張興威

摘 要：隨著我國市場經(jīng)濟的快速發(fā)展，無論是企業(yè)、個人還是社會機構(gòu)越來越關(guān)注企業(yè)現(xiàn)金流量的質(zhì)量，企業(yè)做好現(xiàn)金預測是提升現(xiàn)金流質(zhì)量的前途和保障；同時，只有做好企業(yè)現(xiàn)金預測，才能保證企業(yè)資金的合理使用，降低企業(yè)資金成本，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化，降低企業(yè)經(jīng)營風險，促進企業(yè)長期、健康發(fā)展。本文從現(xiàn)金預測的意義和企業(yè)現(xiàn)金流預測存在的問題進行分析，提出了提高企業(yè)現(xiàn)金預測準確性的措施，希望對企業(yè)現(xiàn)金預測起到積極的促進作用。

關(guān)鍵詞：現(xiàn)金；預測；準確性，措施

一、企業(yè)現(xiàn)金預測的定義

企業(yè)現(xiàn)金預測是所有有關(guān)現(xiàn)金收支預算的匯總，現(xiàn)金預測由現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金盈余或赤字、確定籌資和運用四部分組成。現(xiàn)金盈余說明收大于支，表明在預算期內(nèi)擁有的現(xiàn)金足以支付各項費用，可用于償還過去向銀行取得的借款或者用于短期投資；現(xiàn)金赤字說明支大于收，現(xiàn)金不足，表明企業(yè)必須制定一項籌資計劃，以便從其他來源（銀行貸款或其他方式）籌集資金以彌補資金的短缺。

二、企業(yè)現(xiàn)金預算的意義

1.提高企業(yè)規(guī)避財務風險的能力。

在企業(yè)的經(jīng)營活動中最關(guān)鍵的因素就是現(xiàn)金流穩(wěn)定，穩(wěn)定的現(xiàn)金流可以保障企業(yè)的正常運作，進而獲得收益。企業(yè)應當備有足夠的現(xiàn)金來支付本企業(yè)職工的工資、償付應付賬款、票據(jù)及其他到期的債務，以避免企業(yè)破產(chǎn)。即便是經(jīng)營管理得很好的企業(yè)，在出現(xiàn)市場銀根緊縮、本企業(yè)開展基本建設(shè)、擴大本企業(yè)銷售活動或生產(chǎn)規(guī)模時期，有時也會覺得捉襟見肘，導致企業(yè)財務危機。所以，企業(yè)經(jīng)營者很好的規(guī)劃現(xiàn)金流量，可以保證企業(yè)的投融資需求，有效的降低和規(guī)避財務風險。

2.現(xiàn)金流比利潤更重要，它決定企業(yè)的市場價值。

在企業(yè)利潤包裝、盈余操縱愈演愈烈的今天，現(xiàn)金流量更能幫助投資者看清企業(yè)的真正面目，更真實地反映企業(yè)價值。國外研究也表明，企業(yè)股票的市場價格與利潤指標的相關(guān)性越來越小，與企業(yè)現(xiàn)金流的相關(guān)性卻越來越大。分析企業(yè)償債能力時，僅僅根據(jù)流動比率和負債比率等指標，很難準確判斷企業(yè)真正的償債能力。因為其中包括了變現(xiàn)能力不很確定的應收賬款、存貨等的資產(chǎn)。而現(xiàn)金流量中的現(xiàn)金，是企業(yè)實實在在的、可以立即用于償還債務和其他支出的保證。因此，根據(jù)現(xiàn)金流量計算出的償債能力指標，可以準確的反映企業(yè)的償債能力。企業(yè)要想持續(xù)經(jīng)營，靠的不是高額利潤，而是必須保持良好、充足的現(xiàn)金流。

