范曉瑜

（江蘇省電力公司常熟市供電公司，江蘇蘇州 215500）

電力企業(yè)特別是電網(wǎng)企業(yè)由于其自然壟斷性質(zhì)，對市場風(fēng)險的敏感度相對較低，一旦發(fā)生嚴(yán)重財務(wù)危機(jī)，后果將特別嚴(yán)重，損失將特別巨大，故及時準(zhǔn)確識別和防控對于電力企業(yè)尤為重要。企業(yè)在建立風(fēng)險預(yù)警體系時，可以從財務(wù)報表數(shù)據(jù)分析入手，建立企業(yè)財務(wù)指標(biāo)風(fēng)險預(yù)警體系，從指標(biāo)高低、趨勢變動等因素來綜合反映公司總體經(jīng)營管理風(fēng)險。

一、電力企業(yè)所面臨的經(jīng)營風(fēng)險

（一）資產(chǎn)風(fēng)險

資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險，主要是電費應(yīng)收賬款回收慢、存貨積壓、周轉(zhuǎn)緩慢，資產(chǎn)權(quán)屬不清晰造成的資產(chǎn)流失、資產(chǎn)利用效率低；資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風(fēng)險等。

（二）資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險

負(fù)債與權(quán)益比例失調(diào)，具體表現(xiàn)在負(fù)債資金占全部資金的比例過高，導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，一旦資金周轉(zhuǎn)發(fā)生困難，將面臨喪失信譽甚至導(dǎo)致破產(chǎn)；負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，當(dāng)企業(yè)負(fù)債規(guī)模一定時，若長、短期債務(wù)比例不合理，還款期限過于集中，就會使企業(yè)在債務(wù)到期日還債壓力過大，資金周轉(zhuǎn)不靈，影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動。

（三）投資風(fēng)險

隨著電力供應(yīng)過剩和競價上網(wǎng)機(jī)制的推廣，必將帶來投資回報率的降低和投資風(fēng)險的增大，投資決策時財務(wù)部門參與力度不夠，缺乏對投資項目財務(wù)風(fēng)險的專業(yè)判斷，缺乏對參股企業(yè)股權(quán)信息的收集、分析和監(jiān)控，未能及時做出股權(quán)決策，難以保證自身的股東權(quán)益。

（四）收益分配風(fēng)險

股利分配政策的選擇會影響投資者對企業(yè)狀況的判斷和企業(yè)的聲譽。從而影響企業(yè)資金的來源，也可能影響企業(yè)潛在投資者的投資決策。

二、企業(yè)應(yīng)建立財務(wù)分析指標(biāo)體系，有效防控經(jīng)營風(fēng)險

（一）建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算

由于企業(yè)理財?shù)膶ο笫乾F(xiàn)金及其流動，就短期而言，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各項支出。預(yù)警的前提是企業(yè)有利潤，對于經(jīng)營穩(wěn)定的企業(yè)，由于其應(yīng)收、應(yīng)付賬款及存貨等一般保持穩(wěn)定，因此，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一般應(yīng)大于凈利潤。企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算的編制，是財務(wù)管理工作中特別重要的一環(huán)，準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算，可以為企業(yè)提供預(yù)警信號，使經(jīng)營者能夠及早采取措施。

（二）確立財務(wù)分析指標(biāo)體系，建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

對電力企業(yè)而言，確立財務(wù)分析指標(biāo)體系，在建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的同時，還要建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。企業(yè)的資本營運過程進(jìn)行跟蹤、監(jiān)督，通過對財務(wù)報表和財務(wù)指標(biāo)的分析，設(shè)定預(yù)警指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值和合理波動區(qū)間，對風(fēng)險信號進(jìn)行監(jiān)測，一旦發(fā)現(xiàn)某種異常征兆就著手應(yīng)變，以避免或減少風(fēng)險損失。借助信息系統(tǒng)，提高財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的自動化程度。其中獲利能力、償債能力、經(jīng)濟(jì)效率、發(fā)展?jié)摿χ笜?biāo)最具有代表性的，獲利是企業(yè)經(jīng)營最終目標(biāo)，也是企業(yè)生存與發(fā)展的前提。從資產(chǎn)獲利能力看，有總資產(chǎn)報酬率、成本費用利潤率等指標(biāo)。對償債能力，有流動比率和資產(chǎn)負(fù)債率。一般電力企業(yè)流動比率最佳為2左右，資產(chǎn)負(fù)債率一般為45～65%。

