張昶　許璇兒

作者簡介：張昶（1986.1-），男，漢，吉林，江門融和農(nóng)村商業(yè)銀行，中級經(jīng)濟(jì)師，研究生，銀行理財。

許璇兒（1982.5-），女，漢，廣東汕頭，廣州市佩升前研市場信息咨詢有限公司，研究總監(jiān)，研究生，汽車金融。

摘 要：隨著銀行理財產(chǎn)品的飛速發(fā)展，因其利率高、受益高等特點逐漸替代了人民幣存款，更為利率市場化起到了良好的推動作用。銀行理財產(chǎn)品的發(fā)展也在一定程度上對我國宏觀金融過程產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，致使傳統(tǒng)的宏觀金融理論已經(jīng)不再適應(yīng)當(dāng)前的銀行理財產(chǎn)品發(fā)展情況。本文就當(dāng)前銀行理財產(chǎn)品的發(fā)展情況進(jìn)行分析，就銀行理財產(chǎn)品對宏觀金融監(jiān)管過程的影響展開探討，并就銀行理財產(chǎn)品宏觀金融過程的一些建議。

關(guān)鍵詞：銀行；理財產(chǎn)品；宏觀金融過程；影響機(jī)制

一、前言

所謂銀行理財產(chǎn)品就是商業(yè)銀行對潛在目標(biāo)客戶群體的分析研究基礎(chǔ)上，針對特定目標(biāo)客戶指定并銷售的資金投資與管理計劃。近幾年來，隨著銀行理財產(chǎn)品的迅速發(fā)展，傳統(tǒng)的宏觀金融理論已經(jīng)不能適應(yīng)當(dāng)前的市場情況，銀行理財產(chǎn)品已經(jīng)對宏觀金融過程起到了一定的影響，下文就分析近幾年我國銀行理財產(chǎn)品的發(fā)展情況做研究就銀行理財產(chǎn)品對宏觀金融過程的影響進(jìn)行分析，并提出具體的對策和建議。

二、近幾年我國銀行理財產(chǎn)品發(fā)展情況

自2004年以來，我國銀行理財產(chǎn)品就開始得到不同程度的發(fā)展，在2004-2005年的初創(chuàng)期到2006年的快速發(fā)展期再到2011年的全省時期，目前，已形成的保本型理財產(chǎn)品比例逐漸下降、非保本型產(chǎn)品比例不斷上升。截至2012年11月末，全國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)理財產(chǎn)品余額達(dá)到7.61萬億元，商業(yè)銀行的理財業(yè)務(wù)自2005年開辦以來也以驚人的速度發(fā)展，2011年，商業(yè)銀行共發(fā)行8.91萬款理財產(chǎn)品，年末銀行理財產(chǎn)品余額甚至達(dá)到4.59萬億元。

而在銀行資產(chǎn)負(fù)債上，對于不同的銀行理財產(chǎn)品也有不同的處理方式，不同的會計處理方式最終影響銀行資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)果也是不同的。不管是保本固定型還是保本浮動型的產(chǎn)品，最終都要進(jìn)入銀行的資產(chǎn)負(fù)債表，而實際上，非保本型的理財產(chǎn)品在法律上是可以不進(jìn)入資產(chǎn)負(fù)債表的。但就銀行實際的資產(chǎn)負(fù)債表出現(xiàn)的擴(kuò)張與收縮現(xiàn)象來看，保本型理財產(chǎn)品對于資產(chǎn)負(fù)債表的影響小，而不計入的影響較大。

