趙叢敏

一、中小型電影企業(yè)融資的主要困境

（一）自有資本不足，抵御市場風(fēng)險(xiǎn)能力弱

由于政策的原因，大多數(shù)中小型電影企業(yè)由于成立時(shí)間相對較短，規(guī)模較小，自有資本數(shù)額不高，有影響力的作品少，市場認(rèn)可度低，導(dǎo)致中小型電影企業(yè)抵御市場等外來風(fēng)險(xiǎn)的能力比較弱，限制了其融資能力。

（二）人才匱乏，流動(dòng)性大

在當(dāng)下政策環(huán)境一片大好，文化影視產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出日漸興旺勢頭的背景下，大型電影企業(yè)加快了對人才的攬儲，從而使我國中小型企業(yè)電影專業(yè)人才出現(xiàn)了極度匱乏的局面，專業(yè)人才的斷檔極大地制約著中小型影視制作企業(yè)的規(guī)模和擴(kuò)張。

（三）制作的電影賣點(diǎn)能力弱

很多中小型電影企業(yè)制作的電影，因?yàn)轭}材和內(nèi)容都不能吸引觀眾的眼球，又因?yàn)樾麄鞯牧Χ炔粔?，所以很多觀眾不愿走進(jìn)電影院，觀賞其電影，從而導(dǎo)致電影的虧損，這使得投資方不愿意給中小型電影企業(yè)投資。例如2013年由大地時(shí)代電影有限公司發(fā)行的電影《終極一戰(zhàn)》，對其投資3000萬，票房卻只有400萬，虧損2600萬元。又如由山海童蒙文化傳媒有限公司聯(lián)合制作的電影《止殺令》，對其投資5000萬，票房只有2000萬，虧損3000萬。中小型電影企業(yè)制作電影的賣點(diǎn)力弱制約了自身融資的能力，使得很多投資商不敢投資，堵塞了自己的融資渠道，切斷了自身的融資途徑，進(jìn)而使中小型電影企業(yè)自身面臨很大的融資困境。

（四）資金回報(bào)結(jié)構(gòu)單一

目前很多大型電影企業(yè)把電影資金回報(bào)的結(jié)構(gòu)分為“電影收益”和“后電影相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的收益”。例如華誼公司于2008年制作的《畫皮》，其電影票房收益只是收益的一部分，而涉及《畫皮》的相關(guān)產(chǎn)業(yè)收益卻很大。例如，華誼兄弟旗下的歌手張靚穎所演唱《畫皮》的主題曲《畫心》成為熱門歌曲，下載量多達(dá)數(shù)千萬次。之后，又對《畫皮》進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)游戲衍生品的開發(fā)，以及成功地將《畫皮》引入電視劇的拍攝，電視劇《畫皮之真愛無悔》就是由《畫皮》衍生而來。因此，很多大型電影公司資金的回報(bào)渠道與回報(bào)結(jié)構(gòu)多樣化，為其帶來后續(xù)的電影運(yùn)作籌集了資金，這是中小型電影企業(yè)所欠缺的地方。我國中小型電影企業(yè)在制作的電影，卻未能實(shí)現(xiàn)“后電影相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)找妗?，這就使得中小型電影企業(yè)的收益只限于票房的收入，而往往票房收入不佳時(shí)，資金鏈便出現(xiàn)問題，進(jìn)而導(dǎo)致后續(xù)一系列的融資困境。在我國，電影票房收入的分紅是由制片方、發(fā)行方和電影院三方分利，各自分別是43%、7%、50%。因此中小型電影企業(yè)要想電影贏利，就必須保證票房收入是投資的兩倍。這就使得很多投資方不愿給只靠單一票房回報(bào)的中小型電影企業(yè)投資，這是出現(xiàn)了中小型電影企業(yè)融資困難的原因之一。

（五）電影企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值評估困難，信用擔(dān)保機(jī)制不完善

