◎ 文 《法人》特約撰稿 華榕

如何通過行之有效的方式積極規(guī)避匯率風(fēng)險,抵御匯兌損失,是擺在轉(zhuǎn)包企業(yè)面前的長期課題

對轉(zhuǎn)包企業(yè)來說，匯率風(fēng)險是其普遍面臨的風(fēng)險。由于國際外匯市場動蕩不定，以及人民幣匯率調(diào)整出現(xiàn)的新變化，一些轉(zhuǎn)包企業(yè)遭受了較大的匯兌損失，造成企業(yè)自身的經(jīng)營困難和財務(wù)虧損。今年8月人民幣對美元匯率大跌，但按照名義和實際貿(mào)易加權(quán)計算人民幣仍強(qiáng)勁升值，轉(zhuǎn)包企業(yè)的匯率風(fēng)險并未因此好轉(zhuǎn)。

如何通過行之有效的方式積極規(guī)避匯率風(fēng)險，抵御匯兌損失，已擺到轉(zhuǎn)包企業(yè)的面前，而適時運用出口商業(yè)發(fā)票融資業(yè)務(wù)，應(yīng)是企業(yè)抵御匯率風(fēng)險的手段之一。

匯率風(fēng)險困擾轉(zhuǎn)包企業(yè)

轉(zhuǎn)包企業(yè)是國際工業(yè)合作、競爭的重要領(lǐng)域，主要指受托某一國家制造商以補(bǔ)償貿(mào)易和合作的方式，通過向其提供設(shè)計圖、毛料圖、技術(shù)文件、樣品及相關(guān)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)等而委托其進(jìn)行產(chǎn)品制造的企業(yè)。在過去的一段較長時間里，由于國際外匯市場動蕩不定，以及人民幣匯率調(diào)整出現(xiàn)的新變化，匯率風(fēng)險成為轉(zhuǎn)包企業(yè)的普遍問題，一些轉(zhuǎn)包企業(yè)因此遭受了較大的匯兌損失，造成企業(yè)自身的經(jīng)營困難和財務(wù)虧損。

據(jù)公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，人民幣對美元匯率自2005年7月21日匯改至2013年10月底，人民幣累計升值超過31%。2014年雖然告別長期單邊升值模式，2015年后進(jìn)入雙向波動“新常態(tài)”，今年8月人民幣對美元因央行突然調(diào)整中間價定價機(jī)制大跌約4.6%，但按照名義和實際貿(mào)易加權(quán)計算人民幣仍強(qiáng)勁升值。人民幣升值削弱了轉(zhuǎn)包產(chǎn)品的國際競爭力，人民幣波動不利于轉(zhuǎn)包生產(chǎn)的均衡發(fā)展。

目前，我國轉(zhuǎn)包業(yè)務(wù)主要還是通過低成本優(yōu)勢與國外競爭，利潤率已經(jīng)很低，通常在3%左右，因此人民幣單邊升值和波動的態(tài)勢，對我國轉(zhuǎn)包生產(chǎn)原本就低的利潤率猶如雪上加霜，進(jìn)一步侵蝕了企業(yè)的利潤空間，不利于擴(kuò)大轉(zhuǎn)包市場的規(guī)模。特別在買方市場條件下，一些轉(zhuǎn)包企業(yè)不得不選擇賒銷方式結(jié)算。但發(fā)貨后，轉(zhuǎn)包企業(yè)往往被國外進(jìn)口商“拖賬”數(shù)月，一旦資金鏈吃緊，企業(yè)不敢再接新業(yè)務(wù)。

對此，面對風(fēng)云變幻的國際市場，如何通過行之有效的方式積極規(guī)避匯率風(fēng)險，抵御匯兌損失，已擺到轉(zhuǎn)包企業(yè)的面前，而適時運用出口商業(yè)發(fā)票融資業(yè)務(wù)，應(yīng)是企業(yè)抵御匯率風(fēng)險的手段之一。

出口商業(yè)發(fā)票融資可資利用

出口商業(yè)發(fā)票融資是貿(mào)易融資的一種方式，是指出口商在匯款結(jié)算方式下向進(jìn)口商賒銷貨物時，出口商按照合同規(guī)定出運貨物和提供服務(wù)后，將出口商業(yè)發(fā)票項下應(yīng)收賬款債權(quán)轉(zhuǎn)讓銀行，銀行按照發(fā)票面值一定比例向出口商提供短期貿(mào)易融資。