三、銀行理財產(chǎn)品對宏觀金融監(jiān)管過程的影響

1、貨幣信貸數(shù)據(jù)可比性下降

眾所周知，豐富的理財產(chǎn)品發(fā)展使得人民群眾的選擇更多，更促進(jìn)了多樣化金融資產(chǎn)的發(fā)展，拓寬了融資渠道，而這也給金融監(jiān)管部門的監(jiān)管帶來了一定的挑戰(zhàn)。銀行理財產(chǎn)品的發(fā)展使得貨幣信貸數(shù)據(jù)的可比性下降，同時也為評判宏觀調(diào)控政策效果的帶來了極大的挑戰(zhàn)。對于貨幣供應(yīng)來講，M2同比增長較大，導(dǎo)致銀行資產(chǎn)債務(wù)表緊縮政策逐漸顯露出其作用，要考慮銀行理財產(chǎn)品簡介接觸轉(zhuǎn)化為直接融資產(chǎn)品，這種情況會導(dǎo)致銀行部分存量貨幣消失，而一些貨幣則呈現(xiàn)增加的趨勢，這種增長速度應(yīng)明顯低于金融結(jié)構(gòu)保持不變情況下的貨幣增長速度。信貸政策緊縮時期，使得銀行理財產(chǎn)品成為了銀行面對信貸緊縮，保證自身效益的利器，這就在一定程度上降低了緊縮政策帶來的負(fù)面影響。

2、存款準(zhǔn)備金政策退化為常規(guī)性工具

從傳統(tǒng)宏觀金融的角度來看，受到貨幣信貸擴(kuò)張和搜索政策的影響，銀行存款準(zhǔn)備金率就成為三大貨幣政策中的實現(xiàn)銀行效益的關(guān)鍵途徑。對于市場經(jīng)濟(jì)較成熟的國家而言，使用存款準(zhǔn)備金率的情況較少，但就如今我國的形勢來看，存款準(zhǔn)備金政策退化已經(jīng)成為常規(guī)性工具運(yùn)用到銀行理財產(chǎn)品中。究其原因，一方面是因為我國長時間的外匯凈流入國、對沖外匯占款等，存款準(zhǔn)備金與公開市場操作存在很大的替代性。另一方面，因銀行資產(chǎn)負(fù)債表收縮，使得繳納準(zhǔn)備金的存款基數(shù)降低，這樣的情況下就會進(jìn)一步導(dǎo)致銀行超額準(zhǔn)備金增加，但實際上卻削弱了上調(diào)存款準(zhǔn)備金的銀行可用資金。此外，任何銀行理財產(chǎn)品都會有到期的時間，銀行理財產(chǎn)品一到期，用戶賬戶上的資金就會流向私人賬戶，從而造成銀行可用資金收縮。而為避免這樣的情況，銀行往往會通過開發(fā)多個理財產(chǎn)品，以保證資金的合理運(yùn)轉(zhuǎn)。這樣一來，銀行不斷發(fā)行理財產(chǎn)品卻有不斷的產(chǎn)品到期，這就造成了貨幣市場不必要的大幅度波動，給貨幣市場的正常運(yùn)行帶來擾動。

3、存貸比時點考核指標(biāo)真實性存在問題

存貨比是控制商業(yè)銀行信用擴(kuò)張的最后一道屏障，為是完成銀行存貨比考核指標(biāo)，大部分銀行會通過人為安排和操作理財產(chǎn)品的發(fā)行期、到期時間等行為，來保證銀行自身的資產(chǎn)以及存款基數(shù)。而在發(fā)行安排上，很多銀行會選擇橫跨月末、季末等時間點，將其他銀行的存款吸引過來，使其成為銀行理財產(chǎn)品時點存款。一般來說，用戶投資的銀行理財產(chǎn)品到期后，資金流向往往會滯后，資金以活期存款的形式停留在銀行賬戶上，短時間內(nèi)可以保證銀行的資產(chǎn)負(fù)債表，保證考核達(dá)標(biāo)。但顯然，這種人為操作的方式可以改變銀行的存款調(diào)節(jié)，保障資產(chǎn)負(fù)債表。但用戶如果購買的理財產(chǎn)品資金全部來自銀行存款，最終這種人為的安排和操作行為只會增加發(fā)行銀行的存款而不會增加銀行體系的存款。但事實上，通過這種人為的操縱，短期內(nèi)是可以起到?jīng)_高銀行體系存款的作用，但過時后存款則會明顯的下降。

