總額為29.1億美元，涉及摩托羅拉移動品牌和商標(biāo)組合、超過2000項專利以及全球50多家運營商的合作關(guān)系等。這些收購活動對于提升中國企業(yè)的技術(shù)水平和向全球價值鏈的高端邁進具有重要意義。

第三，2012年年初以后，中國非國有控股企業(yè)對美投資快速增長。2013年，雙匯國際控股有限公司以71.2億美元收購美國最大豬肉生產(chǎn)商史密斯菲爾德，該項目是迄今中國在美最大的企業(yè)收購案，其交易額約占當(dāng)年中國對美投資額的一半。盡管中國的非國有控股企業(yè)對美投資日益活躍，但在未來較長時期內(nèi)，國有企業(yè)仍將在對美投資中居于重要地位。

第四，中國對美直接投資的雙贏格局日益明顯。奧巴馬政府執(zhí)政后，為重振美國國內(nèi)經(jīng)濟和緩解對外貿(mào)易失衡，先后出臺了“再工業(yè)化”和“出口倍增”計劃。中國對美直接投資能夠配合美國的國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級，強化美國的制造業(yè)基礎(chǔ)，促進研發(fā)投入和創(chuàng)造就業(yè)機會，并促進中美企業(yè)的產(chǎn)業(yè)分工與互補升級。如在聯(lián)想收購IBM旗下服務(wù)器產(chǎn)業(yè)的案例中，對IBM而言，較之高利潤的軟件或咨詢業(yè)務(wù)，其PC和服務(wù)器業(yè)務(wù)均屬于增長潛力有限的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，通過剝離這些業(yè)務(wù)，IBM可以集中發(fā)展高收益的業(yè)務(wù)領(lǐng)域并鞏固自身在信息產(chǎn)業(yè)核心領(lǐng)域的技術(shù)與市場優(yōu)勢。同時，自2013年以來，IBM的主要銷售市場——中國進一步完善了國家安全體制與安全戰(zhàn)略，中國政府部門及金融、電信等關(guān)鍵性行業(yè)采用自主研發(fā)的信息系統(tǒng)及設(shè)備的趨勢日益明顯。由此，IBM的x86服務(wù)器在中國的市場份額出現(xiàn)明顯下降，國內(nèi)服務(wù)器制造企業(yè)如華為等所擁有的份額不斷增長，然而國內(nèi)企業(yè)在技術(shù)積累以及市場話語權(quán)等方面與IBM等國際著名企業(yè)相比仍存在較大差距。在此情況下，聯(lián)想收購IBM的X86服務(wù)器業(yè)務(wù)實屬雙贏選擇。又如聯(lián)想收購谷歌旗下的摩托羅拉移動，可獲得品牌、專利和專業(yè)人才收益，并有利于提高自身的產(chǎn)品規(guī)劃、研發(fā)和設(shè)計能力；而谷歌亦可借此剝離其旗下日漸萎靡、盈利不佳的硬件生產(chǎn)廠商，以集中資源發(fā)展軟件等主營業(yè)務(wù)。對中美兩國而言，此類并購交易亦是雙贏選擇，有利于提升中國在相關(guān)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的技術(shù)水平且有利于鞏固國家信息安全；對美國而言，有利于產(chǎn)業(yè)升級、促進對華出口和緩解中美貿(mào)易失衡。

二　影響中國對美直接投資的美國內(nèi)政因素分析

雖然美國可從來自中國的直接投資中受益，但鑒于兩國制度差異以及美國政府對“國家安全”等因素的考量，對中國的國企、高科技企業(yè)等投資主體而言，美國的外資審查機制是影響其在美投資并購活動的重要風(fēng)險因素。美國并未制定統(tǒng)一的《外國投資法》對外資進行監(jiān)管審批。聯(lián)邦、州和地方當(dāng)局分別從對外資進入行業(yè)的限制政策、內(nèi)外資并購的反壟斷審查以及國家安全審查等方面對外國直接投資進行監(jiān)管和限制，其中國家安全審查機制是美國外資管理法律體系中的最后屏障，僅適用于可能危及國家安全的外資并購活動，且僅在其他法律未能對國家安全提供充分與適當(dāng)保護的情況下才適用。由于未對所謂的國家安全進行明確定義，相對于行業(yè)限制與反壟斷審查，針對外資并購的國家安全審查的不確定性和風(fēng)險就更大。[5]

