鄧艷

摘 要：金融衍生工具的產(chǎn)生不僅促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)市場穩(wěn)定發(fā)展，規(guī)避了風(fēng)險，還有利于獲得更高的收益，降低交易成本。但是金融衍生工具的產(chǎn)生和發(fā)展也對傳統(tǒng)的財務(wù)會計理論及實(shí)務(wù)造成了很大的沖擊，我國應(yīng)慎用公允價值計量、完善企業(yè)內(nèi)部控制體系、提高風(fēng)險管理水平、改善現(xiàn)有的信息披露制度、健全金融衍生工具相關(guān)法律制度、加強(qiáng)對金融衍生工具的監(jiān)管力度。

關(guān)鍵詞：金融衍生工具；期權(quán)合約；市場風(fēng)險

一、金融衍生工具的概念、特點(diǎn)與風(fēng)險

（一）金融衍生工具概念。金融衍生工具，又稱金融衍生品，是指一種根據(jù)事先約定的事項(xiàng)進(jìn)行支付的雙邊合約，其合約價格取決于或派生于原生金融工具的價格及其變化。

（二）金融衍生工具的特點(diǎn)。（1）金融衍生工具具有衍生性金融衍生工具是在金融工具的基礎(chǔ)上衍生而來的，也就是說它的價值在一定程度上會受到傳統(tǒng)金融工具的影響。（2）金融衍生工具具有風(fēng)險性。由于金融衍生工具的衍生性，交易者受到與之對應(yīng)的金融工具價格預(yù)測、判斷及傳統(tǒng)金融工具在市場上的價格起伏這兩方面的影響下，使得交易具有風(fēng)險性。（3）金融衍生工具具有杠桿性。杠桿性作為金融衍生工具最重要的特點(diǎn)，指的是運(yùn)用少量的保證金對所約定好的合約資產(chǎn)進(jìn)行控制，從而增加企業(yè)或個人的資金利用率和經(jīng)濟(jì)效益。

（三）金融衍生工具的風(fēng)險。（1）市場風(fēng)險。指的是因?yàn)槭袌鰞r格變動或交易者不能及時用公允價值出售金融衍生工具而產(chǎn)生的風(fēng)險，市場風(fēng)險是金融衍生工具交易中最普遍存在的風(fēng)險。（2）信用風(fēng)險。指的是交易雙方其中的一方?jīng)]有按照合同履行規(guī)定的責(zé)任以及義務(wù)，進(jìn)而給對方帶來的風(fēng)險。（3）流動性風(fēng)險。主要包括兩種：市場流動性風(fēng)險和資金流動性風(fēng)險。市場流動性風(fēng)險指的是由于缺乏合約對手而無法在市場上找到出倉平倉機(jī)會的風(fēng)險。資金流動性風(fēng)險指的是交易雙方因流動資金不充足，導(dǎo)致合約到期時沒有辦法履行支付的義務(wù)，被迫申請破產(chǎn)，或者無法按照合約的要求追加保證金，從而被迫平倉，造成巨大損失的風(fēng)險。

二、金融衍生工具的重要作用

（一）避險保值。金融衍生工具的產(chǎn)生滿足了人們對規(guī)避風(fēng)險的需求。買入（賣出）與現(xiàn)貨市場數(shù)量相當(dāng)，但期望收益方向相反的合約，以其在未來某一時間賣出（買入）上述合約來補(bǔ)償現(xiàn)貨市場價格變動所帶來的實(shí)際價格風(fēng)險，即以小的代價鎖定收益。

（二）投機(jī)。由于金融衍生工具具有杠桿性的特點(diǎn)，使得投機(jī)者抓住機(jī)會，通過承擔(dān)風(fēng)險獲得更多的收益。

（三）價格發(fā)現(xiàn)。金融衍生工具交易市場集中了從各個渠道匯集來的信息，并且采用公開競價的方式產(chǎn)生了一種均衡的市場價格。

（四）降低交易成本。金融衍生工具可以用較為低廉的交易成本來達(dá)到規(guī)避風(fēng)險和投機(jī)的目的，這也是金融衍生工具為保值者、投機(jī)者所喜好并迅速發(fā)展的原因之一。

三、金融衍生工具的發(fā)展與問題

（一）公允價值計量存在缺陷。公允價值并不是價值而是價格，是在某一特殊時間點(diǎn)的估計價值，是一種動態(tài)的屬性，能夠反映金融衍生工具風(fēng)險變化過程，可以提供及時有效的信息，在這一點(diǎn)上彌補(bǔ)了歷史成本的缺陷。而金融衍生工具交易是對基礎(chǔ)工具在未來的某種權(quán)利與義務(wù)的交易，不存在實(shí)際發(fā)生的成本，這就決定了只有運(yùn)用公允價值才能解決金融衍生工具的計量問題。

（二）對金融衍生工具的監(jiān)管力度不到位。（1）降低管理效率 浪費(fèi)監(jiān)管資源。我國對金融衍生工具的發(fā)展實(shí)行分業(yè)監(jiān)管模式，雖然這種監(jiān)管模式明確了我國各個監(jiān)管機(jī)構(gòu)的分工，對各自行業(yè)實(shí)行專業(yè)化的監(jiān)管。但這樣的監(jiān)管模式容易使各監(jiān)管部門間缺乏協(xié)調(diào)，容易造成對某一行業(yè)的重復(fù)監(jiān)管或是無人監(jiān)管，降低了監(jiān)管效率，浪費(fèi)監(jiān)管資源，不利于會計目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。（2）與國際監(jiān)管機(jī)構(gòu)合作不足。雖然我國金融衍生工具交易越來越趨于國際化，但是在交易中仍存在與國際監(jiān)管機(jī)構(gòu)合作不足的現(xiàn)象。由于我國在跨國交易中沒有及時的識別風(fēng)險采取措施并沒有與國外監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行充分的信息交流共享，導(dǎo)致我國在和國外金融市場合作時無法占據(jù)更有利的地位。

四、金融衍生工具會計問題的分析及處理

（一）慎用公允價值計量金融衍生工具。當(dāng)使用公允價值計量某種金融衍生工具時，出現(xiàn)操作難度增加的情況，就有可能對市場產(chǎn)生負(fù)面影響。為了能夠有效降低金融市場的風(fēng)險，對于不能有效使用公允價值進(jìn)行計量的高風(fēng)險性金融衍生工具應(yīng)該進(jìn)行有效地限制。

（二）加強(qiáng)對金融衍生工具的監(jiān)管力度。（1）改變監(jiān)管模式 提高監(jiān)管效率。我國應(yīng)當(dāng)吸取教訓(xùn)，要明確金融衍生工具的監(jiān)管職責(zé)和各類金融產(chǎn)品的監(jiān)管界限，避免多頭監(jiān)管卻無人監(jiān)管的情況出現(xiàn)。（2）加強(qiáng)金融衍生工具行業(yè)協(xié)會的自律監(jiān)管。要想讓我國的金融衍生工具市場能夠長遠(yuǎn)發(fā)展僅僅依靠外部監(jiān)管是不夠的，我國行業(yè)協(xié)會內(nèi)部也應(yīng)提高自己的管理能力，建立與外部監(jiān)管制度相匹配的自律規(guī)定，加強(qiáng)對會員的制約與管理。

參考文獻(xiàn)：

[1] 李佳.美國金融衍生工具市場的發(fā)展、運(yùn)作及監(jiān)管研究[J].國際金融研究，2012，（7）.

[2] 張婷婷.衍生金融工具會計問題研究[D].北京：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，2010.