據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國實(shí)際有能力進(jìn)行制片活動(dòng)并且有成品影片完成的影視單位約300多家。除了中影集團(tuán)等30多家國有電影制品廠和華誼兄弟、光線傳媒、保利博納等少數(shù)幾家比較成熟的大型民營影視企業(yè)外，其余均為一些中小型的電影企業(yè)。中小型電影企業(yè)管理不夠規(guī)范、財(cái)務(wù)不夠透明，產(chǎn)品市場不確定性相對較大，投資風(fēng)險(xiǎn)相對較高，缺乏有效的信用擔(dān)保機(jī)制，電影的版權(quán)和其他的無形資產(chǎn)的價(jià)值評估難以判斷。這些都影響了中小型電影企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)和其他社會資本尋求融資的的吸引力。

二、中小型電影企業(yè)融資困境的對策

（一）整合金融融資，拓寬融資渠道

1.強(qiáng)化版權(quán)融資形式

在我國，電影版權(quán)融資起始于2007年招商銀行向華誼兄弟提供5000萬元貸款，投資拍攝電影《集結(jié)號》，從此以后其他銀行也紛紛效仿放貸電影企業(yè)。到現(xiàn)在為止，電影版權(quán)融資主要包括兩種方式：一是以現(xiàn)有版權(quán)融資；二是以未來版權(quán)融資。就版權(quán)融資這一融資方式，金融機(jī)構(gòu)及其相關(guān)部門需要加大完善電影版權(quán)的內(nèi)容（包括劇本權(quán)、拷貝權(quán)、播映權(quán)等），制定出考核電影版權(quán)的價(jià)值評估標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)定相應(yīng)的配貸比例，建立電影版權(quán)的回購機(jī)構(gòu)及文化產(chǎn)品的交易市場，保證其貸款無法收回時(shí)具有相對可靠的回流資金。

2.實(shí)施影片預(yù)售貸款

影片預(yù)售融資在美國好萊塢已經(jīng)成為獲得金融資本的一種常規(guī)和成熟的方式。在我國，一些電影企業(yè)也在積極探索這一融資模式，取得了不錯(cuò)的成效，但大多集中在大型電影企業(yè)，例如華誼兄弟旗下的兩部影片《夜宴》、《墨攻》在日本分別取得了500萬美元和350萬美元的預(yù)售融資資金。隨著我國電影院線數(shù)量、觀影人數(shù)的不斷增長，電影制作、發(fā)行和放映體系的日趨完善，中國電影需求的市場將會越來越大。這也為中小型影視制作企業(yè)積極學(xué)習(xí)、探索預(yù)售融資方式提供了一個(gè)有利的外部環(huán)境條件。然而，如何在拍攝前或拍攝中進(jìn)行有轟動(dòng)效應(yīng)的宣傳鋪墊，在市場上獲取一定的知名度，獲取明顯的電影觀眾群體和票房份額，是中小型影視制作企業(yè)采用預(yù)售融資首先所需要解決的關(guān)鍵問題。只有在拍攝前期和中期獲取了一定知名度、觀眾群體和票房份額，銀行和相關(guān)機(jī)構(gòu)才會樂意在影片的制作前或過程中，根據(jù)制作公司與電影院線所簽訂的預(yù)售協(xié)議為拍攝和制作影片提供一定的貸款，后期影片上映所產(chǎn)生的票房收入再歸還銀行貸款。

3.實(shí)施電影基金貼息貸款

中國電影基金屬于公募基金，其中，國家電影事業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金是按照所有電影企業(yè)發(fā)行及院線放映的每一部影片票房收入的5%提取的，作為廣電總局掌握使用的扶植國產(chǎn)精品電影的基金，按照2013年國內(nèi)電影票房總收入276.8億計(jì)算，僅此專項(xiàng)資金就有13.84億。在電影產(chǎn)業(yè)融資日益困難的今天，如果將其中一部分資金拿出用來歸還精品電影貸款利息，促進(jìn)相關(guān)商業(yè)銀行向電影制作公司提供貼息貸款，這不僅可以規(guī)范電影企業(yè)的資金管理，而且還可以提高該項(xiàng)資金的使用效果。有了這樣一項(xiàng)基金貼息貸款，一方面將有利于激勵(lì)中小型電影企業(yè)多出精品佳作，另一方面也緩解了中小型電影企業(yè)融資困難的問題。