美國的外資并購安全審查制度的源起、發(fā)展及其具體實踐，與其對敵國或新興國家對其造成的“威脅”的認(rèn)知存在著直接關(guān)聯(lián)。最初，美國曾于1917年一戰(zhàn)時期通過《對敵貿(mào)易法》（Trading with the Enemy Act），彼時美國擔(dān)心德國在美投資對美國的國家安全造成損害。20世紀(jì)70年代以后，中東的石油輸出國對美投資大幅增長，出于對這些國家投資意圖的擔(dān)心以及維護國家安全的考量，1975年美國政府設(shè)立了外國投資委員會（CFIUS），主管調(diào)查與分析外國投資，但其審查和批準(zhǔn)功能尚不明顯。20世紀(jì)80年代之后，日本大舉投資美國市場，在維護美國國家競爭力與國家安全以及實行貿(mào)易保護等多重因素作用下，美國開始了新一輪外資審查立法活動。1988年，為限制日資對涉及軍工的美國高技術(shù)企業(yè)的收購，美國國會通過了《?？松チ_里奧修正案》（Exon-Florio Amendment）。該法成為美國規(guī)制外資并購、保護國家安全的基本法。法案規(guī)定：總統(tǒng)可對外資并購進行調(diào)查，以判定是否影響國家安全，并在其他法律法規(guī)無法對國家安全提供充分和適當(dāng)保護之時，總統(tǒng)可阻止交易。此決定是終極性質(zhì)的，不受司法審查的約束。同時，根據(jù)總統(tǒng)行政命令，CFIUS有權(quán)對并購案進行調(diào)查，并有義務(wù)向總統(tǒng)報告。如今CFIUS的成員來自12個部門，主席由財政部長擔(dān)任，參與部門與成員包括國務(wù)院、國防部、國土安全部以及總統(tǒng)國家安全事務(wù)助理等。

1989年年底，中國航空航天工業(yè)部所屬的中國航空技術(shù)進出口公司（“中航技”/CATIC）正式收購美國飛機零部件制造商——曼可公司（MAMCO）公司。1990年2月初，根據(jù)《?？松チ_里奧修正案》，老布什總統(tǒng)主要以國家安全為由，要求中航技在三個月內(nèi)放棄對曼可公司的擁有權(quán)，這是迄今直接由總統(tǒng)出面阻止外資并購的惟一案件。由于CFIUS擔(dān)心中國國企可能被中國政府利用進行危及美國國家安全的活動，國會于1992年通過了《1993年財年度國防授權(quán)法第837（a）條》，即《伯德修正案》（the “Byrd Amendment”）。該修正案擴大了國家安全審查的范圍，將任何具有國家背景的企業(yè)的對美投資并購活動列入安全審查范圍。為平衡吸引外資與國家安全的關(guān)系等因素，小布什總統(tǒng)又于2007年7月簽署了《2007年外商投資與國家安全法》(FINSA)及實施細則。主要基于上述法案，美國形成了由CFIUS負(fù)責(zé)審查、總統(tǒng)有權(quán)阻止、國會進行監(jiān)督的外資并購的國家安全審查法律體系。由此外資可能面對無法滿足全部相關(guān)法律規(guī)定，從而未能通過監(jiān)管機構(gòu)審查的風(fēng)險。2008年，華為與貝恩資本（Bain Capital）對美國互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備供應(yīng)商3Com的聯(lián)合收購，就因CFIUS認(rèn)為這一投資項目影響美國國家安全而中途夭折。之后兩年，華為曾先后計劃收購美國服務(wù)器技術(shù)研發(fā)公司三葉（3 Leaf）、軟件供應(yīng)商2Wire以及摩托羅拉無線設(shè)備業(yè)務(wù)，均因被懷疑與中國軍方有聯(lián)系、危及美國國家安全而投資受挫。