3.資金集中化管理的優(yōu)勢

在企業(yè)發(fā)展日趨成熟、企業(yè)組織規(guī)模增大、結(jié)構(gòu)日趨復雜的大型企業(yè)管理中，企業(yè)資金的集中化管理可以通過整合集團內(nèi)部的資金管理來實現(xiàn)整個集團資金收益的最大化、資金使用效率的最大化、資金風險的以及資金成本的最小化。通過對集團下屬各企業(yè)現(xiàn)金預算的匯總，實現(xiàn)集團資金的集中化管理。企業(yè)資金管理最終是以提高資金的使用效率為目的的，集團下屬各公司有的發(fā)展良好，現(xiàn)金充裕，而一些企業(yè)在當前宏觀經(jīng)濟相對緊縮的大環(huán)境下，經(jīng)營不理想，如果在集團內(nèi)部相互資金融通，將大大提高資金的使用效率，且減少向銀行融資，節(jié)省大筆的財務費用，降低財務風險。另外可以有效地對集團全部現(xiàn)金存量進行管理來獲取更多的投資收益，如可以將暫時閑置的現(xiàn)金投資一些低風險的投資產(chǎn)品獲取投資收益，提高整個集團資金的收益水平。

三、實踐中企業(yè)預測現(xiàn)金流量遇到的困難

1.企業(yè)現(xiàn)金流量預算沒有得到管理層的足夠重視

目前有很多企業(yè)沒對現(xiàn)金流產(chǎn)生足夠的重視，對現(xiàn)金流的管理僅僅停留在期末編制現(xiàn)金流量表，對編制后的現(xiàn)金流量表不做任何分析，或者做了現(xiàn)金流量預算卻流于形式，沒有按現(xiàn)金流量管理的經(jīng)營思路對企業(yè)進行過程控制，沒有起到任何效果。

2.未來環(huán)境的不確定性導致預測工作設(shè)定的假設(shè)偏離實際

現(xiàn)代市場是一個極其復雜的大系統(tǒng)，市場瞬息萬變、競爭激烈。即使企業(yè)在預測未來現(xiàn)金流時做出了看似合理的假定，也難以預計某些突發(fā)事件的發(fā)生。企業(yè)未來環(huán)境的不確定性則是科學設(shè)定預測假設(shè)的重大挑戰(zhàn)，這種內(nèi)外部環(huán)境的不確定性包括：自然、政治、經(jīng)濟、通脹，稅收政策，企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略和目標，企業(yè)處于的成長階段，企業(yè)資源條件等等。這種未來環(huán)境的不確定性常常使企業(yè)管理者所設(shè)定的進行現(xiàn)金流預測的假設(shè)發(fā)生重大偏差。如果預測現(xiàn)金流的假設(shè)是錯誤的，那么無論采用什么方法，現(xiàn)金流的預測的結(jié)果都是不準確的。

3.沒有選擇適當?shù)念A算方法和程序

現(xiàn)金流量預測有很多類型、方法和程序，如果企業(yè)沒有根據(jù)自身的特點和實際情況如：企業(yè)的行業(yè)類別、發(fā)展階段和組織架構(gòu)等的不同，選擇合適的模型，方法和程序，現(xiàn)金流量預測的準確性將受到很大影響，不能很好的制定企業(yè)未來的發(fā)展戰(zhàn)略并帶來收益。

四、提高企業(yè)預測現(xiàn)金流量準確性的措施

1.管理層了解現(xiàn)金流量預測的重要性，并對未來作出合理假設(shè)，為預測工作提供可靠的平臺。企業(yè)實踐也證明了對現(xiàn)金流量的管理與控制已成為財務管理的關(guān)鍵，也作為企業(yè)績效評價、考核標準，加強內(nèi)部控制的有效手段。只有管理層了解并重視了上述現(xiàn)金流量預測的重要性并結(jié)合公司戰(zhàn)略、目標以及未來銷售生產(chǎn)計劃，才能審慎的做出現(xiàn)金流量預測的基本假設(shè)，現(xiàn)金流量預測的準確性才能有所保障，管理層的重視不僅可以起到帶頭作用，自上而下的保證各部門提供的數(shù)據(jù)是有據(jù)可依的，還可以推動整個現(xiàn)金流量預測逐漸步入正軌，日趨成熟和完善，真正的為企業(yè)未來發(fā)展保駕護航。