四、對銀行理財產(chǎn)品宏觀金融過程的一些建議

1、擴(kuò)展M2統(tǒng)計口徑，保障其連續(xù)性

對于銀行理財產(chǎn)品對宏觀金融過程的影響，我們要進(jìn)一步擴(kuò)展M2口徑，保持其數(shù)據(jù)的連續(xù)性和可比性。在一定的條件下，通過逐步將社會融資總量當(dāng)作中介目標(biāo)，對國內(nèi)銀行目前的表外理財產(chǎn)品進(jìn)行歸入，以拓寬M2統(tǒng)計口徑。而考慮到其對M2數(shù)據(jù)的影響經(jīng)常性與必然性，一旦錯過合適的替代指標(biāo)，短期內(nèi)還是可以進(jìn)行M2統(tǒng)計口徑擴(kuò)展，以保障其連續(xù)性。除此之外，為能夠完美適應(yīng)金融結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步反映金融體系創(chuàng)造的流動性，以為銀行提供資金支持，我們還可以通過完善社會融資總量的統(tǒng)計方法，實現(xiàn)提高統(tǒng)計頻率的目標(biāo)。

2、推進(jìn)利率市場化進(jìn)程，發(fā)揮利率配置金融資源能力

為進(jìn)一步推動利率市場化，發(fā)揮利率配置金融資源的能力，對于存貨款利率上下限的管理是必不可少的。同時，隨著銀行類上市公司的利潤占比不斷上升，其呈現(xiàn)出集中的趨勢，而對于資金偏緊的情況，實行必要的存款利率上下限管理，是對有限的金融資源進(jìn)行合理配置的關(guān)鍵。因此，推進(jìn)利率市場化進(jìn)程，發(fā)揮利率配置金融資源能力，是提高資金使用率的重要途徑。銀行理財產(chǎn)品對于宏觀金融過程具有很大的影響，銀行體系的穩(wěn)步增強(qiáng)，差異就在于信貸資產(chǎn)證券化通過特殊的載體和一系列的結(jié)構(gòu)安排，使得銀行基礎(chǔ)資產(chǎn)徹底的破產(chǎn)隔離，而這對于銀行資產(chǎn)負(fù)債表的影響將是永久性的。因此，為提高銀行體系的抗風(fēng)險能力，要在總結(jié)信貸資產(chǎn)證券化試點的基礎(chǔ)上，重組信貸資產(chǎn)證券化工作，轉(zhuǎn)變當(dāng)前局勢，建立信貸資產(chǎn)證券化的雙向擴(kuò)容機(jī)制。

結(jié)束語：總之，銀行理財產(chǎn)品對于宏觀金融過程的影響是不可忽視的，要解決這些問題，通過擴(kuò)展M2統(tǒng)計口徑，保障其連續(xù)性，推進(jìn)利率市場化進(jìn)程，發(fā)揮利率配置金融資源能力，提高資金使用率。同時，重組信貸資產(chǎn)證券化，保障銀行抗風(fēng)險能力，通過建立信貸資產(chǎn)證券化雙向擴(kuò)容機(jī)制予以解決。

（作者單位：華南理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：

[1] 魏海濱.銀行理財產(chǎn)品的功能演化及其監(jiān)管[J].新金融，2010，（9）：54-56.

[2] 陳育紅.對銀行理財產(chǎn)品收益與風(fēng)險的調(diào)查與思考——以吉林省吉林市為例[J].吉林金融研究，2013，（1）：64-65.

[3] 段福印，李方.銀行理財產(chǎn)品對宏觀金融過程的影響機(jī)制研究[J].上海金融，2012，（4）：20-25.

[4] 周麟.我國商業(yè)銀行個人理財產(chǎn)品創(chuàng)新有效性研究[D].西南財經(jīng)大學(xué)，2008.

[5] 王瑞林.對忻州市銀行理財產(chǎn)品發(fā)展?fàn)顩r的調(diào)查與分析[J].華北金融，2012，（1）：36-38.

[6] 王冰.銀行人民幣理財產(chǎn)品收益率定價影響因素和銀行定價權(quán)分析[D].山東大學(xué)，2014.