中國高科技公司赴美投資可能觸及美國國家安全“紅線”，資源類企業(yè)亦有可能無意中“擱淺”。2009年7月，中國西色國際投資公司與美國金礦開發(fā)公司優(yōu)金公司（Firstgold）達成收購協(xié)議。由西色出資2650萬美元收購優(yōu)金公司51%的股權(quán)，從而獲得內(nèi)華達州嘆息谷附近的四座金礦的開采權(quán)。但在當(dāng)年12月，美國CFIUS以這些金礦靠近美國重要軍事基地為由，決定向總統(tǒng)建議阻止交易。美國外資安全審查機制及其針對中國企業(yè)的具體實踐，使得許多中國企業(yè)擔(dān)心美國的國家安全審查的政治壓力，而放棄某些在美投資計劃。也正是因為面臨諸多障礙，中國對美國基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)的投資近乎于零。相比之下，而同為發(fā)達經(jīng)濟體的歐盟在經(jīng)歷債務(wù)危機之后，對中國企業(yè)投資基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域卻持較為開放的態(tài)度，據(jù)榮鼎集團的報告，中國國企和主權(quán)財富基金僅在2012年就向倫敦希思羅機場等歐洲的基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)投資了超過50億歐元。[6]

從美國的視角來看，許多美國人對中國的政治體制存在歧見，并由此認(rèn)為中國的國有企業(yè)赴美投資懷有特殊的政治意圖，而非純粹的商業(yè)行為。部分國會議員也會因選舉政治的考量，而發(fā)聲阻擾中國企業(yè)的在美投資項目。然而，中國的國有企業(yè)對美投資經(jīng)常是將盈利作為首要的考量因素，而中國的民營企業(yè)更是基于利潤驅(qū)動的而赴美投資。美國著名智庫戰(zhàn)略與國際研究中心（SDIS）的報告指出：中國的民營企業(yè)通常在其對外投資戰(zhàn)略中，將國家的政策導(dǎo)向與企業(yè)的運營目標(biāo)相結(jié)合，以在國內(nèi)獲取充足的金融資源支持其對外投資。美國政策制定者需要認(rèn)識到，無論是中國的國企還是民企，盡管其對外直接投資受到政府政策導(dǎo)向的影響，但利潤最大化的追求仍是首要目標(biāo)。[7]

豐富多彩的課外活動，既是智育的廣闊天地，也德育滲透的用武之地。包括教師的言傳身教，對學(xué)生也是一種潛移默化的感染和教育。如樸素大方整潔莊雅的衣著，科學(xué)干練、井然有序、抑揚頓挫而又富啟發(fā)性的教學(xué)語言，層次分明、清潔工整、瀟灑流暢的板書，和藹莊重而又寓于變化的教態(tài)，精美別致、直觀形象的教具……，都能使學(xué)生賞心悅目、情感共鳴而德智雙收。

不容忽視的是，對中國企業(yè)在美投資所面臨的政治風(fēng)險亦不能過分高估，美國畢竟是成熟的市場經(jīng)濟國家，且CFIUS每年審查的案件不足所有赴美投資案件總量的1%，其中被否決或勸退者就更是比例極低。而且隨著中國企業(yè)赴美投資經(jīng)驗的積累，其維權(quán)能力亦在上升。三一集團訴奧巴馬獲勝案就是一例。2012年9月底，美國總統(tǒng)奧巴馬曾以威脅國家安全為由，簽發(fā)行政命令，禁止三一集團在美注冊的Ralls公司在俄勒岡州一座軍事基地附近興建四座風(fēng)力發(fā)電場。此前，Ralls公司代表的這一投資項目就曾遭遇CFIUS的禁令。為此，Ralls曾于當(dāng)年9月12日將CFIUS告上法庭。而在奧巴馬簽發(fā)上述行政命令后，Ralls又于2012年10月1日將奧巴馬追加為被告。2014年7月，三一起訴奧巴馬總統(tǒng)在美國巡回法院獲勝。雖然這一勝利僅是階段性的，但其說明中國企業(yè)在國際化運營過程中的成熟度漸趨提高，對于中國企業(yè)在發(fā)達國家開展投資業(yè)務(wù)具有重要的示范效應(yīng)和啟示意義。

