楊和文

（中國工商銀行連云港分行 公司業(yè)務(wù)部，江蘇 連云港 222000）

商業(yè)銀行信貸對我國貨幣政策效應(yīng)的影響

楊和文

（中國工商銀行連云港分行 公司業(yè)務(wù)部，江蘇 連云港 222000）

我國金融體制改革不斷深化，貨幣政策作為金融市場的宏觀調(diào)控手段，有效性影響日益凸顯，商業(yè)銀行是貨幣政策傳導(dǎo)的主要中介機構(gòu)，信貸行為對貨幣政策影響巨大，而信貸渠道不暢是貨幣政策效應(yīng)不高的主要原因。本文主要從貨幣政策傳導(dǎo)的信貸渠道，研究商業(yè)銀行信貸對我國貨幣政策效應(yīng)的影響。

信貸渠道；貨幣政策；傳導(dǎo)

隨著信貸規(guī)模的取消，貨幣市場和資本市場的發(fā)展以及利率杠桿的運用，我國貨幣政策傳導(dǎo)開始從單純的直接信貸傳導(dǎo)向信貸、利率和非貨幣資產(chǎn)價格多渠道轉(zhuǎn)變，而在我國的利率管制、金融市場不發(fā)達以及間接融資占主體地位的金融體系的現(xiàn)狀下，信貸渠道成為我國貨幣政策的主要傳導(dǎo)。

1　我國商業(yè)銀行信貸渠道特征

1.1銀行在信貸渠道中占主要影響地位

我國直接融資市場起步較晚，且有我國居民和企業(yè)的高儲蓄率支持，使得銀行信貸的間接融資方式在我國融資結(jié)構(gòu)中占據(jù)絕對優(yōu)勢。隨著金融市場的發(fā)展，我國直接融資規(guī)模不斷擴大，但由于傳統(tǒng)優(yōu)勢和法律限制，銀行貸款依然是我國企業(yè)資金來源的主渠道。商業(yè)銀行是我國貨幣政策傳導(dǎo)重要的微觀主體，其控制和影響著數(shù)量龐大的資金，能在很大程度上影響貨幣政策傳導(dǎo)的通暢。同時，我國商業(yè)銀行渠道廣、網(wǎng)點多，可對社會經(jīng)濟產(chǎn)生廣泛而直接的影響。

1.2銀行的主要資金來源為存款

我國商業(yè)銀行的資金來源主要包括居民與企事業(yè)單位存款、金融債券、政府注資及國際融資，其中存款為主要來源，居民和企業(yè)的存款屬于銀行的被動負債，由于高比例被動負債的存在，一般銀行主動信貸的動力不強，即使是近幾年銀行發(fā)行債券量上升，主動負債比例仍較低。理論上，當存款占商業(yè)銀行資金來源的絕大比例時，央行能通過提高存款準備金率等緊縮型貨幣政策有效減少銀行的可貸資金，從而收縮信貸規(guī)模，實現(xiàn)宏觀調(diào)控目標。但在實際中，存款屬于銀行的被動負債，不受央行和商業(yè)銀行控制，且居民與企業(yè)存款主要受前期和當期經(jīng)濟形勢影響。因此，當經(jīng)濟過度繁榮時，盡管央行希望通過提高存款準備金率等方式限制銀行的可貸資金規(guī)模，但由于良好的經(jīng)濟形勢，存款規(guī)模繼續(xù)上升為銀行提供了充足的資金來源，商業(yè)銀行能夠不受存款準備金率的約束，繼續(xù)提供貸款釋放流動性。所以大量被動負債的存在將限制央行緊縮型貨幣政策的效果。

2　商業(yè)銀行信貸渠道對我國貨幣政策效應(yīng)的影響

從貨幣當局的實踐來說，判斷貨幣政策有效性的最終標準為：在既定的經(jīng)濟制度、金融結(jié)構(gòu)和金融制度下，貨幣當局選擇特定的貨幣政策體系，通過貨幣政策工具的操作，實現(xiàn)最終目標的程度和時滯。國內(nèi)外經(jīng)濟理論界對貨幣政策是否有效的判斷不一：凱恩斯學(xué)派和后凱恩斯主義的經(jīng)濟學(xué)家通過構(gòu)造IS—LM模型證明了在長期經(jīng)濟增長過程中，貨幣政策的有效性；以弗里德曼為代表的貨幣主義者在肯定貨幣政策重要性的前提下，認為貨幣政策只在短期內(nèi)有效，而在長期內(nèi)無效；而理性預(yù)期學(xué)派則強調(diào)預(yù)期對貨幣政策有效性的影響，從根本上否定了貨幣政策的有效性，認為貨幣政策即使在短期內(nèi)也不能持久地影響實際產(chǎn)量。

