童婕

摘要：基于科技型中小企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資方式，從成本-收益的角度出發(fā)，通過(guò)建立商業(yè)銀行、擔(dān)保機(jī)構(gòu)和科技型中小企業(yè)之間的博弈模型，尋求合理的聯(lián)合擔(dān)保分擔(dān)比例以分散風(fēng)險(xiǎn)。研究發(fā)現(xiàn)，擔(dān)保機(jī)構(gòu)承保比例的大小與科技型中小企業(yè)融資質(zhì)押物的預(yù)期價(jià)值大小有關(guān)。在銀擔(dān)合作的聯(lián)合擔(dān)保機(jī)制中，擔(dān)保機(jī)構(gòu)需承保較大的比例。最后提出完善科技型中小企業(yè)質(zhì)押融資聯(lián)合擔(dān)保機(jī)制的對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞：科技型中小企業(yè)；質(zhì)押融資；聯(lián)合擔(dān)保；比例測(cè)度

一、引言

科技型中小企業(yè)是我國(guó)技術(shù)創(chuàng)新的主要載體和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動(dòng)力量，擁有巨大發(fā)展?jié)摿?。然而，科技型中小企業(yè)可抵押的有形實(shí)物少，未來(lái)收益不確定，普遍存在著融資難問(wèn)題。2012年7月國(guó)務(wù)院頒發(fā)《“十二五”國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，其中對(duì)科技型企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資做出專門(mén)規(guī)定。知識(shí)產(chǎn)權(quán)是科技型中小企業(yè)的核心資產(chǎn)，具有很大的潛在價(jià)值和升值空間，以知識(shí)產(chǎn)權(quán)為質(zhì)押標(biāo)的的貸款方式為科技型中小企業(yè)開(kāi)辟了新的融資渠道。采用知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行質(zhì)押，不確定性更大，因而銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)要比有形資產(chǎn)作為質(zhì)押物的風(fēng)險(xiǎn)要高。就商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)還存在著變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。由于我國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)不成熟，缺乏相應(yīng)處置的經(jīng)驗(yàn)，商業(yè)銀行在處置知識(shí)產(chǎn)權(quán)變現(xiàn)時(shí)需要耗費(fèi)大量人力、物力、財(cái)力，增加了變現(xiàn)成本。一旦企業(yè)出現(xiàn)還款危機(jī)，銀行不能及時(shí)聯(lián)系下家處置知識(shí)產(chǎn)權(quán)從而迅速有效收回資金。商業(yè)銀行出于自身風(fēng)險(xiǎn)的考慮，非常謹(jǐn)慎地對(duì)待科技型中小企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資。銀行希望與業(yè)務(wù)相關(guān)部門(mén)如擔(dān)保公司、評(píng)估機(jī)構(gòu)等建立合作，對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值進(jìn)行有效評(píng)估，分散貸款風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)目前主要采用了銀擔(dān)合作模式。由于銀行在銀擔(dān)合作中處于強(qiáng)勢(shì)地位，擔(dān)保公司幾乎承擔(dān)了全部風(fēng)險(xiǎn)，這顯然不符合“風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、收益共享”的合作原則。因而尋求銀擔(dān)合作的合理分擔(dān)比例，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)?，促進(jìn)銀擔(dān)合作具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