出口商業(yè)發(fā)票融資業(yè)務(wù)運作特點主要是：（1）銀行在貨物出運后向出口商提供融資；（2）一般用于對采用匯出匯款方式結(jié)算的出口貿(mào)易提供融資；（3）融資金額一般不超過發(fā)票金額的80%；（4）商業(yè)發(fā)票上應(yīng)注明該發(fā)票項下貨款已讓渡給銀行；（5）銀行對出口商保留追索權(quán)；（6）便于出口商拓展國際市場，增加貿(mào)易機(jī)會。出口商業(yè)發(fā)票融資業(yè)務(wù)運作方式如下圖所示：

作為一種新型國際貿(mào)易融資工具，出口商業(yè)發(fā)票融資在抵御匯率風(fēng)險方面能夠發(fā)揮重要作用。轉(zhuǎn)包企業(yè)可以根據(jù)自身資金余缺的具體情況，設(shè)計出符合企業(yè)運作模式的出口商業(yè)發(fā)票融資運作模式，有選擇地提出融資申請，有序地得到資金，以達(dá)到抵御匯率風(fēng)險、降低融資成本、改善現(xiàn)金流量的預(yù)期目標(biāo)。

出口商品發(fā)票融資與轉(zhuǎn)包企業(yè)的有機(jī)結(jié)合

首先，轉(zhuǎn)包企業(yè)要征得國家外匯管理局的同意。其次，與有關(guān)銀行和中國出口信用保險公司進(jìn)行相關(guān)業(yè)務(wù)磋商， 確定使用發(fā)票融資方法；最后，設(shè)計出符合企業(yè)自身運行模式的出口商業(yè)發(fā)票融資業(yè)務(wù)流程。在實際操作時一般由企業(yè)銷售部門在月底前上報次月資金回收計劃，企業(yè)財務(wù)部門根據(jù)資金需求，及時確定當(dāng)月資金缺口，做出融資量的決策，及時給銀行報送融資需求，實施當(dāng)月融資計劃。

經(jīng)過調(diào)研，實施出口商業(yè)發(fā)票融資業(yè)務(wù)的部分轉(zhuǎn)包企業(yè)，已在保證生產(chǎn)周轉(zhuǎn)資金鏈暢通，最大限度地降低融資成本，有效規(guī)避匯率風(fēng)險方面取得明顯成效。具體來說，達(dá)到了以下目的：

1.規(guī)避匯率風(fēng)險。在人民幣升值預(yù)期或波動下，提前收匯或預(yù)期收匯可達(dá)到規(guī)避匯率風(fēng)險、對沖匯兌損失的目的。

2.在進(jìn)口商支付貨款前，就可以提前得到償付，彌補(bǔ)了流動資金的不足，加快了資金周轉(zhuǎn)速度。

3.轉(zhuǎn)包企業(yè)基于匯款結(jié)算方式能在銀行獲得貿(mào)易融資，有利于其以賒銷為條件獲得更多的貿(mào)易機(jī)會。

4.降低融資成本。等合同約定的付款到期時，出口發(fā)票商從進(jìn)口商支付的貨款中扣除預(yù)付款、費用和貼息后，剩余款項付給轉(zhuǎn)包企業(yè)，其實質(zhì)是轉(zhuǎn)包企業(yè)將應(yīng)收賬款單據(jù)賣斷給出口發(fā)票商，從而可享受較低的融資成本，提高競爭力。

5.資金融通方便快捷。與信用證、出口托收等方式相比，操作更簡單，方便易行；對轉(zhuǎn)包企業(yè)而言，可以在賒銷和承兌交單的情況下向銀行申請融資，手續(xù)簡便快捷。

6.資金管理靈活高效。轉(zhuǎn)包企業(yè)可以根據(jù)自身資金余缺的具體情況，有選擇地提出融資申請。可以很快地得到資金，也可以以其他出口收匯提前歸還，從而幫助其更靈活地管理企業(yè)的現(xiàn)金流量。

總之，出口商業(yè)發(fā)票融資是一種新型國際貿(mào)易融資工具，既能夠有效規(guī)避匯率風(fēng)險又能夠節(jié)約財務(wù)成本，運用得當(dāng)，可使轉(zhuǎn)包企業(yè)在國際競爭中不斷提高市場占有率。