值得注意的是，美國州和地方政府對中國投資的態(tài)度總體上較為積極。越來越多的美國地方政府認(rèn)識到中國對美直接投資對當(dāng)?shù)卦黾佣愂?、促進就業(yè)的積極作用。由于美國是聯(lián)邦制國家，各州擁有立法權(quán)，在吸引外資等經(jīng)濟問題方面也具有較大的自主權(quán)。各州會根據(jù)本地特點，吸引外資發(fā)展優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，如位于“鐵銹地帶”的密歇根等州，注重發(fā)展制造業(yè)等本地優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。正是在此背景下，自2011年起，每年一次的中美省州長論壇得以建立，這一平臺對促進中美地方投資和貿(mào)易合作具有重要作用。而美國的一些州政府辦事機構(gòu)也“登陸”中國，以加強與中國相關(guān)地區(qū)和企業(yè)的聯(lián)系，促進貿(mào)易和投資發(fā)展。如2011年5月，美國弗吉尼亞州政府在上海設(shè)立辦事處，這是該州在華設(shè)立的首家辦事處，將成為促進中國企業(yè)赴弗州投資的有效渠道。在此背景下，美國各州和地方政府出于發(fā)展地方經(jīng)濟的需要而對外資采取的開放態(tài)度和相關(guān)政策支持，是中國企業(yè)赴美投資所需重點關(guān)注和利用的積極因素。

三　中國對美直接投資與雙邊經(jīng)濟關(guān)系再平衡

遍及全球的巨量的“中國制造”成為中國經(jīng)濟崛起的象征，在此過程中，美國對華貨物貿(mào)易逆差居高不下，自2000年起，中國就超過日本一直是最大的美國外貿(mào)逆差來源國。盡管金融危機導(dǎo)致美國的國內(nèi)消費有所收縮，但美國對華貨物貿(mào)易逆差仍然居高不下。據(jù)美國經(jīng)濟分析局統(tǒng)計，2005年至2011年，美國對華貨物貿(mào)易逆差均超過2000億美元，2012年至2014年均在3000億美元以上，其中2014年美國對華貨物貿(mào)易逆差高達3426億美元。[8]中國對美高額的貨物貿(mào)易順差的形成與東亞各經(jīng)濟體的產(chǎn)業(yè)內(nèi)分工有直接關(guān)系，日韓等經(jīng)濟體生產(chǎn)的大量零部件經(jīng)由中國加工組裝為成品后再出口至美歐市場，實際上將其原先對美國的順差轉(zhuǎn)移到中國的賬戶上，由此造成美國對華貨物貿(mào)易的巨量逆差，而中國又以積存的外匯儲備大量投資于美國國債及政府擔(dān)保債券，使得海外美元回流美國，以支撐美國的進一步消費和對外投資，由此形成跨太平洋的貿(mào)易與金融循環(huán)，這也成為中美經(jīng)濟相互依賴的基礎(chǔ)。不容忽視的是，這一雙邊經(jīng)濟關(guān)系模式蘊含著中美兩國在國際分工、收益分配和相互依賴的失衡，其可持續(xù)性面臨巨大挑戰(zhàn)。

首先，在國際金融危機發(fā)生后，美國政府片面看待中美貿(mào)易失衡現(xiàn)象及其形成原因，將中美經(jīng)濟失衡乃至所謂的世界經(jīng)濟失衡的責(zé)任主要歸咎于中國的巨額貿(mào)易順差，由此導(dǎo)致在21世紀(jì)初以來，美國幾度就人民幣匯率問題向中國政府施壓以及對華貿(mào)易保護主義傾向升級。鑒此，所謂的中美經(jīng)濟失衡問題已經(jīng)成為雙邊關(guān)系中的一個重要的矛盾觸發(fā)點。