二、文獻(xiàn)綜述

國(guó)外學(xué)者在擔(dān)保機(jī)制與擔(dān)保比例方面的研究成果較多：George Kana-tas、Arnoud Boot和Gregory Udell（1991）[1]考察了擔(dān)保在道德風(fēng)險(xiǎn)和私人信息的借貸市場(chǎng)中的作用，他們的研究解釋了擔(dān)保貸款被廣泛采用的原因，盡管在這種情況下存在一些與擔(dān)保相關(guān)聯(lián)的債務(wù)成本。Sarah Gray（2000）[2]基于哥倫比亞國(guó)民擔(dān)保基金15年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)從擔(dān)保機(jī)構(gòu)和銀行兩方面考慮，經(jīng)驗(yàn)性地給出了承保比例與損失之間的相關(guān)性，認(rèn)為最優(yōu)的擔(dān)保比例是50%。Thorsten Beck等（2009）[3]介紹了46個(gè)國(guó)家的76個(gè)擔(dān)保計(jì)劃，討論了擔(dān)保計(jì)劃的組織特征和不同國(guó)家的計(jì)劃的區(qū)別。他們發(fā)現(xiàn)政府在融資和管理方面發(fā)揮了重要的作用，但在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和防御方面發(fā)揮了較少的作用，而風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和控制機(jī)制很少被使用。國(guó)內(nèi)關(guān)于信用擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制的研究，主要是建立在基礎(chǔ)理論模型的基礎(chǔ)上：熊熊，譚健美，等（2011）[4]研究發(fā)現(xiàn)，比例擔(dān)保是比全額拍保更為有利的選擇，在實(shí)際操作中擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)承擔(dān)較大的比例。并論證了要求企業(yè)提供足額的反擔(dān)保品才能有效防范其道德風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)期合作的情況下對(duì)反擔(dān)保品的要求可適當(dāng)降低。吉亞輝，趙可靜（2011）[5]探討了以高技術(shù)作為反擔(dān)保的條件下高技術(shù)中小企業(yè)、銀行和擔(dān)保機(jī)構(gòu)三方信貸比例擔(dān)保模型，分析了擔(dān)保比例的變動(dòng)對(duì)擔(dān)保各方收益的影響。常麗娟，梁鳳（2012）[6]分析了擔(dān)保機(jī)構(gòu)與銀行之間的比例擔(dān)保，中小企業(yè)提供的的反擔(dān)保以及擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)調(diào)查監(jiān)控力度的強(qiáng)弱對(duì)其擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的影響，對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)化解風(fēng)險(xiǎn)提供可靠依據(jù)。張曦（2013）[7]通過(guò)對(duì)15家縣域擔(dān)保公司的擔(dān)保對(duì)象、擔(dān)保金額及擔(dān)保放大倍數(shù)的分析，得出銀擔(dān)合作存在的風(fēng)險(xiǎn)。

由于擔(dān)保機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行兩者間的利益存在沖突，科學(xué)建立擔(dān)保機(jī)構(gòu)與商業(yè)銀行聯(lián)合擔(dān)保機(jī)制的是均衡銀擔(dān)雙方利益關(guān)系的基礎(chǔ)。而他們到底要各自承擔(dān)多少風(fēng)險(xiǎn)，是擔(dān)保公司與協(xié)作銀行之間從各自利益出發(fā)博弈的結(jié)果。本文基于科技型中小企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資方式，從成本-收益的角度出發(fā)，通過(guò)銀行、信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)之間的博弈，研究銀行與擔(dān)保機(jī)構(gòu)的合作模式，并以此為基礎(chǔ)對(duì)我國(guó)科技型中小企業(yè)質(zhì)押融資聯(lián)合擔(dān)保機(jī)制中擔(dān)保比例的制定提出了依據(jù)與建議。

三、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資聯(lián)合擔(dān)保分擔(dān)比例測(cè)度

銀擔(dān)合作的原則是風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、收益共享。在聯(lián)合擔(dān)保機(jī)制中，擔(dān)保機(jī)構(gòu)與商業(yè)銀行共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，各自承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)大小基于各自的成本收益分析。下面從成本-收益的角度，通過(guò)建立商業(yè)銀行和擔(dān)保機(jī)構(gòu)之間的博弈分析模型，測(cè)算擔(dān)保機(jī)構(gòu)與商業(yè)銀行各自分擔(dān)的比例。

（一）博弈模型構(gòu)建假設(shè)

1、科技型中小企業(yè)將自己的高新技術(shù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)作為質(zhì)押物向銀行融資，擔(dān)保機(jī)構(gòu)和銀行聯(lián)合擔(dān)保。企業(yè)提供的質(zhì)押物的預(yù)期價(jià)值為K，企業(yè)違約后，質(zhì)押物可轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)，轉(zhuǎn)讓所得收益按分擔(dān)比例分配作為擔(dān)保機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行的收益。知識(shí)產(chǎn)權(quán)等質(zhì)押物具備穩(wěn)定性和易變現(xiàn)性，即質(zhì)押物的價(jià)值在發(fā)生追償時(shí)不變。

2、在擔(dān)保機(jī)構(gòu)和銀行的博弈過(guò)程中，擔(dān)保機(jī)構(gòu)的策略集合是（全額擔(dān)保，聯(lián)合擔(dān)保），商業(yè)銀行的策略集合是（合作，不合作）。

3、當(dāng)中小企業(yè)得到銀行的貸款時(shí)，可以選擇守約和違約，其守約的概率為n。

4、企業(yè)申請(qǐng)的貸款額為M，貸款期一年，年利率為r，擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保比例為q，擔(dān)保費(fèi)率為p，擔(dān)保機(jī)構(gòu)處理?yè)?dān)保項(xiàng)目的成本記為A，銀行處理貸款項(xiàng)目的成本為B。