4.政府擔(dān)保貸款

電影投資風(fēng)險(xiǎn)大、不確定因素多是電影產(chǎn)業(yè)融資困難的問題所在，對于中小型電影企業(yè)這無疑成為其融資的致命傷。大型的電影企業(yè)抵抗風(fēng)險(xiǎn)和不確定因素的能力往往較強(qiáng)，這也造就了它們良好的融資能力，而中小型電影企業(yè)，卻正好相反。為了讓中小型電影企業(yè)走出融資困境，使整個(gè)電影產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)一致的發(fā)展，政府應(yīng)當(dāng)發(fā)揮起導(dǎo)向性的作用。各級政府應(yīng)當(dāng)在中小型電影企業(yè)和投資方牽頭并吸納各種社會資金加入，建立專門的擔(dān)保公司，為銀行向中小型電影企業(yè)貸款提供相關(guān)的擔(dān)保，分散商業(yè)銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)，為中小型電影企業(yè)融資創(chuàng)造良好的市場環(huán)境。

（二）借鑒國外經(jīng)驗(yàn)，健全電影融資體系

1.借鑒國外履約保證機(jī)制

履約保證機(jī)制是美國好萊塢在電影制作融資的時(shí)候所通常會采取的一種形式。在這種機(jī)制中，投保人是相關(guān)電影制作公司，履約保證公司即保險(xiǎn)公司，為其履約提供相應(yīng)的保證責(zé)任。在此項(xiàng)基礎(chǔ)上，商業(yè)銀行等相關(guān)金融機(jī)構(gòu)為電影制作公司提供一定數(shù)額的貸款。在此過程中，履約保證公司將分別完成電影制作的企業(yè)評估、影片項(xiàng)目受益評估、保證制作按期完成的保證書、監(jiān)督影片制作完成等任務(wù)，同時(shí)獲取電影制作經(jīng)費(fèi)的3%以內(nèi)的收益。中國電影企業(yè)可以積極開拓這種分工負(fù)責(zé)、分散風(fēng)險(xiǎn)、共同履約、相互約束的國外融資模式，解決融資困境。

2.建立由觀眾參與的電影制作基金

除了傳統(tǒng)意義的融資模式，為了增加融資渠道，很多發(fā)達(dá)國家普遍采取的方法是建立由觀眾參與的電影制作基金，例如日本由電影制作公司和相關(guān)商業(yè)銀行以及證券機(jī)構(gòu)聯(lián)合成立了一種面向個(gè)人融資的電影制作基金，根據(jù)電影票房的業(yè)績對購買基金的客戶按照一定的比率給予分紅的回饋。觀眾的基金收益與電影票房成績會隨時(shí)掛鉤。

3.票房預(yù)付款方式

法國對電影的大力扶植，采用的是電影資助制度策略，即票房預(yù)付款制度。例如法國國家電影中心會從每一張電影票中提取出11%左右的稅金，然后以該稅金形成兩個(gè)主要資助基金項(xiàng)目：自動(dòng)資金與選擇資金。自動(dòng)資金是直接自動(dòng)返還制作者，與票房成績直接相互掛鉤；選擇資金則是票房預(yù)付款制度，即法國國家電影中心預(yù)先會支付給制片人影片預(yù)算的部分資金。我國政府可以像法國政府一樣，積極推進(jìn)該項(xiàng)制度，也為中小型電影企業(yè)謀求更多的融資渠道。

4.電影票房期貨融資

電影票房期貨融資即電影的投資者可以直接押注要新上映的影片票房，再通過它的期貨合約來對沖其風(fēng)險(xiǎn)。該融資方式的特點(diǎn)是轉(zhuǎn)移電影企業(yè)制片方的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，通過金融產(chǎn)品來分散到相關(guān)散戶的身上。對于中小型電影企業(yè)來說，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力遠(yuǎn)不及一些大的影視集團(tuán)，該融資方式對于他們來說無疑是一個(gè)融資的好途徑。

