劉雯

摘 要：隨著我國資本市場的迅速擴大，越來越多的金融機構都開始發(fā)展投資銀行業(yè)務。次貸危機爆發(fā)，由于投資銀行發(fā)展業(yè)務發(fā)展過度，導致許多國際大型金融機構遭受重創(chuàng)。這引發(fā)了投資銀行業(yè)務對集團財務公司更多的思考。本文分析了現(xiàn)階段我國集團財務公司發(fā)展投資銀行業(yè)務的優(yōu)勢和劣勢，面臨的機遇與挑戰(zhàn)，發(fā)展投資銀行業(yè)務的必要性，并在此基礎上闡述了我國集團財務公司發(fā)展投資銀行業(yè)務的戰(zhàn)略構想。

關鍵詞：SWOT；投資銀行；集團財務公司

在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級等因素的作用下，企業(yè)集團通過兼并收購、業(yè)務重組、資產(chǎn)剝離等行為調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構，不斷增強自己的市場競爭力，這客觀上就要求企業(yè)集團內(nèi)部資金運營、財務管理為核心的財務公司除了提供傳統(tǒng)的內(nèi)部結(jié)算和內(nèi)部銀行功能，還要提供更多樣化的金融服務，而這些金融服務大多屬于投資銀行的業(yè)務范圍。本文將對集團財務公司是否有必要開展投資銀行業(yè)務以及開展投資銀行業(yè)務的優(yōu)勢和劣勢進行分析并提出實施策略。

一、集團財務公司發(fā)展投資銀行業(yè)務的SWOT分析

1.優(yōu)勢分析。（1）規(guī)模優(yōu)勢。按現(xiàn)行的管理辦法， 集團公司資產(chǎn)不得低于50億元人民幣，集團財務公司注冊資本不得低于1億元人民幣。集團財務公司，背靠企業(yè)集團，容易得到成員公司的支持，因此在從事投資銀行業(yè)務時，如發(fā)行短期融資劵，具有規(guī)模上的優(yōu)勢，同時可以降低融資成本。

（2）全能型財務公司。2007年新修訂的《企業(yè)集團財務公司管理辦法》進一步明確了財務公司的業(yè)務范圍，包括股票、債券、信貸、服務等方面，我國集團財務公司只發(fā)揮了內(nèi)部結(jié)算和內(nèi)部銀行的功能，像投資銀行這些新興業(yè)務功能并沒有得到應用，隨著我國體制改革的不斷深入和市場經(jīng)濟發(fā)展的不斷提高，我國財務公司也將從司庫型財務公司向信用型和全能型財務公司轉(zhuǎn)變，全能型財務公司是未來的發(fā)展方向。

（3）良好的聲譽。財務公司所屬的集團公司內(nèi)部成員眾多、資產(chǎn)規(guī)模龐大，是關系到國計民生的支柱型企業(yè)，處于行業(yè)的領導地位，由于多年的品牌優(yōu)勢和較高的知名度，被廣大投資者所熟知，因此在向投資者推介時，易被投資者接受。

2.劣勢分析。（1）集團財務公司風險控制體系不完善。大部分集團財務公司在風險管理流程的設計上和執(zhí)行上不夠完整，若管理不善，容易出現(xiàn)信用風險、操作風險和利率風險等等。

（2）監(jiān)管制度更為嚴格。人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會等外部監(jiān)管部門對于財務公司行業(yè)的限制相對其他金融機構要更為嚴格，這使得財務公司在發(fā)展投資銀行業(yè)務方面處于相對的先天劣勢狀態(tài)。

3.機會分析。（1）市場的發(fā)展具有強烈的需求。隨著中國經(jīng)濟的快速發(fā)展，企業(yè)改革的推進，并購重組計劃的需求增加，集團財務公司傳統(tǒng)的內(nèi)部結(jié)算和內(nèi)部銀行功能已經(jīng)不能滿足企業(yè)的需要。集團財務公司開展投資銀行業(yè)務，如發(fā)行企業(yè)短期融資券、企業(yè)債、股票等，可以增加融資渠道的選擇性，提高資本的運行效率，為企業(yè)集團提供更廣闊的發(fā)展機遇。