5、不考慮擔(dān)保機(jī)構(gòu)除擔(dān)保費(fèi)用以外的其它收益（如項(xiàng)目評(píng)審費(fèi)等）。

（二）博弈模型測(cè)度分析 如果銀行和擔(dān)保機(jī)構(gòu)之間不進(jìn)行合作，雙方既不會(huì)有收益也不會(huì)有損失。

其中，擔(dān)保費(fèi)率g很?。ㄒ话阈∮?%），且企業(yè)守約的概率n<1，因此可以認(rèn)為1-p-n>0，擔(dān)保比例q

求解此博弈過(guò)程，可以得出以下結(jié)果：

（三）分析結(jié)論

由上述分析過(guò)程可以得出以下結(jié)論：

1、擔(dān)保機(jī)構(gòu)選擇與銀行聯(lián)合擔(dān)保還是自己全額擔(dān)保取決于基業(yè)質(zhì)押物預(yù)期價(jià)值的大小。當(dāng)質(zhì)押物預(yù)期價(jià)值較小時(shí)，擔(dān)保機(jī)構(gòu)傾向于與銀行合作進(jìn)行聯(lián)合擔(dān)保，當(dāng)質(zhì)押物預(yù)期價(jià)值較大時(shí)擔(dān)保機(jī)構(gòu)傾向于不合作而自己全額擔(dān)保。

2、無(wú)論質(zhì)押物預(yù)期價(jià)值的大小，擔(dān)保機(jī)構(gòu)與商業(yè)銀行合作時(shí)，都要承擔(dān)較大的擔(dān)保比例，具體比例的大小要參考質(zhì)押物預(yù)期價(jià)值與企業(yè)申請(qǐng)貸款的本息和（（1+r）M）之間的大小關(guān)系。

3、當(dāng)科技型中小企業(yè)質(zhì)押融資提供的質(zhì)押物預(yù)期價(jià)值小于向銀行申請(qǐng)貸款的本息和時(shí)，為了使銀行和擔(dān)保機(jī)構(gòu)能夠順利合作，擔(dān)保機(jī)構(gòu)須有足夠大的承保比例，其臨界值為B+（1-nr-n）M-（1-n）K（1-n）（1+r）M-（1-n）K；當(dāng)科技型中小企業(yè)質(zhì)押融資提供的質(zhì)押物預(yù)期價(jià)值大于向銀行申請(qǐng)貸款的本息和時(shí)，擔(dān)保機(jī)構(gòu)的承保比例臨界值為A（1-n）K-（1-p-n）（1+r）M。

通過(guò)上面的論證可知，在擔(dān)保機(jī)構(gòu)與協(xié)作銀行的合作博弈中，質(zhì)押物預(yù)期價(jià)值的大小影響擔(dān)保機(jī)構(gòu)承保比例的確定，且擔(dān)保機(jī)構(gòu)必須承擔(dān)較大的擔(dān)保比例，下限則由質(zhì)押物的預(yù)期價(jià)值與貸款本息和之間的關(guān)系確定。

四、完善科技型中小企業(yè)質(zhì)押融資聯(lián)合擔(dān)保機(jī)制的對(duì)策建議

（一）建立健全知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估體系

由聯(lián)合擔(dān)保比例測(cè)度的結(jié)果可知，企業(yè)質(zhì)押物的預(yù)期價(jià)值大小影響聯(lián)合擔(dān)保機(jī)制分擔(dān)比例的確定，因而準(zhǔn)確評(píng)估知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押物的價(jià)值至關(guān)重要。首先建立科學(xué)統(tǒng)一的知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估技術(shù)。采用科學(xué)的評(píng)估方法，盡早在全國(guó)建立知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押評(píng)估技術(shù)規(guī)范和評(píng)估實(shí)施辦法，形成統(tǒng)一的知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。商業(yè)銀行最終確認(rèn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估價(jià)值時(shí)，可以學(xué)習(xí)日本的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行二次評(píng)價(jià)，這樣做既可以給企業(yè)施加一定壓力，促進(jìn)企業(yè)提高自身經(jīng)營(yíng)水平，也有利于銀行規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。然后加強(qiáng)建設(shè)評(píng)估隊(duì)伍的質(zhì)量。知識(shí)產(chǎn)權(quán)的特點(diǎn)是無(wú)形性、多樣性、復(fù)雜性，技術(shù)創(chuàng)新程度決定了它的價(jià)值，但技術(shù)的可替代性、核心技術(shù)、核心產(chǎn)品、顧客認(rèn)可度、企業(yè)技術(shù)經(jīng)營(yíng)能力等一系列因素密也影響著知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值關(guān)，因而要加強(qiáng)評(píng)估隊(duì)伍的建設(shè)，全面準(zhǔn)確的評(píng)估知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值。

