王亞娜

（中華女子學(xué)院 高等職業(yè)教育學(xué)院，北京 100101）

《2013中國(guó)網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)藍(lán)皮書(shū)》顯示，近年，我國(guó)網(wǎng)貸平臺(tái)的貸款余額以平均每年5倍以上的速度增長(zhǎng)，2013年末貸款余額約為268億元，是2012年的4.8倍。預(yù)計(jì)到2014年底，P2P貸款余額將超過(guò)1000億元。

P2P網(wǎng)貸平臺(tái)在緩解中小微企業(yè)融資困難的同時(shí)也產(chǎn)生了較高風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)《2013中國(guó)網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)藍(lán)皮書(shū)》統(tǒng)計(jì)，2013年全年累計(jì)有74家P2P網(wǎng)貸平臺(tái)出現(xiàn)提現(xiàn)困難、倒閉、跑路的現(xiàn)象，數(shù)量約占整個(gè)市場(chǎng)的10%，涉及金額12億元左右。另?yè)?jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，僅半年時(shí)間已有50家P2P網(wǎng)貸平臺(tái)出現(xiàn)問(wèn)題，保守估計(jì)涉及金額有近8億元。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的倒閉跑路潮，給投資者造成了巨大損失，也影響了P2P網(wǎng)貸行業(yè)有序、健康的發(fā)展。

1 P2P網(wǎng)貸企業(yè)倒閉、跑路等現(xiàn)象的成因

近期P2P網(wǎng)貸企業(yè)頻繁地出現(xiàn)提現(xiàn)困難、倒閉、跑路等事件，主要原因歸結(jié)為以下4個(gè)方面：

1.1 P2P網(wǎng)貸平臺(tái)存道德風(fēng)險(xiǎn)

P2P網(wǎng)貸由于信息不對(duì)稱，存在逆向選擇，因此，在P2P網(wǎng)貸平臺(tái)經(jīng)營(yíng)中，最大的風(fēng)險(xiǎn)就是經(jīng)營(yíng)者道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，主要體現(xiàn)在P2P網(wǎng)貸平臺(tái)預(yù)謀詐騙和自融。

（1）以圈錢為目的的詐騙。這類平臺(tái)一般通過(guò)“高息”、“短期標(biāo)”等為噱頭吸引投資者，發(fā)布大量假標(biāo)吸收資金，然后便卷款“跑路”，表現(xiàn)為平臺(tái)突然無(wú)法登錄、信息停止更新甚至刪除以往信息或負(fù)責(zé)人失聯(lián)等。以詐騙為目的的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)都存在一定程度的信息造假，比如公開(kāi)的辦公地址是虛假的，所配圖片是剽竊或經(jīng)過(guò)Photoshop技術(shù)處理過(guò)的。

（2）P2P網(wǎng)貸平臺(tái)自融。這種方式是有資金需求、做實(shí)業(yè)的人，由于貸款困難等原因，自己設(shè)立一家P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，為自己或相關(guān)企業(yè)進(jìn)行融資獲得資金，而資金并沒(méi)有真正流向真實(shí)的借款人，簡(jiǎn)單地說(shuō)，這類平臺(tái)發(fā)布的標(biāo)的是虛假的，項(xiàng)目與借款人通常是虛構(gòu)的。這類平臺(tái)的特點(diǎn)的集中表現(xiàn)是高息短期，借款人不多，但單個(gè)借款人的貸款金額卻比較高。這等同于非法吸收公眾資金。