其次，中美經(jīng)濟失衡的主要原因在于享有貨幣霸權(quán)的美國與作為制造業(yè)大國的中國的在全球經(jīng)濟體系中的分工失衡，這一失衡格局表面上看是基于美國對華巨大的貨物貿(mào)易赤字，但在深層次上是最大消費國家——美國及其最大債權(quán)國——中國之間在發(fā)展收益分配方面的巨大失衡。相對于巨額的對外債權(quán)，中國的對外直接投資在對外資產(chǎn)中的比例很低。據(jù)中國外匯管理局的統(tǒng)計，在2013年末，中國對外直接投資和其他投資分別為6091億美元和11888億美元，分別占對外金融總資產(chǎn)的10% 和20%；儲備資產(chǎn)為38804億美元，占對外金融總資產(chǎn)的65%；對外證券投資資產(chǎn)為2585億美元，占比為4%。2013年末，中國金融部門與企業(yè)等其他部門對外凈負(fù)債合計達1.86萬億美元，其中又以較高成本的外國來華直接投資為主，這是導(dǎo)致中國對外凈資產(chǎn)規(guī)模較大，而投資收益卻為負(fù)的重要原因；當(dāng)然，直接投資在對外金融總資產(chǎn)中的比例在2007年僅為5%，其他投資在對外金融總資產(chǎn)中的占比在2009年也曾低至14%。[9]中國持有的巨額美元外匯儲備相當(dāng)于對美國的無息貸款，持有的1萬余億美元的美國國債和政府擔(dān)保債券的投資收益也較低，而美國卻通過發(fā)行國債促使美元回流，以資其國內(nèi)消費和進行收益更高的對外投資，由此造成發(fā)展中大國“補貼”發(fā)達國家的“反向援助”現(xiàn)象。

再次，在快速工業(yè)化的過程中，中國也付出了巨大的資源和環(huán)境代價，加之勞動力成本漸趨上升等因素的影響，這一經(jīng)濟增長和國際分工格局的弊端日益凸顯。目前，由于國際經(jīng)濟形勢的影響、中國產(chǎn)業(yè)升級和勞動力價格上升等因素的影響，勞動密集型制造業(yè)向中國轉(zhuǎn)移的趨勢已經(jīng)放緩，部分東盟國家、南亞國家、墨西哥乃至東歐等國以比中國更低的成本優(yōu)勢，成為承接發(fā)達國家產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的新平臺，以實現(xiàn)對“中國制造”的供給替代。這一趨勢也成為中國轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式和調(diào)整國際經(jīng)濟戰(zhàn)略的重要動力。

在此形勢下，大力推動中國企業(yè)“走出去”，特別是拓展中國貿(mào)易順差的最大來源國和最大債務(wù)國美國的國內(nèi)投資市場，成為中國釋放外匯儲備、調(diào)整美元回流方式的重要選擇；同時中國企業(yè)通過赴美投資，可以收獲美國企業(yè)的技術(shù)積累、管理經(jīng)驗，增強國際競爭力，并有助于提升國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)與管理水平，并進而促進對世界其他地區(qū)的投資；而且伴隨著對美投資的增加，亦可為中美相互依賴增添新的支撐點。

其次，對中國而言，改變中美經(jīng)濟失衡及發(fā)展收益分配格局的有效途徑需要降低債權(quán)投資比例、增大股權(quán)投資比例，主要方式就是加強對美直接投資。隨著中國經(jīng)濟實力的增強和對外直接投資的增長，中國企業(yè)進入美國也經(jīng)歷了拓展美國商品市場到借助美國股市融資，再到綠地投資乃至并購新階段。中國增加對美直接投資，相對于投資美國政府債券，有利于獲得較高的投資收益。同時，鑒于美國是國內(nèi)諸多企業(yè)產(chǎn)品的目標(biāo)市場，這些企業(yè)赴美投資并購，可以規(guī)避美國的關(guān)稅壁壘和貿(mào)易保護屏障，不僅有利于提高企業(yè)效益，還促進中國企業(yè)的國際化發(fā)展。據(jù)美國企業(yè)研究所的研究顯示：自2007年以來，中國對美非債券類投資迅速上升，2012年，中國完成14筆投資，投資總額93億美元；2013年完成19筆共計156億美元；2014年達到24筆共計170億美元。[11]包含對美直接投資的對美非債券類投資規(guī)模的上升，說明了中國的“走出去”戰(zhàn)略以及在美國投資市場的具體推進取得了初步成果。