2.預測的方法和程序

現(xiàn)金流的預測根據(jù)時間長短不同可以分為：短期、中期和長期。通常期限越長，預測的準確性越差。長期的現(xiàn)金流預測計劃，要較多的縱觀企業(yè)整體，例如公司的現(xiàn)金流是否與其發(fā)展的戰(zhàn)略相符；企業(yè)未來投資機會與現(xiàn)金需求之間的關(guān)系、比重及未來可能產(chǎn)生的各種風險。而且為了使企業(yè)現(xiàn)金預測更為準確和精確，企業(yè)通常每年會要進行更新和檢查，重新確定現(xiàn)金流的預期目標。中期的現(xiàn)金流預測主要是幫助企業(yè)掌握未來一年內(nèi)現(xiàn)金流的波動情況，為企業(yè)管理者提供未來一年的現(xiàn)金保證。其次中期的現(xiàn)金流預測也是企業(yè)進行融資決策、金融投資決策和金融風險防范決策的基礎(chǔ)。中期預測通常每個月檢查更新一次，保證預測具有一定的前瞻性，保證企業(yè)決策的有效性和時效性。

企業(yè)資金需要量的預測方法主要有：定性預測法和定量預測法兩種。定性預測法是根據(jù)調(diào)查研究所掌握的情況和數(shù)據(jù)資料，憑借預測人員的知識和經(jīng)驗，對資金需要量所作的判斷。這種方法一般不能提供有關(guān)事件確切的定量概念，而主要是定性的估計某一事件的發(fā)展趨勢、優(yōu)劣程度和發(fā)生的概率。定性預測是否正確，完全取決于預測者的知識和經(jīng)驗。定性預測主要是根據(jù)經(jīng)濟理論和實際情況進行理性地、邏輯地分析和論證，以定量方法作為輔助；一般在缺乏完整、準確的歷史資料時采用。其中包括：1特爾菲法、市場調(diào)查法和相互影響預測方法。定量預測法是指以資金需要量與有關(guān)因素的關(guān)系為依據(jù)，在掌握大量歷史資料的基礎(chǔ)上選用一定的數(shù)學方法加以計算，并將計算結(jié)果作為預測的一種方法。定量預測方法很多，如趨勢分析法、相關(guān)分析法、線性規(guī)劃法、銷售百分比法和資金習性法等等。

現(xiàn)金流預測的步驟一般包括：（1）銷售預測是企業(yè)財務預測的起點。銷售預測本身不是財務管理的職能，但它是財務預測的基礎(chǔ)，銷售預測完成后才能開始財務預測。因此，企業(yè)資金需要量的預測也應當以銷售預測為基礎(chǔ)。（2）估計需要的資產(chǎn)和負債，資產(chǎn)通常是銷售量的函數(shù)，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)可以分析出該函數(shù)關(guān)系。根據(jù)預計銷售量和資產(chǎn)銷售函數(shù)，可以預測所需資產(chǎn)的總量。某些流動負債也是銷售的函數(shù)，相應的也可以預測負債的自發(fā)增長率，這種增長可以減少企業(yè)外部融資的數(shù)額。（3）估計收入、費用，稅款和留存收益，收入和費用與銷售額之間也存在一定的函數(shù)關(guān)系，因此，可以根據(jù)銷售額估計收入和費用，預計需要繳納的各項稅款，最終確定凈利潤。凈利潤和股利支付率，共同決定了留存收益所能提供的資金數(shù)額。（4）估計所需要的追加資金需要量，確定外部融資數(shù)額。

企業(yè)選擇何種期限，方法和步驟的現(xiàn)金流預測完全出自企業(yè)自身實際要求。企業(yè)可以根據(jù)自身的實際需求和情況，并平衡現(xiàn)金預測對人力物力等資源的耗費，選擇適合自己現(xiàn)金流量預測方式方法，增強現(xiàn)金流量預測的時效性和有效性。