1.2 P2P網(wǎng)貸平臺(tái)壞賬率高

通過(guò)查閱上市銀行今年第一季度的財(cái)務(wù)報(bào)告發(fā)現(xiàn)，上市銀行的不良率普遍接近或超過(guò)1%。除部分銀行的不良率與上年持平外，多家銀行的不良率比上年同期有不同程度的增長(zhǎng)。銀行對(duì)借款人的資質(zhì)審核非常嚴(yán)格，而且要求抵押或擔(dān)保，在這種情況下，銀行的平均壞賬率只控制在1%左右。而P2P網(wǎng)貸企業(yè)沒(méi)有第三方數(shù)據(jù)，即沒(méi)有對(duì)信息客觀、真實(shí)、可靠的公開(kāi)監(jiān)管要求，這些平臺(tái)發(fā)布的壞賬率有很大的自由度。簡(jiǎn)單推測(cè)下，銀行征信較為完善，且利率較低，其壞賬率相對(duì)較低，相反，P2P網(wǎng)貸企業(yè)則缺乏征信或征信不足，利率較高，其壞賬率應(yīng)該比銀行高。也有數(shù)據(jù)顯示，P2P網(wǎng)貸行業(yè)壞賬率在3.5%～5%，個(gè)別P2P網(wǎng)貸平臺(tái)或超6%。較高的壞賬率致使P2P網(wǎng)貸平臺(tái)資金鏈條斷裂，無(wú)法繼續(xù)維持運(yùn)營(yíng)，因此也會(huì)造成提現(xiàn)困難、倒閉、跑路等。

1.3 P2P網(wǎng)貸平臺(tái)拆標(biāo)融資

P2P網(wǎng)貸平臺(tái)拆標(biāo)實(shí)際是為了吸引投資者，把長(zhǎng)期標(biāo)拆成幾個(gè)短期標(biāo)、把大額資金拆成小額資金，從而實(shí)現(xiàn)縮短交易周期，放大交易金額的目的。比如，某公司欲借款1000萬(wàn)元，期限為6個(gè)月，由于期限長(zhǎng)、金額高，投資者為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)而只觀望。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)為了迎合投資者金額低、期限短的期望，將此標(biāo)拆為很多個(gè)1月標(biāo)。當(dāng)?shù)谝粋€(gè)1月標(biāo)到期后，用第二個(gè)1月標(biāo)投資者的借款償還上一個(gè)投資者的借款。這種拆標(biāo)的方式，如果中間某個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題，比如第二個(gè)1月標(biāo)的借款并未及時(shí)籌得，或者與借款人的借款合同日期滯后于拆標(biāo)后的還款日期，這種風(fēng)險(xiǎn)不可控制，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)將面臨資金鏈條斷裂，從而發(fā)生提現(xiàn)困難、倒閉或跑路現(xiàn)象的發(fā)生。

1.4 P2P網(wǎng)貸平臺(tái)運(yùn)營(yíng)成本高

P2P網(wǎng)貸屬于新型的金融模式，還沒(méi)有得到比較廣泛的認(rèn)可，為了吸引投資者，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)從建立起就必須注意公司的品牌塑造、實(shí)力和公信力的展現(xiàn)，由此，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的標(biāo)準(zhǔn)配置便成了高檔的辦公場(chǎng)所、過(guò)硬的網(wǎng)站技術(shù)、豪華的運(yùn)營(yíng)和管理團(tuán)隊(duì)。在市場(chǎng)推廣上，雖不像電商那樣做各種各樣的平面廣告，但網(wǎng)絡(luò)廣告是必不可少的，尤其是初建立的企業(yè)。推廣方面比如使用百度、搜狗等搜索引擎、網(wǎng)貸之家等進(jìn)行推廣，都需要交納一定的費(fèi)用，這是2項(xiàng)高額成本。

除此之外，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)通常需要建立一支線下理財(cái)團(tuán)隊(duì)和尋找借款人并開(kāi)展征信調(diào)查的人員。這造成了P2P網(wǎng)貸平臺(tái)人員眾多，人力資本過(guò)高，尤其是互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)從業(yè)人員的薪資水平較其他行業(yè)高很多。

正是由于壞賬率高、管理不當(dāng)、成本昂貴，使得正規(guī)P2P網(wǎng)貸企業(yè)資金不足，資不抵債而關(guān)閉。如若存在道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，那更將只有一個(gè)結(jié)果——跑路。

2 促進(jìn)P2P網(wǎng)貸企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的對(duì)策

P2P網(wǎng)貸已經(jīng)成為金融領(lǐng)域中不可或缺的模式，為了促進(jìn)P2P網(wǎng)貸企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，促使整個(gè)P2P網(wǎng)貸行業(yè)的健康發(fā)展，需要采取一定的措施，減少或避免P2P網(wǎng)貸企業(yè)的倒閉甚至跑路等。

