埃德蒙·費(fèi)爾普斯

核心提示：當(dāng)經(jīng)濟(jì)體缺乏創(chuàng)新動(dòng)力的時(shí)候，事情就會(huì)變得更糟。

美國(guó)的貨幣政策與全球經(jīng)濟(jì)展望之間是什么關(guān)系，這是非常復(fù)雜的問題。上世紀(jì)30年代大蕭條時(shí)期，很多國(guó)家的央行都希望能夠保持高利率，以便減少資本外逃，因?yàn)橘Y本外逃會(huì)導(dǎo)致黃金儲(chǔ)量減少，而黃金儲(chǔ)量才是真正的國(guó)際貨幣，至少在那個(gè)時(shí)候是這樣。所以，所有的央行都試圖維持高利率，而且沒有恢復(fù)對(duì)資本和投資的需求。如今這已經(jīng)成了一個(gè)教訓(xùn)，它在今天仍然是有借鑒意義的，即便不再缺乏黃金了。

另外，結(jié)構(gòu)主義者認(rèn)為，美元真正的貶值，以及美國(guó)真實(shí)利率的削弱，將鼓勵(lì)美國(guó)企業(yè)來(lái)增加他們的估值。彼時(shí)會(huì)使得企業(yè)在進(jìn)口的時(shí)候看起來(lái)不那么脆弱，廣泛的提價(jià)也會(huì)降低真實(shí)的工資，由此導(dǎo)致勞動(dòng)力的參與度和就業(yè)減少，這是一種不平等。

當(dāng)技術(shù)和管理沒有什么可以再改進(jìn)、再適應(yīng)的空間的時(shí)候，就需要重新創(chuàng)新。把商業(yè)人士鼓動(dòng)起來(lái)，讓他們發(fā)揮想象力，設(shè)計(jì)新產(chǎn)品，創(chuàng)造新方法，這叫作自主創(chuàng)新。

比如企業(yè)想尋找外部機(jī)遇，需要外部資金幫他們實(shí)現(xiàn)想法，對(duì)于創(chuàng)新者和創(chuàng)業(yè)者來(lái)講，他們必須受到新金融的支持，新金融體系是什么樣子的呢？如果有一億的創(chuàng)新者和創(chuàng)業(yè)者，應(yīng)該有一億個(gè)出資者來(lái)幫助他們，一對(duì)一的關(guān)系。每個(gè)出資者都要有專業(yè)知識(shí)，他們才能知道如何充分配置自己的投資。這種投資，不應(yīng)該是由銀行業(yè)統(tǒng)治或者壟斷的，一般都是由風(fēng)險(xiǎn)資金、天使投資人以及小的對(duì)沖資金等等，來(lái)占據(jù)大半江山。上世紀(jì)90年代開始，美國(guó)便再?zèng)]有由銀行出資來(lái)資助創(chuàng)新者。

但是在歐洲大陸，企業(yè)家精神還有創(chuàng)新精神已經(jīng)開始缺失，所以它就不那么幸運(yùn)了。沒有創(chuàng)新者，便沒有誰(shuí)能夠幫助歐洲來(lái)創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)。當(dāng)前提高價(jià)格的時(shí)候損失了銷售，很多工人喪失了工作，所以在這個(gè)世界中，一些國(guó)家傾向于將利率保持在高位，歐元區(qū)就是這樣做的，中國(guó)曾經(jīng)也這么做過。從凱恩斯主義的角度來(lái)說(shuō)，這給世界其他國(guó)家?guī)?lái)了利益，但從結(jié)構(gòu)主義者的角度來(lái)說(shuō)，卻給世界帶來(lái)了傷害。

美聯(lián)儲(chǔ)將利率水平推高到更為正常的水平之后，會(huì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生什么樣的影響？過去幾年，美國(guó)的利率水平一直很低，將利率水平再次推高，會(huì)導(dǎo)致美元真正的升值，而這最終將會(huì)終止對(duì)美國(guó)公司的保護(hù)。這些企業(yè)就會(huì)降低價(jià)格，這個(gè)影響將帶來(lái)勞動(dòng)力需求的增長(zhǎng)。在中國(guó)，美元的實(shí)際升值在某種程度上，將會(huì)幫助中國(guó)企業(yè)來(lái)對(duì)抗美國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)。

由政府干預(yù)而不是激勵(lì)機(jī)制來(lái)配置資源，在20世紀(jì)初期，一些大的經(jīng)濟(jì)體中就出現(xiàn)了這種現(xiàn)象。當(dāng)經(jīng)濟(jì)體缺乏創(chuàng)新動(dòng)力的時(shí)候，事情就會(huì)變得更糟，因?yàn)榇蠹覜]有動(dòng)力來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)型，也沒有動(dòng)力去構(gòu)想和設(shè)計(jì)新的產(chǎn)品，這是很危險(xiǎn)的。

（本文根據(jù)作者在2015第四屆金融街論壇的發(fā)言整理，有刪減。）