（2）金融綜合經(jīng)營的趨勢。中國金融業(yè)的發(fā)展目前已進入全面管理的發(fā)展階段，在混業(yè)潮流影響下，集團財務公司最終是混業(yè)經(jīng)營，嚴格的分業(yè)模式開始越來越少。集團財務公司發(fā)展多元化的金融服務，這為集團財務公司投資銀行業(yè)務的發(fā)展開辟了新的空間。

4.威脅分析。（1）外部市場環(huán)境的不確定性。展望2014年，世界經(jīng)濟仍處于危機后的恢復期，總體態(tài)勢趨于穩(wěn)定。歐洲經(jīng)濟走出衰退將增強全球經(jīng)濟的增長動力，但需要高度關注美國量化寬松政策退出對美國經(jīng)濟復蘇的影響和對新興經(jīng)濟體的沖擊。由于外部環(huán)境仍然存在風險，企業(yè)集團財務公司發(fā)展投資銀行業(yè)務會增加企業(yè)的財務風險，甚至有可能使企業(yè)集團遭受重創(chuàng)。

（2）競爭對手對集團財務公司的沖擊。WTO后，外資金融機構大量進入我國，國內(nèi)商業(yè)銀行也紛紛改革，外資金融機構與國內(nèi)商業(yè)銀行無論是在資金、機構、人員、技術等方面的優(yōu)勢更加明顯，這直接影響就是集團內(nèi)部優(yōu)質(zhì)客戶資源流失，同時，集團財務公司背靠大型企業(yè)集團的優(yōu)勢也被弱化。如果集團財務公司不積極發(fā)展投資銀行業(yè)務滿足集團內(nèi)部需要，那么受影響的可能就不僅僅只是盈利空間，集團財務公司的生存與發(fā)展都會受到威脅。

二、集團財務公司的戰(zhàn)略選擇和策略

1.創(chuàng)新服務模式，提高服務能力。集團財務公司立足于企業(yè)集團，又涉足于金融市場。一方面，財務公司要為集團成員提供個性化的服務，另一方面要加強與商業(yè)銀行、證券公司等金融機構的合作，整合各種資源，充分發(fā)揮協(xié)同效應，提高綜合金融服務能力，提供資本市場的全面解決方案，探索金融顧問增添了多元化的融資服務模式的創(chuàng)新，滿足企業(yè)集團發(fā)展的需要。

2.充分利用資金優(yōu)勢。集團財務公司發(fā)展投資銀業(yè)務參與企業(yè)的合并和收購活動，在合規(guī)管理和風險可控的前提下，發(fā)展并購貸款業(yè)務。此外，集團財務公司也應該在有效防范風險的前提下，以擔保服務投資好的商業(yè)機會，提高綜合收益。

3.建立全面的風險管理機制，加強風險控制，建立風險控制系統(tǒng)。在集團財務公司中，增設專門的投資銀行業(yè)務的風險管理制度，并進一步完善集團層面的風險管理委員會，統(tǒng)一協(xié)調(diào)的投資銀行業(yè)務風險管理，資本市場服務的風險管理以及跨市場重疊的風險管理。

4.培養(yǎng)優(yōu)秀的人才和構建良好的機制。集團財務公司把投資銀行業(yè)務建設成重組并購，融資，產(chǎn)權轉(zhuǎn)讓與資產(chǎn)證券化的功能中心，把一個良好的服務資源分立為多個條線，配置專業(yè)投行人員。對于優(yōu)秀的投行人員，必須借鑒國外投資銀行和國內(nèi)證券公司的先進經(jīng)驗，實現(xiàn)機制的真正收入與業(yè)績掛鉤，發(fā)揮人才的競爭中的關鍵作用。

參考文獻：

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