2.1 制定相關(guān)法律法規(guī)，對(duì)P2P網(wǎng)貸行業(yè)進(jìn)行適度監(jiān)管

P2P網(wǎng)貸行業(yè)目前處于“無(wú)門檻、無(wú)監(jiān)管、無(wú)標(biāo)準(zhǔn)”狀態(tài)。因信息不對(duì)稱和逆向選擇，依靠P2P網(wǎng)貸企業(yè)自律避免道德風(fēng)險(xiǎn)并不可行，需要他律，要有標(biāo)準(zhǔn)、有外部監(jiān)管，需要相關(guān)政府部門的監(jiān)管。依照國(guó)外P2P網(wǎng)貸的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，要將無(wú)準(zhǔn)入門檻、無(wú)外部監(jiān)管、無(wú)運(yùn)行規(guī)則變?yōu)橛袦?zhǔn)入門檻、有外部監(jiān)管、有基本運(yùn)行規(guī)則，才能有利于P2P網(wǎng)貸行業(yè)的發(fā)展。

P2P網(wǎng)貸已劃歸為銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管，銀監(jiān)會(huì)要對(duì)P2P網(wǎng)貸行業(yè)進(jìn)行適度的監(jiān)管，建立一定的法律法規(guī)等各項(xiàng)制度規(guī)范。首先，在公司設(shè)立條件、管理團(tuán)隊(duì)、資金劃轉(zhuǎn)、投資者資格等方面設(shè)立門檻，以保護(hù)投資者的投資安全，以利于整個(gè)行業(yè)的健康發(fā)展。其次，出臺(tái)監(jiān)管細(xì)則，主要涉及強(qiáng)化平臺(tái)的中介性質(zhì)、避開(kāi)平臺(tái)自身的擔(dān)保功能、防范資金池的出現(xiàn)、劃定非法集資的界限。監(jiān)管細(xì)則這幾方面銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)展開(kāi)調(diào)研。如P2P網(wǎng)貸企業(yè)不能搞資金池，必須進(jìn)行托管，而且不能無(wú)限擔(dān)保，對(duì)金額、標(biāo)的有相應(yīng)的限制。第三，要增強(qiáng)P2P網(wǎng)貸信息披露。為保護(hù)投資者的合法權(quán)益，使互聯(lián)網(wǎng)金融圍繞實(shí)體經(jīng)濟(jì)而非虛擬經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)，要求P2P網(wǎng)貸平臺(tái)通過(guò)一定的信息系統(tǒng)進(jìn)行信息披露。比如，將自身的一些不良率等關(guān)鍵指標(biāo)披露出來(lái)。投資者也可以通過(guò)P2P網(wǎng)貸企業(yè)網(wǎng)站看到投資者人數(shù)、平均成交規(guī)模等信息。這些信息不僅在自己平臺(tái)要公布，而且要上報(bào)銀監(jiān)會(huì)并在指定網(wǎng)站進(jìn)行信息披露。

2.2 加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，提高運(yùn)營(yíng)水平

2.2.1 P2P網(wǎng)貸行業(yè)完善征信系統(tǒng)，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)進(jìn)行信用甄別，減少壞賬

由于P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)屬于信貸，信貸的核心是甄別信用，防范借款人不能按照協(xié)議規(guī)定如期還款而使投資者利益受損的信用風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)P2P網(wǎng)貸企業(yè)極少能夠做到信用甄別，一方面是國(guó)內(nèi)的征信體系不夠完善，另一方面是企業(yè)缺少自有征信系統(tǒng)。因此，一方面鼓勵(lì)第三方專門做征信業(yè)務(wù)，完善我國(guó)的征信系統(tǒng)，任何一個(gè)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)都可以通過(guò)第三方完成對(duì)借款人的征信，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力，避免因信用風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的壞賬等。另一方面，P2P網(wǎng)貸企業(yè)自身也需建立風(fēng)控體系，一是實(shí)地考察，對(duì)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)情況、員工工作態(tài)度、庫(kù)存等信息進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)勘查，以保證借款人的信譽(yù)。二是充分利用大數(shù)據(jù)或建立數(shù)據(jù)中心，通過(guò)大數(shù)據(jù)平臺(tái)或自有數(shù)據(jù)中心可以查詢企業(yè)的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，包括負(fù)債情況、隱性負(fù)債、還款來(lái)源和還款保證等，像銀行似的，建立自己的信用評(píng)級(jí)體系，確定是否為借款人發(fā)布標(biāo)的。三是落實(shí)擔(dān)保，借款人必須有擔(dān)保人或擔(dān)保物來(lái)反擔(dān)保，以保證業(yè)務(wù)的安全。