5.中小電影企業(yè)組合成融資團(tuán)體

受制于規(guī)模和業(yè)績，單個(gè)中小型企業(yè)融資貸款往往較為困難。為了能夠順利獲得相應(yīng)的貸款，中小型電影企業(yè)就會選擇信譽(yù)相對良好、經(jīng)營比較穩(wěn)健的合作伙伴組成一個(gè)大的融資團(tuán)體。對整一個(gè)融資大團(tuán)體而言，由于橫向監(jiān)督機(jī)制和一定連帶責(zé)任的存在，使得中小型電影企業(yè)會時(shí)時(shí)跟蹤監(jiān)督團(tuán)體內(nèi)其他成員信貸到的資金的使用狀況，因?yàn)樗说倪`約也將意味著自己需要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。聲譽(yù)機(jī)制也可以在一定程度上減少團(tuán)體內(nèi)的中小型電影企業(yè)短期行為的出現(xiàn)，使其足夠重視企業(yè)自身的信用建設(shè)與信用積累，從戰(zhàn)略的制高點(diǎn)來考慮和思索企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，以至于可以獲得商業(yè)銀行可持續(xù)的信用貸款支持。

（三）創(chuàng)新融資方式，尋求融資新途徑

1.利用網(wǎng)絡(luò)募融資

網(wǎng)絡(luò)募集融資是一種新型的融資方式，其優(yōu)點(diǎn)是融資的成本相對較低，融資對象范圍較廣，融資的市場潛力巨大。韓國很多票房好的商業(yè)大片基本都建立了網(wǎng)民基金，直接向影片的觀眾群體籌集，這極大的促進(jìn)了電影產(chǎn)業(yè)在民間吸納閑散資金的能力，拓寬了融資途徑。韓國史上最成功的電影

《我的老婆是大佬》就是通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行的融資，籌集了280萬美元拍攝資金。在我國，阿里巴巴繼推出余額寶之后，也開始嘗試該種融資理財(cái)產(chǎn)品——“娛樂寶”，針對觀眾群體融資。按照“娛樂寶”觀眾可投資影視，百元起步的預(yù)期收益約7%，第一批參與娛樂寶的四個(gè)項(xiàng)目包括《小時(shí)代4》、《狼圖騰》、《非法操作》和《模范學(xué)院》四部影片。

2.吸納明星演員共同投資

中小型電影企業(yè)在電影制作時(shí)往往會請來一些比較知名的演員參與影片的表演，尤其是男女主角都需要一定的號召力的演員來參演。中小型電影企業(yè)可以按照一定的投資比例向演員籌集資金，采取制片方和演員一起融資的模式，影片的票房收入按照投資比例進(jìn)行相應(yīng)的分紅。這一創(chuàng)新的融資形式作用有二：一方面，可以吸納更多的資金來支撐制片方影片的制作；另一方面，制片方讓演員來共同投資并按照票房收入的比例分成，有利于鞭策演員更加投入影片的表演，使他們百分之百投入，為了影片的高票房和好成績而共同努力。

3.為某個(gè)電影單獨(dú)發(fā)售股票

為某個(gè)電影單獨(dú)發(fā)售股票融資，是一種電影企業(yè)融資模式的大膽創(chuàng)新，這種融資模式是一種“權(quán)益共享”的形式。中國電影《大唐玄機(jī)圖》是大陸第一部采用“版權(quán)收益共享”模式運(yùn)作的電影，項(xiàng)目的發(fā)起制作方為深圳世紀(jì)領(lǐng)軍影業(yè)投資有限公司。而該影片的制作方表示，為了能讓更多的人投資《大唐玄機(jī)圖》影片，《大唐玄機(jī)圖》的所有財(cái)務(wù)情況將會完全公開化，以此來杜絕融資資金流向不明的現(xiàn)象發(fā)生，讓投資者對自己的投資資金的使用放心。

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