3.匯總整合并彈性預測現(xiàn)金流

為了增強預測結(jié)果的適用性，在得到企業(yè)經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動現(xiàn)金流量預測的初始數(shù)據(jù)后，可以運用適當?shù)姆椒ò训玫降慕Y(jié)果進行歸納，匯總到一張表格中，尤其是在集團企業(yè)可以把子公司的預算匯總到一張表格中，對表中重要數(shù)據(jù)進行輔助說明和解釋，分析集團公司整體的現(xiàn)金流，指明數(shù)據(jù)的加工處理過程。在構(gòu)建表格時，縱向上，企業(yè)可以根據(jù)自身的實際需要確定所預測要素的分類，如收入，資本性支出，應付賬款，稅款，費用，股利支付等等項目，并對重要項目進一步展開；橫向上，劃分出適當?shù)臅r間區(qū)間，如周、月度、季度或年度，將長期和短期預測結(jié)合起來。另外，考慮到不確定因素的干擾預測結(jié)果難免會出現(xiàn)偏差，最好在表格中添加反映預測結(jié)果敏感性及彈性的項目，指出縱向上每一項目現(xiàn)金流量受相關(guān)因素的影響的程度及可能波動的范圍，使預測結(jié)果能夠適應實際情況的變化，更好的發(fā)揮預測結(jié)果的控制作用。動態(tài)化的預測現(xiàn)金流，可以使決策者充分了解各種情況下的資金流動狀況。設(shè)計出這樣一張適合企業(yè)自身需要的現(xiàn)金流量預測表，將三大活動現(xiàn)金流系統(tǒng)地組織起來，可以綜合反映預測期間現(xiàn)金流入與流出的具體情況，便于管理者從整體上把握未來期間資金配置情況，控制現(xiàn)金的實際流動，控制企業(yè)財務風險，促進企業(yè)健康發(fā)展。

4.更新預測數(shù)據(jù)并分析出現(xiàn)偏差的原因，不斷完善現(xiàn)金流預測工作

預測現(xiàn)金流是一項系統(tǒng)工作，在完成現(xiàn)金流預測后，企業(yè)應不斷了解企業(yè)經(jīng)營的實際情況，關(guān)注公司戰(zhàn)略、竟爭對手、外部環(huán)境等幾個方面形勢的變化，及時更新數(shù)據(jù)，不斷修正、調(diào)整并延續(xù)預測結(jié)果。這不僅能使預測結(jié)果與實際情況更相適應，有利于充分發(fā)揮預測工作的指導和控制作用，更能保證企業(yè)對未來現(xiàn)金流情況擁有動態(tài)掌控的能力，實現(xiàn)企業(yè)動態(tài)現(xiàn)金流的管理目標，有助于管理者做出正確的決策。除此之外，管理者還要將真實數(shù)據(jù)與預測數(shù)據(jù)和歷史數(shù)據(jù)進行比較分析，找出差異，評估預測結(jié)果和實際情況的匹配性，考核現(xiàn)金流量預測工作的合理性以及現(xiàn)金流調(diào)配工作的有效性。更重要的是研究差異形成的原因，找出預測工作中的缺陷所在，總結(jié)經(jīng)驗并思考解決方案，逐步使現(xiàn)金預測越來越準確。企業(yè)只有持續(xù)的運用環(huán)境變化的跟蹤機制，把握企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營的變化，并搜集和解讀相關(guān)數(shù)據(jù)，在動態(tài)環(huán)境中不斷完善現(xiàn)金預測工作，進一步提高預測現(xiàn)金流的準確性與可靠性，才能為后期現(xiàn)金流的預測和配置提供合理的依據(jù)。

五、結(jié)論

現(xiàn)金流自始至終貫穿于企業(yè)的每個環(huán)節(jié)之中，是企業(yè)生命之流，在集團企業(yè)日趨增多的今天，更是可以通過建立資金池，降低整個集團企業(yè)的資金成本和財務風險。流金流不僅是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的原動力，也影響企業(yè)的生存質(zhì)量。更決定著企業(yè)未來的市場價值。企業(yè)只有選擇適合自身的現(xiàn)金預測方式方法才能夠更加準確的預測未來的現(xiàn)金流量，企業(yè)才能在激烈的市場競爭中獲得競爭優(yōu)勢，抓住機遇發(fā)展壯大。（作者單位：艾仕得涂料系統(tǒng)（長春）有限公司）

參考文獻：

[1] 張國清.經(jīng)營活動現(xiàn)金活動流量預測證實研究[J].當代財經(jīng)，2007（1）.