（二）制定科學(xué)合理的聯(lián)合擔(dān)保分擔(dān)比例

從銀行與擔(dān)保機(jī)構(gòu)的博弈結(jié)果可知，擔(dān)保機(jī)構(gòu)在與商業(yè)銀行合作的過(guò)程中需承擔(dān)較大的擔(dān)保比例，具體的擔(dān)保比例大小則與科技型中小企業(yè)質(zhì)押物的預(yù)期價(jià)值有關(guān)。質(zhì)押物評(píng)估價(jià)值的大小影響擔(dān)保機(jī)構(gòu)分擔(dān)比例的制定，區(qū)分原則是將質(zhì)押物的評(píng)估價(jià)值與中小企業(yè)申請(qǐng)貸款的本息和比較。商業(yè)銀行和擔(dān)保機(jī)構(gòu)不能僅僅從降低自己風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)，盲目地降低擔(dān)保比例，而應(yīng)根據(jù)質(zhì)押物的評(píng)估價(jià)值制定合適的擔(dān)保比例。根據(jù)質(zhì)押物評(píng)估價(jià)值的大小，參照比例測(cè)度的結(jié)果，再結(jié)合實(shí)際情況制定一個(gè)科學(xué)的分擔(dān)比例。在比例分配上，擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)較大比重（60%～80%），商業(yè)銀行承擔(dān)較小比重（20%～40%）是比較合理也是最實(shí)際的做法。這樣做一方面可以防范商業(yè)銀行的道德風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化銀行對(duì)貸款企業(yè)的責(zé)任感，另一方面有利于加強(qiáng)銀擔(dān)之間的合作，促進(jìn)擔(dān)保業(yè)健康發(fā)展。隨著社會(huì)信用體系的完善和擔(dān)保業(yè)的不斷成長(zhǎng)，可以逐步降低擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保比例，增加商業(yè)銀行的擔(dān)保比例。

（三）創(chuàng)新知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資聯(lián)合擔(dān)保模式

一要?jiǎng)?chuàng)新知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款的產(chǎn)品。從現(xiàn)有的國(guó)內(nèi)實(shí)踐來(lái)看，國(guó)內(nèi)銀行開(kāi)展的知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)主要是專利、軟件著作權(quán)和商標(biāo)等質(zhì)押物的貸款，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的范圍有待擴(kuò)展。針對(duì)不同形式的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，例如企業(yè)擁有的專利權(quán)、軟件著作權(quán)、商標(biāo)權(quán)等，進(jìn)行金融創(chuàng)新，開(kāi)展多樣式多種類的知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資貸款，幫助科技型企業(yè)融資，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的快速成長(zhǎng)。二要?jiǎng)?chuàng)新聯(lián)合擔(dān)保的模式。可以聯(lián)合其他銀行，采用銀團(tuán)貸款方式開(kāi)展知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，發(fā)揮各家家銀行的優(yōu)勢(shì)，共同為企業(yè)發(fā)放知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款。除了銀行以外還可以與其他金融機(jī)構(gòu)合作。銀擔(dān)合作是聯(lián)合擔(dān)保機(jī)制中最常見(jiàn)也是最簡(jiǎn)單的一種合作模式，創(chuàng)新合作的模式，讓政府、基金、保險(xiǎn)公司等也參與其中，形成多層次多方合作的聯(lián)合擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)傮w系，各擔(dān)保成員共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和分享收益。

參考文獻(xiàn)：

[1] A w A Boot，A V Thakor，G F Udell.Secured Lending Default Risk：Equilibrium Analysis，Policy implications and Empirical Results[J].The Economic Journal，1991，10（4）：458-471.

[2] Sarah Gray，Gabriel Reyes，James Roth，Peter van Rooij，Thierry Mahieux.Making Guarantee Funds Work for Small and Micro Enterpfises[M].Geneva：International Labour Organisation，2000.

[3] Thorsten Beck，Leora F Klapper，Juan Carlos Mendoza.The Typology of Partial Credit Guarantee Funds Around the World[J].Journal of Financial Stability。2009，（114）：10-25.

[4] 熊熊，譚健美，張維，張永杰，楊奕. 中小企業(yè)貸款中反擔(dān)保和比例擔(dān)保機(jī)制分析[J]. 軟科學(xué)，2011，（6）： 80-85.

[5] 吉亞輝，趙可靜. 高技術(shù)中小企業(yè)比例擔(dān)保融資模型的研究[J]. 生產(chǎn)力研究，2011，（2）： 173-175.

[6] 常麗娟，梁鳳. 融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)信用擔(dān)保問(wèn)題的數(shù)理分析-基于利益相關(guān)者的視角[J]. 蘭州商學(xué)院學(xué)報(bào)，2012，（3）： 74-79.

[7] 張曦. 銀行與擔(dān)保公司間的合作風(fēng)險(xiǎn)及防范[J]. 當(dāng)代經(jīng)濟(jì)，2013，（5）： 108-109.