首先，作為央行調(diào)控貨幣政策的工具，貨幣供應(yīng)量、法定存款準備金和利率的變動可以直接影響商業(yè)銀行的信貸行為，表明我國央行的貨幣政策信號傳導(dǎo)至商業(yè)銀行的渠道是比較通暢的。同時，國內(nèi)生產(chǎn)總值和物價指數(shù)也能有效影響銀行的信貸增量，驗證了商業(yè)銀行借貸行為的“順周期性”，也反映了商業(yè)銀行信貸會受實體經(jīng)濟“倒逼”的影響。

其次，商業(yè)銀行會根據(jù)貨幣政策和宏觀經(jīng)濟作出獨立信貸決策。根據(jù)前文的分析可知，當中央銀行提升存款準備金率和利率來收縮流動性時，商業(yè)銀行信貸量會下降，這從脈沖響應(yīng)函數(shù)中可以看出，但針對利率上升，銀行信貸量會先下降再上升，由于利差水平的提高，銀行有足夠的動力擴大信貸規(guī)模。同時當貨幣供應(yīng)量M2增加時，寬松的流動性會促使商業(yè)銀行擴大貸款規(guī)模。此外，當銀行信貸受到國內(nèi)生產(chǎn)總值和物價指數(shù)的正向沖擊時，會因為利差下降而縮減貸款，但最終隨著時期推移會擴大貸款規(guī)模。在貸款存量增長率GL的方差分解中，第一期GL僅受自身和CPI的影響，這與銀行信貸決策主要參考已有信息有關(guān)；同時，CPI對GL的貢獻度大于貨幣政策工具的影響，這也說明了當銀行預(yù)期經(jīng)濟形勢良好時，可能會逆緊縮政策行事，繼續(xù)擴張貸款。這些都表明我國商業(yè)銀行對實體經(jīng)濟的反應(yīng)比較強烈，且商業(yè)銀行作為微觀主體有自身利益最大化的考慮，因此在作信貸決策時有時會偏離貨幣政策目標。

最后，商業(yè)銀行信貸行為對貨幣政策有效性能產(chǎn)生一定影響。實體經(jīng)濟對信貸沖擊的反映略有滯后，但信貸增長能有效提升經(jīng)濟增長，商業(yè)銀行釋放的流動性也會推高物價。經(jīng)濟過熱時，盡管央行會通過提高存款準備金率來緊縮經(jīng)濟，但商業(yè)銀行的資金來源充足，會順經(jīng)濟形勢擴大貸款，進一步推動經(jīng)濟和物價的增長。近年來，我國商業(yè)銀行資本金和資金來源比較充足，因此，受到央行和銀行監(jiān)管部門的約束較小，商業(yè)銀行的信貸決策可能與貨幣政策目標相悖，影響貨幣政策的有效性。

3　結(jié) 語

貨幣政策的效應(yīng)能否發(fā)揮，關(guān)鍵還要看政策傳導(dǎo)渠道是否暢通。在當前信貸渠道傳導(dǎo)仍為我國貨幣政策傳導(dǎo)主渠道的情況下，貨幣政策的效應(yīng)能否發(fā)揮在很大程度上取決于信用渠道是否暢通，而后者又取決于央行貨幣政策對信貸市場和金融機構(gòu)的影響程度以及微觀經(jīng)濟主體對銀行貸款的可獲得性和依賴程度。

主要參考文獻

［1］岳瑾.商業(yè)銀行信貸行為與貨幣政策有效性研究［D］.成都：四川大學(xué)，2006.

［2］葛蘭.我國貨幣政策信貸渠道研究［D］.成都：西南財經(jīng)大學(xué)，2007.

［3］陳好孟.商業(yè)銀行信貸行為對貨幣政策傳導(dǎo)機制的影響［J］.青海金融，2010（5）.

10.3969/j.issn.1673 - 0194.2015.16.109

F832.4

A

1673-0194（2015）16-0151-01

2015-06-18