上述資產(chǎn)獲利能力和償債能力指標(biāo)是企業(yè)財務(wù)評價的兩大部分，而經(jīng)濟(jì)效率高低又直接體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理水平。其中：反映資產(chǎn)運營指標(biāo)的有應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率以及產(chǎn)銷平衡率，產(chǎn)銷平衡率＝產(chǎn)品銷售產(chǎn)值／工業(yè)總產(chǎn)值；對企業(yè)發(fā)展?jié)摿Ψ矫孢x擇銷售增長率和資本保值增值率，這里采用已改進(jìn)的功效系數(shù)法對企業(yè)進(jìn)行綜合評價，對選定的每個評價指標(biāo)規(guī)定幾個數(shù)值，一個是滿意值，一個是不允許值，設(shè)計并計算各類指標(biāo)單項功效系數(shù)，運用特爾菲法等確定各個指標(biāo)權(quán)數(shù)，用加權(quán)算術(shù)平均或者加權(quán)幾何平均得到平均數(shù)即為綜合功效系數(shù)，用此方法可以量化企業(yè)財務(wù)狀況。

然而，企業(yè)為適應(yīng)未預(yù)料的需要和機(jī)會，應(yīng)該具備采取有效措施，改變現(xiàn)金流的流量的時間與能力，這就是財務(wù)彈性。主要與企業(yè)營業(yè)活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量有關(guān)。反映財務(wù)彈性的指標(biāo)有：用于測定企業(yè)全部資產(chǎn)的流動性水平的營運資金與總資產(chǎn)比率，到期債務(wù)本金償付率，實有凈資產(chǎn)與有形長期資產(chǎn)比率，應(yīng)收帳款及存貨周轉(zhuǎn)率，其中：

到期債務(wù)本金償付率＝經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量／（本期到期債務(wù)本金＋現(xiàn)金利息支出）

實有凈資產(chǎn)與有形長期資產(chǎn)比率計算如下：

（資產(chǎn)－負(fù)債－待處理資產(chǎn)損失－未禰補(bǔ)虧損－潛虧）／（固定資產(chǎn)凈值＋在建工程＋長期投資）

從長遠(yuǎn)觀點看，一個企業(yè)能夠遠(yuǎn)離財務(wù)危機(jī)，必須具備良好的盈利能力，企業(yè)對外籌資能力和清償債務(wù)能力才能越強(qiáng)。指標(biāo)有：

總資產(chǎn)凈現(xiàn)率＝（經(jīng)營活動所產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量＋分得股利或利潤所收到現(xiàn)金＋現(xiàn)金利息支出＋所得稅付現(xiàn)）／平均總資產(chǎn)

銷售凈現(xiàn)率＝經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量／銷售收入凈額

股東權(quán)益收益率＝凈利潤／平均股東權(quán)益

雖然，上述指標(biāo)可以預(yù)警財務(wù)風(fēng)險，但從根本上講，企業(yè)發(fā)生風(fēng)險是由于舉債導(dǎo)致的，一個全部用自有資本從事經(jīng)營的企業(yè)只有經(jīng)營風(fēng)險而沒有財務(wù)風(fēng)險。因此，要權(quán)衡舉債經(jīng)營的財務(wù)風(fēng)險來確定債務(wù)比率，應(yīng)將負(fù)債經(jīng)營資產(chǎn)收益率與債務(wù)資本成本率進(jìn)行對比，只有前者大于后者，才能保證本息到期歸還，實現(xiàn)財務(wù)杠桿收益；同時還要考慮債務(wù)清償能力，即企業(yè)擁有現(xiàn)金多少或其資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)弱；債務(wù)資本在各項目之間配置合理程度?？己酥笜?biāo)有：長期負(fù)債與營運資金比，資產(chǎn)留存收益率以及債務(wù)股權(quán)比率。其中：債務(wù)股權(quán)比率＝平均總負(fù)債／（平均股東權(quán)益的市場價值－無形資產(chǎn)－待處理資產(chǎn)損失）