2.2.2 P2P網(wǎng)貸平臺(tái)提高風(fēng)控能力，避免拆標(biāo)，降低資金鏈條斷裂的可能性

拆標(biāo)雖然更能吸引投資者，但它帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)我們已知，容易演變成“拆東墻補(bǔ)西墻”的局面，因此，為了規(guī)避此風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)盡可能減少拆標(biāo)，提高風(fēng)險(xiǎn)控制能力。吸引投資者應(yīng)該從能增強(qiáng)穩(wěn)健性角度出發(fā)，比如通過(guò)銀行、保險(xiǎn)等做后盾，讓投資者看到他的投入是有保障的。

2.2.3 P2P網(wǎng)貸平臺(tái)改善運(yùn)營(yíng)，降低成本，提高收益

P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的跑路、倒閉是因?yàn)樗讶氩环蟪觯瑸榱颂岣呤找?，?yīng)注重改善運(yùn)營(yíng)方式，降低成本。P2P網(wǎng)貸企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)配置不易改變，但可以減少推廣費(fèi)用。當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定程度、擁有一定的品牌知名度后，可以不設(shè)置線下團(tuán)隊(duì)，而通過(guò)線上口碑效應(yīng)、資金渠道及進(jìn)行渠道合作來(lái)利用同理借款人資源的方式運(yùn)營(yíng)。這樣可以減少高昂的人力資本及其他推廣費(fèi)用。另外，P2P網(wǎng)貸企業(yè)除了在風(fēng)險(xiǎn)控制方面表現(xiàn)不足之外，也存在經(jīng)營(yíng)者不善管理，不擅長(zhǎng)互聯(lián)網(wǎng)金融的經(jīng)營(yíng)，致使P2P網(wǎng)貸企業(yè)關(guān)閉，所以，經(jīng)營(yíng)者需要注重不斷提高自身的綜合素質(zhì)與能力。

2.3 投資者注重培養(yǎng)和提升自身的投資理財(cái)能力

P2P網(wǎng)貸企業(yè)的倒閉、跑路給投資者帶來(lái)了最直接的損失，如果投資者具備比較專業(yè)的理財(cái)能力和謹(jǐn)慎的態(tài)度，他的不作為在一定程度上是可以幫助P2P網(wǎng)貸行業(yè)健康發(fā)展的。無(wú)論是具有詐騙圈錢行為的非法平臺(tái)，還是風(fēng)險(xiǎn)控制能力弱的正規(guī)平臺(tái)，只要投資者具備風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，并且能夠做到甄別真?zhèn)纹脚_(tái)、會(huì)看網(wǎng)站安全技術(shù)、了解平臺(tái)資金的托管方式和擔(dān)保形式，進(jìn)而謹(jǐn)慎投資，就可以在一定程度上幫助P2P網(wǎng)貸行業(yè)去偽存真，也能促使正規(guī)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)自我完善、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

雖然目前P2P網(wǎng)貸企業(yè)存在上述問(wèn)題，面臨提現(xiàn)困難、倒閉、跑路的情況，使整個(gè)行業(yè)呈現(xiàn)出洗牌的局面，但經(jīng)過(guò)銀監(jiān)會(huì)一系列的監(jiān)管和平臺(tái)自身風(fēng)險(xiǎn)控制能力的增強(qiáng)，P2P網(wǎng)貸將繼續(xù)解決中小微企業(yè)及個(gè)人融資問(wèn)題，為金融服務(wù)注入新的力量。

[1]劉琪.今年上半年50家P2P平臺(tái)倒閉，四種死法敲響行業(yè)警鐘[N].證券日?qǐng)?bào)，2014－06－28（B1）.

[2]付云.融易融：風(fēng)控機(jī)制是 P2P 的重心 [J].經(jīng)理人，2013（12）：75.