再次，中國對美直接投資的發(fā)展對于調(diào)適中美經(jīng)濟相互依賴具有重要意義，將為中美相互依賴拓展新的支撐點。隨著中國快速發(fā)展以及綜合國力穩(wěn)步的提升，美國對“權(quán)力轉(zhuǎn)移”的擔(dān)憂也與日俱增，金融危機發(fā)生后美國在亞太地區(qū)部署的一系列安全“再平衡”措施針對中國的意圖顯露無疑。另一方面，由于中美經(jīng)濟相互依賴等因素的影響，使得中美關(guān)系中的合作傾向始終重于沖突因素。在中美關(guān)系日益密集的雙邊議題領(lǐng)域中，雖然在相當(dāng)多的議題上存在爭議或分歧，而且經(jīng)濟相互依賴也并不能完全排除政治乃至安全沖突的可能性，但這些議題領(lǐng)域為中美相互溝通和利益協(xié)調(diào)創(chuàng)造了重要的渠道或平臺，有利于雙邊關(guān)系的總體穩(wěn)定。

中國對美直接投資的增加，有利于促進美國的經(jīng)濟增長和國民福利的改善。有助于逐漸緩解中美兩國在雙邊直接投資方面的不平衡現(xiàn)象，由此雙邊直接投資領(lǐng)域的溝通與合作，將為中美相互依賴的深化拓展新的空間。雖然在這一議題領(lǐng)域中，雙方會因外資準(zhǔn)入和管理方面的具體問題而存在爭議，但直接投資關(guān)系的發(fā)展從總體上有利于雙方利益關(guān)系的交錯融合和雙邊關(guān)系穩(wěn)步發(fā)展，而且隨著中美雙邊投資協(xié)定（BIT）談判的推進乃至最終協(xié)定的簽署，兩國的經(jīng)濟相互依賴以及政治信任的基礎(chǔ)將進一步得以拓展。

注釋：

[1]中國商務(wù)部網(wǎng)站，http://us.mofcom. gov.cn/article/zt_investguide/lanmutwo/ 201405/ 20140500574344.shtml#3.4。

[2]相關(guān)數(shù)據(jù)參見中國商務(wù)部網(wǎng)站，http:// data.mofcom.gov.cn/channel/includes/list.shtml? channel=wzsj&visit=E。

[3]相關(guān)數(shù)據(jù)參見國家統(tǒng)計局網(wǎng)站，http:// data.stats.gov.cn/workspace/index?m=hgnd

[4]Thilo Hanemann and Cassie Gao， “Chinese FDI in the United States: Q4 and Full Year 2014 Update”， January 15， 2015， http://rhg.com/ notes/chinese-fdi-in-the-united-states-q4-and-fullyear-2014-update。

[5]俞喬：《中國外匯儲備與全球產(chǎn)業(yè)投資》，北京：商務(wù)印書館，2013年，第176-177頁。

[6]Thilo Hanemann，“Chinese Investment: Europe vs. the United States”， February 25，2013，http://rhg.com/notes/chinese-investment-europevs-the-united-states。

[7]Charles W.Freeman III and Wen Jin Yuan，“China's Investment in the United States——National Initiatives，Corporate Goals， and Public Opinion”，November 2011，p.13，http://csis.org/fi les/publication/111107_Freeman_ Briefi ng_China_Investment_in_US.pdf。

[8]U.S.Census Bureau，http://www.census. gov/foreign-trade/balance/c5700.html。

[9]相關(guān)數(shù)據(jù)參見：《國家外匯管理局年報（2013）》，http://www.safe.gov.cn/wps/portal/sy/ cbw_whglnb。

[10]Daniel H. Rosen and Thilo Hanemann，“China's Globalization 2.0”，April 17， 2013，http://rhg.com/articles/chinas-globalization-2-0。

[11]American Enterprise Institute，“Chinese investment in the US”，January 8， 2015， http://www. aei.org/multimedia/chinese_investments_in_the_us/。

責(zé)任編輯俞景華

作者簡介：孫海泳，上海國際問題研究院、華東師范大學(xué)在站博士后，上海市美國問題研究所，上海市， 200020。

文章編號：1006-0138(2015)03-0084-06

文獻標(biāo)識碼：A

中圖分類號：F125