（三）結(jié)合實際采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險策略

在建立了風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系后，企業(yè)對風(fēng)險信號監(jiān)測，如出現(xiàn)產(chǎn)品積壓，質(zhì)量下降，應(yīng)收帳款增大，成本上升，要根據(jù)其形成原因及過程，指定相應(yīng)切實可行的風(fēng)險管理策略，降低危害程度。面臨財務(wù)風(fēng)險通常采用回避風(fēng)險、控制風(fēng)險、接受風(fēng)險和分散風(fēng)險策略。

三、財務(wù)報表分析的局限性

（一）報表數(shù)據(jù)分析的滯后性

財務(wù)報告對外披露的財務(wù)信息的有用性在很大程度上取決于它的及時性，會計信息的披露和傳遞是越快越好，及時性是會計信息重要質(zhì)量特征。就企業(yè)年度財務(wù)報表而言所披露的會計信息間隔時間越長，就越缺乏及時性，也就越缺乏有用性，財務(wù)報表的分析一般都是在財務(wù)報表編制后才進(jìn)行的，在使用時往往已經(jīng)過期。同時，比率分析所使用的數(shù)據(jù)均屬于歷史性的，對猜測、決策只能起參考作用。

（二）報表分析信息來源的真實性

真實性要求會計核算時客觀地反映企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量，要求企業(yè)治理當(dāng)局應(yīng)當(dāng)遵循的企業(yè)會計制度和會計準(zhǔn)則，正確運用會計原則和方法，正確反映企業(yè)的實際情況。實際上，財務(wù)造假的現(xiàn)象屢見不鮮。

（三）會計方法局限性

列進(jìn)報表的僅僅是可以利用的、可以用貨幣計量的經(jīng)濟(jì)資源，我們對報表的分析僅僅是分析了那些報表中列示的經(jīng)濟(jì)資源，實際上，企業(yè)有很多經(jīng)濟(jì)資源或是受客觀條件制約、或是受會計方法的制約而并未在報表中得到體現(xiàn)。

（四）會計計量方法局限性

會計計量是會計記錄和會計報告的條件，這就要求有一個能綜合各類經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的計量單位作為計量各項經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的影響及其結(jié)果的共同標(biāo)準(zhǔn)。會計所提供的主要是企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動是可以用貨幣計量的數(shù)據(jù)和信息。然而就用貨幣單位作為會計統(tǒng)一的計量標(biāo)準(zhǔn)，實質(zhì)上存在著貨幣是穩(wěn)定的這一假設(shè)，由于假如貨幣不穩(wěn)定就沒法把它作為同一的標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)。然而這一假設(shè)在現(xiàn)實生活中受到了持續(xù)通貨膨脹的沖擊。由于通貨膨脹，財務(wù)報表所提供的財務(wù)信息也就不能反映當(dāng)時真實的用度和收益狀況，從而導(dǎo)致財務(wù)信息的模糊性。

四、結(jié)語

企業(yè)在經(jīng)營管理中，應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險管理有足夠的重視，對財務(wù)風(fēng)險的成因及其防范進(jìn)行研究，通過建立財務(wù)預(yù)警分析指標(biāo)體系，有效開展對財務(wù)風(fēng)險的控制與管理、監(jiān)測與預(yù)警，有效地降低財務(wù)風(fēng)險，加強(qiáng)籌資、投資、資金回收及收益分配的風(fēng)險管理，實現(xiàn)企業(yè)效益最大化。

[1]陳寶林.會計信息失真癥結(jié)分析及相關(guān)政策建議[J].財政監(jiān)督，2014(24).

[2]彭宏超.新財務(wù)報表列報準(zhǔn)則中的利潤表變化[J].財會月刊，2014(7).